主题：机构收评（12月10日）

静候经济数据出炉两市震荡收升 沪指报3254点
中国新闻网



按照统计局统计信息发布日程表,11月的宏观经济数据将于明天陆续公布。今晨沪深股市双双高开，此后两市股指震荡，盘终均以红盘报收，上证综指涨14.69点，而两市成交额进一步萎缩。


　　沪指收盘报3254.26点，涨幅0.45%，成交额1150亿元；深成指收于13868.8点，涨幅0.7%，成交额785.1亿元。

　　盘面看，两市板块今日涨多跌少。石油、房产、传媒等行业今日下跌，飞机制造、酿酒、水泥、化纤、有色、金融等行业今日上涨。

　　个股方面，午后股指期货概念股发力拉升，中国中期涨4.11%，高新发展涨3.99%，中大股份涨2.77%。

　　受油价连续下跌，石化双雄今日折翼，中石油跌0.29%，中石化跌1.01%。

　　创业板个股今日涨少跌多，仅5股上涨，但第一牛股吉峰农机再度卷土重来，大涨近6%。

　　11月的宏观经济数据即将公布，在媒体此间报道中，多方分析均认为，在经历连续9个月的负增长之后，中国居民消费价格指数(CPI)11月转正将成为大概率事件。

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沪市震荡探底回升 缩量涨逾0.40％

中国证券网



　　10日，沪市以3258.35大幅高开，随后股指展开高位震荡回落走势，涨幅逐波收窄，直至跌入绿盘，低见3225.56点，午后再度震荡回升，最终小幅拉升至红盘。至收盘，上证综指报在3254.26点，涨幅0.45％，全日成交11516亿元，较昨日萎缩近2成。个股涨跌家数比约为3：1，不计ST股，沪市有2家个股涨停，没有个股跌停。


　　盘面显示，经过连续两日的大幅下跌，今日沪市开盘大幅反弹，逢低买盘涌入明显，权重股和中小盘股同步上涨。但此后受宏观面偏空影响，市场观望气氛渐浓，空方力量逐渐强大，权重股和中小盘股的涨幅逐渐收缩，股指不涨反跌。尾盘成交再度小幅放量，股指顺势拉升，终结连续2踢的下跌。板块方面，航天军工、酿酒食品、电器、成渝特区、建材、商业连锁、券商、期货题材、有色、低碳等板块涨幅居前，涨逾1.0％。黄金、汽车、通信、银行、银行等大市值板块均涨逾0.50％。医药、保险、钢铁、智能电网等板块则涨幅居末。两市共计8家板块下跌，煤炭石油、旅游酒店、地产等板块跌幅居前。

　　分析人士表示，今日A股市场的走势略出乎意料，一是因为早盘的高开，二是午市后的冲高受阻回落以及伴随着成交量的大幅萎缩的走势特征。如此的走势说明市场的观望氛围渐趋浓厚，反映在盘面中就是个股活跃度的走低。但这并不会对后续走势产生实质性的影响。一是因为基金的发行仍然较为火爆，二是经济发展趋势的乐观也会提振多头的信息，市场的缩量震荡或在酝酿着热点的切换，所以，建议投资者仍可积极跟踪拥有估值优势且有利润增长点的品种。

市场缩量震荡或在酝酿热点切换

金百灵投资


　　早盘A股市场受外围市场企稳的影响而出现高开格局，其中上证指数以3258.35点开盘，向上跳空高开18.78点。在开盘后就迅速震荡走高，呈现出涨升的趋势，最高摸至3276.13点。但可惜的是，地产股、钢铁股、煤炭股等品种持续走低，午市后中国石油等权重股更有盘中跳水的态势，故使得上证指数也冲高回落，最低探至3225.56点。不过，尾盘由于券商股等品种的活跃，大盘有所企稳回升，尾盘以3254.26点收盘，上涨14.70点或0.45%，成交量为1150.3亿元。


　　今日A股市场的走势略出乎意料，一是因为早盘的高开，毕竟周四的政策面略显偏淡一些，尤其是房地产政策、汽车政策的细微变化等，但A股市场却出现了高开且一度高走的走势。二是午市后的冲高受阻回落以及伴随着成交量的大幅萎缩的走势特征。昨日沪市的成交量居然迅速萎缩至千亿元附近，这在近期较为罕见。如此的走势说明市场的观望氛围渐趋浓厚，反映在盘面中就是个股活跃度的走低。但这并不会对后续走势产生实质性的影响，为何？一是因为基金的发行仍然较为火爆，已出现新基金一个交易日就募集超过百亿元的信息，说明市场的买盘力量依然乐观。二是经济发展趋势的乐观也会提振多头的信息，市场的缩量震荡或在酝酿着热点的切换，所以，建议投资者仍可积极跟踪拥有估值优势且有利润增长点的品种。

大宗商品市场整体下挫 仅少数品种勉强收红

全景



受外盘持续走软影响，今日国内大宗商品市场整体下挫，仅铝、钢材等少数品种勉强收红。


　　分品种上看，金属期货午后探底回升。其中沪铜跌1.42%，勉强维持在五万四上方；沪金跌0.1%，收报249.27元；沪铝表现相对较好，升1%；而钢材午后大幅走高，沪螺纹和沪线材涨幅均在1%左右。

　　能源化工期货全线飘绿，其中沪燃油跟随原油跌势，下挫2.14%，而连塑料跌幅同样超过2%。此外，沪胶、连PVC和郑PTA的跌幅均在1%-2%之间。

　　农产品期货方面，仅有玉米和硬麦微升。其中连豆低开低走，跌幅超过2%；而郑糖上午跳水，收跌1.87%。

消费板块表现抢眼 市场小幅反弹

今日投资



周四A股市场小幅反弹。上证指数收于3254.26点，涨0.45%;深圳成指收于13868.8点，涨0.70%。两市A股共有1160只股票上涨，410只股票下跌。成交金额继续萎缩，上海市场从上一交易日的1393亿降至1150亿元;深圳市场从929亿元减少到785亿元。受标准普尔将西班牙信贷评级前景从“稳定”修正为“负面”消息影响，美元汇率在上午一度从盘中低点回升，并导致美股开盘后不久会出现下跌，但尾盘出现的突发性买盘使美股在连续下跌两个交易日后收高。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨了51.08点。


　　国务院总理温家宝9日主持召开国务院常务会议，研究完善促进消费的若干政策措施。此次国务院的决定内容是落实中央经济工作会议“扩大居民消费需求，增强消费对经济增长的拉动作用”要求，目的就是通过刺激消费保持经济平稳增长。为应对国际金融危机的影响，中央采取了一些列惠民生、促消费的政策措施，有效激发了城乡居民的消费潜力，促进了家电、汽车、住房、节能环保产品等行业的生产和结构调整，使人民群众特别是农民和城市低收入家庭得到实实在在的好处，将对我国经济企稳回升发挥重要作用。

　　大盘蓝筹弱于中小市值股票，中国石化跌1.01%，中国石油跌0.29%，中国平安涨0.23%。西飞国际受益于大股东收购FACC，材料技术有望获提升，西飞国际复牌后直接涨停并带动飞机制造板块大涨，哈飞股份涨停。昨日召开的国务院常务会议提出，将继续实施家电下乡政策，家电板块一度表现强劲，海信电器涨5.73%。酿酒板块继续获得市场资金追捧，山西汾酒涨7.82%。个人住房转让营业税优惠政策终止，房地产板块走弱，万科A跌1.00%。另外，摩托车、家具和水泥等板块强于大盘，石油、仪器仪表和传媒娱乐等板块则弱于大盘。

　　机构认为，近期大盘调整，主要受权重股拖累。虽然市场推出股指期货呼声较高，但因为“只见楼梯响不见人下来”，故权重股并无太大表现，市场的重心仍在中小盘个股上。从整体情况看，一方面由于中央经济工作会议为市场定调，大的宏观环境及货币政策和财政政策并没有改变。另一方面市场也面临失血的危险。市场不断发行新股，第二批创业板上市圈钱，银行巨头再融资步伐不断加快、年末资金紧张，明年即将解禁超6万亿市值等等都对市场形成一定压力，故大盘短线震荡难免，但整体向上趋势应该没有改变。

市场果真整理一周 警惕个股明显分化

国元证券



上上周大家是从黑色和绿色中过来的，当时我们反复指明洗盘和震仓是常见的技术态势，整理后股指必将加速上冲3200点上方。而上周我们是胆战心惊过来的，股指飞速向上，深成指再次创出新高，但引来了本周市场再次跳水。在上周五央视的节目中，我坚定的告诉大家，不要因为上周五的阳线而高兴，因为这会是很大的隐患，是导致行情要整理一周的起因。


　　当前的市场在反复验证我的分析，整理态势逐渐清晰，但不会构成大跌的开始，整理时间可能还会拉长。不管如何，我始终坚持我的判断，整理行情至少维持一周时间。我们来看看目前市场出现了什么情况，能否在年底剩下的时间里完成一次美丽转身呢?

　　银监会要求银行彻查六大风险 近期银行股能否止跌很关键

　　据今日中国证券报的消息，部分消息人士9日透露，银监会已要求各大商业银行对当前面临的六大风险进行全面自查。目前有银行已经对六大风险排查的具体时间安排进行规定。2009年底需完成案件风险、个贷流入资本市场风险、流动性风险三项风险的排查工作;明年3月末前，对房地产行业的风险排查完毕;6月末前，所有六大风险排查工作结束。

　　所以，近期银行股也成了我们的焦点，整体金融股是否止跌是近期短线行情的一个关键。而全面清查的动作，将逐渐影响市场运行的格局。今年年底利空还真是格外的多，本来好好的趋势和进程，目前来看要放低预期和操作频率了。虽然来年的大方向在一季度不会出现问题，但年底的时间可真是好事多磨，也得多一份警惕，关键还是在个股的选取和持有的力度上。

　　270亿资金将配深市权重股 大盘风格基金将封住短线调整空间

　　市场风格会不会在不久之后出现转换，中小盘股的行情会不会被大盘蓝筹的崛起所取代，这个问题是近期业内争论的焦点之一。目前保守估计，近期募集的此类基金规模将达到数百亿元。当然，这些资金将在蓝筹股上逐渐完成建仓的过程和预期，必然封住大盘深度下跌的空间。

　　故此，短线的整理态势在延续，但个股分化是不能不防的。在这样的格局下，股指可能是个平衡局面，但个股的分化可能是近期盘面的怪胎，要小心指数涨了不一定能挣钱、但股指跌了就一定赔的很惨的局面。还是那句反复说了多少次的话，优选个股目前很关键，要么是超跌股，即使下跌也跌不到哪里去;要么就是加速上来的，不管大盘如何都能震荡上冲的。我想从实战中把握这样的操作，应该是喜好波段运作的不错手法吧。

　　11月经济数据明公布 CPI同比增速告别“负时代”

　　按照统计局统计信息发布日程表，本月11日，11月的宏观经济数据将陆续公布。我们先来个初步预测分析，在经济复苏的推动下，CPI同比转正已无悬念，不仅如此，进出口数据同比增速也都可能同时转正。其他指标也都明显好转，工业增加值增速将进一步加快，PPI降幅将继续收窄，新增信贷将延续平稳态势，流动性仍较充裕。不过，CPI的由负转正也表明通胀问题开始显现，这样12月的CPI数据有可能继续加大。

　　我们上述预测的数据是偏保守的，实际情况应该还要好，例如出口数据，应该有可能已经转正，因为国内经济复苏势头很好，基础的大宗商品如铁矿石，原油、粮食等的需求回升，还有工程机械等工业制成品等等。故此，相关概念股在明日一定要注意，今日盘中已经有体现，这样的题材也是在目前能发光发亮的短线热点。

　　总之：

　　虽然我们坚定的看好大方向，而短期的情况也是客观现实，尤其在资金供求面。目前已有20家新股已发行或正进入发行中，其中包括募资近150亿元的中国重工，还有8家第二批创业板公司。除此之外，70家公司"过而未发"，预计累计发行88.68亿股，募资超过400亿元，其中中国北车、中国化学工程、浙江正泰电器和滨化集团、华泰证券等7家都是准备登陆主板市场的大盘股，同时还有10家创业板公司。

　　与此同时，再融资也是马不停蹄，暂且不考虑预案阶段的再融资，44家公司的增发方案是"过而未发"，累计172亿股，即使按照这些个股昨天收盘价的50%计算，增发融资的规模也超过1000亿元。同时还有上百家公司的增发方案处于预案阶段，在市场外"嗷嗷待哺";值得关注的是，在大小非解禁过程中，A股全流通时代渐行渐近，大小非抛售对市场的资金分流作用也一直存在，近期大宗交易市场，12月以来成交了近30亿股，成交金额26亿多元;45家公司发生了减持行为，粗略计算累计减持约4亿股，部分公司遭到的不仅是一次减持，中创信测、海通证券、华峰氨纶等都是3次以上的被减持。

　　市场的筹码不断增多，尤其增量筹码源源不断，而能进入A股的资金似乎就显得力量微薄，因此，跨年度行情的预期恐怕不得不放低。2009年年报的业绩行情、高送转预期或许还能让市场燃起一点希望。与此同时，我们还是乐观的去看来年一季度3800点的行情，从钢铁、化工、有色中选取牛股，反复波段或坚定耐心持股，这样才能平复每天都随K线图表反复波动的情绪。

明日经济数据公布或助信心回暖

博众研究


今日A股小幅高开，市场窄幅震荡，指数呈现企稳态势，不过成交量继续萎缩，反映市场信心依然脆弱。从盘面来看，航天军工以及电器，酿酒等消费板块表现活跃，银行股也开始走稳，煤炭石油，地产则表现疲软。


　　截止收盘，沪指报3254.26点，涨0.45%,成交量1150.3亿;深成指报13868.8，涨0.7%，成交量785.1亿。

　　一 热点点评

　　家电带动消费板块走强。昨日召开的国务院常务会议决定，继续实施家电下乡，大幅提高下乡家电产品最高限价，进一步完善下乡家电产品的补贴标准和办法，各省可根据本地实际增选1个品种纳入补贴范围。该消息是刺激今日家电走强的直接原因。家电下乡、以旧换新、节能补贴等政策拉动下，家电销售实现了高速增长。家电行业中，彩电，空调，洗衣机占据了绝对的规模，是引领行业景气度的主要力量。一般来讲，夏看空调，冬看彩电，因为四季度是彩电旺季，所以我们建议投资者重点关注，今日表现抢眼的海信电器业绩有望继续实现良好增长。就空调市场而言，上半年国内变频空调的销量保持了高速增长，而且国产品牌市场占有率超过75%，国内几大行业龙头占据了七层以上的市场分额，节能家电补贴使空调龙头企首先受益，我们建议投资者重点关注龙头格力电器，美的电器，青岛海尔。除此之外，小家电中的九阳股份，苏泊尔的业绩超出了行业水平的增长，在细分行业表现良好，建议投资者适当关注。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，11月经济数据明日公布，市场预期CPI增速将转正。

　　点评：明日将揭晓11月经济数据，我们认为经济态势仍会维持良好态势。无论CPI具体数字是否已经转正，可以预期的是CPI维持着转正趋势，特别是11月份因为北方和南方部分地区出现大雪天气，蔬菜和肉类都出现涨价情况，电价也得到上调，近期部分地区又开始着手上调水价。所以CPI应该维持着回升趋势。PPI因为工业品需求和存货原因，以及一些行业产能过剩可能恢复会相对慢，不过大经济回暖趋势也会促使其逐步回升。

　　技术上，大盘K线实体较小，多空依然存在较大分歧，成交继续萎缩，反映信心比较脆弱，不过总体止跌态势显现，10日均线逐步成为市场支撑，后市有望震荡企稳。

　　三 后市展望

　　A股今日止跌回稳，不过成交量仍在萎缩，反映信心比较脆弱，这可能致使大盘短期仍会比较疲软，难有大的反弹空间。不过从资金面来看，中国重工的天量申购资金即将解冻，近期陆续有新基金为市场注入新鲜血液，外盘的入市资金要多于资金的分流，市场具备上行的推动力。近期的中央经济工作会议对市场形成利好，明日即将公布的11月份经济数据预计总体向好，经济回暖或主导信心在次回升，而市场零星的利空消息则主要是针对部分行业的局部利空。所以综合来看，我们认为市场下一阶段面临资金和信心的双回暖，大盘将逐步企稳，再拉升的过程。

　　四 操作建议

　　操作上，我们依然建议投资者以持股为主，在当前的回调过程中逐步逢低补仓。我们继续建议投资者关注消费板块和低碳经济，以及业绩有望持续改善的工程机械等。

三因素将压抑跨年度行情

九鼎德盛



正当各大券商发布年度策略报告，看高股市和出现跨年度行情的当口，市场却反其道而行之。从证券投资学的角度来看，相反理论或正是目前市场的最佳写照，即当大多数人看多行情之时，市场往往可能出现相反走势，通过目前A股运行环境及实际市场层面来看，研究认为三大因素将压抑A股的跨年度行情，甚至不排除跨年度行情梦断的可能。


　　首先，从基金仓位来看，运用资金有限。从中国A股行情来看，基金作为最重要的信号指标和先行指标，具有较高的参考价值。根据渤海证券的统计，至12月4日，偏股型开放式基金的平均仓位为84.53%，达到历史新高。观察历史数据发现，基金仓位达到很高水平时往往不利于行情进一步上涨。2007年三季度，开放式偏股类基金的仓位达到当时的历史高点——79.76%，随后市场步入大熊市，上证指数从6100点的历史高点下降到1664点。今年二季度，开放式偏股型基金的仓位也达到当时为止的最高点——83.22%，随后8月份市场出现了20%的调整。基金仓位达到很高水平后，继续增仓的空间已经不大，相反，减仓的空间比较大，这样继续流入股市的基金存量资金有限，那么只能依靠新增资金。基金的新增资金主要有两部分，一部分是老基金的净申购，另一个部分是新基金的发行。根据浙商证券的基金仓位监测模型，305只偏股型开放式基金目前在81.86%，而最为关键的股票型基金的仓位则高达86.75%左右。研究目前基金发行来看，尽管有多只指数型基金发行，但其发行规模与进度却不如人意，况且还有QDII外流基金的发行。因此从市场主力机构仓位过高角度来看，年终跨年度行情面临严峻考验。

　　其次，新股50倍PE发行，上市形成百倍PE形成未来调整动力;从目前市场扩容来看，新股发行明显加快，不但有大盘股中国重工、中国北车等发行，中小板及创业板的扩容也在加速，下周又有8家创业板公司发行。明年农行上市以及其他银行股的再融资需求也比较大。如果市场不出现大跌，管理层不会限制新股发行的速度。而且，明年是大小非解禁最多的一年，全年将有6万多亿元限售股解禁，解禁压力不容小视。从新股发行情况来看，其大部分接近50倍左右的发行PE，已大大加大了中国A股市场的总体PE风险提升，上市后形成的百倍PE也说明A股结构性泡沫已经形成，因此随着新股发行规模的加大、加快，今年以来500起的重组将面临考验，在今后也将不复存在，对其剥离的不良资产对社会总体而言将形成滞后影响，因此这些因素对A股形成了实实在在的估值压力和调整动力。

　　最后，基本面调结构基调已成。从经济工作会议来看，调结构促消费增长基调已经确定。研究发现经过密集的资产重组和巨额信贷刺激投入实体经济，实际上经济领域中已出现了大量的产能过剩行业，比如水泥行业今年产能就达16亿吨，平均每个国民1.2吨。由于信贷巨额投入，也出现了土地住宅价格疯狂上涨、潜在的结构失衡、20多个行业出现产能过剩和水、电、气、油、煤等价格的上涨。许多资金不断地流入到炒地、股票等领域，造成资产价格泡沫风险累积日甚。近期银监会要求各大商业银行对当前面临的六大风险进行全面自查。六大风险具体包括产业结构调整中的信贷风险、案件风险、政府融资平台信用风险、房地产行业信贷风险、个人贷款违规流入资本市场风险和流动性风险，这也反映出管理层对于信贷质量安全的一种担心，可以预期明年放放贷尽管仍可能维持一定规模，但放贷难度与产业控制将是现实和艰难。因此我们研究判断调结构的大背景下，将对许多品种形成真实的冲击，进而影响年终跨年度行情的出现。

　　总体来看，从基金高仓位、新股PE50倍发行，上市形成百倍PE泡沫、调结构背景等因素影响下，A股年终的跨年度行情面临极大的挑战，从相反理论来看，市场不排除向下进入中级级别的调整，这需要投资者格外小心与谨慎。