主题：钢铁业重组加快 七龙头横空出世-个股

　近日，安阳钢铁发布公告称，针对中钢集团收购重组安阳钢铁集团有限责任公司一事，公司控股股东安钢集团答复，安钢集团没有与中钢集团等央企就资产重组有任何形式的接触。

　　虽然安阳钢铁就重组事宜发布了澄清公告，但这并不能阻止整个钢铁业重组的步伐。市场人士认为，目前国内已初步形成的七大行业龙头，有望成为未来联合重组的基本格局。中国的钢铁业或将掀起大规模的并购重组浪潮。

　　工业和信息化部组织制定的《促进钢铁企业兼并重组指导意见》，明确提出了通过兼并重组，重点培育3~5家具有较强国际竞争力，积极推进6-7家具有较强实力的钢铁企业集团在全国范围内实施战略性兼并重组。而此前在国务院批转的《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》中，钢铁是榜上有名。对于钢铁产业的政策导向，提出“充分利用当前市场倒逼机制，在减少或不增加产能的前提下，通过淘汰落后、联合重组和城市钢厂搬迁，加快结构调整和技术进步，推动钢铁工业实现由大到强的转变。”

　　钢铁业的兼并重组，接下去应该会是好戏连连。一不愿透露身份的人士在接受采访时推测，宝钢、鞍钢、武钢、河北钢铁等或将成兼并重组主力军。这几家钢企以后会越来越强。目前国内已初步形成的七大行业龙头，有望成为未来联合重组的基本格局。

　　其实，近两年来，中国的钢铁业兼并重组就已经上演了不少精彩的大戏。统计显示，2007年和2008年共发生了28起并购重组案例。应该说，这些都拉开了中国钢铁业高喊多年的并购重组浪潮的序幕，而如何在整合迅速扩大产能的同时提高竞争力，则考验着各大钢铁企业的战略眼光。

　　不过，业内人士指出，钢铁企业重组并购应该以提升竞争力为导向，并不是规模大的钢企才是重组主体，而应是竞争力高的企业。只有竞争力互补的企业才是重组最佳配对选择，而衡量重组企业成功标准是竞争力能否得到提升。

　　虽然今年我国钢铁企业兼并重组的步伐呈现出有所加快的趋势，但一些业内专家指出，由于地区内兼并重组的趋势也在同步加快，这就造成大型企业跨地区兼并重组的阻力加大。

　　有消息称，中国已成为全球最大的钢铁制造国，2015年前应当拥有1到2家年产钢量1亿吨的钢厂；截至2020年，全国前十大钢铁集团将占总产出的75%.

　　再来看目前国内的钢铁企业，在900余家企业中，排名前九、年产能1000万吨以上的钢企产量只占全国的39%左右，相比2008年的超过四成还略有下降。其中，宝钢集团、武钢集团和鞍钢集团三巨头产量只占全国总量的不足两成。而美国前四大钢企占全国总产量超过六成，日本前四大钢企则超过七成。

　　在《钢铁产业调整和振兴规划》中，明确提出，力争到2011年，全国形成几个产能在5000万吨以上、具有较强国际竞争力的特大型钢铁企业；形成若干个产能在1000万-3000万吨级的大型钢铁企业。

　　由此看来，未来行业内并购重组注定会是大势所趋，超级钢企也将会越来越强。

　　股价钢价双升

　　2009年11月以来，钢铁股持续反弹。Wind资讯统计显示，截至11月18日收盘，钢铁股月内上涨超过14%，同期上证A股指数(3469.684,-12.90,-0.37%)上涨为10.48%。

　　“这是钢材提价与行业整合预期以及前期钢铁股超跌反弹的综合作用。”招商证券(33.16,0.58,1.78%)(600999.SH)钢铁行业研究员张士宝认为，钢铁行业的春天值得期待，尤其是房地产投资明显加速，将直接刺激钢铁需求。11月11日，宝钢、武钢等国内主要钢企对钢材出厂价格进行了近10%的提价，“房地产对于钢铁的需求刺激需要在新房开工后3到5个月内体现，也就是说，9月份以来商品房新开工面积的大幅增长，体现在钢材供需上要滞后到2010年春天，这也将是钢铁行业的春天。”张士宝认为。


　　七大巨头

　　“之前的宝钢合并韶钢、广钢，武钢合并柳钢等钢铁行业并购案还处于抢夺地盘的层面，此次山钢集团的重组则表示钢铁行业进入整合阶段。”前述深圳研究员认为，在山钢集团重组之前的钢铁公司并购，大都是央企或者地方国资的行业布局，而目前的行业整合则是自上而下的意愿。

　　2007年，宝钢集团以吸收合并的方式并购韶钢松山(7.04,0.16,2.33%)(000717.SZ)、广钢股份(7.63,0.69,9.94%)(600894.SH)，成立广东钢铁集团；同年武钢集团以同样的方式并购柳钢股份(8.90,0.05,0.56%)(601003.SH)。然而，随着2009年10月份钢铁行业登上国家产能过剩黑名单，宝钢、武钢位于湛江、防城港的千万吨项目被迫延期。

　　“导致钢铁行业产能过剩的根本原因，是行业的重复建设和低成本高污染运营。”前述深圳研究员认为，通过大规模的兼并重组可以有效的抑制产能过剩，剔除重复建设，降低成本，彻底将小钢厂的生存空间挤掉；另一方面，兼并重组还能提高国内钢铁行业的集中度，“加大与铁矿石供应商的谈判筹码”。

　　根据《指导意见》，2015年前，国内应当拥有1到2家年产钢量1亿吨的钢厂；截至2020年，全国前十大钢铁集团将占总产出的75%。同时，该意见还要求关闭沿海城市和各省级市小于1000立方米的高炉，以遏制产能过剩。

　　“宝钢系、鞍钢系、武钢系、河北系、山东系、首钢系和江苏沙钢系七大巨头的格局已经显现。”周希增认为，在宝钢与其他公司牵头国内兼并的推动下，国内将出现更大的钢铁集团。目前，国内钢铁企业约900家，排名前九、年产能1000万吨以上的钢企产量只占全国的39%左右，相比2008年的超过四成还略有下降。其中，宝钢集团、武钢集团和鞍钢集团三巨头产量只占全国总量的不足两成。而美国前四大钢企占全国总产量超过六成，日本前四大钢企则超过七成。

　　山钢“二合一”

济南钢铁(600022.SH)、莱钢股份(600102.SH)掌门人对调的消息，预示着山东钢铁集团(以下简称山钢)的重组从设想逐步变为现实。

　　为解决国内钢铁行业产业集中度低等结构性矛盾，工信部日前公布了《促进钢铁企业兼并重组指导意见》(以下简称《指导意见》)，明确提出重点培育3至5家具有较强国际竞争力的钢铁企业，并积极推进6至7家具有较强实力的钢企在全国范围内实施战略性兼并重组。

　　山钢已布局三年之久的整合规划，为国内钢铁行业整合揭开了大幕。

　　尽管国内主要钢企2009年全年实现盈利依然存在困难，但随着钢价提升和需求回暖，“钢铁行业的春天已经来临，行业大整合会为打破久战不下的铁矿石谈判增加筹码。”中信证券(30.87,0.47,1.55%)(600030.SH)钢铁行业分析员周希增表示。

　　11月18日，山东钢铁集团整合进程迈向了人事层面。济南钢铁(5.27,0.00,0.00%)原董事长陈启祥出任莱钢股份(13.07,0.00,0.00%)董事长，莱钢股份原董事长陈向阳与之互换，出任济南钢铁董事长。这是济南钢铁和莱钢股份11月6日停牌宣布重大无先例重组以来唯一的官方消息。

　　同属于山东钢铁集团旗下的济南钢铁、莱钢股份的重组方式和重组范围，成为市场关注的焦点。“最有可能、操作性最强的就是参照河北钢铁集团以吸收合并的方式。”申银万国钢铁行业分析员赵湘鄂认为，以盘子最大的济南钢铁作为重组基板，吸收合并莱钢股份，甚至有可能将山钢早已收购的日照钢铁以及集团其他未上市的资产打包放入。

　　“准确的说，河北钢铁集团目前仅仅做到了‘合’，离‘整合’还差很远，尚未形成人员、资金、资产的合力，山东钢铁集团的整合也不可避免的只是组合而非整合。”深圳某券商钢铁行业研究员认为，两者主营业务差别较大，吸收合并只能使得山东钢铁集团总体规模变大、产品链条扩大，而很难形成1＋1＞2的合力。

　　根据2009年三季度报，济南钢铁共计完成主营业务收入188.7亿元，资产总额288.3亿元，而同期莱钢股份则分别为136亿元和162亿元。就总规模和产品销售规模来看，山钢集团如果采取吸收合并的方式重组，济南钢铁毋庸置疑成为重组的主体。

　　但两家公司在产品销售分类上却差别很大。2009年上半年，济南钢铁主营业务收入构成中，钢板材以58.7亿元占比48.65%，冷热轧产品和型材则分别以19.51%、14.23%的占比列二三位。而在同期的莱钢股份收入构成中，钢板材几乎为零。

　　板材一直是莱钢股份的短板。2009年8月，莱钢股份通过增发议案，拟购买控股股东莱钢集团旗下的板材业务。但为了此次整合，该议案被迫放弃。“目前山钢集团的重组会停留在上市公司层面，也就是说本来能够增强莱钢股份板材业务的那部分未上市资产的注入，可能会无限期延长。”前述深圳研究员认为，相关度并不高的济南钢铁和莱钢股份的重组，短期内对于两家公司并没有实质性影响。

　　“山钢的重组是一盘大棋，是整个集团所有业务、人员的大整合，不仅仅是为了抵抗其他钢企而被迫的联合行为。”山钢集团内部人士表示，形成合力后的新山钢将坐上国内钢铁行业的第二把交椅。



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