主题：机构预测下周大势

上海新兰德：“大象起舞”加剧市场震荡

大摩投资：风格转换 新行情是否就此展开？

北京首证：权重股表现强势 震荡有望反复

世基投资：大盘蓝筹厚积薄发 市场强势将延续

广州万隆：风格转换 新一轮攻击正式启动？

博众研究：大象也应跳舞 投资价值正在突显

国诚投资：指数化行情上演昭示什么？

东海证券：只是热点轮动 并非风格转换

今日投资：大盘蓝筹全线飙升 市场继续上扬



　天证投资：行情酝酿结构性变化
　　本周大盘虽在本周中实现了较高涨幅，一举收复3300点整数大关，但周五的宽幅震荡一度引发恐慌式抛盘的出现。截至本周收盘，上证指数报收于3317点，全周上涨7.13%。但一直领跑行情延伸发展的中小板指以及今日热炒的创业板都在当日出现了较大幅度的调整。我们认为行情目前仍然具备继续上涨的可能，但其上涨的结构将发生一些微妙变化。
　　首先，盘面两极分化现象较为严重，在股指上面也表现得比较明显。上证指数虽然回到3300点整数大关附近，但中小板指提前进入到5500点附近的强压力区域。所以就指数的分化现象而言，未来的资金很有可能流入到价格相对低位的蓝筹品种之中。

　　其次，消息面上，深交所开始以吉峰农机为一个典型，严控中小市值品种的过渡炒作，引发了市场的恐慌。该消息的出现，不仅控制了市场游资的过渡操作，势必也可以减少市场跟风资金的介入。

　　最后，从估值角度出发，一些依靠国家优惠政策率先复苏的行业，未来都面临政策推出的风险。同时，如家电、汽车等板块虽然在这场突入其来的危机之中毫发无损，但政策引发了消费的提前出现，未来的收益难以得到一个有效的持续性。股该类品种所对应的股价应该已经落入到一个风险区域之中。不过，市场仍然存在一些低位品种值得挖掘，该类品种又多云集于权重蓝筹品种之中。则未来行情还是有望转入以二八行情为主的行情之中。

　　综上所述，行情在整体发展的过程中结构发生了一定变化。未来行业很大概率转变以基金重仓股、低位蓝筹品种主导的行情之中。故建议投资者改变以前思路，转入具有补涨能力的低位蓝筹品种之中为宜。

　　今日投资：大盘蓝筹全线飙升 市场继续上扬

　　大盘蓝筹全线飙升，周五A股市场继续上扬。上证指数收于3317.41点，涨1.61%;深圳成指收于13884.9点，涨0.91%。两市A股共有287只股票上涨，1301只股票下跌。成交金额大幅提升，上海市场从上一交易日的1914亿升至2632亿元;深圳市场从1278亿元增加到1522亿元。尾盘跳水使美股周四低收，低于预期的服务业数据给市场带来压力，将于明日公布的11月就业报告令投资者变得十分谨慎。美股在临收盘前半小时开始下滑，10分钟后下跌加速，道指在临收盘前两分钟时已经下跌103点，收盘时有所反弹，但跌幅业已达到近87点。
　　受国际金融危机的影响，业内人士普遍预期今年的央企利润同比将有所下降，但国务院国资委副主任黄淑和在3日举行的第七届跨国公司企业年会上表示，央企今年实现利润将比去年略高一些，实现同比正增长。分析师认为，今年全年利润同比正增长已经不存在很大的悬念。这一方面是由于去年基数较低所致，另外一方面也反映了我国为应对金融危机所采取的一系列经济刺激政策取得了非常大的成效，但是一旦这种非常规的政策退出之后，我国央企的盈利能力会呈一个什么样的现状目前我们还不得而知。央企退出部分行业，鼓励民间资本的发展可能更有利于增强我国经济的活力。

　　前中国证监会主席周道炯称，股指期货即将推出，由于机构需要通过权重股而取得股指期货“话语权”，大盘蓝筹今日全线飙升，尤其是银行板块涨幅较大，中信银行涨停，中国太保涨停，中国石化涨5.37%，中国石油涨3.33%。星马汽车连续五日开盘封停，推动汽车板块继续走强，江铃汽车涨停。山西推煤企上市，煤炭股相对强势，西山煤电涨2.15%。中小板，主题投资，创业板下跌幅度较大，其中，菲达环保跌6.65%，吉峰农机跌停。另外，摩托车、煤炭和石油等板块居涨幅前列，船舶制造、医疗器械和化纤等板块相对较弱。

　　机构认为，股指期货推出后，机构投资者手中必须拥有充足的大盘蓝筹股筹码，才能具备调控股指的话语权。我国A股股指期货已选定以沪深300指数为标的，因此，以沪深300指数成份股为代表的大盘蓝筹价值股将成为今后投资者最为关注的焦点，它们的股价不仅要反映自身的投资价值，还要反映其作为超级大盘股的资产配置价值，是机构投资者不可或缺的核心配置资产。此外，机构投资者进行套期保值也需要配置许多大盘蓝筹股，并作为基础仓位战略性持有。

　　东海证券：只是热点轮动 并非风格转换

　　王兴俊

　　由于权重股的异动，周五沪深股市出现了较大波动，上午权重股的拉升引发中小市值股票的整体回落，普通投资者更有所谓的“拉高出货”的猜测，好在下午权重股保持了强势特征，令指数逐波上扬，最终两市都以红盘报收。
　　市场运行到目前这样的格局，似乎二八现象又重新进入视野，很多投资者纷纷不计成本地抛售手中的中小市值个股，转而闭着眼睛抢购大盘权重股。其实，今日金融、保险等权重股为代表权重股只是合理的补涨而已，也只是热点的一般性轮动，并不是你死我活的风格转换，投资者在取舍个股时应以公司的合理估值为基础，而不应该刻意区分权重股与中小市值个股之间的鸿沟。融资融券没有那么快，股指期货更没有那么迫切，千万别像投机小盘股那样投机大盘权重股。

　　国诚投资：指数化行情上演昭示什么？

　　石邦进

　　周五大盘再现指数化行情，盘中宽幅震荡，呈现超级大象起舞而个股普跌的态势。两市小低开震荡后在钢铁、煤炭股走强带动小幅回升，10：50分银行、保险在中信银行涨停带动下集体飙升推动大盘大幅飙升，但超级巨象的雄起引发资金恐慌出逃，个股大面下跌，大盘出现快速跳水，午后一点，石化双雄护盘，各大超级权重股纷纷发力。至收盘，沪指报收3317.04点，涨幅1.61%，深成指报收13884.93点，涨幅0.91%;两市合计成交约4153.82亿元，量能较昨日大幅放大，涨停个股10只，跌停个8家。
　　消息面上，本周公开市场净回笼资金220亿元 ，连续第八周净回笼;央企利润今年有望实现正增长;前10月我国软件产业累计完成业务收入7691.2亿元;FMTP工业技术获重大突破;高档水产品价格上涨;上交所出重拳净化市场，严控大小非等违规减持;深交所对涉嫌操纵吉峰农机账户实施限制交易措施;周四美股出现调整，油价金价回落。

　　盘面上，金融、煤炭、石油板块表现强势领涨大盘，受西班牙BBVA增持中信银行刺激，中信银行涨停带领银行、保险股飙升;石化双雄午后崛起，推动大盘回升。而前期涨幅巨大题材股遭遇调整寒流，创业板受吉峰农机炒家受调查利空打压领跌大市，环保、船舶、化纤、甲流感、智能电网跌幅居前，市场人气再度受挫。

　　本周大盘短线呈现快速单边反弹之势，一周涨幅达7.13%，而今日大盘收出光头长阳但个股却大面积出现调整，超出众多投资者意料。技术上，指数强而个股弱，超级权重股在市场的持续性是值得怀疑的，后市能否再度走强，应取决于新热点的崛起以及大盘权重股是否走势稳健。

　　操作上，从本周盘面看，钢铁、地产、有色、煤炭、银行等蓝筹板块初有轮动迹象，建议投资者密切关注以上板块的后续表现，这对于市场风格能否成功切换至关重要。

　　博众研究：大象也应跳舞 投资价值正在突显

　　唐亮亮

　　指数的波动永远都出乎投资者的意料，买股票就是买公司，买公司要买最能盈利的，有安全边际的，竞争实力强的龙头公司，坚持价值投资。这类话在前两年似乎已经被很多人接受。但经过这两年的大跌与大涨，特别是近一年来大盘强劲反弹，题材股的大幅上涨使很多投资者望而兴叹。在前期6000点刚刚学会的选择好股票，选择明星企业的方法，又让投资者觉得也没什么用。你看XXX股票基本面还是亏损的，股价已经翻了几倍。你再看创业板的股票市盈率已经100倍了结果在短期又被拉高了50%，今天还涨停了。我要是买了不也赚50%了，不也翻倍了，这样的话不绝于耳。
　　今年持有的明星企业涨幅却明显跑输中小盘股有的甚至连大盘都没有超过。更别说今年翻几倍。质疑价值投资的声音再起，很多投资者又说价值投资根本就不适合中国的股市。但在我看来，不是不适合中国股市。而是很多投资者并没有真正了解价值投资，并没有真正了解其运行的规律。中小盘类个股的活跃度从短期来看，要比一些龙头股明星企业活跃。但长线来看就不是这样了，市场上又有几个股票比万科A，云南白药，贵州茅台等好公司收益率高呢(万科A上市以来涨了200多倍，云南白药也涨了200多倍，贵州茅台涨了300倍)。再看一下一些题材有的也只不过是一直上下震荡而已，长期看并没有什么突破。因此还是那句老生常谈，短期来看，市场是一个投票机，长期看，它将会是一个称重机。股价是会随着股票的价值上下波动的。好股票还是会飞的更高更远。

　　我想今年最郁闷的投资者要属买进了一些龙头股的投资者了，像07年表现突出的招商银行(600036)，万科A(000002)，中信证券(600030)等等，今年的表现都不算强市有的基本与大盘同步，和一些中小盘股的整体涨幅相差很多。市场内的资金似乎遗忘了他们，目前来看这类股票09年动态市盈率也就20多倍，处于行业龙头地位，未来随着经济的逐步复苏其2010年的业绩增长也比较确定。这类股票与中小板，创业板一些少则35倍市盈率，多则100倍市盈率的股票更具有安全边际，长期来看，我想万科A，中信证券等这类龙头公司的成长性也不会差。这类股票后市的投资价值正在突显。

　　星期五，大盘蓝筹股盘中异动，带领指数迅速翻红。说明已有资金开始介入其中，蓝筹股很有可能进入拉升阶段，后市投资者可重点关注万科A(000002)，招商银行(600036)，中信证券(600030)，大秦铁路(601006)，中国铁建(601186)这类公司目前整体走势仍处底部，估值相对偏低，成长性良好，安全边际高。投资价值突出，谁说大象就不能跳舞，只要有价值会跳的更高。

　　广州万隆：风格转换 新一轮攻击正式启动？

　　凌学文

　　提要：在当前题材股估值普遍较高的环境下，资金进入估值洼地和业绩稳健增长的蓝筹板块是行情发展的内在要求。随着各类题材股炒作的降温，以银行、保险、券商、石油石化等为代表的权重蓝筹板块异军突起，在热点切换导致股指震荡加剧的同时，新一轮上攻行情或已正式拉开序幕。……
　　[热点聚焦与市场机会]

　　本周深沪大盘呈现强势震荡上攻的态势，一周涨幅分别为7.83%和7.13%，周K线双双以中阳线报收，从而一举收复了上一交易周因迪拜债务危机引发的调整失地。其中，上证综合指数连续收复3100点、3200点以及3300点三道整数大关。截至目前，大盘震荡攀升趋势依然保持完好;而值得关注的是，随着各类题材股炒作的降温，以银行、保险、券商、石油石化等为代表的权重蓝筹板块异军突起，在热点切换导致股指震荡加剧的同时，新一轮上攻行情或已正式拉开序幕。

　　观察本周五的热点表现来看，在创业板集体跳水和各类题材股炒作迅速降温的同时，银行、保险、券商以及石油石化等权重板块出现明显异动，大部分权重股如中国太保、中国人寿、中国平安、中信银行、宁波银行、招商银行、中国石化等纷纷大幅上涨，而且注意到上述权重板块个股的大幅上涨加速各类题材股的调整，这种典型的“跷跷板”效应导致市场“二八”现象重现，并引发指数剧烈震荡。但经过剧烈震荡之后，权重板块的走强最终对指数拉动产生积极影响。考虑到前期各类题材股的炒作已较为充分，在当前大盘处于相对敏感的阶段，权重板块的异动能否有效促成市场风格的转变，并最终推动大盘成功突破前期高位阻力，显然值得投资者密切关注。

　　笔者认为，股指期货与融资融券等金融创新的推出预期、11月CPI有望“转正”强化了市场对未来通胀预期，等等上述因素都可能促成市场热点的切换。值得投资者关注的是，中国金融期货交易所总经理朱玉辰本周在第五届中国(深圳)国际期货大会表示，中金所正在探讨建立股指期货适当性制度，并为投资者入市设定了包括50万元以上资金客户先开户在内的三条硬杠杠，并将以沉稳、恰当的方式推出股指期货。而前证监会主席周道炯指出，应切实推进金融改革的创新，解决市场深层次矛盾，利用风险管理，加快发展金融衍生品市场，并呼吁尽快推出股指期货。显然，股指期货等金融创新的推出预期，将对市场风格转换产生重要影响。

　　另外，11月份CPI即将披露，市场普遍预期该数据将“转正”，从而强化市场的潜在通胀预期，包括金融、地产，煤炭、有色等蓝筹板块将明显受益。因此，从布局潜在通胀的思路来看，主力资金的调仓方向将促成市场风格的顺利转变。

　　事实上，市场风格的转变已经水到渠成。一方面，从市场风格轮换的规律来看，由于题材股阶段性炒作较为充分，估值约束必然会抑制继续上涨的空间。同时，随着指数进入相对敏感的高位阶段，主流资金必然会选择具有估值优势、且业绩相对稳健的蓝筹板块，从而有效推动市场风格重新向蓝筹板块转换。因此，在当前题材股估值普遍较高的环境下，资金进入估值洼地和业绩稳健增长的蓝筹板块是行情发展的内在要求。

　　值得一提的是，回顾上半年的行情来看，进入6月份之后，由于题材股的阶段性休整，以金融地产、煤炭、有色等为代表的权重蓝筹板块就曾导演了一段加速上涨的行情。目前市场所处的阶段与6月份前后的情况有相似之处，不排除后市可能复制6、7月份由蓝筹板块主导的加速上涨行情。因此在策略上，投资者应密切关注热点动向，顺应市场风格的转换。

　　[风险提示与策略]

　　12月第一周，央行公开市场操作延续紧缩风格。本周公开市场到期资金量为1350亿元，央行累计回笼1570亿元，净回笼220亿元;这也是央行自国庆后连续第八周净回笼资金。12月份公开市场到期资金量达到6250亿元，为今年四季度到期量最大的一月。截至12月3日的统计显示，2010年一季度各月到期资金量分别为5130亿元、4900亿元和4310亿元。从到期资金量来看，央行面临的对冲压力仍然不小。

　　[今日消息面]

　　周五主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、国务院已正式批复《黄河三角洲高效生态经济区发展规划》。以此为起点，黄河三角洲地区的发展上升为国家战略，成为国家区域协调发展战略的重要组成部分。根据规划，黄河三角洲地区可以按照相关管理办法，建立黄河三角洲产业(股权)投资基金。国家支持黄河三角洲地区在流转土地使用产权、林权和海域使用权抵押融资方面先行先试;支持发展村镇银行、小额贷款公司等新型农村金融组织，建立健全农民小额信用贷款和农户联保贷款制度;支持黄河三角洲地区积极稳妥发展产权交易市场。

　　2、据悉，证监会基金部日前向各基金管理公司和基金托管银行下发通知，将对基金产品实行分类审核制度，对不同类别的基金产品分类排队、分类审核。具体分类方式为公募基金和特定资产管理计划、境内基金和QDII基金、创新产品和普通产品、固定收益类基金(包括债券基金、货币市场基金和保本基金)和偏股型基金。基金公司在上报一类基金的募集申请时，可同时上报另一类基金的募集申请，两类基金分别排队、分别审核。基金产品分类审核方式的出台，意味着基金公司在明年将可以同时申报多只基金产品。

　　3、中国金融期货交易所总经理朱玉辰3日在第五届中国(深圳)国际期货大会表示，中金所正在探讨建立股指期货适当性制度，并为投资者入市设定了包括50万元以上资金客户先开户在内的三条硬杠杠，并将以沉稳、恰当的方式推出股指期货。对投资者设立了三大硬性指标：首先，投资者应有一定的风险承受能力，初步设计50万元以上资金规模客户先进来开户;第二道门槛，要求投资者要有知识、了解市场，中金所将针对所有参加开户的投资者组织专门测试，摸底对规则的理解情况，并进行风险提示;此外，还要求投资者具备经验，有一定时间的仿真交易及商品期货操作经历。此外，中金所还建立了股指期货适当性制度弹性指标。

　　4、截至今年10月份，全国社保基金资产总额达到7000亿元人民币。投资结构上，全国社保基金对股票投资约占32%，对固定收益产品投资约占46%，对未上市公司股权投资和现金投资占22%。全国社保基金资产总额预计明年将达到1万亿元，未来仍会考虑增加在私募股权投资方面的直接投资规模。

　　5、欧洲央行12月3日宣布，该行将继续维持欧元区利率在1%的历史低点不变，以帮助新近于第三季度走出衰退的该区域经济实现持续复苏。这已是该行连续第七个月将利率维持在这一水平，此决定符合市场此前预期。

　　[今日市况]

　　在银行保险、石油石化等权重板块大幅走强的推动下，周五深沪大盘展开强势攀升的行情，深沪股指分别上涨0.91%和1.61%，双双以带下影线的阳线报收，成交约4153.81亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3256.61点开盘后受题材股回落影响一度下探至3214.84点，此后在银行保险、石油石化等权重板块推动下强势上攻，并成功突破3300点整数关口，最高冲高至3319.13点，报收3317.04点。深成指相应呈现震荡上行的态势，盘中震荡明显加剧。

　　从盘面情况看，两市个股走势显著分化，其中深圳市场涨跌家数比例为165：709，上海市场涨跌家数比例为202：686。涨幅榜方面，旭光股份、中茵股份、中国太保、路桥建设、中信银行、新大洲、江铃汽车等10只个股涨停。从板块涨幅来看，保险板块整体涨幅达7.18%，位居涨幅首位;其次，银行、券商以及石油石化等权重股均有良好表现。跌幅榜方面，近期连续走强的创业板集体跳水，环保、化纤、智能电网、甲流等题材股纷纷大幅调整。

　　周五，上证综合指数以3256.61点开盘，最高3319.13点，最低3214.84点，报收3317.04点，上涨52.41点，涨幅为1.61%，成交2631.58亿;深成指以13731.88点开盘，最高13950.92点，最低13448.78点，报收13884.93点，上涨125.10点，涨幅为0.91%，成交约1522.23亿。

　　世基投资：大盘蓝筹厚积薄发 市场强势将延续

　　罗燕苹

　　早在11月中小板指数和深综指为代表的小盘股不断创新高之时我们就分析过，题材股全面火爆的之后市场将迎来热点的切换。经历了上周疾风暴雨一般的大跌洗礼之后，本周前三个交易日大盘虽然连续反弹，但从市场热点来看，主力依然是题材股，不少品种先于大盘创出新高，这也令我们担忧市场后继乏力会出现震荡。不过，正如我们前天所分析的，蓝筹轮番热身，好戏在后头，周一券商股启动，周二钢铁板块大涨，周三房地产和有色金属开始发力表明市场主力试图在通过轮番启动蓝筹股来凝聚人气，这正是市场热点将逐步切换的表现。
　　从最近的消息面来看，本周前四个交易日大盘蓝筹股的疲软让投资者难以理解。在期货业大会上，记者从不同渠道了解到股指期货和融资融券已经准备完毕，股指期货和融资融券两大金融创新很可能成为2010年证监会的重要工作。由于国内机构投资者一直受缺乏做空机制困扰，股指期货融资融券的推出更有利于实现市场价值发现功能，对股票的价格重新定位。股指期货看重的是对股指的影响力，融资融券更注重股票的流动性和价值相对稳定性，所以这两种金融创新的推出显然对超级大盘股是利好。所以之前大盘蓝筹股的回调我们只能认为是机构尚未完成仓位调整的一种刻意打压行为。一旦这种热点切换过程结束，大盘蓝筹股就可能爆发。

　　昨天收盘时，所有含H股的银行股和保险股股价均低于H股，金融股的估值优势明显。今天盘中也正是金融股全面启动带动大盘在宽幅震荡之后以放量中阳报收，上证指数重新站上3300点，周K线形成阳包阴的格局，强势明显。从以往的经验来看，每次大盘蓝筹股启动都会有一定惯性，热点效应会不断深化并在大盘蓝筹板块内部有序轮动，因此，大盘的上攻行情将延续。建议投资者重点关注我们最近多次提到的受益通胀的银行、地产和资源类个股。

　　北京首证：权重股表现强势 震荡有望反复

　　周五两市大盘盘中宽幅震荡，最终在权重股的带动下双双高收，盘面上，在蓝筹有所启动的同时，前期活跃的小盘股则是迅速回调，市场风格有所转换，再现二八现象。另外，随着深交所对创业板的风险提示，创业板今日应声而落，该板块个股5家跌停，多数位于跌幅榜前列。截止收盘，两市大盘双双收带长下影线的阳线，保险、银行、券商等金融板块最终涨幅居前，上涨幅度均在3%以上，网络游戏、铁路基建、教育传媒等多数板块处于下跌状态。沪指报收于3317.04点，上涨52.41点，涨幅1.61%，成交2631.58亿，深成指报收于13884.9点，上涨125.10点，涨幅0.91%，成交1522.24亿，两市合计成交4153.82亿，较上一交易日量能大幅增加。
　　房地产市场全年热度不减。各主要城市销售保持高位。根据我们对30 个城市(详见各城市交易数据图)近一年来周平均销售面积的观察,09 年1 月5 日以来周平均销售面积前三名城市为上海、重庆、北京;成交面积同比增幅一倍以上的城市有杭州、天津、苏州、南京、武汉、成都等城市。从十和十一月的销售情况来看,30 个城市中有一半多城市的销售好于或不低于9 月份的销售。热售的区域除东部沿海地区外,不乏中部和西部的城市。房地产市场向二三线城市的发展取得实质性的进展,城市化进程将加快。所以我们对于房地产行业继续给予看好。2009 年房地产市场保持着很好的活跃度和销售量,全年的表现为历史上最好。进入十一月份商品房销售仍相对稳定,且一线城市的销售有所回升。我们预计11 月份房地产销售市场整体不会差于10 月份。房地产业的发展不但能拉动经济,并且是民生的必需品,我们在2010 年仍看好房地产业行业。我们认为房地产市场仍拥有一段相当长的黄金期。建议近期在继续关注二三线城市房地产上市公司的同时,应该将投资的目光回到布局全国区域的一些大中型房地产公司。

　　从消息面看，今日相对平淡。比较重要的有：1、周道炯：股指期货很快将推出。2、社保基金总资产达到7000亿，32%资金投资股票。3、深交所对涉嫌操纵吉峰农机账户限制交易，时间交易为三个月。4、限制欧洲央行维持利率低点不变，进一步刺激经济增长。5、3日、纽约股市全面回落，油价小幅下跌。

　　从技术上看：目前两市股指均继续运行于5日和10均线之上，大盘技术指标保持良好。尤其是，两市大盘MACD指标重新抬头，绿柱继续缩短;大盘KDJ指标已在底部形成金叉。总体上讲，目前技术形态依然健康，大幅的下跌可能性不大，但上攻也不可能一蹴而就，个股风险防范成为目前技术性操作的重点。

　　整体来看，由于管理层干预导致投资者信心出现恐慌，引发盘中剧烈震荡。但沪指从日K线图看，目前仍站在5日平均线之上，说明趋势仍然保持在上升通道当中，值得注意的是，经过震荡后市场的风格很可能会发生转变，由原来的题材类个股转向大盘权重股，所以投资者在后市要密切关注权重股的表现。操作上，由于当前情况复杂，仓位高的投资者还是要积极减仓，获利个股要及时了结。

　　大摩投资：风格转换 新行情是否就此展开？

　　今日的大盘颇有过山车的意思，振幅高达100多点!由于深交所严查创业板游资帐户，使得其他游资今天表现极为敏感，伴随创业板的大幅下调，前期主板中的热点题材类个股也出现了大面积调整的迹象，临近午盘的时候，大盘跌幅已经高达50点，而午后市场却又在银行、地产、券商等权重的带领下大涨，使得股指尾盘迅速大涨翻红。从板块的快速轮动上看，我们认为，从8转向2的风格轮动初步形成。
　　为什么今天的银行券商出现如此强势的上涨?我们在消息面上寻找到一些蛛丝马迹：股指期货与融资融券等金融创新的推出预期、11月CPI有望“转正”强化了市场对未来通胀预期，等等上述因素都可能促成市场热点的切换。值得投资者关注的是，中国金融期货交易所总经理朱玉辰本周在第五届中国(深圳)国际期货大会表示，中金所正在探讨建立股指期货适当性制度，并为投资者入市设定了包括50万元以上资金客户先开户在内的三条硬杠杠，并将以沉稳、恰当的方式推出股指期货。而前证监会主席周道炯指出，应切实推进金融改革的创新，解决市场深层次矛盾，利用风险管理，加快发展金融衍生品市场，并呼吁尽快推出股指期货。显然，股指期货等金融创新的推出预期，对今天的市场风格转换产生重要影响。另外，11月份CPI即将披露，市场普遍预期该数据将“转正”，从而强化市场的潜在通胀预期，包括金融、地产，煤炭、有色等蓝筹板块将明显受益。因此，从布局潜在通胀的思路来看，主力资金的调仓方向将促成市场风格的顺利转变。事实上，市场风格的转变我们前期已经提及，只不过受24号大跌影响被暂时搁浅。一方面，从市场风格轮换的规律来看，由于题材股阶段性炒作较为充分，估值约束必然会抑制继续上涨的空间。同时，随着指数进入相对敏感的高位阶段，主流资金必然会选择具有估值优势、且业绩相对稳健的蓝筹板块，从而有效推动市场风格重新向蓝筹板块转换。因此，在当前题材股估值普遍较高的环境下，资金进入估值洼地和业绩稳健增长的蓝筹板块是行情发展的内在要求。

　　我们看到一天之内主力意图风格轮换的目的暂时实现，但过于急躁，下周能否持续需要观察，毕竟大盘股不同于小盘股，需要循序渐进的上行，而不是暴涨。下周大盘最大的要点有二：一是中央经济工作会议召开和决议，二则是下周五统计局将发布11月份的经济数据。 但是经历今天惊天动力的大震荡洗盘，大盘后市继续上攻毫无悬念，让我们等待新的高点诞生。

　　上海新兰德：“大象起舞”加剧市场震荡

　　周五股指在权重股与非权重股的分化格局中呈现宽幅震荡的走势。其中沪指早盘在银行、保险等板块的拉动下率先展开快速上冲，如我们昨天所预期的那样，由于非权重股的调整要求加大，导致股指在冲击3300点上方的阻力后，再度遇阻回落。随着短线市场分歧的加大，午后沪指展开快速下探并一度击穿20日均线。所幸以银行、保险、券商、石油石化为首的权重股关键时刻整体展开强攻，在其奋力拉抬下，最终上证指数一改往日深强沪弱的表现领涨市场，收于全天高点。成交量也出现明显放大。
　　经过上周的大幅下挫，本周股指展开强劲反弹，不仅收复了上周的大半失地，还成功站在120周均线之上，市场强度得到了进一步提升。从短期市场来看，如同我们此前所提到的那样，由于当前沪深两市进攻节奏的不一致，在深市连续走强的带动下，沪指也开始展开有力的补涨。而前期银行、地产等权重股在中期支撑区域经过长时间的整固之后，不仅对大盘形成了有力的支撑，同时，也已成为股指潜在的做多动力。

　　值得一提的是，今日权重股的“大象起舞”并非此前的脉冲式补涨，而是形成合力主动做多，伴随成交量的明显放大，说明市场资金对其展开补涨行情也有明确的认同，这也是当天在大部分非权重股走弱的前提下，股指仍能有此表现的重要原因。不过另一方面，虽然非权重股经过今日的放量震荡在高位完成了一定的换手，但是技术指标的背离仍然没有化解。短线来看，非权重股短线仍有继续震荡的要求。因此，后市在操作上对于如何精选个股的要求将更为提高。

　　技术上，今日股指以带下长影的阳线报收，3200点附近的下档承接力度得到了进一步确认，同时，由于银行、地产、石油石化等权重股都处于从中期支撑位启动的状态，后市仍有震荡上行的空间。对此，我们新旗舰中心认为：通过今日的宽幅震荡，市场过于依靠中小盘股攻击的问题有所改观，但是由于短线非权重股还有进一步调整的要求，加之股指目前仍未有效摆脱前期阻力区域的束缚，一旦权重股短期冲高后展开震荡，不排除股指还有回抽支撑的要求，因此，短线还是要重点把握好股指的进攻节奏。



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金融发表一次吧

　市场主流改变 这个阳线是虚的

　　今天大盘给我们来了一个过山车行情，振幅高达3.19%，其中今天由于深交所严查创业板游资帐户，使得其他游资今天表现极为敏感，纷纷抛盘，而临近午盘的时候，大盘跌幅已经高达50点，很多投资者选择空仓。我们认为这样的做法是正确的，因为现在市场主流完全改变，二八现象非常明显，是该调仓换股选择蓝筹股，而后期市场的主轴是金融地产，幸好尾盘国家队发力，银行，券商纷纷大涨，使得股指尾盘迅速大涨翻红。

操作上，后期应操作大盘蓝筹股，重点依旧是券商，地产，银行!技术面：今天大盘报收中阳线，站稳3300点，我们认为这个阳线是虚的，因为只涨指数不涨个股的现象今天大盘已经演绎的很明显，从量价关系来看，下周大盘有望继续维持强势格局，但市场热点偏向蓝筹，操作上我们就重点操作蓝筹股，从一般经验来看，大盘股是左后一波启动的，一旦大盘股上涨接近尾声，那么这波行情也将暂时告一段落。综上，前期我们一直强调的3400点，下周有望完成突破。操作上，以大盘股为主，回避前期涨幅较大的中小盘个股!（上海金汇）

　　目前指数上冲动能较强，预计下周将有效突破

　　从技术分析看，上证综指收光头带脚长实体阳线，指数创一周新高、一周收盘新高，5日均线快速上穿了10日、20日均线，60日均线即将上穿半年线。下周一均线系统将恢复多头排列格局。上方前期高点3361点有一定阻力，但目前指数上冲动能较强，预计下周将有效突破，但创年内新高的可能性较小。从神光启明星LEVEL-2 来看，指数盘中上穿生命线，预示行情维持强势。未来三天生命线关键点的位置分别是3293、3199，3283点，下周初关键点位置较低，股指收于其上的可能较大，预示行情维持强势。 （山东神光）

　　仍需观察权重股的量能变化

　　今天的市场表现可谓一波三折。大盘股和中小盘股的表现出现了明显的分化。下午，上证综指的最高跌幅达到了50点，市场仅剩下银行板块支撑盘面，这让投资者一度担忧市场可能会出现恐慌性杀跌，之后，权重股逐渐发力，并带动指数翻红。最近市场一直在探讨风格转换的问题，今日市场是否顺利实现中小盘股向大盘股的转换，仍需观察权重股的量能变化，另外，密切关注中央经济工作会议的政策基调。（联合证券）

　　金融股崛起 下周行情依旧整理徘徊

　　受昨日道琼斯指数收盘下跌的影响，承接昨日大盘的疲弱走势，沪深两市大盘指数今日双双低开，随后市场政策利好预期强烈，市场风格逐渐转换，银行、保险、券商强势崛起，股指急速拉升，题材股退潮，资金轮动和个股分化初现。就量能来看，沪深两市交易量较昨日有明显放大，显示或有资金大举流入蓝筹股。我们认为，沪指昨日在填补前日跳空缺口之后沿着10日、20日均线量价同步回升，预示着市场的低点显露后正等待资本聚集效应的有效释放。从9月29日以来的趋势性轨道线来看，指数有望在确认回探后重新步入加速修复通道。但考虑到年底的特殊时刻，彻底的风格转化可能性不大，所以整理可能会持续到下周，但中线我们依然坚定的看好来年一季度3800点的行情，逐步实现三驾马车实战中的布局。（国元证券）

　　3361点不会是近期高点

　　周五的市场表现一波三折，早盘股指低开震荡走高，个股成交活跃，涨多跌少，从盘面看，保险、汽车、券商、期货、煤炭石油以及钢铁等板块个股呈现小幅反弹的走势，可以明显看到，一煤炭石油、钢铁、保险、银行为主的主流蓝筹开始发力。但随后股指冲高回落，午后开盘一度继续跳水，权重股加入到个股砸盘的行列中，盘中振幅沪指达到百点，权重股重新走强后，个股的砸盘也相应有所衰竭，开始同步回升，但绿盘家数依旧占多数，总体呈现"二八"走势。股指经过本周连续几个交易日的反弹之后，周五再度占上3300点整数关口，而一旦突破成功，前期高点套牢的筹码将全部解放，抛压会加大，周四股指震荡修正时给下一步股指强势反弹提供重要支撑。市场期待权重股的表现，毕竟此类个股沉静时间太长，在国有经济逐步好转的情况下，此类个股的后市机会较大，预计下一步股指将继续震荡蓄势反弹，3361点不会是近期高点，而解决高点筹码的主力就是银行、地产以及煤炭石油类权重股。同时，市场对于股指期货的预期有所升温，这将提振权重蓝筹股的走势，进而对市场形成推动。投资者操作上可在震荡中继续逢低关注复苏预期明朗、涨幅同比指数不大的个股。（广发华福）

　　预计未来市场将以区间震荡方式予以消化套牢盘

　　周末中央经济工作会议即将召开，政策面趋于明朗；来年积极的财政政策和适度宽松的货币政策仍将持续，以巩固经济复苏成果。但是在欧美主要经济体开始讨论如何有序退出超常规经济刺激计划的背景下，我国经济刺激计划是否退出、如何退出将引发市场关注。由于沪指3300上方区域套牢盘较重，预计未来市场将以区间震荡方式予以消化。后市展望，最近几日总有投资者抱怨，做反弹的难度太大了，心里也总是慌慌张张的。其实如果只把目光瞄准在这一两天的走势上肯定会增加操作的难度，所以我们既要学会要显微镜关注市场近期主力资金蛛丝马迹，又要学会用望远镜寻从大的视角寻找明年的机会。正所谓股市如战场，只有练就了好的心态才有可能成为真正的赢家。（华讯财经）

　　卖出中小盘股 静待风格明朗

　　早盘A股市场因银行股的突然上涨,出现大幅震荡。受隔夜美国股市小幅下跌的影响,上证指数前市小幅低开于3256点,盘中最低至3242点,其后在金融股强劲上涨的带动下,指数一度快速上涨突破3300点整数关,但收盘前指数再次快速回落,上证指数以3267点收盘,微涨0.08%,沪市半日成交达1268亿元,较昨日大幅增加。受中信银行一度涨停的带动,银行股早盘全线上扬,领涨大盘,煤炭股早盘亦出现小幅上扬。但在银行股大幅上涨的同时,中小盘个股却出现整体回落,特别是近期被疯狂炒作的创业板和中小板新股,出现大幅回落。市场有超过8成的个股出现下跌。总体来说，大盘进入震荡期,操作上宜考虑卖出中小盘股,等待市场风格的明朗。（上海证券）

　　下周基本面因素也需多加关注

　　周五深沪A股市场震荡收阳，幅度增加。在大盘危机时刻，市场权重股板块开始护盘，中国石油、中国平安、中国石化、工商银行、深发展A等有大单进场。随着大盘股的推升护盘，市场最终站上3300点之上。从市场层面来看，实际上股指的上涨却难掩市场众多品种的下跌，上海涨跌家数比234：706，深圳涨跌家数比为165：709，指数红盘的后面是品种分化的大跌，深沪两市有超过250家股票下跌超过5%，创业板股票成为重灾区。对于后市而言，投资者地面密切关注权重股的延续性，如果强势不能延续，市场将很快进入跌势，相反，则可谨慎乐观。总体来看，权重股的护盘能否延续将是判断后市的关键，一旦权重股疲软，那么大盘的下跌幅度就不会小，反之则可谨慎乐观。从时间因素来看，下周将面临宏观经济数据的出台和中央经济工作会议的召开，因此基本面因素也需多加关注。（九鼎德盛）

　　热点切换勉强 下周中开始调整

　　这种情形其实不陌生，今年上半年就屡屡见到，切换成功过吗?只能说明主力利用市场心态不稳进行洗盘，蓝筹是护盘兼洗盘工具。去年530之后的五浪行情、二八现象的产生明显经过了一个题材降温、蓝筹抗跌的过程，持续时间约两个月，根本之处在于银行地产煤炭等板块存在一个业绩高增长预期的持续推动力，这是目前所不具备的。细看今天蓝筹上涨的带动因素，中信银行、宁波银行等都是起源于外资并购题材而并非真实的业绩推动力，作为大盘蓝筹，这样的理由显然不足以吸引大资金持续流入，再加上今天异常放量，下周一连拉中阳线都够呛。（倍新咨询）

　　只是热点轮动 并非风格转换

　　由于权重股的异动，周五沪深股市出现了较大波动，上午权重股的拉升引发中小市值股票的整体回落，普通投资者更有所谓的"拉高出货"的猜测，好在下午权重股保持了强势特征，令指数逐波上扬，最终两市都以红盘报收。市场运行到目前这样的格局，似乎二八现象又重新进入视野，很多投资者纷纷不计成本地抛售手中的中小市值个股，转而闭着眼睛抢购大盘权重股。其实，今日金融、保险等权重股为代表权重股只是合理的补涨而已，也只是热点的一般性轮动，并不是你死我活的风格转换，投资者在取舍个股时应以公司的合理估值为基础，而不应该刻意区分权重股与中小市值个股之间的鸿沟。融资融券没有那么快，股指期货更没有那么迫切，千万别像投机小盘股那样投机大盘权重股。（东海证券）