主题：天相投顾：中信银行维持“增持”评级


　　 　　天相投顾4日发布BBVA行权增持中信银行（601998.sh）股份点评，维持中信银行“增持”评级。

　　中信银行公告，BBVA行使期权权利，从中信集团购买19.24亿股H股股份。

　　天相投顾评论如下：

　　增持前，BBVA持股占中信银行总股本的10.07%，增持后约为15%。本次股权变动并不改变公司控股股东和实际控制人。根据2006年签署的协议，BBVA有权在12月3日前，以H股发行价的110%（每股6.446港元）增持5%的股份；或于2010年12月3日前，以H股发行价的125%（每股7.325港元）增持5%的股份。前日中信银行H股收于6.670港元，BBVA增持价格对市价有3.36%的折价。

　　此前，德意志银行行使期权增持华夏银行股份，使公告日华夏银行涨幅跑赢行业指数1.28个百分点；但公告日至今累计涨幅跑输行业指数0.80个百分点。与华夏银行相比，本次BBVA增持价较市价的折价幅度较小，表明BBVA对中信银行长期价值的认同；但并不涉及大股东地位的转移。建议关注增持带来的交易型机会。

　　预计中信银行2009-2010年EPS分别为0.37元和0.46元，以昨日A股收盘价6.61元计，对应动态PE分别为18倍和14倍。维持“增持”评级。



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