主题：食品饮料：长期看好 短期寻求确定性

　便利性、安全性需求拉动行业发展，产业扩张潜力巨大，子行业整合还将持续。行业增速有望继续保持，食品工业在涉农产业链中依旧占据着主导地位，市场容量扩张和消费层次升级拉动行业发展，产业集中度提升还有很大空间，支持性政策值得期待。


　　行业规模大、集中度较高以及品牌优势明显是我们选择子行业的主要逻辑。行业规模决定了企业未来的成长空间，集中度较高意味着产业竞争相对平和，较强的品牌影响力有利于公司在市场竞争中取得先机。就板块而言，我们看好白酒、啤酒、肉制品。

　　白酒高档化趋势继续保持，高档、低档白酒压力不大，中端白酒竞争加剧。啤酒产业集中度继续提升，价格上升、成本相对稳定以及行业增速回调依旧是行业明年的三大利好。葡萄酒行业高速增长难以持续，单价有继续下探趋势。

　　乳业基本恢复，竞争领域多元化，竞争强度极有可能加剧，行业不确定性增加。

　　肉制品加工行业还将受益于原料价格低位徘徊，其产业链主导地位没有改变，行业整合继续，疫病是最大的不确定性因素。

　　存在风险：

　　标准体系调整带来的成本上升。

　　综合评价及评级调整：

　　长期看好食品饮料行业发展。保持“推荐”评级。

　　重点公司推荐及评级

　　1、传统强势品牌白酒

　　1)贵州茅台

　　推荐理由：国酒茅台强大的品牌影响力、政务消费和高端商务消费的餐桌必需品、经销环节较大的利润空

　　间，都为未来提价提供了较大的空间。消费税基调整后终端价格再次上涨，出厂价格调整有可能于明年实施。

　　主要风险：提价延后使得今年的业绩增幅可能受限。

　　2)五粮液

　　推荐理由：高档白酒的领军企业之一，强大的产品品牌影响力，与进出口公司的关联交易得到解决，业绩

　　逐步回归真实面目。

　　主要风险：“未如实披露重大投资”和“未如实披露重大投资损失”有可能导致高管层发生变动，进而引发

　　经营战略发生改变;投资者索赔可能引发罚款，对短期业绩产生负面影响。

　　2、可能出现高增长的白酒企业

　　1)酒鬼酒

　　推荐理由：较小的基数、省外营销已经启动。

　　2)山西汾酒

　　推荐理由：营销体系重整后的恢复性增长。

　　3、张裕A

　　推荐理由：葡萄酒行业龙头，品牌强势影响力已经形成，所有者与经营者两位一体的治理结构。

　　主要风险：原有的高端策略如何应对洋葡萄酒和其它国内葡萄酒厂商的低价策略冲击。

　　4、青岛啤酒

　　推荐理由：啤酒行业龙头之一，成本有望保持稳定。

　　主要风险：行业将进入巨头贴身竞争阶段，竞争压力加大。

　　5、双汇发展

　　推荐理由：生猪价格继续低位徘徊，较大的冻肉仓储能力，较高的品牌知名度。

　　主要风险：如何及时向上游延伸。

　　6、安琪酵母

　　推荐理由：行业发展潜力巨大，小行业中的国际化企业，专业化基础的多元化战略，较强的集成竞争力。

　　主要风险：持续激励机制的建立。

　　7、承德露露

　　推荐理由：植物蛋白饮料龙头企业，营销体系调整后业绩有望提升，股权激励值得期待。

　　主要风险：行业规模相对较小。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。