主题：如何认识这两天下跌行情的性质

如何认识这两天下跌行情的性质
广州万隆

核心提示：大盘连续两天下跌。其性质会是什么呢?其一、新的下跌趋势已经开始了;其二、只是加速上升前的洗盘;其三、继续震荡行情的正常下跌。不同的可能性，有不同的操作策略。


　　今天消息面偏空，影响力比较大的是外围股市下跌。受其影响，指数跳空低开后，走出了一波比一波低的行情。上证指数以3239点报收，全天下跌1.73%，深成指数全天下跌158点，下跌幅度是1.14%.图们江、汽车、石油板块勉强上升。

　　大盘连续两天下跌。其性质会是什么呢?

　　其一、新的下跌趋势已经开始了;

　　其二、只是加速上升前的洗盘;

　　其三、继续震荡行情的正常下跌。

　　不同的可能性，有不同的操作策略。

　　一、今天大盘走出了明显的下跌行情。

　　消息面今天有比较多的利空，主要消息有：

　　其一、一行三会定调明年金融监管。——偏好。

　　其二、美国股市昨天下跌，道琼斯指数昨天下跌1%，黄金下跌29美元，其它大宗商品都有一定的下跌。——对相关板块是利空。

　　其三、三新股冻结1.33万亿元，超募集严重。——偏空。

　　其四、千亿元热钱流入，外汇储备连续9个月增长。——偏好。

　　其五、四大银行明年信贷投向初定调。——偏好。

　　其六、迪拜股市再度暴跌。——偏空。

　　整体利空力度比较大。尤其是外围股市影响力比较大。

　　大盘跳空开盘后。连续走出下跌行情，多头虽然有一些抵抗，但是都没有效果。上证指数以3239点报收，全天下跌1.73%，深成指数全天下跌158点，下跌幅度是1.14%.指数已经连续两天下跌了。

　　二、两天下跌行情的性质的认识。

　　对于大盘连续两天下跌的性质，目前有几种可能性：

　　其一、这是新的下跌趋势。

　　由于新股发行比较多，解禁股压力比较大。加速国际市场受迪拜事件的影响。大盘目前已经重新步入下跌趋势。这两天的下跌，是新的下跌的开始，后面指数将不断下探。

　　其二、加速上升前的洗盘。

　　这种可能性认为，前面大盘已经积累了相当大的能量，已经具备了走出加速上升行情的具备条件，加上中央经济工作会议明显有利于经济。在基本面、资金面配合的情况下，是可以走出加速上升行情的。

　　连续两天下跌，是主力在加速上升前的洗盘，是要把投资者在最后的时刻赶下车。

　　其三、反复震荡行情的下跌阶段。

　　这种可能性认为，在基本面明显向好的情况下，大盘应该没有比较大的下跌空间。但是，由于种种利空影响，又使指数很难突破前期高位。大盘只能走出反复震荡的行情。

　　这两天的下跌行情，只是震荡行情里的阶段性下跌。在下探到箱底后，又会反弹上升的。

　　三、不同可能性，操作策略的不同。

　　如果判断是第一种可能性，投资者就应该及时减磅，一般不要再买入了。

　　如果判断是第二种可能性，投资者就应该全仓持有股票，耐心等待大盘加速上升行情的到来。

　　如果判断是第三种可能性，投资者就应该耐心等待指数下探到箱底，再抄底买入。

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国都证券
　　在中央经济工作会议提出“扩大直接融资”的背景下，新股供给明显加速，这反映出管理层以市场化手段来抑制投机的思路。同时考虑到明年创业板大幅扩容、国际板酝酿推出的预期，我们对流动性的推动作用不能寄予过高预期。不过，由于上市公司业绩稳步回升，市场估值仍存在提升的机会。


　　考虑到近期美元反弹，而且银行股再融资仍未明朗，市场将以震荡蓄势为主。但大盘调整空间有限，投资者仍可逢低关注估值合理的大盘蓝筹股。

核心提示：今日消息面依然偏空，外围环境继续恶化，扩容压力逐步突现，A股在利空消息影响之下，今日大幅低开，随后震荡下行，尾盘放量下跌，最终沪指全天收跌-57.09点。从盘面上来看今日资金出逃现象比较严重，尤其金融、有色、地产跌幅较大，那么这些板块的领跌意味着什么呢?是否住主力资金开始撤退?后市主力将如何博弈?具体且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 日前德国公布的经济数据不佳，10 月工业产值环比意外下滑1.8%，远不如预测的增1.0%，也远差于9 月时的增3.1%，另外迪拜债务危机之后又爆希腊信用危机;

　　2、 考虑到上市银行再融资、大型券商IPO、红筹回归、国际板，以及新股发行中超募现象严重等因素，多家券商预测，明年证券市场可能迎来天量融资，规模或近8000亿元。

　　信息解读：欧洲经济指标的不佳以及迪拜危机第二波给全球股市带来了较大压力，短期之内市场的紧张情绪可能还会攀升。而长期的压力主要来自于估值和扩容，目前A股已经超过半数股票市盈率在50倍以上，很明显A股泡沫已经现象，且在流动性逐步收紧之时年底和明年的扩容却正在加速，这些都将对后市造成很大压力。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标50，主攻板块：消费、机械、金融、电力

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈;

　　中长期行为：以防御为主。

　　一些基金研究机构和券商上周对基金的跟踪数据显示，在上周基金仓位整体开始下降，有相当一部分基金开始主动性减持。在持续几周的加仓之后，一方面股指拉升上来，另外一方面基金们的整体仓位又达到历史新高，那些高仓位的基金们开始反手选择减仓，在一定程度上反映了基金采取降低仓位、落袋为安相对谨慎的策略。在目前阶段基金们确实也开始考虑套现了，一方面因为市场整体估值偏高，另外一方面就是基金们本身的仓位处于历史高位。

　　在最近两周的龙虎榜数据显示出机构买入席位较多，一般机构席位多以基金为主，那么基金们此时此刻奋勇上龙虎榜很有可能是在做样板，让其他投资者认为他们正在大力做多，而实际上那些高仓位的老基金们已经开始悄悄出逃，这些以做多姿态跳出来的多以新基金为主，目的在于掩护大部队撤退。而在基金们的角度来分析，他们有比较大的拉升出逃动机，然而目前的市场环境似乎不容他们这样做，一旦后市出现较大的利好，他们可能借势拉抬，然后进一步减持，所以中短期之内市场有再次拉升的可能，但中长期来看后市似乎不太乐观。

　　2、QFII、热钱：共振情绪指标50，主攻板块：地产、金融、化工、低碳

　　短期行为：对冲套利;

　　中长期行为：做多为主，长远布局。

　　外储局公布数据显示早在二季度有超过1200亿美元无法解释外资流入境内，随后的三季度总共又有414亿美元无法解释外资流入。从这些数据可见，二、三季度已经流入大量的热钱，并且这些热钱一直潜伏在境内，而最近美元指数持续反弹，如果中短期内美元的这种强势姿态持续下去，那么境内潜伏的这些热钱将是国内资本市场的一个潜在威胁。

　　迪拜债务危机发生之后，市场对热钱的流向是两种截然不同的看法。一者认为，迪拜爆发的债务危机，可能让原本投入中东地区的避险资金转移至中华市场，香港与中国大陆将面临更多热钱流入的挑战;二者认为，"迪拜事件"可能引发投资者风险意识的提升，使得目前并不便宜的新兴市场资产价格出现适度回归，热钱有重新回归传统美元市场的可能。

　　从分析逻辑上来这两种说法皆有其道理，不过本栏认为，此事须分阶段观察，迪拜债务危机的爆发确实将加大一些国际大财团的风险意识，且新兴市场资产价格也确实出现泡沫包括中国股市楼市在内，以及近期国家对热钱监管力度逐步加强，短期内热钱回流可能性要大，自迪拜危机之后美元指数便开始反弹，似乎可以证明这点;而长期来看，美元传统市场经济活力始终不及新兴市场，再加上人民币长期升值趋势，热钱流入境内依然是大趋势。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面依然偏空，外围环境继续恶化，扩容压力逐步突现，A股在利空消息影响之下，今日大幅低开，随后震荡下行，尾盘放量下跌，最终沪指全天收跌-57.09点。从盘面上来看今日资金出逃现象比较严重，尤其金融、有色、地产跌幅较大，这几个都是基金重仓板块，他们的领跌似乎暗示基金们在开始出逃，如果后市没有明显利空支持主力资金们拉升自救，那么中短期内行情似乎不容乐观，作为普通投资者在此阶段应该是降低仓位以规避风险为主。

　　短期(1个月内)机会和风险：短期市场共振情绪指标为50.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：农业、节能环保、低碳经济。

　　中期(1~3个月)机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为50.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：金融、机械、农业、低碳经济及资产注入重组预期个股。