资金流向与热点板块前瞻(12/01)
广州万隆



核心提示：两市今日的总成交金额为3239.64亿元，和前一交易日相比增加了418亿，资金净流入约235亿元。上证指数今日震荡走高，各板块资金绝大部分净流入，中小板、化工化纤、新能源、节能环保、酿酒食品净流入排名前列，上证指数涨1.25%，收在3235点。我们重点关注的对象——中小板及节能环保，在两天的反弹中部分已创出新高，他们是反弹的龙头品种，仍可持有，非龙头品种明天注意上证指数在3250有回调压力。


　　今日资金成交前五名依次是：中小板、地产、医药、金融、化工化纤。

　　资金净流入较大的板块：中小板(+28亿)、化工化纤(+19亿)、节能环保(+18亿)、酿酒食品(+18亿)

　　资金净流出较大的板块：无。

　　中小板：净流入较大的个股有：联合化工、景兴纸业、金 螳 螂、苏宁电器、万马电缆、中捷股份/世联地产、世荣兆业、兴化股份、大华股份、宁波银行、宁波华翔、科陆电子、华星化工、烟台氨纶、华天科技、思源电气、宜科科技、御银股份、红 宝 丽、方正电机、江南化工、升达林业、中泰化学、卫 士 通、巨轮股份。

　　化工化纤：净流出较大的个股：巨化股份、浙江龙盛、三爱富、联合化工、远兴能源、辽通化工、盐湖钾肥、烟台万华、兴化股份、明天科技、湖北宜化、红 宝 丽、海印股份。

　　节能环保：净流入较出的个股有：巨化股份、菲达环保、三爱富、、泰达股份、中原环保、创业环保、龙净环保、烟台万华、深圳能源、浙大网新、首创股份、同方股份、泰豪科技、联创光电。

　　酿酒食品：净流入较大的个股有：五 粮 液、莲花味精、金种子酒、泸州老窖、丰原生化、酒 鬼 酒、海通集团、光明乳业。

迪拜债务事件再析 对国内股市格局的影响
广州万隆



事件的发生往往会改变预期，而预期又促使市场行为改变从而改变基本面，这种预期和事件的相互反馈和循环发展，最终成为实际情况的发展轨迹。而迪拜债务危机就可能是这样的一个事件，即其直接影响十分有限，但对预期的影响和随后一系列的连锁反应，却是我们不得不重视的。


　　一、预期而不是事实本身更重要

　　正如我们所强调的那样，重要的往往不是事实本身，而是人们怎样认识和预期事实的发展。

　　迪拜事件的直接影响有限，这点在本栏目前日文章已分析过。但迪拜给投资者的心理却造成了一定的冲击，即部分新兴地区的敞口风险不小。

　　我们看到，迪拜债务危机虽没有引发相关债权人的连锁债务危机，甚至于由于阿联酋政府的干预还出现了一定好转迹象，但这并没有阻断投资者的联想。如近期，希腊出现财政紧张状况，该国主权债务的信贷违约互换利率高达200基点，表明投资人担心该国出现违约风险恰好紧随迪拜其后，恐怕不能说仅仅是巧合。

　　实际上，迪拜出现债务危机后，让各类资金开始关注其它类似市场是否隐藏同样的债务风险，而这会导致部分相关地区的资金流出。这种情况的直接后果，即是加速了其它债务紧张地区债务危机的爆发，如出现更多的债务危机，反过来又会强化投资者的恐慌和担忧，从而形成一个不断反馈推动事物偏离静态趋势的效果。

　　二、市场主流预期偏差

　　而当前市场的主流认知是迪拜危机影响十分有限，相关数据也显然在佐证这一点，但这却忽略了预期的动态发展和事物的另一种可能性。

　　如我们所强调的，我们认同迪拜危机不太可能在中期内诱发第二轮全面金融危机，这是由目前宽松的货币环境所约束的。

　　但这一危机的爆发可能产生的如上文所述的连锁反应，却为市场所忽视。这样一来，由于资金回流所导致的汇率走势转变，尤其是美元可能走强和因此带来的大宗商品价格联动，就成为市场主流认知之外的重要机会和风险。

　　三、对国内股市格局的影响

　　对于中国股市来说，迪拜危机一是延缓了宽松政策退出预期，市场资金面仍然保持相对宽裕状态;二则是改变了投资者的主流偏好，资产价格上涨的驱动行情结束。

　　由于中国金融体系相对封闭，金融体系相对稳健，迪拜危机引发大量资金逃离国内的可能性不大。非但如此，我们看到由于迪拜危机的爆发，反而终结了宽松政策退出的争论，宽松政策得以延续。这也就意味着，市场的资金面将相对充裕，前期投资者所担忧的货币政策调整预期开始纠正。

　　但今年以来的资产价格驱动行情则告一段落，由于大宗商品价格上涨的趋势开始出现中期性转变，市场资金开始从这部分主流板块流出，对指数也必然产生阶段性冲击。而事情的另一面则是，在相对充裕和稳定的资金环境下，这也意味着其它类型的题材股反而会获得更多资金青睐。

　　因此对于投资者来说，与其担忧系统性风险，不如通过结构性的调整来应对动态格局发展。

收复3200 主力重新布局加速行情？
广州万隆



核心提示：今日银监会表示全年新增信贷大约在9.7万亿，另外今日公布的PMI显示宏观经济进一步向好。在利好消息的刺激下，大盘继续震荡上行，全天沪指收涨40.06点。利好消息消除了市场对迪拜事件的担忧，投资情绪开始高涨起来，而主力们也很有可能也将对他们操盘计划做相应调整，那么在利好消息之下主力们如何调整操盘计划?后市主力又将如何博弈?具体且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 中国物流与采购联合会周二公布的数据显示，中国11月采购经理人指数(PMI)为55.2，与10月持平。11月PMI已是连续第9个月高于50的荣衰分水岭;

　　2、 随着易方达深100ETF联接基金首募金额达190.68亿元，今年以来新发基金，或已完成募集的基金共计100只。据统计显示，截至上周末，新基金合计募集资金额达到3200亿元;

　　信息解读：今日公布的PMI数据55.2，已经连续九个月高于临界点，进一步显示宏观经济趋势向好，这为主力们拉升提供了支撑。另外，新基金的大量发行可以说是给市场注入大量流动性，特别是近两周迎来新基金发行高峰期。而银监会方面表示今年新增信贷大约9.7万亿，那么根据这个数字至少在今年流动性不会收紧，也就是说短期内市场的资金将非常充裕。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标55，主攻板块：消费、机械、金融、电力

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈;

　　中长期行为：以防御为主。

　　根据德圣基金研究机构11月26日的仓位测算数据显示，在上周股票基金的仓位开始分化，虽然总体仓位基本与上上周持平，然而重仓基金的仓位比例再下降，轻仓基金的仓位是在上升。

　　上周的大跌并没有使得基金观点明显改变，依然是以看多为主，普遍存在两种观点：一者是相对谨慎，认为进入短期调整，年内机会主要在大蓝筹;二是坚持看多，认为现在是最佳买入时机，期待跨年度行情，但是没有明显看空的观点。然而事实上基金们的仓位在上周开始分化，这在某种程度上与上周迪拜事件、流动性收缩利空有关，使得基金们不得已暂时放弃自救拉升计划，改为逐步降低仓位以规避风险。这对于高仓位的基金们也是不得已而为之。

　　然而本周中央政治局会议强调继续实施宽松政策、国内企业纷纷撇清与迪拜事件的关系、经济数据进一步好转等一系列利好消息似乎将上周的利空消除，因此高仓位的基金们很有可能重新布局拉升自救计划。

　　2、QFII、海外热钱：共振情绪指标50，主攻板块：金融、地产、化工、新能源

　　短期行为：逢低建仓;

　　中长期行为：持续流入、长远布局。

　　迪拜债务危机发生之后，市场对热钱的流向是两种截然不同的看法。一者认为，迪拜爆发的债务危机，可能让原本投入中东地区的避险资金转移至中华市场，香港与中国大陆将面临更多热钱流入的挑战;二者认为，"迪拜事件"可能引发投资者风险意识的提升，使得目前并不便宜的新兴市场资产价格出现适度回归，热钱有重新回归传统美元市场的可能。

　　从分析逻辑上来这两种说法皆有其道理，不过本栏认为，此事须分阶段观察，迪拜债务危机的爆发确实将加大一些国际大财团的风险意识，且新兴市场资产价格也确实出现泡沫包括中国股市楼市在内，以及近期国家对热钱监管力度逐步加强，短期内热钱回流可能要大;而长期来看，美元传统市场经济活力始终不急新兴市场，再加上人民币长期升值趋势，热钱流入境内依然是大趋势。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日银监会表示全年新增信贷大约在9.7万亿，另外今日公布的PMI显示宏观经济进一步向好。在利好消息的刺激下，大盘继续震荡上行，全天沪指收涨40.06点。利好消息消除了市场对迪拜事件的担忧，投资情绪开始高涨起来。昨日本栏分析指出一旦后市进一步出台较大力度利好消息，主力很有可能再次发动拉升自救行情，因为这种选择让高仓位的主力机构利益最大化，经过撇清与迪拜事件的关系，流动性得以保证，再加上经济复苏迹象越来越明显，这些足以支撑主力再次发动加速上升行情。

　　短期(1个月内)机会和风险：短期市场共振情绪指标为60.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：种业、节能环保、低碳经济。

　　中期(1~3个月)机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为60.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：金融、机械、农业、低碳经济及资产注入重组预期个股。

黄金板块还有上升潜力吗
广州万隆



核心提示：从盘面看，大盘有继续上升的明显迹象。热点选择可能是投资者最关心的问题。我们对黄金板块，铁路板块有一定的感觉。认为后市应该多加关注。


　　今天消息面比较平静，大盘先是走出反复震荡的行情，下午指数逐步拉起。上证指数以3235点报收，全天上升40点，上升幅度是1.25%，深成指数全天上升195点，上升幅度是1.45%.造纸印刷、钢铁、黄金板块都走出了比较好的行情，平均上升幅度都超过百分之四。

　　从盘面看，大盘有继续上升的明显迹象。热点选择可能是投资者最关心的问题。我们对黄金板块，铁路板块有一定的感觉。认为后市应该多加关注。

　　一、今天大盘走出继续上升的行情。

　　消息面今天比较平静。影响力略大的消息有：

　　其一、11月信贷可能略高于上月，明年信贷退出名单。——偏好。

　　其二、昨天美国股市上升，道琼斯指数昨天上升0.34%.国际市场大宗商品普遍上升。——偏好。

　　其三、前11个月成交量超过07年，券商佣金超过预期。——偏好券商。

　　偏好的消息为主。

　　由于昨天大盘大幅上升，今天早上在昨天收市附近，反复震荡，以消化昨天的获利盘、解套盘。下午多方开始发力，指数不断上升。上证指数以3235点报收，全天上升40点，上升幅度是1.25%，深成指数全天上升195点，上升幅度是1.45%.今天大盘走出了继续上升的行情。

　　二、大盘后市有继续上升的可能。

　　在上周暴跌后，昨天大幅上升，今天又继续上升。投资者最关心的是，后市能否继续上升呢?

　　其一、从盘面看，昨天大幅上升后，本来压力是相当大的。但是，今天只是用了半天的时间洗盘，就继续上升了。表明多头力量还是比较大的。

　　其二、从政策面看，温总理：刺激政策不轻言退出。是相当大的利好，支持了大盘的继续上升。

　　其三、迪拜事件的影响，看来是明显高估了。

　　所以，感觉大盘应该能够继续上升。

　　三、黄金板块还有上升潜力吗?

　　今天黄金板块继续有比较好的表现，601899的紫金矿业一度逼近涨停板，最后上升7.2%，整个板块上升超过百分之四。

　　国际市场黄金价格最近一个多月里，大幅上升超过百分之十六。目前仍然有百分之十四的上升幅度。黄金企业的业绩应该有相当大的上升。与天然气二三个月上升百分之二十，就使600333长春燃气急速上升近百分之七十比，黄金股的上升幅度，与黄金价格的上升比，是明显落后的。所以，我们估计，黄金股应该有一次补涨。

　　从盘面看，黄金板块虽然有一定幅度的上升，但是始终没有一次炒作的高潮，没有一次整体的大幅上升过程。在国际市场黄金价格疯狂上升的背景下，我们预测黄金板块应该有一个炒作高潮。

　　所以，估计后面黄金股应该还有上升空间。

　　四、昨天铁路板块有比较好的表现，后市应该关注。

　　昨天601766的中国南车一度涨停板，最后上升8.52%.600125铁龙物流最后上升8.7%.都走出比较好的上升行情。

　　铁路板块的基本面一直比较好。国家大量投资铁路建设，为其带来了很大的发展机会。

　　但是，今年铁路板块上升幅度相当少，明显落后于大盘很多。

　　近期铁路板块中，像600125的铁龙物流，601766的中国南车，都逐步走出比较好的行情。后市应该多多关注。

大盘短期反弹趋势仍将继续
联讯证券



周二市场继续延续周一的强势低开高走，上证综指收于3235.36点，重新站上3200点整数关口上方。盘面来看，个股和板块普涨，造纸印刷、钢铁、建材等板块涨幅居前，物联网、新能源、节能环保等概念股也表现活跃，权重股中的银行、煤炭石油及地产等板块则表现相对弱势，两市成交量较前几个交易日出现明显放大。


　　市场经历了持续两个交易日的上涨，人气有所活跃，市场参与的积极性也随着热点的扩散而出现增强，从近期的热点来看，主要还是围绕之前的概念题材板块和中小板个股。而经历了上涨之后，市场重新回到了3200点上方，距离之前的3300-3330的压力位附近仅有100点不到的距离。后市来看，在达到之前压力位之前，股指仍有望延续目前的反弹走势，热点也将继续围绕中小板个股为主。而3300-3330点的压力，不管是从技术上还是从心理上，都将存在。并且，后市在该点位能不能有效突破，还是要看权重股的走势。但是从目前市场的运行来看，热点向权重股的转换，仍然需要一段时日。

　　所以，后市来看，3300点左右的震荡不可避免。投资者操作上，目前可以继续选择持股，在股指运行至3300点附近的时候，则应该做相应的仓位控制。建议目前可逢低关注权重蓝筹股，以及新能源、节能环保等概念板块个股。

警惕反弹超买 把握局部良机
大摩投资



　　今日股指延续昨日反弹态势，呈现窄幅震荡的走势，题材、中小板走势要明显活跃于权重股，钢铁、农业、化工和环保等板块今年总体相对滞涨的板块表现较好，大消费类的电器，汽车和酿酒食品等依然延续前期强势的态势，银行地产和煤炭石油弱于大势。最近市场的热点的导向较为明显，即围绕着大消费的主题展开。在这样一个小范围内出现的82现象，我们一方面要警惕超跌过后的超涨，另一方面一些资金青睐的局部机会也可适当介入。


　　从上周到这2天的行情看，从放量暴跌到缩量反弹，主力资金还是以出为主，但多空阵营较清晰，银行、地产2大板块一直是坚决的空头，而出此之外的其他版块均出现短期资金介入的迹象，且热点板块对指数的贡献也着实较多，这在短期暂缓了大盘的跌势。我们认为如果将上周的快速杀跌看作是一次短线的调整，则不论是从空间上、还是从时间上来看，都已经到位了。大盘重新站在3200点之上，其目标依然是3478点的年内新高，甚至于有望走得更高。问题在于，经过剧烈震荡之后，市场的心态已经发生了变化，同时年底将近，不管是机构还是基金都有年底结帐的习惯，就算是一波行情有望展开，从时间上看也来不及了。所以，十二月份的走势应该是以震荡为主，而震荡的轴心就应该是3200点，上下不过200多点的空间而已。这样的走势也比较符合预期，除非是有更好的消息，如经济工作会议上有更大的利好之类。但是从预期上来看，经济刺激政策不会退出，也不会增加。唯一的希望就是上市公司业绩的持续向好，而这都是明年一季度的事情了。这也就决定了本月作为2009年最后一个月，应该不会有太大的行情。

　　从这样的角度出发，操作上就应该采取两种策略：一是备战来年，精选小盘绩优题材股进行长远布局;二是追逐热点，进行波段操作。我们认为单从行情的走势来讲，局部机会依然较多，积极参与的还是强势资金运作的股票，热点板块的把握对于后市的行情把握至关重要。热点板块还是围绕消费升级，如商业零售，农业，酒类，化工等板块可以重点挖掘。至于来年的布局，现在说还为时过早，待震荡过后再选也不迟。

警惕反弹超买 把握局部良机
大摩投资



　　今日股指延续昨日反弹态势，呈现窄幅震荡的走势，题材、中小板走势要明显活跃于权重股，钢铁、农业、化工和环保等板块今年总体相对滞涨的板块表现较好，大消费类的电器，汽车和酿酒食品等依然延续前期强势的态势，银行地产和煤炭石油弱于大势。最近市场的热点的导向较为明显，即围绕着大消费的主题展开。在这样一个小范围内出现的82现象，我们一方面要警惕超跌过后的超涨，另一方面一些资金青睐的局部机会也可适当介入。


　　从上周到这2天的行情看，从放量暴跌到缩量反弹，主力资金还是以出为主，但多空阵营较清晰，银行、地产2大板块一直是坚决的空头，而出此之外的其他版块均出现短期资金介入的迹象，且热点板块对指数的贡献也着实较多，这在短期暂缓了大盘的跌势。我们认为如果将上周的快速杀跌看作是一次短线的调整，则不论是从空间上、还是从时间上来看，都已经到位了。大盘重新站在3200点之上，其目标依然是3478点的年内新高，甚至于有望走得更高。问题在于，经过剧烈震荡之后，市场的心态已经发生了变化，同时年底将近，不管是机构还是基金都有年底结帐的习惯，就算是一波行情有望展开，从时间上看也来不及了。所以，十二月份的走势应该是以震荡为主，而震荡的轴心就应该是3200点，上下不过200多点的空间而已。这样的走势也比较符合预期，除非是有更好的消息，如经济工作会议上有更大的利好之类。但是从预期上来看，经济刺激政策不会退出，也不会增加。唯一的希望就是上市公司业绩的持续向好，而这都是明年一季度的事情了。这也就决定了本月作为2009年最后一个月，应该不会有太大的行情。

　　从这样的角度出发，操作上就应该采取两种策略：一是备战来年，精选小盘绩优题材股进行长远布局;二是追逐热点，进行波段操作。我们认为单从行情的走势来讲，局部机会依然较多，积极参与的还是强势资金运作的股票，热点板块的把握对于后市的行情把握至关重要。热点板块还是围绕消费升级，如商业零售，农业，酒类，化工等板块可以重点挖掘。至于来年的布局，现在说还为时过早，待震荡过后再选也不迟。

钢铁领涨 大盘继续上扬
芙浪特投资



　　周二沪深两市股指总体呈现低开高走、震荡反弹的态势。从板块的来看，2009年我国政府安排资金580多亿元，用以支持十大重点节能工程、循环经济、城镇污水垃圾处理设施和污水管网、重点工业污染源治理等建设。政策利好和财政支持为节能环保产业带来了发展机遇。受此影响，环保业继续强势上扬，菲达环保连续三个交易日涨停，中原环保涨停，泰达股份、创业环保、龙净环保、合加资源、等继续大涨;造纸业今日也表现出色，青山纸业、景兴纸业、山鹰纸业、福建南纸等强势涨停，晨鸣纸业、冠豪高新、博汇纸业、凯恩股份、岳阳纸业、恒丰纸业等大涨4%以上，其他纸业个股也有不错的表现;创业板今日多数继续调整，走势与主板正好相反，显示投资者对创业板态度比较谨慎。总体来说，今天表现出色的还有水泥、钢铁、酒店旅游、食品、农林牧渔、汽车等板块，金融、有色、煤炭等板块位居涨幅榜后面，今日大多数板块延续昨日的强势，个股普涨，成交量明显放大，预计后市大盘仍将以震荡上扬为主。