投资者可利用后市震荡调仓换股
联讯证券



周四市场在连续三个交易日的上涨之后出现小幅回落。两市盘面来看，依旧热点活跃，农业、钢铁及券商和低碳经济等板块涨幅居前，此外，汽车、建材等消费类板块也表现活跃。上一交易日涨幅居前的黄金、有色金属和房地产板块，则处于调整前列。两市成交量出现小幅的萎缩。


　　从目前市场来看，市场在3300点的压力无容置疑，但是市场并没有因为此点位的压力而出现太弱势的表现，今日盘中沪指最高调整40多个点的时候，继续在资金参与以及权重股的拉动下出现回升。此外，市场的热点转换明显依旧，权重股之间的轮换，也给股指的调整空间形成了一定的压缩。后市短期来看，股指在市场权重股难以启动，以及没有实质性利好的状况下，在3300点左右的震荡将在所难免。

　　投资者操作上，可以选择后市的震荡中，将自己手上的个股进行调仓换股。前期涨幅较大的一些中小板个股应该做相应的减仓，仓位的重点应该向年底有业绩支撑及蓝筹个股转移。此外，继续建议关注券商板块和低碳经济、新能源板块。低碳经济不仅仅是12月7日哥本哈根会议可能带来短期的机会，后市中中长线都值得关注。

短调终结后谁是后市主流
国诚投资



　　周四大盘小幅低开低走，尾市略有回升，窄幅震荡。早盘开盘后在短线获利盘打压下走低，后在券商股推动下小幅冲高，但昨日强势的地产、有色未能延续强势相继走弱，众多个股相继陷入低迷;午后在权重股走弱下，大盘出现两波快速跳水，但幅度相对有限，后在煤炭板块推动下，个股逐步活跃，大盘尾市回升。至收盘，沪指报收3264.63点，跌幅0.16%，深成指报收13759.83点，跌幅0.29%;两市合计成交约3192.52亿元，量能小幅萎缩，涨停个股24只，因终止资产重组的赛格三星、深赛格双双跌停。


　　消息面上，明年GDP增长8.5%左右;央行研究局有关人士：今年货币供应量增速达34%;深交所：融资融券准备好 ，交易所基金是对冲工具;国际煤价上涨可能性加大;中国造船业将迎来重组大潮 ，打造10家造船航母;前11个月全国铁路运输经营呈现良好局面;11月直接融资2673亿环比大增七成;上海计划重点推出国际板，筹划石油期货;周三美股涨跌不一，国际金价持续飙升。

　　盘面上，虽然大盘指数表现并不强，但市场热点依然此起彼伏，创业板、船舶、农林、汽车、化纤领涨大市，券商、煤炭、水泥、建材较强，电力、金融、石油表现较弱，拖累大盘，有色、地产、飞机制造、家电出现调整。

　　大盘在经过3日强劲反弹后，今日出现明显了震荡走势，基本符合我们的预期，尽管大盘表现较为平淡，但个股行情依然非常精彩，涨停个股多达24只，表明市场做多个股的气氛依然很强烈。而技术上看，今日大盘一度跌穿20日线后再度回拉，5日线拐头向上，成交量依然保持在3000亿上方的水平，我们认为，大盘在整固20日线后将延续反弹之势。

　　操作上，目前已接近年底，我们认为，投资者应把目光放得更长远一些，着眼于2010年我国经济的强劲增长。建议关注大消费、资源板块、低碳经济、新能源汽车等。

题材股受资金的持续关注
广州万隆



资金流向与热点板块前瞻


　　核心提示：两市今日的总成交金额为3272.73亿元，和前一交易日相比减少了228亿，资金净流入约87亿元。上证指数今日小幅震荡，昨日有较大资金进场的有色金属、房地产今日又出现流出，仅有煤炭在尾市用小量资金开始象征性拉升，反而题材股如中小板、创业板、农林牧渔，又开始活跃。上证指数跌0.16%，收在3264点。昨日提到，今天重点观察资金在权重板块轮动的持续性，而今天已看到资金在权重板块轮动并没有持续性，因此后市需谨慎，控制仓位，仍在中小板等题材股中寻找短期机会。

　　今日资金成交前五名依次是：中小板、地产、有色金属、化工化纤、医药。

　　资金净流入较大的板块：中小板(+14亿)、农林牧渔(+12亿)、汽车(+12亿)、创业板、(+9亿)、化工化纤(+9亿)

　　资金净流出较大的板块：有色金属、房地产。

　　中小板：净流入较大的个股有：登海种业、金风科技、华峰氨纶、凯恩股份、中材科技、瑞泰科技、远光软件、星期六 、思源电气、烟台氨纶、万马电缆、盾安环境。

　　农林牧渔：净流入较大的个股有：丰乐种业、新农开发、登海种业、敦煌种业、北大荒、亚盛集团、新五丰、金健米业、顺鑫农业、福成五丰、隆平高科、万向德农。

　　汽车：净流出较大的个股：海马股份、中通客车、安凯客车、东安黑豹、曙光股份、亚星客车、申华控股、一汽夏利、宇通客车、江淮汽车、长丰汽车、金龙汽车、金杯汽车、星马汽车。

　　房地产：净流入较出的个股有：陆家嘴、京能置业、*ST珠江 、ST金泰、中天城投、东湖高新、莱茵置业、中国武夷。

洗盘or见顶 主力后市如何博弈
广州万隆



核心提示：今日消息面为中性，股市开盘震荡下行，在午后有个加速回落过程，然而在最后一个小时探底回升，基本收复下探落差，最终沪指全天微跌5.12点。从K线图上看，今日似乎走出的是传说中的"吊颈线"，从技术上说一般"吊颈线"的出现暗示行情见顶，而从盘面上看更像是洗盘行情，然而到底是见顶还是洗盘得看主力意图，那么此阶段主力们如何布局下一步计划?后市主力又将如何博弈?具体且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 发改委再度严控钢铁、水泥、平板玻璃等产能过剩行业审批;

　　2、 国务院批复黄河三角洲高效生态经济区发展规划;

　　3、 基金"一对多"专户业务再次迎来密集发行期。

　　信息解读：周末即将召开的中央经济会议目前倍受市场关注，其中重点议题之一便是调结构，近日发改委对产能过剩行业的整顿、酝酿扶持新兴产业政策、国务院接连批复区域振兴规划一些措施其实已经是在调结构方面做出了实际行动，这将为中国经济长期可持续健康发展打下基础，是一个长期的大利好。而最近基金在大量发行新基金之后，"一对多"再次迎来密集发行期，这将进一步充实市场流动性，为后市拉升提供了条件。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标55，主攻板块：消费、机械、金融、电力

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈;

　　中长期行为：以防御为主。

　　根据德圣基金研究机构11月26日的仓位测算数据显示，在上周股票基金的仓位开始分化，虽然总体仓位基本与上上周持平，然而重仓基金的仓位比例再下降，轻仓基金的仓位是在上升。

　　而本周龙虎榜数据显示机构席位买入数量较多，而机构席位一般是以基金为主，似乎随着迪拜事件负面效应的消去，国内利好消息的出台，基金们有开始增持。这些增持的基金应该主要以新基金为主，四季度以来新基金大量发行，而最近基金"一对多"业务也迎来密集发行期，这些新进场的基金在经济向好、趋势向好的情况下加速建仓的可能性非常大。

　　然而另外一方面，目前接近年底，基金们的排名大战似乎即将升级。在基金大战的情况下，市场容易受到他们相互之间的打压与各自拉抬造成巨大波动，特别是那些基金重仓股尤其值得投资者关注，这些重仓股对他们业绩具有较大贡献比例，如果有利好消息刺激，这些股非常容易受到基金们的拉抬以提高整体业绩。

　　2、保险、社保：共振情绪指标50，主攻板块：地产、化工、低碳

　　短期行为：波段操作;

　　中长期行为：长远布局。

　　截至10月份，中国社保基金资产总额达到人民币7000亿元，全国社保基金的投资收益率达到12.98%，其中32%资产用于投资股票。此前社保基金投资股票的上限是20%，由于国有股转持，使得社保基金投资股票比例大大提升，这也使得社保基金在股市影响力进一步提高。那么社保基金的一举一动更值得投资者关注。

　　根据深交所最新披露数据显示，社保基金在10月份对房地产的加仓力度加大。10月份社保基金买入比例为17.82%，卖出比例为4.63%，买卖差超过10个百分点。社保基金是典型的价值投资者，他们在大多数认为地产高估的情况下大量买入地产，这其中应该是还有很多普通投资者没有看到的地方，这或许是通胀预期、或许是人民币升值，也或许是其他利好房地产的因素。

　　而与社保基金行为相反的是保险资金，他们在10月份减持力度较大，今年以来保险资金相对比较谨慎，"碎步慢跑，落袋为安"是他们的全年策略，这是是保险资金今年以来买卖频繁的一个原因，因此保险资金的行为更多的是对短期市场影响较大，而长期来看他们的这种波动操作策略只是加大市场震荡幅度，对趋势方向并无太大影响力。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面为中性，股市开盘震荡下行，在午后有个加速回落过程，然而在最后一个小时探底回升，基本收复下探落差，最终沪指全天微跌5.12点。从K线图上看，今日似乎走出的是传说中的"吊颈线"，从技术上说一般"吊颈线"的出现暗示行情见顶，而从盘面上看更像是洗盘行情，这是两种截然不同的情况，值得高度关注。我们万隆成长投资顾问群认为洗盘的可能性要大，其实这也是昨日本栏文章的判断。原因一是主力目前点位无条件全身而退，他们要么长期做多，要么快速拉升上去;二是利空消息刚被消化，而调结构、经济复苏与通胀长期利好不会这么快就消化完毕，这些利好还有很大被主力资金利用余地。

　　短期(1个月内)机会和风险：短期市场共振情绪指标为60万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：种业、节能环保、低碳经济。

　　中期(1~3个月)机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为60.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：金融、机械、农业、低碳经济及资产注入重组预期个股。

关注明年经济政策定调
广州万隆



明年的经济政策定调是目前市场最为关注的焦点，而从目前来看经济政策将更加弹性和灵活，同时保增长、调结构和防通胀的重要性和次序将有所调整。尤其值得关注的是，管理层可能会逐步淡化保增长的政策目标，为调结构腾挪空间。


　　一、政策定调或更弹性

　　目前所面临的局面是国内经济依靠投资拉动企稳，但经济的内生性动力和结构性问题仍然不容乐观，从这个角度来看，经济政策的总体定调也必然应时应地的进行相对应的调整。但按管理层一向稳健的风格来看，为保障经济复苏向结构转型的平稳过度，政策的调整很可能是平缓并预留余地。

　　另外一方面，由于当前的宏观经济基本面仍然面临不少的不确定性，政策调整可以说是左右为难，灵活的表态有利于为明年施政预留更大空间。

　　因此，我们仍然减持认为防资产价格泡沫等一些更加严厉的措辞可能不会在本次会议上出现，会议的总基调应是温和同时富有弹性的。

　　二、工作重心转移

　　虽然如此，但在政策的几大主要目标中保增长、调结构、防通胀三者的位置和重要性可能发生更改。

　　调结构可能提升为首要位置、预留政策防通胀的空间、保持投资的合理增长(但不是快速增长)并暂不再过度关注保增长以至逐步淡化保增长的目标，应该管理层目前较为合理理性的选择。

　　同时本次会议上可能会更加重视如何刺激消费的问题，但是难有具体性措施。这主要是由于中央经济工作会议的性质历来主要是定调，不太可能涉及太实质性的措施，并目前提出具体的方案难度太大。不过，国务院总理温家宝在近期上海考察时所提出的“要抑制投机性购房，促进房地产业健康发展”显然和此前保增长重于一切的态度明显不同，也实际上若明若暗的指出了未来政策可能的走向。

　　虽然政策工作重心的转移是渐进的，但我们还是应关注预期的提前显现。

　　三、中期市场更可能维持震荡

　　由于这次中央经济工作会议可能不会给出一个相对明确方向的定调，这也就决定了受此影响的市场预期将是模糊的。一方面经济复苏的预期已经基本透支，中长期经济增长的前景其实并不明朗;但另一方面则是迪拜事件后，管理层开始考虑过早退出是否会导致市场出现第二次衰退，因此压制资产价格和紧缩信贷的意愿明显减弱，市场资金面依然宽松。

　　在这种情况下，我们强调单边行情较难出现，市场更多的是以震荡形态来等待预期的明朗。而在此过程中，市场中的主流机构会不断挖掘相关的结构性题材板块进行炒作，这点值得我们重视。

　　因此从策略上来看，我们依然强调轻指数而重个股，深入分析未来格局基础上发掘相应题材。

价格上涨为化工板块带来机会
广州万隆



核心提示：从近期的数据来看，近期不少化工产品都有提价的现象。本栏认为，随着宏观经济的回暖，化工行业的供求关系开始趋于好转，加上前期跌幅过大，并且复苏进程明显滞后于有色金属、房地产、汽车等行业;因此，预计未来化工行业将有望明显回暖。


　　一、透析化工产品提价的背后动力

　　最近，有关产品提价的消息很多，例如食用油上调价格、味精价格继续上升、大蒜价格爆炒、天然气价格上涨等等。这些产品价格上升的原因有很多，如大蒜受甲流等因素刺激、天然气受资源价格改革等因素影响。

　　但综合来看，以上产品价格上升的背后，均存在以下三大动力。第一，08年以来价格大幅下跌，甚至成本倒挂，这为今年的价格反弹提供了基础。第二，受益于宏观经济回暖，各大行业的供需关系明显好转，从而推动价格的见底反弹。第三，通胀预期慢慢转化实体经济的通胀。08年全球金融危机以来，全球各国央行大量释放流动性，这为未来的通胀埋下伏笔。而随着经济的复苏，通胀预期也慢慢地向实体经济蔓延，有色金属价格、房价等大幅上升。

　　化工属典型的周期性行业，其价格的反弹同样存在着以上的三大动力。除此之外，化工产品价格的上升，还存在着其它的催化剂，具体包括反倾销、成本上升等。近几个月以来，全球贸易磨擦频频发生，针对国外的贸易保护措施，我国也对部分进口化工产品实施反倾销调查，这为产品价格上升提供了条件。另外，原油价格的上升，以及近期天然气价格的上调，对化工产品的成本影响较大，并间接推动化工产品价格上涨。

　　二、哪个化工细分领域值得关注

　　从近期的数据来看，近期不少化工产品都有提价的动作。例如，由于加勒比海、南欧和中国的均出现了意外的减产，近期国际尿素价格全线大幅上涨;国外厂家陆续检修，进口货源偏紧，国内货源紧张，纯苯价格出现上升;二甲醚市场需求好转对甲醇需求形成支撑，甲醇价格走高等等。

　　综合来看，主要有以下几类。第一，下游复苏的化工产品值得关注，如与服装纺织相关的化纤，与房地产相关的PVC等。第二，成本上升推动型，如气头尿素的成本将上升，从而对尿素价格有推动作用。第三，有催化剂事件的化工产品，如停产、检修、反倾销等，都会对价格有刺激作用。

　　除此之外，具有高技术壁垒的化工产品也值得关注。这类产品的特点是竞争不激烈，供求偏紧，龙头公司可以享受数年的成长，是中长线的首选。

　　三、如何把握周期性行业的补涨机会

　　本栏认为，在宏观经济回暖的背景下，复苏略显滞后的周期性行业值得投资者关注。事实上，有经验的投资者都有心得，周期性行业的投资方法，往往是在行业最差的时候买入，在最好的时候卖出。而具体的一些做法有，如果产品价格回到成本区，行业的开工率也开始下降，那么，投资者就要关注行业的拐点是否来临;相反，如果行业内连较差的公司都有很好的盈利，并且推出了一系列扩张计划，那么投资者就要小心行业的高点是否将要到来。

　　另外还有对宏观经济的关注，这点在上面已经提到。如果宏观经济已经出现复苏的势头，那么，即使是滞后的周期性行业，也将可能出现行业的拐点，投资者这个时候就要引起注意了。总之，股市是宏观经济的先行指标;作为一个价值投资者，必须要对行业的发展作出一些预判，不然很难获得超额投资收益。尤其是周期性行业，市盈率是相对滞后的指标，如果投资者看到周期性公司的PE很低，业绩很好，而没有分析这种景气度可以持续多久，而贸然进场，很可能就成为最后的"站岗者".当然，如果看到周期性公司的市盈率很高，也不要害怕，只是你有把握行业将出现轨点，就可以分派进场了。

大盘可能“晃晃悠悠”创新高
山东神光



　　1、周四沪深两市没有延续反弹之势，指数在高位强势振荡，两市成交3193.4亿元，萎缩一成。钢铁、券商、化工化纤等周期性行业板块领涨，主要是钢铁、券商、化工化纤行业回暖，市场需求提高行业景气度，09年业绩增长确定，资金继续向业绩增长品种集中。从消息看，行业基本面利好较多，盘中热点较多，共有26只个股涨停，但热点的市场影响力相对较小，两市上涨与下跌个股家数比是3：2，下跌个股明显增多。从盘面看，午后多空上方争夺激烈，股指的波动幅度较小，说明目前多空双方力量相对均衡。截止今天，本周没有央行回收货币的报道，12月市场货币相对紧缺，央行可能暂停公开回购业务。从基本面看，没有利空打压股指，股指的调整属技术范畴。权重股走势相对较弱，大盘要维持强势，目前来看，短期内无法依靠权重股，主要要看钢铁、券商、化工化纤、造纸等周期性行业的表现能否持续。


　　2、从技术分析看，中小板综指创出年内新高，中小板指数以11月28日反弹以来新高收盘，离年内新高只有不到500点，预计中小板指数将在近期创出年内新高，也就是说中小板指数还有至少10%的涨幅。在中小板指数创出新高之后，深证成指、上证综指都将先后创出年内新高。从日线看，上证综指在均线上方振荡整理，向上没有创出新高，低点则低于周三，一度穿破10日、20日均线。我们认为，短时间的穿破，属于无效突破，不具有实际意义。只是说明指数在这一位置的调整时间可能要延长。周五上证综指10日均线将回落到20日均线处，20日均线3231点有较强支撑。5日均线已经翘头上行，预计指数将在均线之上维持强势振荡。从神光启明星LEVEL-2 来看，指数运行在生命线上方，预示行情维持强势。未来三天生命线关键点的位置分别是3267、3294，3173点，周五生命线位置上移，指数需要继续小幅上扬，不然，强势将不能延续。

　　3、板块方面，农业股表现强劲，全天上涨2.3%，由于明年播种面积的统计数据将陆续公布，对于对应可能减产的品种明年价格有望出现上涨，短期可继续关注;钢铁、氮肥(尿素)相关品种则分别受到海外需求回升及气头尿素厂开工不足价格普涨的影响也有亮眼表现，短线继续看好;同时，以金融、地产为代表的权重股均呈现小幅调整态势。

　　4、策略方面，当前有6只指数基金在发行，包括富国沪深300增强基金、银河沪深300价值指数基金和华富中证100指数基金等，募集结束之后建仓将成为中大盘股的推动力。建议投资组合应在小盘成长与中大价值以及消费品与资源品之间适度平衡，仓位可保持在70%左右。操作上建议主要以短线操作为主，适当降低收益预期。

大盘上攻需权重股配合
招商证券



　　一.行情综述：


　　周四大盘震荡回调。上证指数报收3264.63点，下跌5.12点，跌幅0.16%;深证成指报收13759.8点，下跌40.67点，跌幅0.29%。两市合计成交3192.53亿元，成交量较上一交易日有所萎缩。早盘两市股指小幅低开，受获利盘回吐影响，银行、地产等权重股低迷，大盘小幅震荡，随后钢铁、农业板块走强带动指数震荡走高，两市股指一度翻红，但权重板块再度走低，导致大盘震荡下行。下午两点过后，沪指回补昨日早盘留下的跳空缺口并于20日均线附近止跌回升，但收盘两市股指均未能翻红。盘面上，船舶制造、农林牧渔、医疗器械、汽车等板块涨幅居前。

　　二.市场分析：

　　今日大盘震荡调整。从盘面上看，个股分化严重，前期表现活跃的零售、酿酒、家电等板块及深圳本地股、黄金概念受较重的短线获利盘抛压影响出现回调。银行、地产、有色、石油等权重板块表现低迷，导致股指快速下探，沪指回补昨日早盘留下的跳空缺口并于20日均线附近止跌回升。市场出现震荡调整一方面由于短期积累了较为丰厚的获利盘，存在回调的压力，另一方面沪指3300点附近是前期成交密集区域，大盘上攻3300点关口仍需通过震荡消化上方沉重的套牢盘压力，适度休整有利于稳固成果并为后市上攻蓄势。同时指数下跌时成交量萎缩上涨时成交量放大，表明市场总体运行仍属良性态势，后市有望继续震荡上行。政策消息面上，国家信息中心3日在中国证券报独家发布的报告认为，明年我国GDP增速有望达8.5%左右，与2009年大体持平，经济增长和物价有望实现“双稳”运行态势，短期内明显通胀的可能性不大，但未来不宜进一步加大扩张型政策力度。宏观经济表现良好，对大盘中期向好形成支撑。

　　三.操作策略：

　　市场总体运行仍属良性态势，短期形势仍然向好，大盘上攻3300点需权重股配合，投资者应留意权重板块的走势。操作上可逢低关注金融、地产、煤炭、钢铁、建材等板块中的优质品种，同时仍可继续逢低关注零售、汽车、食品饮料等消费类板块及低碳、股指期货概念品种，不宜追高。