主题：电力行业：发电小时触底回升 关注电价改革

核心提示：光大证券日前发布2010年度电力行业投资策略报告，报告认为，目前电力行业估值处于合理水平，给予行业“中性”评级，明年应关注电价改革带来的投资机会。

　　光大证券日前发布2010年度电力行业投资策略报告，报告认为，目前电力行业估值处于合理水平，给予行业“中性”评级，明年应关注电价改革带来的投资机会。

　　以下为报告摘要：

　　行业基本面：发电小时回升电价改革逐步推进

　　行业估值和市场表现：目前行业估值处理合理水平，行业“中性”评级

　　投资策略：（1）业绩优良，估值低，具有安全边际的公司；（2）公司基本面发生重大改变的公司

　　重点推荐：

　　上海电力（600021）：上大压小提升公司盈利能力

　　深圳能源（000027）：股价低估安全边际高

　　申能股份（600642）：优质资产估值安全

　　长江电力（600900）：低碳能源龙头


　　投资建议：寻找具有超额收益的公司

　　2010年投资主题（1）：基本面显著改善的公司

　　（1）资产质量提升：上海电力（上大压小）

　　（2）装机容量大幅增长：金山股份（600396）（新机组投产）、国电电力（资产注入） 、国投电力（600886）（资产注入） 、川投能源（资产注入）

　　（3）资产重组，旧貌换新颜：赣能股份（000899）、内蒙华电（600863）、豫能控股

　　2010年投资主题（2）：业绩良好，股价低估，具有较高安全边际的公司

　　虽然东部沿海地区电力公司三季度业绩超预期，但由于市场担忧东部地区上网电价下调，使得东部地区电力公司股价被压制。根据我们的敏感性测算，如果上网电价下调1分，深圳能源、宝新能源（000690）、申能股份、粤电力的股价依然低估。


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