主题：机构收评（12月9日）

市场虽有所调整 行情趋势仍未改变

金百灵投资



　　早盘A股市场受外围市场不振的影响而出现大幅低开的格局，其中上证指数以3258点开盘，大幅向下跳空低开38.66点。在瞬间探底后，由于小市值品种以及电子信息股的活跃，A股市场有所企稳，最高摸至3284.65点。但可惜的是，抛盘持续不断，午市后更是加速下跌，最低探至3228.2点，尾盘略企稳，以3239.57点收盘，下跌57.1点或1.73%，成交量为1392.9亿元，进一步萎缩。


　　由此可见，今日A股市场出现了低开走低的态势，盘中虽然出现一汽夏利、一汽轿车等品种的活跃以及中国石化的护盘，但难改大盘的调整趋势。而且，成交量也大幅萎缩，如此的态势显示出A股市场短线仍有进一步调整的压力。但是，盘面也出现两个积极动向，一是年报业绩浪似乎开始展开，南岭民爆以及汽车股的活跃就折射出市场对年报业绩乐观的相关行业或个股的追棒激情，一旦年报业绩浪有序展开，将延缓市场的调整步伐，甚至会形成新的兴奋点，聚集市场人气，从而牵引着A股市场的涨升。二是大盘在调整过程中并未出现恐慌性杀跌格局，不少品种依然保持着相对良性的调整状态，所以，市场虽然有所调整，但趋势未坏，仍可持股。

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预测调整至少一周 正在被市场验证

国元证券



今日市场受到外围股市的影响，明显走的力不从心。在近期的资讯中我们反复指明两点：其一，周边股指也在前期高点附近，面临大震荡格局，使得我们的股指也会加大震荡性;其二，正如上周五我在节目中所表述的，上周五的大阳线不要高兴的太早，因为本周必然引起加速震荡，大幅度的整理态势就要慢慢开始了。


　　在连续的5个交易日中，如实战指导中表述的，短线可以做好差价。另外选取好的个股，坚定持股也是不错的操作手法。不管运用哪个技术的套路，都不改变我们提前对市场的判断，即至少要整理一周时间。

　　目前为止，我们依然这样看待市场。不管今日政策和消息如何提振、刺激市场，市场本身量能消化也需要时间。行情再次发力我想要等到下周才有可能，整理是目前必然的一种选择。其实近期大盘的下跌，和融资压力不无关系，我们今日就来好好研究和分析一下，市场到底在什么情况下，谈到融资会在盘面中迅速溃不成军。

　　明年或迎天量融资 解禁超6万亿

　　考虑到上市银行再融资、大型券商IPO、红筹回归、国际版，以及新股发行中超募现象严重等因素，多家券商预测，明年证券市场可能迎来天量融资，规模或近8000亿元。数据显示，2010年全年涉及限售股解禁的上市公司共有766家，合计解禁股数为3791.15亿股，为2009年的53.65%，环比接近减半;2010年合计解禁额度为61015.13亿元，比2009年增加16.77%。在已经确定的融资规模基础上，多家券商对2010年证券市场总体融资额度进行了预测，核心区间主要集中在5000亿至8000亿之间。其中较有代表性的包括：联合证券预测，全年股票市场合计融资金额为5846亿元，其中IPO 3036亿元，增发2678亿元，配股132亿元;申银万国分析师林瑾预测全年股票证券市场融资总额可能接近8000亿元;国泰君安则用“天量”来形容明年的融资规模。

　　故此，短线的资金也在调仓换股和整理布局，加上对于后市再融资的认识和恐惧，就加大了短线的震荡周期。这使得大家一直盼望的跨年度行情更加苍白，但来年一季度行情出现已成定局，但也不要期望太高，慢慢的推升可能是后市的主线，也希望投资人能理性的控制仓位并良好的控制预期。良好的个股要坚定的持股，整理很可能会持续到下周。虽然我天天都在说整理来了，至少一周，但，也希望大家能做到心里有数，把精选个股积极的落实到行动中。

　　来年2季度一定卖股票 取得胜利是大概率

　　可能发生的大规模融资将对A股市场产生多大程度的影响? 较为悲观的判断来自国泰君安，他们认为，大小非解禁和上市公司大量再融资导致股票供给增加超过需求，实体经济与虚拟经济之间可能出现资金抢夺。在宏观经济基本面不错的情况下，虚拟经济将面临资金不足压力。 而申银万国则偏乐观地认为，近期新股密集发行，但大盘走势依然强劲，显示市场对融资承受能力增强。另一方面，融资规模主要与二级市场表现有关，如果市场走弱，融资速度自然放缓，因而融资对明年市场影响力度有限。

　　联合证券测算显示，包括基金(公募、专户、社保、企业年金)、保险公司股票投资、券商集合理财产品及券商资本金的股票投资、证券投资信托、QFII 以及非以上机构六大主要资金供给渠道在内，2010 年新增资金供给合计可达9710 亿元。受季节性分布因素影响，一季度很可能资金供给充裕，股票供给有限，而银行IPO和再融资可能会集中出现在二三季度，综合考虑，二季度的资金压力可能在一年中最大。

　　我们综合很多的观点和资料，加上美国来年二季度可能发生货币政策的变化，这些都指明明年二季度会出现一定的问题。还是我们近期在全国各地讲课的观点：来年一季度3800点后，陆续卖出个股，等待进一步的中期下跌，来年二季度要逐渐空仓。投资者一定要跟上节奏，把握好格局，才有机会在来年获取不错的收益。

　　高密度发行或成常态市场要有清醒认识

　　这里特别要指出的是，现在快节奏的新股发行，未来很有可能会成为一种常态。这倒不是因为对股市要进行调控的因素，事实上随着发行的市场化程度提高、一级市场规模的扩大，扩容行为要对市场运行趋势产生根本性的影响，已经是不现实的了。

　　但问题在于，我国现在还是以间接融资为主，与信贷投放规模相比，企业通过股市筹集的资金数量还很有限。在建立现代金融结构、进一步提高资产证券化的过程中，首先就要大力发展直接融资。股市已经基本解决股权分置问题，这消除了股市发展的深层次矛盾，为开展大规模融资扫除了大的障碍。

　　创业板的推出，也使得大量的中小企业获得了借助资本市场发展的机会，其上市融资的积极性是相当高的。另外，现在有关部门还在研究红筹股的回归问题，考虑开设国际板，这些都为股票扩容准备了充足的预期。

　　如果说今年下半年以来市场看到了股市扩容速度在不断加快的事实，那么也就自然会有这样的预期：这种状况的出现并非偶然，在明年很可能就是一种常态。作为投资者，显然再也不能想象在很少扩容乃至停止扩容的情况下来发展股市。

　　还是那句话，面对快节奏的扩容，投资者是要有所准备的，应该意识到今后市场恐怕就要在这样的格局下运行，在分析行情、考虑投资策略时，都必须充分考虑这一点。

　　总之：

　　由于信用评级机构下调迪拜企业评级和希腊评级，引发市场对于全球经济的担忧，美股道琼斯指数周二收市跌1%。同时，投资者的忧虑情绪推动美元反弹，从而打击纽商所一月原油结算价大跌1.8%，至每桶72.62美元，其余金属等商品价格也遭受打击。

　　另外，兴业银行昨晚宣布，其股东大会已通过了配股方案，拟按每10股配股不超过2.5股的比例向全体股东配股，募集资金净额不超过180亿元人民币。兴业银行再融资令市场对于银行业融资潮的忧虑升温。

　　市场再现“融资门”，但市场的主流根基没有出现大的变化，也就是说来年一季度3800点的格局目前是不可能改变的，但中间的整理时间至少一周左右。在盘中要记住钢铁(凌钢股份)、有色(焦作万方)、化工(山东海化)这样的三驾马车都是可以来回做波段的;另外坚持持股也是不错的操作。

　　最后，除了谈及如此多的方案和实战方法以外，重点提醒大家：本周重要的人气指标可能是600028中国石化。

中小板指周三收跌1.52% 逾七成个股下跌

郝嘉吉 全景



中小板指周三收跌但跑赢大盘，逾七成个股下跌，上市新股焦点科技和键桥通讯表现亮丽。


　　中小板指今日低开低走，开盘报5516.02点，收报5485.84点，跌1.52%或84.57点。中小板综指开盘报5700.43点，收报5671.25点，跌1.44%或82.84点。中小板全日成交253.01亿元，与上一交易日基本持平。

　　盘面上，仅两成半个股上涨，达意隆收报18.76元，涨9.96%，北化股份收报21.40元，涨9.74%，南岭民爆收报29.58元，涨6.59%，万力达、澳洋顺昌、荣盛发展、美欣达均涨逾4%。

　　今日中小板再添新丁，两只新股焦点科技和键桥通讯均有亮丽表现，焦点科技收报72.18元，涨71.86%，键桥通讯收报36.00元，涨91.49%，盘中曾一度涨至37.76元，高出发行价格的一倍。焦点科技本次上市2350.4万股，发行价为42元，对应市盈率为66.67倍。键桥通讯本次上市2400万股，发行价为18.8元，对应市盈率为60.65倍。

　　逾七成个股下跌，海陆重工跌5.91%，江苏三友跌4.65%，西仪股份跌4.45%。

银行板块走弱 A股市场大幅下挫

今日投资



　　周三A股市场大幅下挫。上证指数收于3239.57点，跌1.73%;深圳成指收于13772.2点，跌1.14%。两市A股共有314只股票上涨，1285只股票下跌。成交金额继续萎缩，上海市场从上一交易日的1661亿降至1393亿元;深圳市场从1093亿元减少到929亿元。3M的业绩预告以及麦当劳的销售额报告令投资者大失所望，希腊与迪拜以及美国与英国的债务问题再次引发投资者的担忧。投资者周二开始将资金转移至美元以及国债等安全边际更高的投资，导致美元汇率大涨，美股大幅下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了104.14点。


　　中国人民银行日前召开会议，周小川指出，央行将根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，重点把握好政策实施的力度、节奏和重点，把握好货币信贷增长速度，加大信贷政策对经济社会薄弱环节、就业、战略性新兴产业、产业转移等方面的支持。分析师表示，央行将根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，表明了明年我国货币政策的实施将会更多的采取相机抉择的策略，即根据经济形势的发展变化重点采取相应的对策。这主要体现在政策实施的力度、节奏和重点都将会依据经济形势的变化而发生改变。特别是在信贷政策上，可能会更多加强对社会薄弱环节、就业、战略性新兴产业、产业转移等方面的支持，而产能过剩行业所得到的信贷支持将会减少。

　　大盘蓝筹多数下挫，中国石化涨1.25%，中国石油跌1.09%，中国平安跌2.20%。信贷政策将对经济社会薄弱环节、就业、战略性新兴产业、产业转移等方面加大支持，软件板块逆市上涨，浪潮软件涨停。随着春节的临近，甲流疫情或现发病高峰，生物制药板块再度上扬，海王生物涨5.11%。创业板和主板再度玩跷跷板效应，创业板走强，安科生物涨6.49%。市场对于一汽集团整体上市的预期越发强烈，推动包括一汽轿车、一汽夏利等上市公司的股价同时大幅上涨，一汽夏利涨停。悬于银行股上空的再融资利剑仍未落地，银行板块继续走弱，中国银行跌2.13%。另外，医疗器械、电子信息和纺织机械等板块强于大盘，有色金属、玻璃和电力等板块弱于大盘。

　　机构认为，目前股指全天振幅加大，波动较为剧烈，短线看市场调整或将继续。中央经济工作会议周一落幕，管理层对明年政策主基调仍保持不变，但未公布更多的利好政策，使得A股盘中做空力量再度涌出。当然，短期市场欲振乏力也有很多原因，比如银行股融资的客观压力依然存在，另有权威媒体呼吁要加快IPO和新股发行速度或调高印花税，以遏制股价泡沫的形成等。不过，总体来看，宏观经济政策会保持相对稳定，2010年是值得期待的一年，作为经济晴雨表的股市理应会在后市做出积极的反应。

明天大盘或将报收小阳线

上海金汇



今天大盘继续延续昨日的跌势，主要是受到外围股市下挫，兴业银行再融资获批，以及下周又一批创业板再次集体申购的不利消息，使得今天个股再次出现普跌行情，仅有图们江概念和汽车板块稍有翻红，其他板块惨不忍睹，正是因为市场没有明显的热点板块，使得场外观望的气氛比较浓郁，成交量萎缩;而午盘我们也看到中国石化，宝钢股份，万科A曾一度奋力反弹，企图拉动股指推动市场人气，但是量能不足，最终都以失败告终，而到尾盘，大多数投资者看到主力救盘失败纷纷选择离场，导致尾盘加速杀跌，截至收盘，大盘报收3239.57点。跌幅1.73%，成交量降到1500亿以下;人气再次降温。


　　技术面：今天大盘已经连续第二天展开杀跌的走势，大盘股的蠢蠢欲动使得市场较为敏感，回顾日K线图，今天的阴线振幅较昨日缩小，带有较长的上影线，这是多方在下跌途中的第二次反抗，但以失败告终;但随着指数的不断下跌，空方越来越弱，多方越来越强，我们认为明天大盘将报收小阳线，激进的投资者明天可在3213点附近半仓入场;同样，谨慎的投资者空仓观望为宜!

外围利空打压A股 继续关注蓝筹品种

世基投资


受外盘影响，周三两市出现重挫，两市盘中均对5日线进行一次反抽，随后受压而下，沪指并失守10日线。隔夜欧美股市普遍下跌，导致两市早盘大幅低开，在宝钢、石化等部分蓝筹的带动下股指出现回升，但这波反弹于10点20左右碰到5日线后便形成全日高点，随后大盘连续走低，午后有小幅企稳，随着汽车股的活跃，市场信心有所恢复，随后石化双雄再度走强，银行、有色等也出现小幅止跌，带动指数回升，但尾市受日经指数杀跌影响，市场连续放量跳水，收市时方告一段落。截止收盘，沪市下跌57点，收报3239点，深市跌158点，收于13772点，个股呈现普跌，收红只有300家左右，量能也开始出现萎缩，两市全天合计成交金额只有2300余亿，是11月反弹以来最低水平。


　　行情持续宽幅震荡之际，热点效应在继续减退，部分提前创新高品种连连下跌，市场人气聚集热情也不如以前高涨，板块持续性也不强，如近期有所活跃的家电、农业、商业等品种多数快速降温，物联网、3G、甲流等有所活跃，但动能已远不如之前，另外就是我们盘中曾点评过的汽车板块，在午后集体飙涨过后，尾市多出现回落。创业板则位居行业涨幅第一，新宇物流、金亚科技两只个股率先突破上市首日高点，创出新高，其他一些品种也对大盘走势理睬不多，走出短期独立的强势行情，上周深交所曾发出警告要严惩创业板的风炒行为，在经过几天的低潮后，其炒作重新升温。行情不稳，其他热点缺乏之际，流通盘较小的创业板更易受资金控制，也更易引起市场跟风。

　　导致今日大盘大跌有着重大的外因作用，首先是迪拜世界事件继续发酵，迪拜政府近期的表态令投资者普遍失望，其旗下另外5家公司也开始受到影响，迪拜股市出现暴挫;另外希腊政府信用评级受到下调，还有日本三季度GDP增长远远落后此前预计，这也令投资者对于未来世界经济复苏步伐产生忧虑。从市场内部来看，权重股预期中的反弹迟迟未到，反而一再拖累指数，而题材股见顶迹象更加明显，短期行情因失去主线而变得没有方向。后期操作上，我们依然坚持上周观点，题材股逢反弹继续逢高减持，对于蓝筹品种则可以保持一定耐心。

调整难持久 资金和信心将回暖

博众研究



今日A股弱势低开，而且全天维持低位震荡，市场成交也再度萎缩。盘面上，汽车，煤炭石油逆市上涨，券商，地产，农业，电力，有色，银行都跌幅较大。


　　截止收盘，沪指报3239.57点，跌1.73%,成交量1392.9亿;深成指报13772.17，跌1.14%，成交量929.7亿。

　　一 热点点评

　　汽车板块逞强。昨日公布的汽车销售数据非常亮丽，这也是引爆今日汽车行情的重要导火线，中国1至11月份汽车销量增长42.4%，报1223万辆，11月份单月汽车销量增长96.43%，报134万辆;其中，1至11月份乘用车销量增长49.7%，报923万辆，11月份单月乘用车销量增长98.23%，报104万辆，创月度记录最高。国内汽车的销售情况和国外天壤地别，国外以通用，丰田为首汽车寡头在经济危机中陷入经营危机，更有不少知名品牌被迫出售，我们认为造成这种区别是和中国经济刺激计划分不开的，家电下乡、以旧换新、节能补贴等刺激政策，一定程度上开启潜在需求巨大的中国市场，因为管理层的表态经济刺激政策将维持持续性，明年汽车行业依然有望在较长时间受益政策。不过对于汽车股，我们认为也需要注意一些风险，首先是今年汽车销售基数大，当前中国已经跃居汽车消费国首位，这对明年的增长造成一定制约;其次是国外寡头纷纷加大对中国市场的投入，竞争将进一步加剧;最后是我们认为明年汽车优惠政策延续的时间不是很确定，而且传统汽车也可能因为节能减排目标受到制约，所以我们建议投资者对明年的汽车股保持一分谨慎，并建议投资者关注朝阳细分行业-新能源汽车，新能源汽车未来有望进一步受到政策扶持，发展空间大，对A股相关的福田汽车，长安汽车，上海汽车等给予适当关注。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，中央政治局常委、国务院副总理李克强8日下午考察中国环境科学研究院和中国环境监测总站，并主持召开环境保护工作座谈会。他强调，要认真学习贯彻中央经济工作会议精神，进一步加强生态环境保护建设，大力发展环保产业，促进经济发展方式加快转变，提高经济发展的稳定性、协调性和可持续性。

　　点评：副总理李克强再度强调了促进经济发展方式的转变，而转变同时需要加强环境保护建设，发展环保产业，这也和温家宝总理提出的降低碳排放量目标一致。我们认为从管理层的态度和国际呼声来看，环保产业以及其他产业的低排放转变必将稳步实施，这也将加快节能环保，以及新能源，新能源汽车等行业的发展。

　　技术上，大盘今日一度跌穿10日均线，虽然最终在10日均线处得到支撑，不过总体技术形态有所走坏，而且成交量再度萎缩，大盘仍有技术震荡的可能，调整时长需要关注成交量的变化。

　　三 后市展望

　　今日A股延续颓势，就技术上来讲，指数形态有所破坏，成交量也继续萎缩，信心低迷，气氛压抑，而且汇金的表态使银行股持续疲软，短期对指数形成了一定制约，所以就盘面来看，市场仍有震荡的可能。不过我们认为只要没有重大利空出现，市场的震荡并不会延续太久，很快将回归攀升之路。因为从资金面来看，虽然在中国重工申购之后，近期又有8家创业板公司陆续上市，这也是造成市场观望气氛浓烈的原因之一，但8家创业板公司融资额并不算大，市场的心理影响大于实质性影响，而且今年第三大IPO中国重工周一已经申购完毕，天量申购资金面临解冻，除此之外，近期新基金的陆续发行也为市场注入了新鲜血液，下一阶段资金面总体向好，市场更多的是缺乏信心。而市场信心存在恢复的驱动力，日前的中央经济会议定位了下一阶段的政策方向，消除了市场的政策担忧，对市场信心的稳定大有裨益，经济的良好发展态势有望再次主导市场信心的回升。

　　四 操作建议

　　操作上，我们依然建议投资者以持股为主，在当前的回调过程中可逐步逢低补仓。我们依然认为消费板块和低碳经济是值得重点关注的板块，以及业绩有望持续改善的电力，工程机械等。

如何认识这两天下跌行情的性质

广州万隆


核心提示：大盘连续两天下跌。其性质会是什么呢?其一、新的下跌趋势已经开始了;其二、只是加速上升前的洗盘;其三、继续震荡行情的正常下跌。不同的可能性，有不同的操作策略。


　　今天消息面偏空，影响力比较大的是外围股市下跌。受其影响，指数跳空低开后，走出了一波比一波低的行情。上证指数以3239点报收，全天下跌1.73%，深成指数全天下跌158点，下跌幅度是1.14%.图们江、汽车、石油板块勉强上升。

　　大盘连续两天下跌。其性质会是什么呢?

　　其一、新的下跌趋势已经开始了;

　　其二、只是加速上升前的洗盘;

　　其三、继续震荡行情的正常下跌。

　　不同的可能性，有不同的操作策略。

　　一、今天大盘走出了明显的下跌行情。

　　消息面今天有比较多的利空，主要消息有：

　　其一、一行三会定调明年金融监管。——偏好。

　　其二、美国股市昨天下跌，道琼斯指数昨天下跌1%，黄金下跌29美元，其它大宗商品都有一定的下跌。——对相关板块是利空。

　　其三、三新股冻结1.33万亿元，超募集严重。——偏空。

　　其四、千亿元热钱流入，外汇储备连续9个月增长。——偏好。

　　其五、四大银行明年信贷投向初定调。——偏好。

　　其六、迪拜股市再度暴跌。——偏空。

　　整体利空力度比较大。尤其是外围股市影响力比较大。

　　大盘跳空开盘后。连续走出下跌行情，多头虽然有一些抵抗，但是都没有效果。上证指数以3239点报收，全天下跌1.73%，深成指数全天下跌158点，下跌幅度是1.14%.指数已经连续两天下跌了。

　　二、两天下跌行情的性质的认识。

　　对于大盘连续两天下跌的性质，目前有几种可能性：

　　其一、这是新的下跌趋势。

　　由于新股发行比较多，解禁股压力比较大。加速国际市场受迪拜事件的影响。大盘目前已经重新步入下跌趋势。这两天的下跌，是新的下跌的开始，后面指数将不断下探。

　　其二、加速上升前的洗盘。

　　这种可能性认为，前面大盘已经积累了相当大的能量，已经具备了走出加速上升行情的具备条件，加上中央经济工作会议明显有利于经济。在基本面、资金面配合的情况下，是可以走出加速上升行情的。

　　连续两天下跌，是主力在加速上升前的洗盘，是要把投资者在最后的时刻赶下车。

　　其三、反复震荡行情的下跌阶段。

　　这种可能性认为，在基本面明显向好的情况下，大盘应该没有比较大的下跌空间。但是，由于种种利空影响，又使指数很难突破前期高位。大盘只能走出反复震荡的行情。

　　这两天的下跌行情，只是震荡行情里的阶段性下跌。在下探到箱底后，又会反弹上升的。

　　三、不同可能性，操作策略的不同。

　　如果判断是第一种可能性，投资者就应该及时减磅，一般不要再买入了。

　　如果判断是第二种可能性，投资者就应该全仓持有股票，耐心等待大盘加速上升行情的到来。

　　如果判断是第三种可能性，投资者就应该耐心等待指数下探到箱底，再抄底买入。

　　本栏目一直是认为，应该是第二种可能性的。当然，最终还是要实践检验，还是要看盘面的走势。