主题：布局明年行情“瞄准”指数基金 优选中小盘基金


　　12月份以来市场出现大幅振荡，但无论是基金公司还是券商都对2010年上半年的行情充满期待。专家建议，基民可以趁着目前的调整介入ETF基金，以最大限度分享明年上半年的行情。

　　在今年的牛市行情中，各偏股型基金的收益最为丰厚，但其中整体表现最好的还是指数型基金。指数型基金表现出整体收益高、个基之间差异小的特点。

　　增强型指基收益超80％

　　根据银河证券的统计数据，截至12月3日，运作满一年的11只标准指数型基金的平均收益率高达91.22％，收益率从80.07％到115.97％不等，其中涨幅最大的是易方达深圳100ETF，今年以来累计涨幅达115.97％。五只增强指数基金的平均涨幅为88.40％，涨幅分别在76.09％到106.36％之间。

　　在可比的124只标准股票型基金中，平均收益为73.21％，虽然有部分股票型基金涨幅也赶上甚至超过了一些指数基金，但表现出个基之间差异巨大的特点。涨幅第一的是新华优选成长股票型基金，涨幅达115.77％；居于第二位的是银华价值优选股票基金，涨幅为114.64％；居第三位的是兴业社会责任股票，涨幅为111.79％.

　　而居于后三位的分别是宝盈泛沿海增长股票，涨幅为34.57％；东吴双动力股票，涨幅为36.24％；景顺长城新兴成长股票，涨幅为37.75％。涨幅最大的基金与涨幅最小的基金之间相差超过80个百分点，因此需要投资者具备非常强的选基能力。

　　原因：主动跑不赢被动

　　在上涨的过程中，指数型基金跑赢股票型基金主要是由于股票仓位较高，标准指数型基金的股票投资上限是95％以上，普通股票型基金的股票投资上限不高于80％，仓位的限制让多数股票基金难以跑赢指数基金。

　　德圣基金表示，“指数基金已成为一类不能忽视的战略性配置品种。如果只投资主动型基金，就存在主动跑不赢被动的风险”。其次，从中短期来看，股指在经过年底的长时间振荡后，明年很有可能会出现一轮新的上涨行情；指数基金在经过下半年的相对低迷后，在明年上半年很可能将重现业绩强势。

　　投资建议

　　明年一季度优选中小盘风格基金

　　在众多的指数型基金中，ETF基金则是优中选优。根据银河证券的统计数据，今年以来五只ETF基金的涨幅都在80％以上。ETF基金之所以表现出强于一般指数型基金的原因在于，ETF基金无需应对基金申购赎回的压力，可以把绝大部分资产配置在目标指数上，从而对目标指数的跟踪最为有效。

　　而在ETF基金的选择上，建议投资者可重点考虑深市ETF。其原因在于深市ETF多为中小盘风格基金。从今年的表现来看，深市ETF也确实是明显强势。

　　德圣基金表示，从国内股市的运行特点来看，市场面临转折或转换时，往往中小盘股的表现要强于大盘股。在过去3年中，都出现了“一季度效应”，2007年一季度是典型的中小盘带动市场时期，小盘价值与小盘成长表现远远强于大盘风格，平均超额收益超过40％；在2008年1季度市场整体下跌中，中小盘股的相对活跃也使其跌幅小于大盘股；而在今年一季度，市场再度呈现出这种特征，中小盘风格明显领先于大盘风格，平均超额收益在15％以上。

　　出现这种“一季度效应”是因为，每年年底至第二年年初往往是当年行情收尾和酝酿来年行情的转折时期。在股市转折或振荡阶段，大盘股进入调整，而中小盘就成为市场的主要投资热点。尤其是在振荡之后行情重新启动时，中小盘股往往率先活跃，从而制造出超额收益效应。

　　从目前的市场情况来看，年底股市调整和转换阶段已显露结束的迹象；而在跨年度重新启动的行情中，中小盘股有可能再度成为率先发力的板块。因此，在年底配置基金组合时应当在组合中包括中小盘风格基金。



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