主题：宝钢股份：产品涨价 下游需求回暖

　我们对于宝钢股份的看好，主要理由在于产品价格提升以及下游需求好转这两个方面。

　　产品价格再度上调。宝钢新近出台2010年1月的价格，其中热轧上调300元/吨；冷轧上调550元/吨；冷轧酸洗上调400元/吨；热镀锌上调400元/吨；电镀锌上调600元/吨；中厚板上调50元/吨，取消优惠150元/吨；无取向硅钢上调600元/吨。

　　此次调价基本涉及公司的全部碳钢品种，并且是自2003年以来同月调价幅度最大的一次。这从一个角度反映出四季度板材产品的生产与销售呈现淡季不淡的特征。

　　另一方面，由于公司产品85％以上均是直供，我们相信此次大幅调价是建立在公司与直供客户对2010年的供销形势进行了充分沟通的基础上，加上明年矿石价格上涨的强烈预期，促成了公司的调价行为。

　　基于以上信息，我们重申2010年年度策略报告的观点，在机械、汽车、家电以及出口的带动下，板材的景气度将显著上升，板材的价格具有更大的上涨潜力。由于我们所作2010年的盈利预测已经包含涨价假设，因此，对于本次调价我们暂不上调盈利预测，维持对公司“增持”的投资评级。根据敏感度分析，乐观价格预期下，公司每股收益可以达到0.7元。



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