主题：发改委力推电煤市场化 煤炭股再添利好-个股

电煤完全市场化

秦皇岛煤价一涨再涨

煤价再创新高

山西煤炭整合利好四股

西山煤电：“强烈推荐”，目标价50元

国阳新能：资产注入预期明确

大同煤业：未来发展空间无限

潞安环能：强烈推荐 目标价75元

煤炭业利好不断 机构看好煤炭板块

把握两条投资主线

煤炭板块尚在建仓阶段

资源重组提升公司价值

煤炭行业：煤价延续涨势 关注焦煤公司

国际煤价上涨可能性加大



　　一年一度的煤炭产运需衔接合同汇总工作又将展开。中国证券报记者从知情人士处了解到，与往年不同的是，今年煤炭产运需衔接倾向于采取网上汇总的方式，传统的“合同汇总会”很可能不再召开。分析人士认为，政府部门对电煤合同的态度越来越倾向于放开，此次对合同汇总会的改革将助电煤彻底市场化。

　　2010年产运需衔接调研完成

　　据悉，国家发改委目前正在起草2010年跨省区煤炭产运需衔接工作的指导意见和运力配置框架方案，以指导即将展开的煤炭产运需衔接合同汇总工作。

　　为了做好2010年煤炭产运需衔接工作，国家发改委经济运行调节局此前召开座谈会研究2010年煤炭产运需衔接工作，包括交通运输部水运司、铁道部运输局、国家能源局煤炭司、中国煤炭工业协会、中钢协会、国网调度中心及发改委综合司、价格司等相关部门出席此次会议。

　　今年10月15日到20日，国家发改委经济运行调节局又组织了由上述部门成员组成的调研组，进行煤炭资源和产运需衔接调研，分别听取了黑龙江、安徽、山东、河南、贵州、陕西省和神华、中煤能源集团关于2010年煤炭资源和对产运需衔接意见的情况汇报，并到内蒙古和山西进行了实地调研。

　　据悉，有关部门肯定了近几年来煤炭产运需衔接市场化改革的方向，指出其对保障重点行业、企业的煤炭供应和国民经济的平稳运行都起到了重要作用；并指出，产运需衔接形式在目前还是有必要的，但也存在着一些问题。

　　据消息人士透露，在此次调研中，有的部门和单位就提出，如果只是合同数据的统计，煤炭产运需衔接合同汇总工作不一定非要通过会议的形式完成，借助日益发达的互联网，完全可以实现网上汇总。

国际煤价上涨可能性加大

在国内煤炭上涨之际，国际煤价也呈坚挺之势。记者注意到近日澳联储宣布基准利率加息25 个基点至3.75%，由此会带来澳大利亚煤炭出口商提价以抵减以本币计算的收入和利润下降的冲动。而今年前10个月我国煤炭进口量近1亿吨，强大的需求为国际煤炭上涨提供的条件，为此，国际煤价上涨可能性加大。

　　目前国际煤价以美元计价，根据环球煤炭电子平台GlobalCoal的最新数据，11月27日澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格为81.03美元/吨。

　　国泰君安一份研究报告统计，11月以美元计价的澳大利亚动力煤较3月底的周期低点上涨27.37%，而以澳元计价的价格下跌4.83%。与此同时，以美元计价的焦煤价格较4月低点上涨41.67%，以澳元计价的焦煤价格仅上涨22.70%。

　　由此可见，对于澳大利亚的煤炭生产者来说，以其本币计算的动力煤价格今年以来是下降的，焦煤价格涨幅也远远低于消费者的涨幅。而澳元再次加息，澳大利亚的煤炭出口商存在提价以抵减以本币计算的收入和利润下降的冲动。

　　需要指出的是，虽然澳大利亚的煤炭生产商在澳元加息后有提价意愿，但价格能否上涨最终决定于供求关系，而从今年我国煤炭市场格局来看，为其涨价提供了条件。

　　据中国海关统计，前10月我国煤炭进口9687万吨，增长1.7倍，净进口7797万吨，去年同期为净出口236万吨，进口态势强劲。

　　综合上述因素，近期国际煤炭价格或上涨，并向国内煤价靠拢，而国内煤价上涨再带动国际煤价继续上调，由此形成互涨之势。　　

　　煤炭行业：煤价延续涨势 关注焦煤公司

　　煤价延续涨势。上周，尽管煤炭运输逐步恢复正常，但强劲需求使得煤炭供应继续偏紧，煤价延续涨势。动力煤方面，秦皇岛港6000大卡动力煤上周为710元/吨，较前周上涨10元/吨，其他种类煤价普遍上涨10-20元/吨左右，保持加速上涨态势。

　　山西当地动力煤则受中转地持续上涨拉动，较前周上涨5-15元/吨。受钢价持续上扬带动，继前周山西焦煤价格普涨之后，河北、重庆、河南等地焦煤价格呈现全面上涨态势。同时值得指出的是，今年以来一直较为平稳的喷吹煤价格近期呈现上涨态势，山西当地喷吹煤价普遍较中旬上涨10-20元/吨，相关公司将会获益（神火股份、国阳新能、潞安环能）。预计未来一段时期，煤价涨势将会延续，现货价的走高使得现货价与合同价差距继续拉大，2010年合同价格上调值得期待。

　　库存继续下降，直供电厂耗煤量维持高位。天气因素好转使得秦皇岛港发运趋于正常，并在11月29日创出了72.6万吨的近期吞吐量新高，库存则继续回落，11月29日为720.4万吨，为当月最低水平。直供电厂库存延续下降态势，11月29日为2426万吨，较22日下降46万吨，降幅为1.9%，库存可用天数则降至12天，其中华北、华中电网库存可用天数下降明显，安徽省电煤库存可用天数继续维持4天的较低水平。直供电厂耗煤量维持高位，11月29日，直供电厂日耗煤量229.4万吨，继续维持历史较高水平。我们认为实体经济继强劲复苏是近期市场持续偏紧的主要原因，并由此看好2010年煤价走势。

　　国际煤价维持高位。随着北半球用煤高峰的到来，国际动力煤价格维持高位，11月27日，澳大利亚动力煤现货价为81.03美元/吨，较11月20日回落1.2美元/吨。值得指出的是，近期国内海运费大幅走高，上周秦皇岛至广州运费大幅上涨23.3%，加之国内现货煤价持续上涨，预计中国未来进口将会呈现进一步增加态势，对国际煤价形成较强推动，这有利于2010年国际动力煤合同谈判。我们预计2010年国际动力煤合同价格在90美元/吨左右，对国内煤价形成支撑。

　　维持行业“看好”评级。我们认为，强劲需求使得未来一段时期煤价具有继续上涨动力，现货比重较大的公司短期受益较大（神火股份、兖州煤业），我们建议重点关注焦煤价格全面上涨带来的相关公司投资机会，维持行业“看好”投资评级，推荐焦煤公司神火股份（喷吹煤）、西山煤电（主焦、肥焦煤）、上海能源（1/3焦煤）、金牛能源（1/3焦煤）及动力煤公司国投新集。


　　需求上升 煤价小幅上涨

　　11月初国内受寒潮影响用电需求增加,直供电厂日均煤耗迅速攀升至238万吨,创出历史高点。目前寒潮影响已经退去,全国大部分地区气温出现回升,但华中、华南地区将陆续进入冬季,供暖用电保持旺盛需求;同时国内工业增加值增速逐月攀升,工业用电需求也在回升中,由于冬季进入枯水期,火电发电量占比提高带动煤炭季节性需求,直供电厂日均煤耗将继续保持高位运行态势。

　　在冬储煤、异常天气,以及下游需求旺盛的推动下,秦皇岛5500大卡的现货动力煤价格从10月初的610元/吨上涨至目前的700元/吨,上涨了90元/吨,涨幅15%。澳大利亚BJ现货价格也从10月初的68.95美元上涨至目前的81美元/吨,涨幅17%。

　　山西太原焦炭车板含税价继续小幅上涨:一级冶金焦维持上周1680元/吨;二级冶金焦环比上涨20元/吨至1620元/吨,环比涨幅为1.3%。河北焦炭车板含税价小幅上涨:唐山二级冶金焦上涨30元/吨至1680元/吨,环比涨幅为1.8%;石家庄二级冶金焦维持上周1600元/吨。湖北武汉焦炭车板含税价小幅上涨:二级冶金焦环比上涨30元/吨至1630元/吨,环比涨幅为1.9%。

　　随着北半球用煤高峰的到来,国际动力煤价格维持高位,11月27日,澳大利亚动力煤现货价为81.03美元/吨,较11月20日回落1.2美元/吨。值得指出的是,近期国内海运费大幅走高,上周秦皇岛至广州运费大幅上涨23.3%,加之国内现货煤价持续上涨,预计中国未来进口将会呈现进一步增加态势,对国际煤价形成较强推动。在工业用电需求逐步回升和季节性用煤旺季推动下,煤炭行业继续保持良好的基本面,国内煤价仍有进一步上升空间。

　　资源重组提升公司价值

　　2010年国内经济进入由复苏到扩张过渡阶段,加上国际经济的全面复苏,对煤炭资源的争夺将更加激烈,国内外煤炭价格上涨的趋势确立,其中焦煤的上涨周期更长、幅度更大。

　　所以,资源型企业的竞争关键在于占有资源,特别是优质资源。而煤炭作为一种不可再生的耗竭性矿产资源,形成需经过漫长的地质年代,储量有限,且不可再生。随着多年的开采,山西、内蒙、河北、黑龙江、云南、安微、山东、河南、贵州、陕西十大产煤省中,东部区的河北、山东、河南省已经进入陆续资源枯竭期,山西、内蒙、陕西三省在2009年10月已经占到全国煤炭产量的48.74%。东部省内缺乏新的接替资源,原有的产量规模在维持一定时间后必然出现下降,因而通过对存量资源重组提高使用效率是客观、必然的选择。

　　机构认为,西山煤电的第一轮兼并重组可新增煤炭资源储量3亿吨以上,重建投产后有望新增产能500万吨以上;潞安环能这次兼并重组可新增煤炭资源储量2亿吨以上,重建投产后有望新增产能400万吨以上。而且此次整合的煤炭资源均属于稀缺的焦肥煤,对于上市公司的可持续发展能力具有较强提升作用。

　　煤炭板块表现不起眼

　　从本周看,煤炭板块周一周二表现平平,昨日煤炭板块涨幅只有1.54%,略比上证指数高出0.29%。个股表现属于普涨行情,唯有黑化股份(600179)涨停,表现比较好的公司有金牛能源(000937)、美锦能源(000723)、国际实业(000159),其余大部分涨幅都在3%以下。

　　11月的数据统计显示,近一月煤炭板块累计涨幅为12%,沪深300累计涨幅为7%,跑赢大盘5%。个股表现来看,兖州煤业(600188)超额收益最高（23%）,璐安环能次之（13%）。

　　申银万国行业研究员认为,煤炭行业2010年动态市盈率为20倍左右,低于沪深300平均估值,有一定估值优势。结合2010年各煤种供需形势,冶金煤涨价实现概率大,冶金煤板块值得看好,尤其推荐金牛能源、神火股份(000933)和潞安环能等高弹性品种。而对于既有动力煤又有冶金配煤的兖州煤业而言,投资者除关注产品提价,还有澳洲Felix收购（未来超过2000万吨产能）及陕西榆树湾项目（800万吨产能）值得期待,也是我们最为推荐的品种。而就动力煤而言,全年现货价格上浮空间有限,但合同煤价上调仍值得期待,重点公司中国神华(601088)估值最具吸引力。

　　把握两条投资主线

　　对于煤炭股今后的投资机会,申银万国、国泰君安、招商证券(600999)、东方证券、联合证券五家研究机构最新的投资策略报告都给予看好。

　　综合来看,建议把握两条投资主题。

　　1.把握价格上涨主线。强劲需求使得未来一段时期煤价具有继续上涨动力,现货比重较大的公司短期受益较大。

　　国泰君安策略报告认为,稳健的投资者应以煤价上涨为主线,除了持有煤种最好、成长性最佳的西山煤电和盘江股份(600395)外,建议投资风格转向激进,开始增配对焦煤价格上涨弹性的公司。以各公司2009年的分品种产量和中期价格为基数,假设动力煤上调价格5%,焦煤上调价格10%,则业绩提升幅度最大的6家公司分别为平煤股份(601666)（601666）、金牛能源（000997）、国阳新能(600348)（600348）、潞安环能（601999）、开滦股份(600997)（600997）、盘江股份（600395）。并相应上调了平煤股份、金牛能源、国阳新能、潞安环能的投资评级至增持。

　　2.重组及资产注入是产生黑马的摇篮。除了把握煤价上涨的投资主线外,建议关注由于煤炭竞争格局变化、资产重组加速可能给资本市场的机会,这是贯穿煤炭股投资机会的一条重要辅线。这些投资机会表现为两种形式:一是一些原本质地较差的公司因被赋予作为省内整合主体重任而获得改善资产质量和发展后劲的机会,如盘江股份（600395）和芜湖港(600575)（600575）;二是一些省份企业之间势均力敌,为了在整合中谋求自身地位和话语权而去积极做大资产和市值,如开滦股份（600997）、山西各大煤炭集团以及山东的一些非上市煤炭集团。

　　煤炭业利好不断 机构看好煤炭板块

　　近日,西山煤电(000983)、潞安环能(601699)相继签署了重组协议;国内外煤炭价格上涨趋势确立

　　昨日,市场再度延续反弹走势,沪市上涨40.6点,涨幅为1.25%;深市上涨195.4点,上涨幅度达1.45%。热点主要集中在题材股,权重板块并没有抢眼表现。随着哥本哈根会议的临近,“绿色经济”成为“主角”,低碳经济成为市场关注的焦点,环保板块继续高居涨幅第一名,节能环保股票在此题材推动下,利好个股涨幅很可观。例如,受益股中原环保(000544)周一、周二涨停,使得投资者望而生危,“绿色经济”是国家长期战略,所以,市场人士认为不宜盲目追高。近期煤炭行业利好不断,如工业用电需求回升对煤炭股形成利好,但是个股走势表现一般,分析师普遍认为在利好累积效应的推动下,未来煤炭股将有较好的表现。

　　10年业绩增长的其它因素：价格

　　公司煤炭分为喷吹煤、块煤、混煤（含原煤）销售，就目前了解到的情况来看，短期喷吹煤、块煤价格基本上维持不动，不过随着未来钢铁和化肥好转，公司的喷吹煤仍然有提价预期，但提价时间可能要到明年初。当作动力煤销售的混煤（原煤）价格短期预期会有一定的上涨。

　　预计公司10年混煤销量为1250万吨，目前含税价格480元/吨，如果预期电煤价格涨幅5-10％，则将增厚公司EPS大约0.17元—0.51元/股，煤价上涨对公司业绩增厚比较明显。

　　盈利预测：招商证券预计公司09-11年每股收益分别为2.08元、2.52元和3.23元（暂不考虑近期动力煤可能提价的因素），同比分别增长-16％、21％和28％。

　　目标价为75元，维持“强烈推荐”评级：作为喷吹煤煤龙头企业，受益于下游行业向好，公司煤价仍然有提价的预期，以及10年内生性喷吹煤产量提高和11年产能增长较快。招商证券认为可以按照10年30倍P/E估值，目标价为75元，维持强烈推荐的投资评级。

　　潞安环能：强烈推荐 目标价75元

　　招商证券发布投资报告表示，2010年公司看内生性喷吹煤产量的增长（即王庄洗煤厂技改后增加喷吹煤带来的新增效益），2011看公司产能扩张。预计11年产量可能达到5040万吨，较2010年增长59％。目标价75元，继续维持“强烈推荐”的投资评级。具体如下：

　　2010年公司看内生性喷吹煤产量的增长（即王庄洗煤厂技改后增加喷吹煤带来的新增效益），2011看公司产能扩张。预计11年产量可能达到5040万吨，较2010年增长59％。目标价75元，继续维持“强烈推荐”的投资评级。

　　10年公司看内生性喷吹煤量的增长：公司近期改扩建了王庄洗煤厂，从原来的360万吨洗选能力增加到600万吨。虽然总体洗选能力增加不多，但是喷吹煤量增加较多，对公司的业绩贡献明显。

　　此外，10年屯留煤矿增加产量150万吨，全部入洗后预计增加喷吹煤量100万吨。

　　11年看煤炭产量的增长：招商证券预计，09-11年煤炭产量分别为2840万吨、3170万吨和5040万吨。同比分别增长10％、12％和59％。权益产量分别为2718万吨、2977万吨和4145万吨，同比分别增长10％、10％和39％。三年权益产量复合增速19％。

　　既有四个煤矿核定产能为2110万吨。

　　06年IPO资金收购的屯留矿10年达到产能600万吨，较09年的450万吨增加150万吨。

　　技改在建煤矿较多，未来产量增长较多

　　近期公司整合了成立了7个公司，合计产能480万吨、其中新良友煤业、开拓煤业、后堡煤业、隰东煤业规划产能分别为60万吨、45万吨、45万吨和60万吨，预计未来都将提升到90万吨，以达到山西省规定单矿90万吨的最低目标。招商证券认为经过大约1年半时间，即2011年中期基本上都能投产。

　　大同煤业：未来发展空间无限

　　中银国际分析师发表研究报告表示，大同煤业(601001-CN)本部老四矿产量稳定，塔山矿产量增长空间较大。未来可从母公司获得的煤炭产能超过 1 亿吨/年。且集团实行大矿战略，将通过规模效应以及人工成本的不断降低，进一步提高盈利能力。但是集团目前社会负担较重，

　　向公司大规模的资产注入尚待时间。报告看好公司未来的发展空间，但对产能扩展的时间表较为谨慎。目前公司 10年市盈率为 21.6倍，较行业平均略高 4%。鉴于公司良好的发展潜力，以及不断提升的盈利能力，认为公司目前的估值较为合理。

　　报告还预计，母公司未来可向上市公司注入的煤炭产能达 1亿吨/年，包括：现有产能 2,290万吨/年；在建产能 5,200万吨/年；资源整合产能 3,000万吨/年。

　　国阳新能：资产注入预期明确

　　天相投顾分析师发表研究报告，维持国阳新能(600348-CN)“增持”的投资评级。预计公司2009年、2010年每股收益分别为1.86元及1.99元，考虑到公司在无烟煤市场的地位和未来集团资产注入的预期。

　　报告称，2008年公司各细分产品中无烟洗块煤毛利占比为35.4%，2009年上半年该比例迅速上升到57.1%，化工用煤销售已成为公司利润的主要来源。第三季度阳泉无烟煤价格环比下降约3.67%，从而使得公司综合毛利率环比下滑约1.4个百分点；10月份以来，由于受化肥价格持续低迷的影响，无烟煤价格也在近一年以来的低位运行，预计第四季度无烟煤价格大幅回暖的可能性较小，这将影响公司第四季度盈利增长的情况，但预计2009年仍将保持快速增长的势头。

　　同时，山西煤企整合为公司带来了新的机遇。控股公司阳泉煤业是目前国内最大的无烟煤生产企业。2008年集团煤炭产量为3837万吨，其中公司产量为1774万吨，2008年公司和集团之间煤炭产品关联交易额为62.4亿元，约占公司2008年煤炭销售收入的40%左右。按照山西省政府的要求，未来6年省内五大集团将实现整体上市，而阳煤集团整体上市后，将使得公司的产能和竞争实力得到质的提升。

　　未来因素考虑：10年的煤炭价格谈判基本上确定了公司的炼焦煤价暂时维持不动，招商证券判断，随着10年初钢材销售旺季的逐步到来，公司的炼焦煤价格可能有提价的空间（目前国际上炼焦煤现货价格已经达到180美元/吨，相当于含税1411元/吨，高出西山煤电的1125元/吨286元/吨）。此外，公司还有部分动力煤（本部动力煤产量大约300万吨，10年兴县动力煤产量900万吨），招商证券预计10年可能有5-10%的提价空间（目前盈利预测暂不考虑提价因素）。

　　盈利预测：招商证券预计公司09-11年每股收益分别为1.06元、1.65元和2.59元（暂不考虑未来提价因素），同比分别增长-26%、55%和57% 。

　　招商证券维持“强烈推荐”评级。作为炼焦煤龙头企业，公司具有较高的成长性，未来煤价仍然有提价的空间，招商证券认为可以按照10年30倍P/E计算，公司的股价为50元。招商证券继续维持强烈推荐的投资评级。

　　在目前价格下10年业绩有较好的增长：主要来自于两个方面：一是产能增加，其中兴县产量增加1000万吨，整合煤矿产能增加200万吨。二是09年8月份提价因素在09年全年体现。

　　2010年兴县煤矿预计实现每股收益0.57元。

　　目前开采上组煤，全部洗出率80%，其中精煤洗出率20%，也就是商品煤产量1200万吨，其中气精煤产量300万吨，混煤产量900万吨。

　　按照目前价格假设气精煤价格930元/吨，混煤价格400元/吨。

　　预计开采成本130元/吨，洗选费用约30元/吨，三项费用约50元/吨。

　　招商证券测算，按原煤口径兴县吨煤净利115元/吨，实现净利润17.3亿元（80%的权益为13.9亿元），换算为每股收益为0.57元。

　　随着兴县下组煤的开采，其精煤洗出率将大幅度提升至40%左右，按照2011年2500万吨测算，仅兴县就能实现每股收益1.51元/股。

　　09年8月1日提价在10年全年体现，预计增厚10年每股收益0.1元。

　　09年8月1日，公司的主焦煤、肥精煤和瘦精煤皆提价100元/吨，分别至1125元/吨、1190元/吨和930元/吨（其中瘦精煤为买煤洗选加工，不考虑其提价增厚业绩）。

　　公司的主焦煤、肥精煤产量预计分别为240万吨和390万吨，合计630万吨，按照10年同比增加7个月销量的提价因素考虑，招商证券预计增厚每股收益0.1元。

　　西山煤电：“强烈推荐”，目标价50元

　　西山煤电是招商证券一直强烈推荐的公司之一，近期招商证券调研了该公司：作为炼焦煤龙头的公司未来成长性较好，招商证券认为可以按照10年30倍P/E计算目标价50元，继续维持“强烈推荐”的投资评级。

　　未来五年煤炭产量复合增速32%，权益产量复合增速26%。招商证券预计，公司09-13年煤炭产量分别为1800万吨、3000万吨，3800万吨，5440万吨和6440万吨。分别增长11%、67%、27%、43%和18%。未来五年产量复合增速32%。按照权益计算，09-12年煤炭权益产量分别为1700万吨、2602万吨，3300万吨，4281万吨和4881万吨。分别增长9%、53%、27%、30%和14%。未来五年权益产量复合增速26%。

　　公司既有四个煤矿产能合计1290万吨，预期产量维持稳定。

　　“再造西煤”的兴县煤矿（80%）逐渐进入投产期。

　　公司参与整合的山西地方煤矿产能1090万吨，预计三年左右也将逐步投产，预计权益为51%。

　　公司新近成立光道煤业（51%），设计产能120万吨。

　　公司参与的内蒙古巴颜高勒煤矿（60%）一期产能400万吨。总体设计产能1000万吨，预计2013年全面正式投产。

　　山西煤炭整合利好四股

　　今年10月,山西省11个城市已确立的兼并主体和被兼并主体之间协议签定率达96%,其中2/3为正式的转让协议,速度之快远超市场预期。煤炭上市公司基本按照两条路径在操作:一是直接兼并小煤矿,二是由集团出面收购,再谋整体上市。不管按照哪条路径,最终都将促成整个煤炭板块市值的几何式增长。

　　根据山西省的规划,2015年前将实现当地5大煤炭集团整体上市,分别是同煤集团、焦煤集团、阳煤集团、潞安集团、晋煤集团,分别对应大同煤业、西山煤电、国阳新能、潞安环能等4家上市公司。当中只有晋煤集团旗下没有上市公司,该集团曾经计划IPO,但最终被否。

　　附件：实际上,山西煤炭资源整合已经点燃了整个行业的重组激情。我们整理了目前国内即将揭开重组大幕的一些上市公司的投资机会。

　　煤价再创新高

　　正是在需求拉动下，近一个多月秦皇岛煤价也是一涨再涨，又创出今年新高。据悉，目前其最高报价达到每吨730元。由此，业内分析师预计，2010 年电煤合同价格涨幅在5%以上。

　　记者从秦皇岛港方面了解到，截至12月2日，秦皇岛港煤炭库存量为725.09万吨。其中，内贸煤705.92万吨，外贸煤19.16万吨。其总库存量较前期高点减少了近130万吨，降幅达15.3%。

　　但是，库存量的下降并没导致煤价下降，相反秦皇岛煤价不断上涨。截至12月1日，秦皇岛港发热量6000 大卡大同优混煤种报价710-730元/吨，较前周上涨15 元/吨，其他种类煤价普遍上涨10-20 元/吨不等。

　　记者了解到，在秦皇岛港煤价上涨的带动下，目前包括山西等地的坑口煤价都有所上涨。其中，山西当地动力煤已经普遍上涨5-15 元/吨。

　　“随着北半球用煤高峰的到来，国际动力煤价格维持高位，加之近期国内海运费大幅走高，上周秦皇岛至广州运费大幅上涨23.3%，加之国内现货煤价持续上涨，预计中国未来进口将会呈现进一步增加态势，这对国内煤价形成支撑。”王帅说。

　　光大证券分析师陈亮则乐观地上调了对2010 年年度电煤合同价的涨幅预测，幅度从之前的5%上调到8%，预计明年电煤现货价格将在现有基础上再涨50元。

　　秦皇岛煤价一涨再涨

　　全国煤炭市场价格趋涨之势日强。12月2日，记者获悉，华东华中地区部分电厂电煤相继趋紧，补库存需求强烈。在此背景下，全国煤炭市场风向标的秦皇岛港煤价连续几周一涨再涨，又创新高。

　　截至12月1日，秦皇岛港煤炭最高报价达到每吨730元。

　　安徽电煤库存仅够4 天

　　据了解，继稍早华东电网曝出直属电厂电煤库存下降之后，目前华中电网也传出电煤库存趋紧的消息。华中电网全网存煤仅15天，其中河南存煤仅为8天，全网电煤缺口超过130万吨，河南出现个别电厂缺煤停机现象。

　　华中电网覆盖湖北、湖南、河南等6省市。出现电煤供应紧张的原因，一是经济持续复苏导致用电量增加，二是冬季到来水电减少，此外，寒冷天气提前到来也是影响因素。

　　记者了解到，尽管前期因天气好转使全国煤运恢复正常，但整体煤炭供应依然偏紧，煤价呈现全面上涨态势。“全国范围内煤炭供应依然偏紧，煤价呈现全面上涨态势。”东方证券煤炭行业首席分析师王帅说。

　　据秦皇岛港务集团相关人士透露，近期沿海电厂特别是华东地区等电厂的频频“告急”，恳请港口方面尽快安排发运。

　　事实上，自11月份以来，我国中央直供电厂库存就延续下降态势。统计数据显示，11 月29 日库存量为2426 万吨，较11月22 日下降46 万吨，降幅为1.9%，库存可用天数则降至12 天。

　　其中，“华北、华中电网库存可用天数下降明显，安徽省电煤库存可用天数继续维持4 天的较低水平。”王帅说。

　　记者还了解到，进入11月份以来，中央直供电厂日耗煤量一路走高，中旬还创下近240万吨新高，且目前直供电厂耗煤量也维持在230万吨的高位。

　　“这正是煤炭需求加速的主因，并且很多电厂出去担心，在库存量还未到警戒线的情况下就加大补库，更进一步拉动了煤炭需求。”资深煤炭专家李朝林说。

　　电煤完全市场化

　　过去集中的合同汇总方式在业内人士看来主要为了方便有关部门在煤电双方迟迟达不成一致时予以协调。2006年以来，随着电煤合同价格逐步放开，电煤市场化步伐加快，政府主管部门在煤、电双方合同签订中的角色也在逐渐由定价、指导、干预转向完全放手。

　　2009年的电煤合同一直拖到9月份才基本落定。今年9月底，华能国际、大唐发电等电力企业与煤炭企业签订了今年的电煤合同，并以签订的合同价格对上市公司前三季度的业绩进行追溯调整。该消息在两家公司公布三季报时才被公司首次披露。而这期间，主管部门一改过去的做法，没有进行干预。

　　业内人士认为，这样看来，今年电煤合同已经实现了市场化。在需求相对宽松的情况下，电力企业并没有因为不签合同就发生缺煤、少电的事情，这也是主管部门今年能够对煤电之争“作壁上观”的原因。

　　据了解，国家发改委还将着力构建电煤市场化的长效机制，引导煤电双方签订3至5年的长期协议，明确今后铁道部80%的煤炭运力用于支持长期协议煤炭供货运输，并建立健全国家煤炭储备制度，用以保障特殊情况下的用煤。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。