主题：晨讯精选与点评(12月7日)　




中央经济工作会议召开 稳定发展仍是明年大方向

中国新闻网：一年一度的中央经济工作会议5日上午在北京开幕。这次会议将分析国际国内形势，总结2009年经济工作，对2010年经济发展作出部署。中央经济工作会议之所以备受各方关注，原因在于为明年中国整体经济工作定调。可以预见今年的中央经济工作会议，出台“政策紧缩信号”的预期已不存在，明年继续执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策已无悬念，稳定仍将是大方向。此次中央经济工作会议中有关经济政策是否保持连续性、促进消费需求以及如何应对通胀预期等热点颇受关注。

【点评】一年一度的中央经济工作会议本周6在京召开，对于会议的具体内容目前还不得而知，以上消息也只是从可得信息中做出的推断。当前我国经济面临刚迈向复苏的特殊时期，再加上原来所留下的一些历史问题，使得各方对今年的中央经济工作会议尤其关注。在前期的中央政治局会议中就提到我国将保持宏观经济政策的连续性与稳定性，因此明年经济的定调已经没有悬念，正如以上消息所说的，目前我们关注的问题是中央经济工作会议中有关经济政策是否保持连续性、促进消费需求以及如何应对通胀预期等热点颇受关注。基于当前经济形势的考虑，我们对有关经济政策的延续和促进消费需求保持乐观，对于通胀我们认为政府可能会灵活应对。（该消息为宏观中性偏好）



银监会明确资本红线 四大行资本充足率均超11%

新快报：银监会拟提高银行资本充足率的“靴子”昨日终于落地--继11月23日银监会否认将大型银行资本充足率提高至13%后，银监会副主席王兆星在最新一期《中国金融》杂志上撰文明确指出，银监会已把最低资本充足率要求从原来的8%提高到10%(对中小银行)和11%(对大型银行)。

【点评】近期市场闻融资色变，银监会对大型银行的最低资本充足率提高至11%，三季报数据显示，工、中、建、交四大行的资本充足率分别为12.6%、11.63%、11.97%和12.57%，均超过11%的水平，短期来看四大行均符合要求，集资迫切性不强，利于市场行情的稳定。周五金融指数以5.17%的涨幅遥居各行业涨幅首位，也显示政策对银行股的正面影响。其中全球市值最大的银行工商银行表示目前资本充足率非常高，保持在12%以上，足够今后两年的发展需求，短期内无再融资计划。总体来看最低资本充足率低于市场预期，同时四大行没有短期大规模融资的压力，利于银行板块的补涨，至于银行板块补涨行情的持续性仍需关注未来的业绩表现和整体估值水平，况且短期无再融资，不代表明年不再融资，毕竟为保增长，明年的信贷水平也不会低。(该消息为市场与行业中性偏好)



前10个月我国轻工业总产值同比增长11.3%

上海证券报：据中国轻工业联合会统计，1-10月我国规模以上轻工企业累计完成工业总产值8.6万亿元，同比增长11.3%；累计完成销售工业产值8.4万亿元，同比增长10.9%。中国轻工业联合会副会长王世成表示，我国轻工业主要经济指标从3月开始逐步回升，呈现向好态势。1－10月出口交货值为1．37万亿元，同比下降8．5％，但比1－9月缩减了0．8个百分点。“可以判断轻工业已走出国际金融危机带来的低谷，开始步入上行轨道。”

【点评】我国轻工业由于对外依赖度比较大，因此受到金融危机的冲击也比较大。但是，目前来看，我国轻工业正在呈逐步好转的态势，这一点以上消息就是明证。但是，对此我们也不能一味的盲目乐观，因为轻工业对外依存度较高，而目前国外经济环境并未完全向好，并且国际贸易保护主义盛行，因此我国轻工业要完全复苏可能还需时日。另外，我国轻工业主要污染物排放量占全国工业排放总量的50%，工业废水排放量占28%，食品、造纸、皮革等污染物排放的主要行业节能减排任务较重。因此这也将制约着我国轻工业的发展。建议投资者在乐观的同时保持谨慎。（该消息为宏观与轻工业相关行业中性偏好）



大宗交易减持新现象：大跌不卖大涨卖

华夏时报：近期大宗交易呈现放量局面，本周解禁股偏多。上周股市经历了急速调整，对应的大宗交易平台的卖出不但未出现疯狂逃跑的迹象，反而在11月24日的大跌中，只有一家股票被减持。而在股市反弹后，大宗交易市场出现的成交股票数明显增加。大宗交易呈现出明显的不杀跌特点，对此，业内分析师均表示是今年行情偏乐观的结果。

【点评】大宗交易市场越涨越卖、越跌越不卖的成交特点，可能和大小非对未来市场预期有关，随着经济好转迹象日趋明朗市场普遍看好后市，出现大幅小跌，股价低于预期，多会选择观望，毕竟现在流动性过剩，资金面不如以前紧张。出现大涨卖出一方面和全流通家数增加有关，也和部分股价涨到“大小非”预期价位选择获利套现有关。一般情况下对“大小非”明显抛售的股票一定要查清原因，若是价值高估大小非选择抛售，这类个股要提高警惕避免在这类个股上进行长期投资，若抛售是由于“小非”资金紧张或有其他用途，则另当别论。结合创业板的走势，未来“大小非”都会获取暴利，暴利从何处来？作为中小投资者要适当留心，尽量不要去当抬轿者或牺牲品。(该消息影响为中性偏空)



上投摩根赎回中小盘基金 风格转变条件已经具备

每日经济新闻：近日，上投摩根公告称，将赎回今年5月份自购的上投摩根中小盘780万份。该基金12月2日的为1.562元，上投摩根赎回份额获得200多万收益。而上投摩根基金公司工作人员告诉记者：“这是我们公司对自有资金的安排，跟市场判断没有关系。目前来看地产大盘股很难逞强，中小盘股的机会是长期存在的。”虽然上投摩根基金公司方面对外表示，“自有资金的安排”，但坊间更愿意将其与目前市场的风格转换联系起来。

【点评】对于QFII的言论，不要看他怎么说，而要看他怎么做，就如2007年其高调唱多房地产业的同时，却大肆卖出楼盘，2008年的房地产业则一度出现萧条。如今，其赎回中小盘基金，可言论上还是“目前来看地产大盘股很难逞强，中小盘股的机会是长期存在的。”其实，QFII赎回中小盘基金，原因很简单，那就是今年以来，中小盘股在“题材故事”吹升下，部分个股股价超过6124点水平，创业板上市后更是演绎疯狂，很多中小盘股票的市盈率变成“市梦率”，中小盘真实的估值水平蕴藏巨大风险，已让QFII不寒而栗，市场仅剩几个板块还处于估值洼地，那就是大盘蓝筹股。上周五，大盘蓝筹股一补涨，很多个股资金借机出逃，除金融、石化、钢铁、电力外，资金从其它行业流出，导致指数虽上涨，但资金却整体大幅流出。在资金寻找最后的估值洼地之际，QFII赎回中小盘股也就正常了，但其能否立即转向大盘蓝筹股，还是未知数，至少它却表明了市场风险与机遇所在。建议投资者也转变投资方向，与市场主力资金共舞。（该消息为市场中性，中小盘股利空）



煤炭业迈入大矿时代 重组加速催生两大投资机会

证券日报：国家拟出台进一步加强淘汰落后产能工作的政策，协调发改委、工信部、财政部、央行等诸多部门，以严厉措施重点完成电力、煤炭、钢铁等行业的落后产能淘汰任务。市场人士认为，目前，无论是从煤炭产量还是产出增量分布看，煤炭行业的集中度都正在大幅提高，煤炭行业正迈入大矿时代，中国煤炭资源出现并将延续两大集中趋势：向西北集中、向大集团集中。国家安监总局等14个部委联合下发《关于深化煤矿整顿关闭工作的指导意见》，重申力争到2010年把全国小煤矿数量控制在1万座以内。

【点评】随着煤炭淘汰落后产能和小煤矿的大范围肃清关停，国内煤炭资源出现并将延续两大集中趋势：向西北集中、向大集团集中。与此相对应，资产重组的加速将给证券市场带来投资机会。煤炭行业整合思路主要是由大型国有煤炭集团并购中小型地方煤矿。山西通过对省内煤炭资源整合，将形成焦煤、同煤、潞安、阳煤、晋煤五大煤炭集团，中国神华、中煤能源分别为神华集团和中煤集团的主要资本运作平台。由于煤炭竞争格局变化、资产重组加速可能给资本市场的机会，这是贯穿煤炭股投资机会的一条重要辅线。这些投资机会表现为两种形式：一是一些原本质地较差的公司因被赋予作为省内整合主体重任而获得改善资产质量和发展后劲的机会。二是一些省份企业之间势均力敌，为了在整合中谋求自身地位和话语权而去积极做大资产和市值。(该消息为行业中性偏好)



商务部：多措施促进流通领域电子商务

上海证券报：商务部近日出台《关于加快流通领域电子商务发展的意见》，提出完善相关扶持政策、重点培育大型流通企业整合资源、推动实体市场与网上市场交易结合等9条具体意见。到“十二五”期末，要力争将网络购物交易额占我国社会消费品零售总额的比重提高到5%以上。

【点评】近年来，电子商务行业在我国迅猛发展，即便是在金融危机的背景之下，仍然逆流而上，这对我国经济的发展做出了比较大的贡献。在法、德等欧洲国家，电子商务所产生的营业额已占商务总额的1/4，在美国则已高达1/3以上，而欧美国家电子商务的开展也不过才十几年的时间，因此电子商务在我国同样有着广泛的发展前景。而在以上消息中提到，到“十二五”期末，要力争将网络购物交易额占我国社会消费品零售总额的比重提高到5%以上，该目标似乎并不是很宏伟，但是也足以见得相关部门对电子商务的重视，我们预计在接下来很长一段时间内我国电子商务行业将会继续阔步向前。对于资本市场来说，这将为电子信息类上市公司提供一个良好的发展契机，同时对于其他企业来说，也有利于它们的发展。（该消息为市场中性偏好，电子信息等板块利好）



《11月份化工市场排行榜》发布石化市场恢复至金融危机前水平

上海证券报：记者昨日从中国化工网拿到的一份《11月份化工市场排行榜》显示，大部分化工品已接近或达到原油价格在80美元左右价位上所对应的理论市场价格，企业开工率、负荷也多数恢复到金融危机前的水平。榜单显示，丙酮凭借单月17.74%的涨幅位居第一，苯酚以17.37%的涨幅屈居第二。国内生产酚酮的厂商有中国石化、蓝星新材。此外，因国内化肥市场明显回暖、下游硫酸市场进入季节性需求高峰，国内主流厂商上月也纷纷上调硫磺价格。在聚氨酯方面，MDI、TDI上月表现迥异。值得注意的是，塑料市场上月也全线启动。

【点评】从数据可见，大部分化工品正在上游成本提升和下游需求改善的双重作用下，走出量价齐升的可喜局面。但也应注意到，部分产品有过度回暖的嫌疑，特别是当前国际油价徘徊不前，而且有下跌的趋势，因此对此我们在乐观的同时需要保持适当谨慎。而且近期，部分化工股出现了加速上扬的情况，这也就意味了利润与风险共存，在此我们建议投资者保持谨慎乐观。（该消息为化工行业利好）



就业报告超预期 上周五美股收高

因就业报告好于预期，美股上周五小幅上扬，盘中走出冲高回落走势。道琼斯工业平均指数上涨了22.75点，报收10388.90点，涨幅为0.22%；纳斯达克综合指数上涨了21.21点，报收2194.35点，涨幅为0.98%；标准普尔500指数上涨了6.06点，报收1105.98点，涨幅为0.55%。美元指数上涨了1.4%，创几个月来单日最大涨幅，美元指数当前已从上周创下的52周低点反弹了2%。美元的上涨给大宗商品市场带来压力。CRB商品期货指数下跌了1.0%。黄金期货暴跌4.0%，收于每盎司1169.00美元。原油期货下跌了1.1%，收于每桶75.65美元，原油期货盘中一度上涨1%以上。能源板块下跌了0.8%。

受到美国公布的利好经济数据推动，周五欧洲股市上演了大逆转，早盘大幅下滑之后一路回升，最终收高。泛欧道琼斯Stoxx 600指数收盘上涨1.10%，收于249.03点。至此本周内该指数累计上涨了2%。欧洲主要股指方面，周五欧洲三大股市普遍上涨。德国DAX 30指数上涨0.82%，收于5,817.65点。法国CAC-40指数上涨1.25%，收于3,846.62点。

【点评】上周五，美劳工部表示，上月非农就业人数减少1.1万人，低于10月的11.1万人，也远低于市场的13万人的预期，11月失业率从10月的10.2%下降至10%；10月美国工厂订单意外上升。10月订单增长了0.6%，而市场预期为与前一月持平，在过去7个月里，美国工厂订单有6个月呈现增长，这表明随着美国经济复苏以及美元汇率持续下滑，美国企业界面向全球市场的出口竞争力将不断增强。良好的经济数据，使投资者担心就业市场的转好意味着美联储加息的可能性增强。因而，风险偏好使投资者买入美元，美元大幅反弹1.4%，黄金股下跌了4.6%，原材料板块下跌了1.2%，与此同时，金融板块上涨了1.7%，美国银行再次领涨。而美三大股指在盘中均创出2009年新高，与前两天相同，股指在创出新高后便迅速回落。美股上周五走势对周一A股市场的影响虽有限，但美元大幅反弹，使有色、煤炭等资源类股票有走低的可能，这对市场的影响不容忽视。



[B]今日27条消息面上总体多空交织。中央经济会议对于明年经济的定调主要围绕稳定发展展开，将保持宏观经济政策的连续性与稳定性，同时酒价上调，食用油价格上调，利于酒类企业和食用油生产企业提高利润提升自身的价值，涨价也使通胀预期更加大。外贸好转、消费加快增长、石化市场恢复至金融危机前水平不仅反映相关行业走出低谷，更体现市场经济步入正轨；对于房地产市场争论较大，既有泡沫论，也有各部委新年度计划上报，房地产调控未成焦点的报道；十部委齐把投资项目审批关的消息，看来明年信贷资金投向将发生变化。市场消息方面，既有股指期货、国际指数ETF产品、信贷转让市场等消息的逐步明朗的消息，也有“大小非”大跌不卖大涨卖、上投摩根赎回中小盘基金。上周五，美股虽小幅上涨，但美元大幅反弹，这既是资源类股票利空消息，也是投资者谨慎全球市场可能出现发生变化的信号。[/B]

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