主题：沪指弱势微跌

经过连续三日的上涨之后，周四A股市场展开弱势震荡，主要股指纷纷窄幅收跌。因沪指第三次逼近120周线、连续上涨积累获利盘需要清洗、三大行用利润补充资本方案尚在研究以及美国财长说金融救助计划很快将结束、美股涨跌互现等影响之下，市场展开缩量震荡，沪指在10日均线出寻找支撑，昨日逞强的地产、有色板块疲软，再度拖累大盘，创业板炒作气氛依旧盛行。

　 截至收盘，上证综指收市报3264.63点，下跌0.16%，成交1914亿；深证成指收市报13759.8点，下跌0.29%，成交1278亿。两市共成交3192亿。

　 尾盘中石油力挽狂澜 市场热点逐步复苏

　 盘口显示，今日早盘沪深两市展开弱势调整，权重股表现依旧不如人意，中小盘个股走势略强，沪指震荡中成功回补昨日留下缺口，10日均线支撑作用良好，两市成交同比萎缩，个股涨多跌少。在两市前十大流通股当中，只有中信证券逆势收涨逾1%，浦发银行、中国银行、招商银行小幅收跌，民生银行、中国石化、兴业银行、工商银行、中国平安、贵州茅台跌幅均超过1%。整体来看，两市六成多个股收涨，非ST个股涨停近30只，涨幅超过5%的个股90余只，跌幅超过5%的个股2只，非ST个股跌停个股2只。

　 今日市场热点呈现先抑后仰的态势。农业板块走势较强，种子股涨幅居前，新农开发、丰乐种业、登海种业强势涨停；中船重工即将上市，船舶板块继续搭顺风车，板块个股均逆势收涨。此外，汽车制造、医疗器械、公路桥梁、煤炭等板块涨幅居前，钢铁、石油小幅收涨，金融板块在红绿之间游走，板块内券商股受融资融券以及股指期货等消息提振小幅收涨，而银行股走势十分低迷，整体弱势收跌，地产板块今日表现也让人大失所望，招保万金跌幅均超过1%。此外，虽然金价不断创出历史新高，但资源了板块今日明显受压，有色弱势收跌。

　 三连阳后接吊颈线 历史再次重演几率有多大？

　 整体来看，今日大盘的调整基本符合市场预期，但尾盘的快速拉升又出乎意料之外，中国石油力挽狂澜，钢铁、农林等多数板块涨幅扩大，沪指跟随快速反弹，但未能收红。技术上看，各项技术指标相对乐观，5日均线掉头向上，偏离度也得到明显的修复，或将对股指构成支撑，但10日均线依旧下行，短期股指在此附近或仍有震荡。

　 不过，沪指下跌“5.12”点，八月初三连阳后接上吊线的场景再次上演，股市要地震了吗？是否预示着调整大幕再次拉开？我们认为在没有重大利空消息的背景下，历史重演的概率很低，首先中央经济工作会议召开在即，除非有重大消息提前泄露或银行巨额融资付诸实践，否则在宏观消息面偏暖的背景下，股指很难大幅杀跌。其次，市场缩量调整说明多空双方都很谨慎。最后，权重股经过连续的调整之后，杀跌动能得到了明显的释放，将担当起稳定股指重心的大任。所以，投资者短线不宜过分悲观，股指在此位置合理蓄势，有利于向120周线发起冲击。

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周四两市大盘震荡调整，终盘双双小幅收跌，两市日K线终止三连阳的涨势，成交量小幅萎缩。沪指全日收报3264.63点，跌5.12点，跌幅0.16%；深成指报13759.8点，跌40.67点，跌幅0.39%。截止收盘，两市1026家个股上涨，717家个股下跌，其中，24只非ST个股涨停，深赛格、赛格三星两股跌停。两市全日共计成交3192亿元，比周三小幅萎缩。

　　昨日上证综指延续了前两个交易日的反弹走势，但在成交量逐日放大的同时，股指盘中却屡屡出现快速回落，多头能量似乎已有逐步衰减的迹象，反弹节奏有所放缓。我们认为，伴随着股指逼近前期天量堆积而成的历史密集成交区域，短期市场或将进入一定的震荡调整期，以待完全回补周三早间向上跳空缺口之后再择机上行。

　　前期隐忧不可忽视

　　近几个交易日的持续反弹，使得投资者信心有所恢复，但从导致上周股指大跌的诸多负面因素来看，仍未从根本上完全消除，伴随着市场估值水平的快速回升，其对行情的制约作用将再度显现。

　　首先，国际市场方面，阿联酋央行近日表示将向迪拜当地银行及外国在当地的分支机构提供流动性，这一表态一度缓解了市场对于迪拜债务危机可能导致损失扩大的担心，亚洲、欧洲涉及的银行亦表示迪拜债务危机可能给它们带来的损失是不显著的。但阿联酋央行在表示向当地银行提供流动性的申明中丝毫未提及迪拜世界公司，迪拜政府也明确表示并不会对迪拜世界提供政府信用的担保，迪拜世界债务重组计划远远低于此前各方面的预期。潜在问题并没有得到解决，与债权人的债务偿付延期协议仍然需要进行下去。同时，迪拜危机使得债务占GDP比重较高的发展中国家受到严重影响，市场担心希腊将成为下一个危机策源地，这将是导致全球市场尤其是新兴国家市场不稳定的重要因素。

　　其次，中小盘股和大盘权重股之间的风格转换并未能顺畅完成，诸多中小盘股价格快速回升将再次引发市场对于其高估值的担忧，而融资和再融资也将对股指反弹形成一定制约。从最近几个交易日盘中表现来看，反弹仍然是以中小盘股为主，权重最大的金融股则始终保持弱势。尽管近期钢铁、有色、房地产等权重股轮番启动，但持续性不强，通常是一个交易日的超跌反弹或补涨性质，而且权重最大的银行股始终不为所动，连续多个交易日处于弱势。市场对于上周大盘急跌的直接导火索——银行巨额再融资的预期仍较为强烈。通过利用利润等其它方式补充资本金的可能性尚不明确，这进一步加深了市场各类投资者预期的矛盾。同时，近期主板、中小板和创业板IPO也有加速之势，下周总共有6只新股将进行发行，其中还包括中国重工这样的大盘股，市场扩容压力不可小视。

　　此外，有消息称本周末中央经济工作会议即将召开，下周起11月宏观经济数据将陆续公布，市场将进入到一个政策和经济数据密集公布期，一旦CPI转正，则控制通胀预期和防止资产价格泡沫将是不可回避的问题。在积极的财政政策和适度宽松货币政策的大框架下，操作层面上的适度微调和结构调整，也会对刚刚经历剧烈震荡的市场形成较大影响。

　　天量区域压力沉重

　　经过近几个交易日的反弹，沪深股指再度切入到前期密集成交区域。7月29日上证综指年内创出反弹高点之时沪深市场共成交4354亿元，而上周二上证综指创出年内次高点之时两市成交金额创出4765亿元的历史天量。若期望股指后期能够再度创出新高，仍需成交量方面予以有效配合。而周三沪深股指成交合计仅为3416亿元，较前期天量仍有较大差距。同时，股指开始出现盘中滞涨和上攻乏力的迹象，显示出反弹动能已经在逐步衰减之中。

　　技术形态上来看，目前上证综指重新回到前期大型上升通道内运行，但近三个交易日阳线实体和涨幅日益缩窄，两市涨停家数也逐日递减，周三上证综指形成的5个点的上行跳空缺口也将在技术面上制约上行空间。因此，短期市场或将暂时放缓反弹节奏，在回补缺口震荡调整蓄势之后，有望再度积聚动能重拾升势。

本周深沪股市一改上周的颓势，走出三连阳。随着上证指数再度逼近3300点重要关口，金融板块也成为市场关注的焦点。种种迹象表明，前期制约金融股走强的利空因素正逐步化解，而作为目前A股市场最大的价值洼地，金融板块短期走势将成为大盘重要的风向标。

　　国信证券最新数据显示，目前银行板块动态市净率约为2.39倍，动态市盈率PE为13.7倍，其估值水平严重落后于大盘，即使与沪深300的平均水平相比，也明显低估。

而且，从A股历史以及国际市场看，该动态市盈率的差异幅度亦处于历史最高水平。

　　今年以来，随着国际资金的持续涌入，香港股市出现强劲上扬，而金融板块成为这些资金的重点增仓对象。截至昨日收盘，共有5只H股股价超越A股，且全部是金融股。其中，工商银行H股收盘价为6.74港元，A股仅为人民币5.33元，中国平安H股收盘价为73港元，折A股人民币57.73元。考虑汇率因素，这两家公司的A股均较H股打了九折。其余三只股价倒挂的金融股为中国人寿、招商银行和建设银行。而如果不考虑汇率因素，则仅有中信银行一只金融股的H股股价低于A股。

　　历史经验表明，AH股溢价率处于较低水平时，A股往往正在酝酿一轮较大的投资机会。数据显示，恒生AH股溢价指数最低出现在2006年4月13日的85.01点，经历三个月的蓄势后，A股迎来持续大涨行情并创出6124点历史新高；到2008年9月16日，恒生AH股溢价指数创出阶段性低点105.73，同样是三个月后，A股启动了2009年的持续反弹。

　　今年9月中旬至今，恒生AH股溢价指数维持在阶段性的低位，并屡屡创出今年以来的新低。本周二收盘，恒生AH股溢价指数为114.9点，这或许预示着A股有望迎来一轮超预期的反弹行情。近期，高华证券一份研究报告则明确提出关注A+H股的超额收益，其中，资产负债状况良好的大盘银行股、较H股折价明显的保险股值得重点关注。

　　值得注意的是，前期制约银行股走强的迪拜事件以及再融资等利空因素也正在逐步化解。本周，随着迪拜世界重组方案的出台，海外股市出现强劲反弹，投资者对于该事件的恐慌只不过是虚惊一场。同时，继银监会澄清对商业银行进行信贷规模控制以及对大型银行提高资本充足比率至13%的传言后，有消息称，汇金公司将特许四大行用上缴利润补充资本金，汇金公司对此亦并未完全否认。

　　由此来看，在沪指即将再度挑战3300点整数关口之际，金融板块或将一改前期的疲弱态势，成为引领大盘攻城拔寨的主力军。A股市场有望借此机会迎来又一轮风格转换，从而为跨年度行情展开打下基础。

“稳住大盘炒个股”能否延续时间：2009年12月03日 20:04 来源：证券时报网
第1页:又见十字星 “稳住大盘炒个股”能否延续第2页:机构视点：个股仍有机会第3页:国泰君安：明年A股不会出现大牛市第4页:分析师随笔：敏感区域“赌徒谬误”或左右市场
　　简评：经过连续3个交易日放量反弹之后，昨日A股市场缩量整理。两市股指均略微低开后弱势震荡，收盘微跌，日K线收出带长下影的小阴线。上证指数回补了前日的上跳缺口，全天绝大多数时间在前收盘点位下方运行；深综指和中小板综指保持强势，收盘均小幅上涨，其中中小板综指再创年内新高。虽然股指微跌，但个股保持了一定活跃度，两市上涨个股比例58.58%，共24只非S、ST股报收涨停。权重股依然疲弱，沪市前10大权重股仅1只收红，其余均跑输上证指数。

　　行业方面，30大行业指数涨多跌少，权重行业多数微跌。（成之）

　　昨日股指小幅下跌，但两市近6成个股上涨

　　“稳住大盘炒个股”特征有望延续

　　金百灵投资 秦洪

　　3日A股市场宽幅震荡，股指在午后一度因为保险股等权重股回落而出现跳水走势，但随后由于化工股、小盘股反复活跃，股指再度企稳。昨日的盘中跳水似乎只是有惊无险的表演赛，同时，虽然3日股指小幅下跌，但两市仍有近6成个股上涨。那么，如何看待这一盘面特征呢？

　　调整隐忧压制指数

　　其实，对于近期A股市场走势来说，存在着两大隐忧。一是行业层面的隐忧，如地产调控隐忧，银行业的再融资隐忧。这些隐忧一直制约着多头对金融地产股的投资激情，使得权重股近期走势较为疲软，成为拖累大盘的主要力量。

　　二是小盘股暴涨所带来的调控担忧。由于持续上涨，目前小盘股股价已逐渐偏离估值轨道，市场担忧会否再次出现“5.30”行情，这也抑制了部分资金的做多激情。因此在持续上涨之后，跟风买盘明显不足，抛压反而有所增强，使得大盘在昨日一度出现调整。

　　新增资金打造投资主线

　　但毕竟场外资金极其充沛，部分新增资金更有初生牛犊不怕虎的性格。同时，由于金融地产股目前的股价走势背离行业数据，存在着典型的估值洼地效应，极大地稀释了A股市场小盘股所存在的估值泡沫，也提振了这部分新增资金的做多底气。所以，新增资金仍在不断制造赚钱效应，从创业板的吉峰农机、大禹节水再到主板的华芳纺织、大恒科技等品种，持续涨停的走势赚足了市场眼球，也放大了短线热钱的盈利预期，使得市场各路资金纷纷涌入到小盘股中，并形成了良性循环。

　　如此就形成了两个典型的投资主线，一是年报业绩预期主线。小盘股的优势在于高成长、高送配，而目前又时近12月份，形成了资金讲述业绩成长超预期、高送转的故事氛围。受此影响，无论是创业板还是中小板抑或主板的小市值品种在近期成为了各路资金竞相追棒的对象，也就有了黑马频出的盘面特征。

　　二是业绩复苏主线。由于即将公布的11月经济数据依然预期乐观，所以，经济复苏带来相关行业业绩高成长的题材也迅速成为资金关注的焦点。本周化工股渐成新增资金追棒的对象，双环科技、湖北宜化、兴发集团等品种就是如此。而且此类个股一直运行在上升通道中，也具有基金等机构资金运作的特征。如此来看，存量资金与增量资金在业绩复苏主线中汇合，有望牵引市场持续涨升。

　　震荡中关注个股机会

　　正由于此，A股市场形成了相对突出的走势特征。一是压指数炒个股的思路较为明显。因为金融地产股在隐忧的压抑下，资金不愿意介入，从而推动着充沛资金涌入到小盘股，也就有了指数虽无为，但个股机会多多的盘面特征。二是主线突出持续营造出赚钱效应，推动着个股行情继续活跃，市场的发展前景相对乐观。也就是说，12月份，至少目前的大盘仍然无忧，仍然存在着相对乐观的个股投资机会。

　　在此背景下，投资者的操作仍可相对积极一些，可以关注三类个股的投资机会。一是下游需求旺盛的专业设备股，这在海陆重工为代表的余热发电等节能减排设备股体现得较为明显，故对航空设备股、电力设备股、铁路设备股、金融设备股等品种也可跟踪。

　　二是行业复苏预期明显且基本面具有一定特征的化工股。因为化工行业是强周期，一旦产品价格有所上涨，极易推动着盈利能力迅速回升，联合化工在近期得到机构资金的追棒就是如此。

　　三是银行股、地产股等品种。此类个股虽然隐忧犹存，但从中长线的角度来看，这些隐忧最终可能是杞人忧天，一旦拨开云雾，此类个股的股价弹升幅度也相对乐观，比如说中国建筑、华夏银行等品种。与此同时，券商股以及拥有大量金融股权的个股也可跟踪，中信证券、锦龙股份、商业城等品种就是如此。