主题：2009年11月酒类经销商调研反馈：提价周期将来临

[FACE]ico12.gif[/FACE]2009年11月酒类经销商调研反馈：提价周期将来临
台提价早于预期，体现酒厂对未来的积极判断。茅台将于2010年1月起上调53度茅台出厂价60元，提价时间早于预期。我们认为这与消费税从严征收的压力、酒厂对经济形式的判断有关。目前，再库存和酒厂控量政策推升渠道价格。同时，2010年春节高端销量有望实现同比正增长，白酒基本面仍较为稳健。

高端白酒市场将进入提价周期。茅台是高端白酒行业的价格领导者，其他价格领导者（如五粮液）和价格跟随着（如国窖1573和水井坊）为使其产品价格仍处于高端梯队，仍将采取跟随提价的方式。所以，高端白酒在历经一年的修整后，将再次进入提价周期。同时，前期五粮液、国窖1573和水井坊已相继提高终端指导价，出厂价提高的时机已较为成熟。

优选提价预期更长、销售更为稳健的企业。在品种选择上，优选销售情况更为稳健、提价预期厂的企业。我们主要推荐五粮液、山西汾酒、贵州茅台和水井坊。五粮液，目前已提高团购指导价，未来提高零售渠道出厂价的可能性较高，加上业绩保证和较多的催化剂，股价上涨动力较多。山西汾酒，管理层换届已经完成，2010年盈利有望超出我们预期，有望在2010年一季报中予以验证。长期估值有望实现全面提升，2010年动态市盈率有望达到35-40倍


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