主题：工商银行：2010年增长势头延续



　　工商银行(6.35,-0.07,-1.09%, 1398 HK)

　　尽管存在资本金要求趋严及贷款增长放慢等压力，但工商银行(工行)将凭借审慎的资本管理及保守的资产结构于2010年实现理想增长。由于手头现金充裕，工行有能力加大高回报率资产的比重，而不需大举集资。此外，尽管流动性适度收紧，但该行持有相当规模的政府贷款及国有企业贷款，故2010年信贷质素应保持良好。基于更高的净息差预测，我们将2009至11年盈利调高2%至7%，并将目标价调高至7.5港元。维持买入评级。



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