主题：中国石油行业:长期看好

10 月中旬以来,油价屡创新高。尽管未来可能出现波动,但我们仍然看好油价的长期走势。国内市场方面,中国政府上调天然气价格的可能性比进一步上调成品油价格的可能性要大。我们更加看好上游业务比例较重的企业,并维持对石油板块的增持评级。

　　支撑评级的要点

　　10 月中旬,由于需求前景改善以及美元疲软,布伦特原油现货价格10 天之内上涨了14%。我们预计,鉴于全球库存水平较高,短期内油价进一步上涨的空间有限。石油输出国组织(OPEC)也在提高产量以满足不断上升的需求。美元强弱仍是主要的不确定因素。

　　考虑到勘探及开发费用和生产成本的上升以及美元的低利率等因素,我们仍然看好油价的长期走势。

　　鉴于最近油价的上涨以及其长期上涨的势头,我们将10 年和11 年布伦特原油价格预测分别从77.6 美元/桶和80.8 美元/桶上调至81.4 美元/桶和85.5 美元/桶。我们还将长期油价预测从85 美元/桶上调至90美元/桶。

　　过去几个月中,中国政府上调成品油价格的步伐较为缓慢,提价幅度不及预期。我们认为,当油价接近80 美元/桶时,情况只会恶化。

　　国内天然气价格改革有望于明年开始,我们认为这会导致内地天然气价格上涨。天然气业务占比较大的公司将从中受益。

　　首选买入

　　我们更加看好中海油和中国石油,因为它们是原油和成品油价格上涨的最直接受益者。

　　尽管盈利波动性较大,但鉴于其估值低廉,我们也看好中国石化。

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