主题：晨讯精选与点评(12月3日)　




中央经济工作会议基调已定 刺激政策微调不退出

中国广播网：年度重头大戏中央经济工作会议将于近期举行。作为回顾一年得失，确定并部署来年财政政策、货币政策以及其他宏观调控政策走向的定调会议，一年一度的中央经济工作会议备受关注。根据11月27日召开的中共中央政治局会议传出的信息，明年要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，因此明年经济工作的基调已然定下。值得重视的是，中共中央政治局会议同时指出，明年保持我国经济平稳较快发展具有不少有利条件，但也面临不少困难和矛盾。传递出的信息是：“在经济刺激方案不退出的主基调下，部分政策仍将微调。”

【点评】最新消息显示，年度重头戏中央经济工作会议将于本周末举行。在上周召开的中央政治局会议中指出，明年我国将保持宏观经济政策的连续性与稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这其实已经为明年的经济工作定下了基调。因此，我们对中央经济工作会议关心的不再是基调问题，而是相关的微调细节方面的问题，如信贷政策、调结构、抑通胀，以及是否会对今年的相关优惠政策做出表态或者暗示。我们认为，信贷政策比今年会有所收紧，明年贷款规模可能会在7万亿左右，而调结构和抑通胀将会被作为重点问题考虑，对于相关优惠政策，房地产方面的优惠政策覆盖面和幅度可能会略有改变，而其它刺激消费的相关政策将会得到延续，甚至力度可能会加大。因此对于资本市场来说，明年的流动性将会继续充裕，但各行业的盈利状况可能会出现分化，我们认为通胀概念和消费概念可能是两条比较好的投资主线，不过我们也得提防企业应收账款增加可能带来的风险。（该消息为宏观利好）



三大行用利润补充资本方案尚在研究

上海证券报：就在投资者为工、中、建三大上市银行可能巨额融资而忧心忡忡之时，日前市场却传出“汇金特许大行用上缴利润补充资本”的利好消息，引得银行股连续收红。不过，对于这一传言，汇金表示不予评论，工、中、建三大银行则表示尚不知情。而据本报了解，此方案尚处于研究阶段，最后能否通过尚不得知。

【点评】近日，“汇金特许大行用上缴利润补充资本”的消息为市场起到了提振作用，对此消息有关当事行未作评论，但似乎透露一种该消息并非空穴来风的意味。近期，银监会副主席蒋定之在一论坛上曾公开表示，商业银行在补充资本时，要优先考虑减少分红、股东增资和定向募集等方式来调节核心资本。这更加证明了有关方面正在考虑该方案。我们认为用利润补充资本的方案可行度还是比较高的，年报数据显示，2008年工行、建行和中行净利润分别为1111.51亿元、926.42亿元和650.73亿元，年度分红总额分别高达551.13亿元、453.82亿元和330亿元。因此它们有足够的能力补充资本金，提高充足率。这对减轻资本市场的在融资压力大有裨益。（该消息为市场中性偏好）



专业机构投资者持有A股流通市值达17.2%

上海证券报：证监会副主席姚刚2日表示，监管部门在稳步推进基金公司完善业务和产品结构的同时，将进一步强化对市场参与主体行为的监管，加大对违法违规行为的查处力度。姚刚是在第八届中国证券投资基金国际论坛上作上述表示的。他指出，基金业近年来取得了令人瞩目的成就。截至2009年10月，专业机构投资者持有A股市值约2.25万亿元，占流通总市值的比重已由2003年末的12%增加到17.2%，全部机构投资者所占的比重超过50%。

【点评】截至到今年10月，我国专业机构投资者持有A股市值约2.25万亿元，占流通总市值的比重已由2003年末的12%增加到17.2%，全部机构投资者所占的比重超过50%。机构由此可见，机构投资者为我国资本市场的发展做出了较大的贡献，目前也成为了我国资本市场的主力军。但是，我国的机构投资者在发展中存在许多问题，如老鼠仓，因此加强监管对促进我国资本市场“公平、公正、公开”大有裨益，同时也有利于加强机构投资者的管理能力与风险控制能力。其实在以上信息中透露得更多的正是加强机构投资者的监管问题，从长期的角度理解，这有利于我国资本市场的健康发展，但短期内可能导致资金流出。（该消息为市场短空长多）



吴晓灵：应严格限定私募基金的募集方式

新华网深圳：全国人大常委、财经委员会副主任吴晓灵在第八届中国证券投资基金国际论坛上明确表示，应严格限定私募基金的募集方式。吴晓灵在此次论坛上作了主题为《规范投资基金发展，为公民创造更多的财产收入》的演讲。她介绍说，中国只对公募的投资基金做监管，对私募基金基本上没有监管。吴晓灵认为，主要是证券投资基金在二级市场上的运作，基金量大，对二级市场影响比较大，而私募基金具有高杠杆率，这两个原因导致了监管当局要把私募基金纳入自己的监管视野范围内。

【点评】私募基金是资本市场的重要参与者，根据其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金（也可称为风险投资基金）三种。我国私募基金通常专指从事与证券市场投资的、非公募形成的机构投资者。在西方发达国家，私募基金发展较为成熟。我国私募基金发展较晚，不过近年来的发展却也较为迅速。但是，我国在私募基金的监管上比较放松，宽松的环境一方面有利于私募基金在我国的发展，但是另外一方面也为资本市场带来了一些问题，如股价的过度波动。以上消息中，吴晓灵提到应严格限定私募基金的募集方式，这似乎意味了国家将会加强对我国私募基金的监管。从长远来看，监管的加强，有利于私募基金行业以及我国经济的健康有序发展，但短期来看可能导致市场资金的流出，进而影响到股票价格。（该消息短期内为市场中性偏空）



前11个月全国铁路运输经营呈现良好局面

新华网：1月至11月，全国铁路运输经营继续呈现良好局面。货运方面，前11个月，全国铁路货物发送量累计完成30.22亿吨，超目标进度6435万吨。其中，11月25日，全国铁路完成装车153962车，创下历史最高水平。客运方面，前11个月，全国铁路旅客发送量累计完成14.13亿人次，增长4.4%，以客补货战略取得了明显成绩。11月份，全国铁路旅客发送量完成1.1亿人次，增长2.8%。

【点评】铁路运输与全社会用电量一样，是经济发展的先行指标，前11个月全国铁路运输经营呈现良好局面，说明我国经济复苏局面继续向好。另外，11月3日，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦宣布，该公司将斥资大约260亿美元收购全美第二大铁路运营商北伯林顿铁路公司77.4%的股份。铁路运输是目前运输领域最为节能的方式，因为铁路全面电气化，因而被市场称为低碳运输。目前，全国铁路运输经营呈现良好局面，正合目前低碳经济的发展方向。作为价值投资的先驱，股神巴菲特选择了铁路进行投资，给投资者一种示范效应。近期A股市场中的铁路股也一路走强，铁路企业运营的好转正是价值最好的体现。（该消息为宏观与行业利好）



中国造船业将迎来重组大潮 打造10家造船航母

中国经济网：球金融危机爆发以来，航运市场急剧下滑，连续近6年的国际造船市场兴旺行情落下帷幕。中国船舶业面临的形势尤其严峻，市场竞争愈加激烈。从2011年起中国造船业将面临严重的产能过剩。产能过剩已经成为中国造船业当前面临的“主要问题”，至少未来3年内中国造船业都面临着定单减少产能过剩的局面。今年1-9月，中国造船企业接单情况与去年同比下降幅度达80％。政府计划推出造船业产业重组，鼓励大型企业收购兼并中小企业，以实现资产优化组合推动造船业健康发展。中国政府计划通过兼并重组打造10家大型造船企业，这10家企业的产能总和将占据70％的市场份额。

【点评】昨日，造船板块整体表现强于大盘，或与该消息有关。受金融危机影响，中国造船也遭受重创，订单大幅减少，市场竞争激烈，企业生存艰难。虽然今年的BDI指数出现了快速反弹的走势，国际航运业在一定程度上恢复了以往的繁荣，但就从新船订单来看，未来几年国际航运的需求并不会出现大幅增加，目前产能过剩的现状不能改变。在这样的背景下，政府加大并购重组准备打造10大造船航母，对市场中的造船企业是一种机会，加快重组力度，做大做强企业正是时机。（该消息为行业利好）



周三美股涨跌不一

美股主要股指周三涨跌互见，美联储称经济形势正在好转，但金融与能源股的下跌给市场带来压力。道琼斯工业平均指数下跌了18.90点，至10452.68点，跌幅为0.18%；纳斯达克综合指数上涨了9.22点，至2185.03点，涨幅为0.42%；标准普尔500指数上涨了0.38点，至1109.24点，涨幅为0.03%。尽管美元指数上涨，但黄金期货仍上涨了1.1%，至每盎司1213美元，盘中更是创下1218美元的历史新高。原油期货下跌了2.5%，至每桶76.45美元。

【点评】ADP就业报告显示11月私营部门共损失16.9万个就业机会，高于汤森路透此前调查的经济学家的预期为裁员16万人。上周原油库存增加了209.1万桶，而市场此前预期为减少40万桶，导致原油期货下跌。上述数据表明，美国经济还处于反复阶段，这促使美股停滞不前，小幅震荡。隔夜美股的表现，对今日A股市场影响有限，关注H股走势对A股市场的影响。



[B]今日共有25条重要信息，整体看宏观方面消息较少，市场与行业消息的数量较多，且多有一定影响力。“中央经济工作会议基调已定，刺激政策微调不退出”、“ 明年GDP增长8.5%左右”给了市场对明年宏观政策方面的指引。市场方面：“11月直接融资2673亿环比大增七成”、“专业机构投资者持有A股流通市值达17.2%”给了一些判断行情的数据和具体的投资品种的选择方向。行业方面：“1月发电量增速有望再创新高，煤价制约火电盈利”、“前11个月全国铁路运输经营呈现良好局面”、“无锡物联网年产业规模直指千亿”、“中国造船业将迎来重组大潮，打造10家造船航母”告诉我们今天应该关注的市场热点。隔夜外盘涨跌互现，对A股市场的影响还需观察H股走势。[/B]

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