主题： 东方航空：升值背景点燃主力拉升意愿

现在国内市场已经基本脱离外围股市进入单边周期，我们期待着公司业绩的基石能够尽早找到价值中枢和平衡点，因此我们也希望目前的市场出现震荡并且逐步筑底的过程。今天资金明显向跌幅最大的金融、地产等大蓝筹回流，其中金融股的成交额有明显的放大迹象，较大，随着金融、地产这两大超跌蓝筹板块的稳步筑底反弹，那么我们可以分析，剩下的大蓝筹板块最有反弹欲望的就是极度超跌的航空板块了，其中今天首先领跑大盘的东方航空(600115)后市的反弹欲望非常强烈，建议重点关注！

　　 汇率带来的巨大收益

　　 由于汇兑收益大幅上升并且进入了“破七时代”，东方航空公司主营业务持续增长，去年扭亏为盈，实现净利润5.86亿元。由于美国的加息，使得人民币升值的脚步不曾停止，航空公司持有的外币资产(主要是现金和存款、外汇投资)和外币负债(主要是外币借款和融资租赁)将收到汇率波动的影响，并形成汇兑损益，公司无论是短期借款、长期借款，还是融资租赁、经营性租赁应付账款，均以美元负债为主。另外，目前国内航空公司飞机、发动机及航材设备均从国外购买和租赁，普遍承担巨额美元和日元的外币净负债。鉴于国内航空公司的主要负债都是外币，而外汇资产较少，因此如果人民币在将来有升值趋势的话，将使其获得汇兑收益， 可直接大幅降低运营成本，从而提升业绩。航空公司将大大得益于人民币的升值。

　　 “三通”带来的美好机遇

　　 前期历史性开通航班的“直航”举措，也可以理解成为了未来航空业在“直航”基础上得到的巨大机遇。据统计，2004年两岸的民间贸易额猛增到783亿美元。台湾对内地的贸易依存度已达25%。因此，实现货运直航，对两岸经济而言的确相得益彰，由于地理位置的限制，空中客机成为了台湾同胞大部分的选择，所以未来的航空业在其中的受益值得关注，就两岸直航而言，东方航空、中国国航、南方航空、上海航空等均能从中受益。

　　 合作匡架有待构筑

　　 据悉，南航与东航今后还有进一步细化双方合作的内容，包括计划在40多条航线上进行代码共享，待民航总局批准之后即可实施。代码共享后，南航可共享东航在上海市场的黄金航线，同时，东航也可获得南航在广州枢纽的重要干线网络。另外，两家公司还将在首都机场T2航站楼就地面服务展开进一步合作。与此同时，东航还加紧与国内其他航空公司展开合作。譬如，东航正积极与台湾长荣航空等同行开展合作业务。2月25日，东航又宣布从3月1日起，东航与上航将进一步在国内部分航线上开展为期近一个月的代码共享合作，此次合作航班达到88个。

　　 虽然国际航空运输受到全球经济走势趋缓的影响而增速放缓，但是国内航空业却随着奥运会的即将举办和行业性资源的优化重组而进入到新一轮快速发展的黄金时代，从K线图分析，东方航空(600115)在经历了5波剧烈的下跌行情之后出现了中期止跌态势，在人民币加速升值的背景下，上升空间得到强力拓展，今日盘中主力做多意图明显，后市有望出现反转走势，可积极关注！



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