主题：上汽CWB1行权日期临近 上海汽车会爆发“行权”行情吗


　　在距离上汽CWB1(3.261,0.06,1.84%)行权日期不足一月的时候，为了能成功获得61亿元的行权资金，上海汽车(25.42,-0.40,-1.55%)可谓使出了浑身气力，不仅频出利好以推动股价，而更有知情人士向记者报料称：上海汽车邀请了基金前来护盘。

　　“到了这个阶段，上海汽车什么时候能站在其权证行权价26.91元以上，而上汽CWB1什么时候能破位下跌，是市场最关心的事情”，一位分析师对记者说到。不过在昨日尾盘，原本已经下跌逾6%的上汽CWB1，被一笔大买单拉红至上涨1.84%的位置，收于3.261元。而与此密切相关的正股上海汽车，却以1.55%的跌势收于25.42元。“上海汽车显然不会重蹈中信国安(15.00,-0.09,-0.60%)的覆辙”，上述分析人士表示，“为了这61亿元，在未来20天里，上海汽车肯定会有大动作。”

　　欲邀基金护盘

　　据公开资料显示，2007年12月19日，上海汽车发行了总计63亿元的分离债，分离债每张面值为100元，每10张为1手，每手认购人可以同时获得分离出的36份认股权证，权证总量为22680万份。根据上汽CWB1上市公告书，上汽CWB1自2008年1月8日上市后存续期为两年，行权期为存续期内的最后五个交易日，即2009年12月31日-2010年1月7日，行权期间权证停止交易，行权比例为1：1，最新行权价最终为26.91元。而从2009年12月31日起，每持有1份上汽CWB1的投资者，都有权在2010年1月7日前，以26.91元/股的价格认购1股上海汽车A股股票。如果权证持有人能充分行权，上海汽车则借此可融资61亿元。

　　值得注意的一点是，如果12月31日前上海汽车的股价低于26.91元，上汽CWB1不仅将是一团废纸，也意味着其61亿元的融资梦想也将泡汤。而截至昨日收盘，上海汽车25.42元的价格距此尚有1.49元的差距，而距盈亏平衡点尚有4.751元的价差。在未来20天，13个交易日内，上海汽车如何跨越这4.751元的鸿沟呢？

　　“其实要想上汽CWB1成功行权，上海汽车的股价必须要涨。”一位不愿具名的消息人士说到，“据说上海汽车上周召集了一批基金经理去开会，商议的内容正是寻求其在股价上的帮助。”

　　而据上海汽车2009年三季报显示，其前十大流通股东中共有8家基金机构，合计持仓25515万股，占总流通盘的7.79%，“尽管这个传闻的真实性待考，但却足以使得市场对上海汽车及上汽CWB1后市的走势驻足观望。”

　　频出利好推高股价

　　尽管传闻中的邀请基金护盘一事并未得到证实，但在最近一段时间，上海汽车频出的利好公告，却是市场方有目共睹的。

　　11月26日，上海汽车公告称，公司与唐山市人民政府就绿色能源汽车项目签署了合作框架协议，双方有意向合资在曹妃甸建立一个具有核心竞争力的生产基地。

　　12月2日，上海汽车控股股东上海汽车工业（集团）总公司承诺，自愿将其持有的32.75亿股限售股份锁定期延长12个月。

　　不过上海汽车在上述日期内股价仅25.53元的表现，并不能确保其在12月30日时的价格能高于上汽CWB1的行权价格，于是在12月3日，上海汽车在消息面抛出“重磅炸弹”，宣布将停牌讨论重组资产事宜，并于12月7日复牌宣布了两条利好消息：一是拟增持上海通用1%的股权，以实现对其的控股；二是上汽香港拟与通用香港成立各50%的合资公司，以期望上述消息能成为上海汽车股价上涨的催化剂。

　　而12月8日，上海汽车又马不停蹄的公布了2009年11月产销数据，该数据显示了2009年11月单月上海汽车的汽车产销量，与2009年1-11月累计的产销量都同比大增。

　　而在券商方面，记者注意到，12月以来，包括东方证券、招商证券、中投证券、长江证券、中银国际、国元证券、联合证券、银河证券和西南证券都在其研究报告中也是对上海汽车频吹暖风，如银河证券在研报中就表示：公司估值水平低于行业平均水平，维持对公司谨慎推荐的投资评级。

　　前车之鉴值得深思

　　但事实上，上市公司在其权证行权期限前，频出利好以拉动股价上涨的行为早有先例，但并不是每次都获得成功。如在今年9月行权的中信国安权证：国安GAC1，就是在行权期限前频出利好的情况下，其股价不涨反跌，最终与17亿拟募集资金擦肩而过。

　　回顾当时情况，中信国安为其权证能最终行权，付出的行动可谓“用心良苦”，不仅在离行权一个月左右就频出利好消息，而就在国安GAC1终止交易的9月18日当天，中信国安还宣布了一条利好公告，宣布公司与日本丰田通商株式会社签署了合作意向书，并就双方合资生产和销售电池级碳酸锂以及其下游新能源产业系列产品的事宜进行进一步的探讨等。但该利好消息的发布不仅未能使得中信国安守住当日18.89元的开盘价，而且遭遇了资金的砸盘行为，当日中信国安在大跌5.45%后17.68元的收盘价，不仅低于其权证17.692的行权价，更是引发了中信国安在此后一周股价的连续下跌行为，至9月24日，中信国安股价已经滑落到14.30元左右，致使高达91.74%，共计8780万份的国安GAC1未能行权，被全部注销，而坊间也将引发中信国安股价大跌的9月18日当天，戏称为“9·18砸盘事变”。而在上海汽车费尽心思频出利好之时，其后市能否重蹈中信国安的覆辙，仍值得考量。

　　正股投资有望获益

　　“但总的说来，上海汽车未来股价上涨依然是大概率事件”，一位分析人士介绍到，“因为从其基本面来看，上海汽车在2010年具备了较大的增长潜力。”

　　首先，上海汽车的估值具有优势，中金公司行业分析师罗炜表示，预计2010年上海汽车每股收益为1.50元，而2009年每股收益能达到1.01元，目前股价对应2010年17倍市盈率和3.6倍市净率，估值相对较低。而中投证券分析师陈光明表示，预计上海通用和上海大众明年轿车销量仍有10%以上增长，在新产品推动下，自主品牌盈利将有较大改善，预测公司2009-2011年每股收益分别为0.94元、1.18元和1.32元，目前股价对应2009年、2010、2011年市盈率分别为27倍、21倍、25倍，估值优势较为明显。

　　其次，从行业的发展情况看，受益国家“大消费”概念的推动，汽车行业在2010年有望保持较快的增长势头，而作为行业龙头的上海汽车，有望从中大为受益。

　　华泰证券权证行业研究员魏刚对记者表示，在行权前，应该考虑市场突然遭遇利空而对股价产生的负面影响，以及选择行权后第二日才能卖出股票的市场风险，因此上海汽车如果要确保上汽CWB1能充分行权，其正股价格在行权期结束前应比行权价高出5%左右，才较为保险。“而在这个时候投资正股应该较为稳当”，魏刚表示，“上海汽车未来股价上涨10%以上，应该是大概率事件。”



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