量能急剧萎缩 短期仍将维持震荡

世基投资



在上有压力，下有支撑的作用下，A股今日维持强势整理走势，个股表现的分化使得指数盘中表现更为反复。昨日欧美股市普遍上扬，刺激两市早盘双双高开，但股指在开盘快速向上后，同昨日走势如出一辙，受5日线压制而形成全日高点，随后连续回落，分时图上呈现出高点逐渐降低，而低点不断增加的下跌浪，沪市由早市最高涨40点到最低跌绿，而午后2点过后，券商和期货概念股的活跃带领市场走出低谷，尾市随着以武钢为代表的钢铁股展开反弹，指数继续向上攀升，截止收盘，沪市上涨14点，收报3254点，深市涨96点，收于13868点，个股最终多数上涨，近1300只翻红，量能方面则出现较大萎缩，两市全天合计只有1900亿，创出近一个多月以来的新低水平。


　　盘面上各板块分化现象进一步加剧，热点持续效应依然不强，昨日涨幅靠前的创业板、甲流、物联网纷纷回落，位居跌幅前列。航天军工位居行业涨幅第一，西飞国际停牌一个多月后今日复牌，收出一字涨停，刺激哈飞股份早盘也是高开迅速上攻，全天稳稳涨停，在这2只品种强势效应的带动下，航天动力、航天长峰、贵航股份、成发科技等也均有较大活跃，整个板块全部实现收红。近期西飞国际、中航重机陆续公告了重组并购的方案，印证了中航工业集团专业化整合、资本化运作的思路，加大了市场对于军工行业资产整合加速的预期，未来军工股的投资亮点也在于这一点，多家机构发布的最新报告也对2010年军工业的投资机会表示看好。其他热点方面，受昨日国务院会议通过的继续刺激内需政策的影响，家电、摩托车股走势较好，而地产、汽车则分别受到不同程度的利空因素而整体偏弱。

　　市场在本周一收出小阳线后，已经连续3个交易日收阴，前期支持良好的5日线已经失守，但10日线的支撑作用还是得到了一定的体现，技术上最值得关注的应该是成交量，尤其是今天的不足2000亿的量能远远低于10月反弹以来的常规水平，市场交投气氛的迅速降温表明观望心理趋重，在这种情况下，出现有效的反弹变得极为艰难。明日，统计局又将公布11月份经济运行数据，在全年保八已成定局的背景下，CPI、PPI转正成为关注的焦点，如果顺利转正，这表明经济复苏态势进一步得到加强，但与之伴随产生的通胀忧虑也会得到增强。总的来说，短期市场量能萎缩，热情降温的格局仍会维持，指数将继续震荡整固。

乾坤待转 静待时机

国诚投资



　　周四大盘高开低走，尾市有所回升。在外围股市反弹提振下，两市大盘大幅高开，但在石油、地产、银行等权重板块相继走弱带动下，大盘高开低走，逐波下滑;午后沪指探至30日线，券商股再度异动，活跃个增多，股指小幅回升。至收盘，沪指报收3254.26点，涨幅0.45%，深成指报收13868.80点，涨幅0.70%;两市合计成交约1930亿元，量能大幅萎缩，涨停个股9只，无跌停个股。


　　消息面上，国务院：住房汽车和家电下乡等政策继续实施;银监会要求银行彻查六大风险;中国北车今起IPO，拟年内挂牌;农行上市准备就绪，选择股市平稳时上市;证监会警示创业板各方：勿操纵股价和交易;周三美股小幅反弹。

　　盘面上，飞机制造、摩托车、酿酒、家电、军工等表现较强，西飞国际重组复牌涨停带动相关个股集体上涨;酿酒、家电受明年将继续实施扩大消费政策刺激表现较强;有色、金融表现较为稳健。

　　本周关于新股加速发行的报道满天飞，而实际上管理层也在推动市场扩容，继中国重工IPO之后，中国北车今日IPO，成为未来的又一大盘股，而农业银行上市准备就绪，也加重了市场融资压力。虽然说实现资本市场的融资功能是最终目的，但如此高密度高速度发行新股，确实让市场有些难以承受之重。

　　技术上，周四成交量极度萎缩。今日是中国重工等新股申购资金解冻日，但市场依然呈现极度缩量现象，沪市全天成交仅为1150亿元，两市合计不足2000亿元，这说明市场杀跌动能已经极度减弱。而一旦大盘做空动能极度释放，那么一旦多方组织进攻，则非常容易出现重大转机。而缩量十字星也反映了短期内多空平衡的状态，市场处在方向选择的关键时间。操作上，建议合理控制仓位，静待入场时机。

城镇化背景下的中长线机会

广州万隆



应该说，此次中央经济工作会议确立了以城镇化为核心驱动经济转型，发展内需型社会的大方向。而在此背景下，中部地区的二线城市似乎是城镇化的首要受益者。而我们所关注的则是，和城镇化主题相关的相应衣食住行等需求潜力大幅增长背景下，一些转型过程中的中长期机会已经开始若隐若现。


　　一、城镇化驱动经济模式转型

　　本次中央经济工作会议实际上确立了转变发展方式为主的经济政策方向，城镇化驱动的内需型经济模式为主导，以新兴产业部分替代传统的重工业成为未来中国经济转型之路。

　　作为未来内需型社会发展的主驱动力，我们看到本次会议做出了清晰的加快城镇化发展的表述(政策论述的重点在中部中小城镇)，农民进城将成为推动城镇化的大方向。这也意味着加大土地流转的基础上，城镇化这一主驱动引擎将再次被点燃。虽然在转型过程中，难免会有一些冲突矛盾和博弈，因此可能在某些阶段带来阵痛，但更主要的还是在于转变发展观念的众多机会。

　　而对于股市来说，市场估值中枢和股价结构将和经济转型重新匹配，在新的经济环境下结构性机会和投资理念相应转变应是我们关注的重点。一些传统的和国民经济增长速度最密切相关的支柱型行业(即大蓝筹板块)可能会长期沉寂，但城镇化消费、新兴经济以及其它题材则受到热捧。

　　二、中小城镇化是重点

　　在本次会以上，有两个方面的表述值得我们重点关注。一是要把重点放在加强中小城市和小城镇发展上，要把解决符合条件的农业转移人口逐步在城镇就业和落户作为推进城镇化的重要任务。二则是要继续实施中部地区崛起的战略。

　　从这些信息我们不难看出，中部一些经济较发达、人口密度大、基础条件较好的地区，是目前政策推动城镇化的重点所在。

　　因此与此相关的一些中部二线住宅和土地，相对增值空间可能更大，这是值得我们重视的。

　　三、关注中长线机会

　　从更宽泛的范围来看，城镇化进程绝不应限制于中部地区，而应是协调中西东部地区的同步发展。因此，城镇化推动的相关消费和其它主题，都可以纳入中长期的主线大范围。在城镇化过程中，居民对衣食住行相应升级消费、以及在城镇化过程中对相关的医疗、教育等各方面的需求，都可能与这一长期背景密切关联。

　　比如在早些时候召开的2009北京国际城市轨道交通展览会上，中国各城市轨道交通发展规划图显示，至2016年我国将新建轨道交通线路89条，总建设里程为2500公里，投资规模达9937.3亿元。而这实际上是在城镇化的背景下，相关交通需求升级所致。中国将成为世界最大的城市轨道交通建设市场，近万亿元商机蕴含的投资机会，是值得我们关注的。

方向选择 后市主力如何博弈

广州万隆



核心提示：今日消息面中性偏空，包括银监会六方面严查信贷风险，国务院推进一揽子促消费政策，央行发行央票。A股在利空消息影响之下，高开低走，尾盘有所回升，沪指全天收涨14.69点，多空双方战成胶着状。经过连续两日下挫之后，今日虽然是上涨，但是大盘K线是根阴线，多空双方拉锯激烈，然而现在的"多方"是真多还是假多，主力资金后市将如何博弈?具体且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 消息人士9日透露，银监会已要求各大商业银行对当前面临的六大风险进行全面自查。六大风险具体包括产业结构调整中的信贷风险、案件风险、政府融资平台信用风险、房地产行业信贷风险、个人贷款违规流入资本市场风险和流动性风险;

　　2、 国务院推进一揽子促消费政策，包括继续实施家电下乡政策;将汽车下乡政策延长实施至明年年底;减征小排量乘用车车辆购置税政策延长至2010年底;个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年。

　　信息解读：银监会严查信贷流向，在一定程度上影响股市资金流向，短期内是利空，但长起来看银监会此举将有效降低银行体系风险，属于中性偏利好。国务院继续实施一揽子促消费政策，这是推动经济发展转型的举措，要可持续发展必须拉动内需，而个人住房转让税收优惠的取消主要是打击投机性购房，表明上对房地产是利空，而实质是有利于房地产的健康发展，这与拉动内需也是有着极大关联性。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标50，主攻板块：消费、机械、金融、电力

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈;

　　中长期行为：以防御为主。

　　一些基金研究机构和券商上周对基金的跟踪数据显示，在上周基金仓位整体开始下降，有相当一部分基金开始主动性减持。在持续几周的加仓之后，一方面股指拉升上来，另外一方面基金们的整体仓位又达到历史新高，那些高仓位的基金们开始反手选择减仓，在一定程度上反映了基金采取降低仓位、落袋为安相对谨慎的策略。在目前阶段基金们确实也开始考虑套现了，一方面因为市场整体估值偏高，另外一方面就是基金们本身的仓位处于历史高位。

　　在最近两周的龙虎榜数据显示出机构买入席位较多，一般机构席位多以基金为主，那么基金们此时此刻奋勇上龙虎榜很有可能是在做样板，让其他投资者认为他们正在大力做多，而实际上那些高仓位的老基金们已经开始悄悄出逃，这些以做多姿态跳出来的多以新基金为主，目的在于掩护大部队撤退。而在基金们的角度来分析，他们有比较大的拉升出逃动机，然而目前的市场环境似乎不容他们这样做，一旦后市出现较大的利好，他们可能借势拉抬，然后进一步减持，所以中短期之内市场有再次拉升的可能，但中长期来看后市似乎不太乐观。

　　2、QFII、热钱：共振情绪指标50，主攻板块：地产、金融、化工、低碳

　　短期行为：对冲套利;

　　中长期行为：做多为主，长远布局。

　　美元指数已经连续四个交易日站在60日线之上，大宗商品与黄金、石油价格连续下跌，这些迹象似乎说明美元近期回流非常明显。美元的回流在很大程度上与迪拜事件有关，而近期迪拜危机再次升级，这些情况可能引发投资者风险意识的提升，使得目前并不便宜的新兴市场资产价格出现适度回归，热钱有重新回归传统美元市场的可能。

　　外储局公布数据显示早在二季度有超过1200亿美元无法解释外资流入境内，随后的三季度总共又有414亿美元无法解释外资流入。从这些数据可见，二、三季度已经流入大量的热钱，并且这些热钱一直潜伏在境内，而最近美元指数持续反弹，如果中短期内美元的这种强势姿态持续下去，那么境内潜伏的这些热钱将是国内资本市场的一个潜在威胁。

　　不过长期来看，美元传统市场经济活力始终不及新兴市场，再加上人民币长期升值趋势，热钱短暂流出之后再次流入境内依然是大趋势。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面中性偏空，包括银监会六方面严查信贷风险，国务院推进一揽子促消费政策，央行发行央票。A股在利空消息影响之下，高开低走，尾盘有所回升，沪指全天收涨14.69点，多空双方战成胶着状。经过连续两日下挫之后，今日虽然是上涨，但是大盘K线是根阴线，多空双方拉锯激烈，且要判断现在的"多方"是真多还是假多。大部分主力资金在目前点位无法顺利出逃，他们有极大的拉升动机，如果是这部分资金在做多那么很有可能就是"假多"，目的在于制造一种乐观景象，便于后市出货，而他们的拉升自救计划能否实现在很大程度上取决于政策面能否带来较大力度的利好支持，这也间接决定了中短期方向的选择。

刺激政策退出还是不退出？

广州万隆



今天消息面有明显的利空，指数走出了反复震荡的行情。上证指数以3254点报收，全天上升15点，上升幅度是0.45%，深成指数全天上升96点，上升幅度是0.7%.电器、军工等板块有一些表现，并不突出。


　　今天房地产、汽车行业都有一定退出政策出台。而经济工作会议的精神是，继续实行宽松政策。到底刺激政策退出，还是不退出?市场还是不敢确定。从资金面看，后市应该有一个加速上升的过程。

　　一、今天出台了两个退出政策。

　　消息面今天出台了两个明显的利空消息：

　　其一、二手房营业税优惠年底结束，二年免税恢复为五年免税。

　　其二、小排量汽车减税下降为7.5%.这两个政策都是去年为了刺激经济复苏，而出台的利好政策。今天公布有改变，都减小了优惠。

　　尽管，可以说这些政策去年出台的时候，就说明是有期限的，是今年底到期的。现在只是在到期的时候，有所改变。保留了相当部分的优惠政策，减少了一小部分优惠政策。

　　但是，我们不能不说明这样的事实：今天公布的房地产、汽车优惠政策的减小，与去年比较，肯定是在退出了，减小了。

　　从这一点看，是有退出的明显迹象。

　　二、如何理解前两天的连续下跌。

　　从今天这一利空消息看，其实前几天大盘连续下跌，在中央工作会议闭幕，公布继续实行宽松经济政策后。指数还是连续下跌。

　　现在看来，主要就是主力事先知道了这一利空消息，提前杀跌。从而使大盘走出，利好出台却连续下跌的行情。

　　也是由于大盘提前反映了今天的利空消息。所以，在利空消息公布的今天，指数反而小幅上升。

　　三、从基本面分析，后市走势并不清楚。

　　从今天消息面看，后市走势并不清楚。

　　如果从公布的中央经济工作会议精神看，是继续实行宽松政策。考虑到原来市场一直很担心，刺激政策可能退出。实际上是不退出。

　　所以，大盘是应该继续上升的，并且应该是有比较好的上升的。

　　但是，从今天的消息面看，刺激经济政策是有所减小的。尤其是，这些减小如果只是一系列政策的开始，问题就更大了。

　　也就是说，从基本面分析，目前到底退出，还是不退出，还是不确定的。

　　四、从资金面看，大盘应该有加速上升行情。

　　在基本面、政策面难以解决问题的情况下，我们看看资金面。

　　从资金面看，主力从9月就开始进行了收集。10、11月都有不断收集的行情。并且收集到比较高的点位：3361点。目前，大盘还是没有一个加速上升的过程，还没有一个使投资者相当乐观，全面买入的过程。这就使主力缺乏一个把筹码交给市场的过程。

　　所以，我们还是比较看好后市，并且估计应该是一个加速上升的行情。

　　当然，这几天盘面走势并不好。投资者还是应该拭目以待吧!一切还是要看盘面。

　　不看基本面、政策面，只看资金面。这种方法到底行不行，还要经过实践检验。

大盘中期比短期乐观

山东神光



　　1、受美股反弹和基本面利好的影响，沪深两市周四高开，西飞国际整体上市计划公布，开盘即以14.39元封住涨停，同时带动同类的哈飞股份早盘强势涨停。银行股全线高开高走，上周有过涨停表现的中信银行早盘一度放量大涨至7.75元创反弹以来新高，十点钟以后成交量迅速萎缩，跟进资金不足，截止收盘银行板块涨幅只有盘中最大涨幅的一半。上涨股票家数比周三增多，但涨停个股依然较少，多数板块表现出资金流出，金融、地产、石化等权重股抑制指数上行，电器、汽车、酿酒等消费板块成为主力资金流入的少数品种。在中央经济工作会议之后，国务院会议确定了2010年促进消费的相关政策：继续实施家电下乡政策，大幅提高下乡家电产品最高限价;将减征1.6升及以下小排量乘用车车辆购置税的政策延长至2010年底，减按7.5%征收。汽车以旧换新的单车补贴金额标准提高到5000元至1.8万元;个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年，其他住房消费政策继续实施。政策确定了家电、汽车成为2010年的白马股，房地产政策旨在抑制投资、投机需求，支持改善型购房需求和自主型购房需求，政策偏空但影响有限。周三首发的基金华夏盛世精选（净值，档案，基金吧）再现2007年大牛市中的新基金的认购盛况，仅发行一日就提前结束募集，募集规模近180亿。今年来108只新基金募资达到3585亿。而年底前还将有14只新基金结束发行，牛年新基金募资规模有望突破4000亿，中期增量资金在600亿元以上。周五公布11月宏观数据，预计数据将继续佐证我国经济回暖的趋势，看好周五大盘收阳。


　　2、从技术分析看，上证综指三连阴，成交量持续萎缩，周四盘面明显开始抗跌。深成指、深综指、中小板指数盘中一度上穿5日均线，全天基本运行在前收盘点位的上方，尾盘收阳。预计周五上证综指将上摸5日均线，指数重心上提，可能在3250点—3300点之间运行。未来三天生命线关键点的位置分别是3107、3212、3356点，周五生命线下探后迅速上扬，预示行情可能在周五加速走强。如果周五股指不能快速上升，下周一生命线关键点位置较高，指数收于其上的难度较大，预示行情可能走弱。

　　3、板块方面，成渝板块走强，预计重庆的两江新区将在近日获得国务院批准。酿酒、家电、百货等涨幅居前，市场交投总体依然不活跃，尾盘受市场对于明日经济数据乐观预期影响略有放大。

　　4、策略方面，我们认为，由于近期接二连三的新股申购冲击，加之新发基金又多处在募集期，短期市场资金面趋紧，上攻动能不足。我们预计，短期市场的震荡格局仍将得以延续。操作上，依然建议减持前期涨幅较大个股，仓位保持在50%左右，关注受益出口复苏及下阶段产品价格上涨空间较大的行业。

成交量的持续萎缩对市场构成压力

联讯证券



周四两市小幅上扬，但成交量继续萎缩，新股的集中发行及明日经济数据的出台是导致量能萎缩的主要因素，对于指数，目前选择方向性突破的可能性较小，整体上还会维持箱体运行格局，因为以现在的成交量想向上突破压力较大，沪市单边至少要达到2000亿以上的水平。由于权重股的轮番护盘，大幅向下的可能性也不大，目前指数处在箱体的中轨区域，在成交量没有大幅放大前，建议在箱体上轨附近减仓，在下轨增仓，我们所指的箱体是3000点到3300点区域。综合来看，由于多个因素导致市场处于犹豫不决中，且成交量的持续萎缩对市场也将构成压力，因此，在以上环境没有得到好的改变前，建议适度控制仓位，中线可继续在下跌中低吸大盘权重板块。

地价地量 继续震荡

上海金汇



今天大盘如料上涨，但由于早盘高开较多，结果以十字星报收，盘面来看，今天依旧没有明显的热点，昨天表现较好的软件物联网等板块今天整体萎缩，由此看来，大多数股票都是一日行情，追高的投资者很容易被套，我们认为今天的盘面不冷不热，给人以没法获利卖出但又不敢轻易买入的感觉，因此今天的成交量再次萎缩，而持续的缩量不是什么好事情，明天又逢周末，套现的投资者再次增加，这给本来就弱势的大盘再次增加压力。从今天缩量十字星的走势来看，明天将有拉高的预期，但承压犹在;操作建议，今天买入的投资者，明天可以博个差价，空仓的投资者继续观望!


　　技术面：今天大盘报收十字线，虽然中船重工今天解冻资金9000亿，但今天入场的资金甚少，萎缩的成交量彰显场外资金观望气氛浓郁，日K线来看，连续的跌势使得空方能量稍有释放，明天将会继续震荡，MACD,KDJ指标都处于中性地带，未来盘面仍以震荡盘升为主，综上，明天大盘继续震荡盘整，盘中有拉高预期，投资者近期博短为宜!