主题：主动投资折戟海外 基金QDII谋划跨境ETF

　在第一波主动化管理的QDII基金出还失利后，习惯在A股称雄的基金公司意识到,在海外市场的主动化投资不是国内基金的最大优势，于是，被动化投资的QDII基金呼之欲出。

　　据悉，基金公司正密集筹划推出另类QDII产品——被动化投资的跨境ETF，这在很大程度上可能是吸取主动化QDII基金海外失利的经验。

　　值得一提的是，近期获得外汇额度的博时基金在ETF领域组建了国际化团队。

市场人士认为，博时基金可能是在为跨境ETF做提前布局。此外，记者获悉，华夏基金已在交易所的指导下进行推出跨境ETF的准备，设计出以香港恒生指数为投资标的的ETF产品，目前处于报批阶段。

　　对此，市场人士认为，跨境ETF产品其实是QDII基金的另一种尝试。华夏基金副总经理滕天鸣本周在深圳指出，反思国内第一批QDII基金出海不尽如人意后，国内基金到海外市场拓展业务应扬长避短，投资A股市场是国内基金的优势，但中国的基金管理公司在海外市场投资上可能并不具备很大的优势，所以通过被动化的QDII产品来扩大业务范围，将是下一波QDII业务的重点。


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基民投资热情井喷

　　“最近感觉要轻松一些，比起前两周，新基金发行量有了较大幅度上升。

　　事实上，近期宣布成立的新基金已经展现出发行回暖的势头。易方达深证100ETF联接基金高达190亿元首募额一度令市场感到震惊，还有广发中证500指数基金86亿的首募额、国泰中小盘成长的51亿首募额等。这些新基金的放量销售不仅刺激了正在发行的新基金加足马力营销，也让业内对A股市场迎来大量“新鲜血液”充满预期。

　　上海一位基金经理表示，基民投资热情近期的井喷，得益于对明年牛市行情的强烈预期。随着中国经济复苏的明确，外围经济环境的转暖，加上前几天中央明确了明年继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，许多机构提出了明年将是“牛市第二阶段”的观点，很多基金的仓位也提升到了一个高位，这些都刺激基民“跑步入场”，为明年提前布局。

　　而另一个促使基民年底热捧新基的原因，则在于对明年通胀的防备。中国证券报记者在招商银行某网点遇到的基民石屏就是这种观点的持有者，她在理财中心要求将存款换成正在发行的股票型基金。“虽然CPI是负的，但你看什么东西没涨价？我觉得通胀不是潜在的，而是已经来了，现在存款利息这么低，存着只能赔钱，要是明年真是大牛市，我不求收益太多，能有20％就知足了。”石屏说。

　　小公司压力进一步加大

　　WIND统计数据显示，随着易方达深证100ETF联接基金披露首募额，今年以来已经有99只新基金宣布成立，共募集资金3262亿元，平均募集额达到29.6亿元，这个数字较去年全年几近翻番。但99只基金中，却约有70只新基金的首募额低于平均水平。

　　这些数字的背后，是新基金发行回暖的过程中，大基金公司与小基金公司的差距正在进一步拉大，如易方达深证100ETF联接基金首募190亿的同时，某小基金公司的新基金首募不过3亿元。这种状况让很多小基金公司叫苦不迭。

　　某小基金公司市场部总监表示，对于小基金公司来说，新基金发行的成本相对越来越高，因为投入的人力物力巨大，但收效甚微，如果最后首募不过几个亿，那基本上属于亏本发行。“份额都被大基金公司拿去了，”该市场总监抱怨说，“我们只希望能够和他们错开发行，或者寄希望于一波大牛市。”