主题：航空行业：从复苏走向繁荣 荐5股

　航空业——2010年将是航空从复苏走向繁荣的转折年份


　　(1)需求:行业周期进入上升波段、人口结构马上进入消费高峰期、收入水平不断提高、国际航线比例即将爆发式增长和“世博”、“亚运”5大因素同时叠加,助推需求增长12-15%。(2)供给:全年运力增速保持10%左右,低于需求增速,客座率将会上升。(3)汇兑损益或将超预期。(4)高铁替代效应明年基本无忧。我们看好航空业在2010年的投资机会,而行业最大的不确定性仍然来自于油价。

　　公路业——稳定中寻觅成长

　　(1)随着高速公路网的全面贯通,供给将超过需求增速,行业整体进入了平稳期,具体表现为业绩稳定和现金流充沛。(2)以充足的现金流为依据,开展多元化投资,开辟多元化增长点成为高速公路上市公司的最大看点。(3)如果能利用好现金流,行业将进入新的发展阶段。

　　投资策略

　　航空业我们按照:需求快速增长和事件驱动两种投资思路,分别看好(1)中国国航——拥有最大比例的国际航线,充分享受国际航空需求的反弹;(2)海南航空——最激进的运力扩张计划,业绩弹性最大,并享受国际旅游岛的优惠政策;(3)东方航空——同时享受国际航空需求的复苏和世博会,(4)上海机场——资产注入+世博会+享受国际需求最多;公路业我们按照寻找超预期的投资项目这一投资策略,看好(5)赣粤高速——业绩可能超预期,核电项目锁定长期增长。


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