主题：化工板块：进入全面复苏周期


　近期的宏观经济数据以及来自管理层的声音，都一致肯定了国家经济稳步复苏的大趋势将跨年度展开。这无疑为A股市场带来持续活跃的支撑，而化工板块，便是从中受益的行业之一。昨日，化工板块整体表现较大盘活跃，其中基础化工板块平均涨幅为0.06％，化纤板块平均跌幅为0.22％，江南化工（002226）、神马实业（600810）各领风骚。有分析认为，产品价格的上涨及需求的复苏，将推动化工板块进入复苏周期。

　　价格普涨带来估值优势

　　日前，氨纶厂家在市场中掀起一波产品涨价潮。华海氨纶将各规格氨纶价格上调1000元/吨、华莱氨纶一般规格价格计划上调1000-2000元/吨不等。同时，华东地区部分厂家也将氨纶一般规格价上调1000-2000元/吨。

　　事实上，这仅是化工产品价格普涨的侧面反映。进入四季度，尽管国际油价的走势出现振荡，但众多化工产品的价格却一路看涨。数据显示，近3个月以来，主要化工产品中，价格涨幅最大的为苯酚，达34.44％，现价为10500元/吨；其次是丙酮，涨幅为31.67％，现价为7900元/吨；黄磷也从11100元/吨涨至14000元/吨，涨幅为26.13％。此外，粘胶短纤价格受棉花期货影响小幅上涨。

　　“天然气供应紧张、需求逐步恢复及通胀预期是此轮价格上涨的内因。”中金公司行业分析师时雪松表示，后市看来，化肥因库存较低，明年上半年价格仍有超预期上行的可能，故可关注华鲁恒升（600426）、兴发集团（600141）。同时，氨纶价格明年还有上涨空间，令烟台氨纶（002254）、友利控股（000584）等化纤股具备一定的估值优势。

　　关注三大投资周期

　　“作为中游制造业，2009年化工行业复苏程度显然落后于下游消费品。而在2010年的内外需回升拉动下，化工行业景气有望进入新一轮稳步上升期，产品价格也将进入上升周期。”国泰君安分析师魏涛认为，目前化工行业处于景气底部回升的大周期，在经济复苏预期下，后市可关注各细分行业的周期性投资机会：1.受益于春耕的化肥农药股，如盐湖钾肥（000792）、华昌化工（002274）等；2.受益于二、三季度家电、纺织及建筑等行业旺季的原材料股，如烟台万华（600309）、浙江龙盛（600352）等；3.受益于四季度化肥淡储、枯水期磷化工品涨价的个股，如兴发集团等。申银万国也认为，基于下游需求逐步提高、油气资源价格上行、大宗化工品处于盈利低谷三方面的原因，2010年化工产品价格有望持续回升。因此明年上半年可适当超配化工股，如中游制造优势企业及景气提升的细分行业，具体个股有湖北宜化（000422）、沧州大化（600230）等。


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