主题：姚刚：专业机构持有A股市值增至17.2%


　　截至2009年10月，专业机构投资者持有A股市值约2.25万亿元，占流通总市值的比重已由2003年末的12％增加到17.2％

　　证监会副主席姚刚2日表示，监管部门在稳步推进基金公司完善业务和产品结构的同时，将进一步强化对市场参与主体行为的监管，加大对违法违规行为的查处力度。

　　姚刚是在第八届中国证券投资基金国际论坛上作上述表示的。他指出，基金业近年来取得了令人瞩目的成就。截至2009年10月，专业机构投资者持有A股市值约2.25万亿元，占流通总市值的比重已由2003年末的12％增加到17.2％，全部机构投资者所占的比重超过50％。到10月底，全国共有基金管理公司60家，管理资产27306亿元，其中公募基金532只、资产规模23188亿元，社保委托资产2997亿元，企业年金709亿元，特定客户资产412亿元；基金托管银行17家；基金销售机构115家。基金持股市值17404亿元，占沪深股市流通市值的13.29％。

　　姚刚同时提醒，我国资本市场和机构投资者进一步发展仍面临不少挑战。我国经济持续快速协调发展的基础还不够牢固，投资者的信心还不够稳定；资本市场对长期资金的吸引力还有待进一步提高；以基金管理公司为主的机构投资者还没有形成足够的核心竞争力，差异化竞争还不明显，基金业更面临前所未有的竞争压力和转型压力；资本市场缺乏股权文化和投资文化的积淀，价值投资、长期投资的理念还没有在广大投资者中形成足够的共识。

　　姚刚表示，将积极推动基金管理公司不断提高核心竞争力，真正把基金管理公司建成“专业精良、治理完善、诚信合规、运作稳健”的现代资产管理机构。

　　在提升竞争力方面，姚刚指出，一是进一步提高公司治理与合规管理水平。要建立完善的合规管理制度以及健全的内部责任追究机制，有效预防、及时发现并纠正经营管理中的违规问题。要严格遵守合同的约定，认真履行信托责任和各项义务，有效管理利益冲突，严格防范“老鼠仓”、非公平交易和各种形式的利益输送行为，切实保护基金持有人的合法权益；二是要进一步增强研究和投资管理能力；三是要进一步增强创新和风险管理的能力；四是不断加强高素质的人才队伍建设。

　　在创新方面，姚刚强调，各基金公司应当深入分析自身的比较优势，按照客户需求和市场发展的需要，在风险可控的前提下，推动产品创新、组织创新和制度创新。要完善业务和产品结构，推动行业从偏股型、高风险基金产品为主向均衡发展转变；从公募产品为主向公募、私募产品均衡发展转变；从境内产品为主向境内、境外投资兼顾转变。要立足各自的实际情况，确定自身在行业中的发展定位，实现差异化竞争。

　　姚刚表示，证监会要进一步明确基金产品审核等行政许可事项的标准，进一步优化程序，提高效率。在总结评估特定客户资产管理业务试点的基础上，研究扩大基金管理公司从事此类业务的范围。要积极推动基金法等相关法律法规的修订，拓宽基金投资运作和产品创新的空间，强化人力资本作用的发挥，加大违法和背信行为的法律责任，为基金业的进一步发展提供法律制度保障。

　　在稳步推进市场化改革的同时，姚刚进一步强调，要进一步加强监管，特别是要强化对市场参与主体行为的监管，加大对违法违规行为的查处力度。要在加强现场检查的基础上，加快非现场检查系统建设，建立风险预警机制，提高打击违法违规行为的针对性、及时性和有效性。要更加关注公司治理、内部控制、信息披露，操作行为等情况，确保基金资产的独立性、基金合同和招募说明书的严肃性以及基金产品的履约性，切实保护基金持有人的合法权益。

　　姚刚在会上透露，即将颁布的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，旨在规范销售费用管理进而规范投资和销售行为，将销售机构的注意力从单纯关注新基金的发行转移到基金的持续营销和保有量增长上，鼓励投资人长期持有基金。


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尚福林：发展机构投资者 提高机构资金入市比例

　　第八届证券投资基金国际论坛12月2日在深圳举行,本届论坛以"全球金融危机对基金业的影响与挑战"为主题。中国证监会主席尚福林在讲话中强调,今年以来,我国资本市场的内外部环境、形势发生了深刻的变化,特别是我国资本市场与实体经济和国际金融市场联动的不断加强,市场发展面临的外部环境更趋复杂。要坚持以科学发展观统领资本市场的改革发展全局,坚持解放思想、实事求是、与时俱进,进一步明确资本市场改革发展思路,加强和改进市场监管,有效满足实体经济对资本市场服务的合理需求。

　　尚福林首先回顾了今年以来国际经济金融环境的变化,国内宏观经济形势的转变,他指出,尽管面临十分复杂的国内外经济金融形势,我国经济总体形势良好,平稳较快发展的基本态势没有改变,金融体系流动性充裕、运行安全。经过前几年的改革发展,我国证券、期货经营机构风险防控能力和经营管理水平明显提高,上市公司的质量明显改善,我国资本市场改革发展具备稳定的宏观基础和较好的微观条件。同时要看到,在经历了前几年的重大基础性制度变革之后,我国资本市场"新兴加转轨"的基本特征没有改变,加强基础性制度建设仍然是必须长期坚持的中心任务。下一步资本市场的改革发展的主要思路和原则是:

　　一要坚持立足基本国情和市情。充分认识促进资本市场稳定健康发展工作的重要性、艰巨性和长期性,积极探索强化资本约束和价格约束的新制度,探索发展机构投资者、优化投资者结构的新办法,探索增强股东意识、培育健康股权文化的新思路,开创出符合我国国情和市情的发展道路。

　　二要坚持加强基础性制度建设。推动培育规范、成熟的市场主体,逐步完善市场结构和市场化运行机制,大力加强市场法律、法规和规则建设,建立激励与约束相统一、收益与风险相协调的制度安排。

　　三要坚持适度监管的原则。坚持依法治市,加大监管力度,切实防范和化解金融风险。调整监管方式,增强监管弹性,加强行业自律。探索既能调动市场创新积极性,增加市场发展活力,又能防止创新失控、有效避免系统性风险的监管新机制。

　　四要坚持有效保护投资者合法权益。始终如一地把保护投资者合法权益作为资本市场改革发展各项工作的重中之重,进一步改善投资者服务,增强投资者对资本市场的认知和理解,提高风险防范能力;继续引导和规范上市公司现金分红,增强上市公司回报投资者的能力;进一步遏制和打击各类损害投资者合法权益的行为,积极探索保护投资者合法权益的新途径新机制。

　　五要坚持市场化改革方向。更加突出发挥市场机制作用,着力解决发行、交易等环节长期存在的体制性、机制性问题。深化发行体制改革,强化价格约束作用;加大保荐机构的责任,发挥其筛选、定价的作用。完善交易机制,丰富交易方式。处理好监管与市场的关系,将行政约束与市场约束有机结合起来,防止市场失灵、损害经济发展。

　　六要坚持改革与开放的统筹协调。要继续坚持深化改革,用改革的思路解决新形势下的新问题,顺应和满足市场发展的新要求。按照以我为主、互利共赢的原则,根据我国市场改革发展的需要,积极稳妥、循序渐进地扩大开放,不断增强我国资本市场在开放条件下的核心竞争力。

　　尚福林强调,机构投资者作为我国金融体系的重要组成部分,近年来,随着我国资本市场的快速发展而不断壮大,形成了以证券投资基金为主导,包括社保基金、保险资金、境外合格投资者等多元化的机构投资者格局,确立了较为完善、多层次的机构投资者监管法规制度。截至11月底,各类机构投资者持股市值达流通市值的50%以上。我国机构投资者的发展取得了显著成绩,发挥了不可替代的重要作用。但与成熟市场机构投资者相比,我国机构投资者总体上还存在规模较小,产品结构不完善,组织结构单一,以及部分机构经营理念不成熟、风险管理能力不足等问题。强调中国证券业的发展不会因为国际金融动荡,放缓或停止发展机构投资者的步伐,而需要主动适应国际国内市场的新变化,迎接新挑战,创造新业绩。

　　尚福林指出,要进一步解放思想、更新观念,坚持把大力发展机构投资者作为资本市场改革和发展的战略内容,加大工作力度,着力解决影响机构投资者发展的突出问题,使机构投资者成为促进资本市场健康稳定发展的重要力量。

　　一是深化改革创新,提高行业竞争力。加大组织创新、业务创新,加快产品结构的调整;二是强化风险控制,维护市场安全运行。继续完善全方位、多层次的监督制衡机制,加强透明度建设,建立更加健全、有效的监管制度;三是探索建立合格投资者制度,提高投资者服务水平。逐步建立不同类别的投资者、不同风险程度的投资产品与不同的监管要求相协调的制度安排;四是积极协调,进一步改善外部政策环境。大力发展公司债券等固定收益类产品,引导和鼓励上市公司分红,研究加大鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施,提高保险资金、社保基金、企业年金等机构资金的入市比例,协调完善与市场投资相关的税收政策。

　　中国证监会副主席桂敏杰、资本市场研究会主席刘鸿儒、深圳证券交易所理事长陈东征、中国证监会主席助理刘新华、深圳市副市长陈应春、中国证监会基金监管部主任李正强、深圳证券交易所总经理宋丽萍、中国证券业协会会长黄湘平参加了会议,会议由中国证券登记结算公司董事长、资本市场研究会副主席陈耀先主持,上海证券交易所总经理张育军、深圳证券交易所总经理宋丽萍(由总经理助理周健男代表)、摩根斯坦利亚洲区首席执行官Owen Thomas、瑞银环球资产管理亚洲区总裁Chritof Kutscher等发表了主题演讲。

　　本次论坛由深圳证券交易所、深圳市人民政府、资本市场研究会联合主办,鹏华基金管理有限公司和国泰基金管理有限公司协办,中国证券业协会、上海证券交易所、中国证监会深圳证监局、香港投资基金公会作为支持单位。来自国内外证券公司、投行、基金公司、资产管理公司、银行等金融机构的400多位与会嘉宾围绕全球金融危机对资产管理的挑战、全球金融危机的演变与影响、当前形势下基金产品研发和风险管理展开了交流与讨论。