主题：机构收评（12月15日）

大盘上攻无力或现大调整

九鼎德盛




周二深沪A股震荡下跌，沪综指再次破位3300点，从市场层面来看，地产股受政策影响全线走弱，而招商证券则成为今年第一只破发的新股，而在市场震荡过程中，跟踪发现，市场追高盘非常之少，而逢高减仓者众。尽管下午2点30分，市场又拉中国石油与中国石化，但市场只是少起波澜，尾盘巨大卖盘涌出，说明市场机构逢高减持意愿极强。从市场表现来看，太极集团三家药业公司受消息影响大涨，其它则主要集中在新材料、电动汽车板块，比如中通客车、曙光股份等。从权重股方面来看，中国平安、中信证券、中国人寿等金融类高价股股价重心下移明显，显示市场主力仓位过重，没有办法吸引资金入场。从后市场来看，笔者认为市场年终阶段有可能进入调整期，而非跨年度行情，因为目前新股发行创业板83倍、主板50倍，上市后形成100倍以上估值，风险极大，也大大的促成总体PE的风险形成。因此年终操作以稳为主，尽量控制仓位进出，稳健投资者继续观望。


　　从今日基本面来看,主要集中在: 中新网12月15日电 据国家财政部网站消息，自2010年1月1日起，中国将进一步调整进出口关税税则，主要涉及最惠国税率、年度暂定税率、协定税率、特惠税率以及税则税目等方面。调整后，2010年进出口税目总数将由2009年的7868个增至7923个，关税总水平为9.8%。 第二批即将在创业板上市的8家公司昨日公布了询价和发行定价的结果。8家公司发行市盈率较首批大幅飙升：如果以2008年净利润除以发行后的总股数计算，8家公司平均市盈率达到83.59倍。其中发行市盈率最高的金龙机电为126.67倍，发行市盈率最低的中科电气为59.02倍。8家公司初步询价时，受到询价机构的热捧，有两家公司超额认购倍数逾百倍，其中阳普医疗超额认购147.69倍，超图软件超额认购156.18倍。统计显示，本次启动招股的8家公司拟发行股数总计1.98亿股，每家公司超募资金均超过2亿元，超募资金最多的是同花顺，超募6.35亿元，其次是天龙光电，超募6.32亿元，超募资金最少的是超图软件，也达到2.52亿元。国务院总理温家宝昨天主持召开国务院常务会议,研究完善促进房地产市场健康发展的政策措施,明确要求“遏制部分城市房价过快上涨的势头”。中央政府在短短一周时间里连续三次提及房地产问题,并且第一次公开表示要“遏制”房价,会议明确四项措施用于保持楼市平稳健康,显示政府在经历了21世纪以来房价最大涨幅的一年之后,开始酝酿出手调控。昨天是哥本哈根气候大会进入第二阶段后的首个会议日。按照日程,当天将举行《联合国气候变化框架公约》缔约方和《京都议定书》缔约方的非正式磋商会议,讨论上周联合国两个工作组制定的主席草案。不过,原定于上午11点30分举行的该会议,因故被推迟了一个半小时才得以召开。《公约》秘书处执行秘书德博埃尔在昨天稍晚时解释称,大会主席赫泽高因与一些国家协商问题而延迟了会议。据悉,各方在《京都议定书》存废问题上仍有很大分歧。赫泽高建议发展中国家先谈大会草案长期行动计划(LCA),再谈《京都议定书》。她的这种搁置《京都议定书》并计划把双轨合并的表态,引起了发展中国家的不满。

　　总体来看，A股年终阶段开始出现疲态，在周一拉升后鲜有追盘入场，相反逢高减持者众。而基本面上政策调控房价、新股IPO发行突破83倍-126倍PE，这些都使得市场总体估值风险提升，操作上逢高获利减持，控制仓位，预计未来市场在招商证券破发的影响下，大批炒高或发行价过高的新股面临大幅度重挫的可能性较大，投资者应回避目前市场上新上市或老股中100倍PE以上的品种。

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A股市场缩量回调 沪指再失3300点

今日投资





　　周二A股市场缩量回调，沪指再失3300点。上证指数收于3274.46点，跌0.86%;深圳成指收于13825.8点，跌0.82%。两市A股共有864只股票上涨，716只股票下跌。成交金额有所萎缩，上海市场从上一交易日的1439亿降至1289亿元;深圳市场从872亿元减少到842亿元。美股周一小幅上扬，收盘创2009年新高，阿布扎比向迪拜提供100亿美元援助的消息令人鼓舞，巨额购并消息也令投资者欣喜。截至收盘，道指上涨了29.55点，报收10501.05点，创自2008年10月1日以来新高。


　　国务院总理温家宝14日主持召开国务院常务会议，研究完善促进房地产市场健康发展的政策措施。据统计，11月来北京的楼市租售比首次突破了1∶500，而国际标准的“房产租售比”为1∶100到1∶200;北京、上海和深圳的房价收入比分别为20年、18年和16年，而国际正常水平是5年到10年。这些数据表明，我国的房价已经达到一个危险的高度，并为经济的稳定埋下了隐患。而此次国务院常务会议明确强调要遏制房价过快上涨、抑制投资投机性购房，说明政府对房地产业的态度已经发生了转变，开始着手应对房地产泡沫问题。

　　大盘蓝筹弱于中小市值股票，中国石化跌0.44%，中国石油跌1.64%，中国平安跌1.87%。我国今后将继续大规模推进保障性安居工程建设，这无疑也将对水泥、建筑钢材等上游行业形成明显的拉动，水泥建材板块早盘大幅上扬，三峡新材涨停。大唐电信的连续上涨，带动了物联网的炒作，高鸿股份涨3.44%。有消息称，汽车全年销量可能会超出市场预期的1300万辆，汽车制造板块走势强劲，星马汽车再度涨停。高层再度警示楼市，要求稳定市场预期，房地产板块早盘走弱，万科A跌3.39%。另外，玻璃、供水供气和仪器仪表等板块强于大盘，金融和环保等板块则弱于大盘。

　　本周近九成机构继续谨慎看多。机构认为，近期基本面难以大幅超预期、新股发行的持续带来流动性层面的压力、海外市场波动加大，等等因素使得市场震荡走势有可能在短期持续。但是从中长期看，地产投资推动投资高增长，汽车、房地产、家电等消费旺盛，我国经济持续好转下企业盈利大幅改善，股指中枢震荡上行是大趋势。另外，数据显示，从1996年至2009年共14个元旦前后市场的表现可以发现，随着新年的到来，市场上涨的概率逐步提高，尤其是在前一年的最后五天和年初的15天这段时间里，市场获得正回报的频率远远高于下跌。此外，春节的到来也会对市场的短期走势产生重大影响。

压力与动能并存 后市有望震荡盘升

金百灵投资



　　早盘A股市场并未随外围市场的企稳而高开，反而因指标股的走软而出现低开的格局，其中上证指数以3283.6点开盘，低开19.31点。在开盘后由于地产股的不振等因素，继续走低。但随后由于石化股等企稳，以及化工股的反复活跃等因素，大盘明显企稳回升，上证指数最高摸至3303.18点。但可惜的是，午市后A股市场再度回落，最低探至3267.94点。尾盘以3274.46点收盘，下跌28.44点或0.86%，成交量为1290亿元。


　　今日A股市场迎来了两大压力，一是地产股，主要是因为房地产的调控政策预期压力。二是指标股的获利回吐压力，主要是中国石化等品种的回落。但是，市场也形成了相对活跃的走势，主要是化工股、太极集团为代表的太极系医药股等，如此就意味着A股市场短线虽然面临着诸多压力，但是，也面临着一定的做多动能的聚集。尤其是化工股背后折射出新的做多主线--通胀预期下的存货红利，所以，此类个股或将面临着新的做多能量，从而牵引着A股市场的震荡盘升，短线建议投资者继续跟踪强势股。

收敛三角形 近期将变盘

上海金汇



基本面：今天大盘一改昨日的疯狂，整体显得非常猥琐，早盘在受到国务院遏制部分城市房价过快上涨的利空影响下，地产板块表现疲软，大幅度拖累指数，而隔夜原油走低，也再次拖累能源类个股的走势，其中昨日抢眼的中国石化，中信银行盘中开始犹豫不前，上证50里面的股票涨少跌多，由此可见，近期大蓝筹并未挑起指数上扬的重担，取而代之的是用权重股虚拉股指，造成大盘强势反弹的假象，至于主力是在掩护出货，还是另有意图制造跨年度行情，我们尚不去定论;但同时我们也看到，近期盘中也不乏热点股票，今天共有10家公司荣登涨停板，横跨诸多行业，热点比较分散，因此，近期操作股票还是多看新闻，抓住热点，短线操作为宜!


　　技术面：今天大盘再次如料震荡，振幅收窄，报收十字线，成交量萎缩，形态来看，基本算是腰部的孕育线，盘中涨少跌多的格局依旧没有改变;从趋势线来看，上方阻力越来越低，而下方的支撑越来越高，收敛三角形形态已经非常明显，由此可以预见，大盘在三天之内必将面临变盘，至于是向上还是向下，目前趋势尚不明朗，但可以预期的是明天大盘还将继续震荡，基本维持今天的振幅;综上，如果近期市场大蓝筹崛起，则有望带领大盘突破，否则，将大幅下跌。

沪综指收跌0.86% 因国务院抑制房地产投机

全景



周二A股市场明显收低，上证综指失守3300点整数关。因国务院表示将抑制投资投机性购房，引发市场对于宏观调控的忧虑，地产、金融等相关板块遭受沉重打击。


　　上证综指收市报3274.46点，跌0.86%；深证成指收市报13825.84点，跌0.82%.今天深沪两市共成交2132亿元，较昨天萎缩近8%；A股市场超过半数个股上涨，电子信息、林业、传播、医药、机械等均有亮丽表现，但地产股和金融股大幅下挫。

　　对于宏观调控的担忧打击市场回吐了昨天反弹形成的部分涨幅，但鉴于中央经济工作会议定下的积极基调短期内不太可能改变，因此投资者对于紧缩政策的忧虑很难令市场持续受压。今天A股市场个股表现涨多跌少，反映市场做多力量依然活跃。

　　中国国务院常务会议周一决定，将继续综合运用土地、金融、税收等手段，加强和改善对房地产市场的调控；增加普通商品住房的有效供给，抑制投资投机性购房。未来的调控重点是加快保障性住房建设，加强市场监管，稳定市场预期，遏制部分城市房价过快上涨的势头。

　　瑞银证券认为，目前看来，很难会有什么因素能改变明年中国房地产建设的强劲势头；同时，资产价格上涨的强烈预期、扭曲的激励机制和过剩的流动性等因素都将推动房地产需求在未来一年中进一步上升。

　　另一方面，中国国资委周一表示，中央企业今年前11月营业收入和利润出现今年以来的首次同比增长，其中实现利润同比增长3.4%，利润额已超过去年全年；同时，预计全年实现利润将达到7500亿元。

　　同时，中国国家能源局表示，今年11月全国全社会用电量同比增长27.63%，再创纪录新高；同时，11月份用电量较10月份环比增长4.8%.

　　随着年报业绩预告及正式披露期的逐渐来临，企业利润的强劲回升将为二级市场的表现重新注入动力；用电量的创纪录增长则意味着中国宏观经济维持强劲复苏势头，有助提振市场做多信心。

　　地产股领跌大市，地产龙头万科A跌3.39%，招商地产跌4.34%，金地集团跌5.15%；二三线地产股更是遭受重创，云南城投跌8%，苏宁环球、信达地产、世茂股份等跌逾6%.

　　金融股也跌势凌厉，工商银行跌1.13%，中国银行跌2.10%，中国人寿跌3.26%，中信证券跌2.43%.由于国务院会议提及将“综合运用土地、金融、税收等手段”来加强对房地产市场的调控，这令市场担心政府将出台措施收紧银行信贷。

银行股护盘掩盖住了其它大部分个股的下跌

联讯证券



周二两市缩量下跌，银行股护盘掩盖住了其它大部分个股的下跌，对于指数，我们认为短期内面临调整的概率偏大，也就是说，由近期箱体的中上轨向中下轨运行，其主要有以下几点因素，一、两市量能仍然是一个偏低的水平，离3000亿以上的水平仍有一定距离；二、新股再将面临集中发行，继续吸引部分存量资金；三、之前我们说过，资源、地产不能真正启动，指数想向上突破难上加难，目前资源板块相对较为平稳，而地产板块已经破位下行，再不止跌的话将会继续拖累指数。从盘面看，尽管仍有小部分板块活跃，但活跃度及持续性以不如以前，因此，不再建议追涨。综合来看，短期内建议继续在区间中上轨减仓，中线而言，可以在急挫后低吸绩优股。

大盘缩量整理 关注3300点压力

世基投资



昨天下午的强力反弹势头今天并未延续，由于地产股的疲软，市场总体呈现弱势整理格局。受获利回吐的一定影响，早盘两市低开后再次下杀，经过反复夯实10点半左右才形成上午低点，银行和石化的反弹带动午盘前两市出现回升，但由于量能不足，指标股反弹力度不够强，午后开盘指数重新走弱，连续震荡下滑，2点后的反弹再次无果而终，截止收盘，沪市下跌28点，收报3274点，3300点得而复失，深成指跌114点，收于13825点，但个股表现相对来说强于大盘，两市总体上涨多于下跌，共有10只涨停，是近几日以来较多的一次，但跌幅榜前列个股下跌幅度也不小，乐通股份、武汉塑料一度逼近跌停，收盘跌幅也是超过9%。量能来看，同比昨日出现萎缩，两市合计成交2100亿左右。


　　盘面上看，虽然大盘表现较弱，但部分热点还是比较抢眼，水泥股早盘就快速走强，全天位居行业涨幅首位，西水股份最高涨幅达到9.7%，但尾市回落涨幅收窄至5.6%，祁连山、天山股份、海螺水泥、亚泰集团等也都有一定涨幅，针对目前水泥行业产能过剩问题，工信部日前下发了《水泥行业市场准入条件》，从宏观层面着手对水泥行业进行调控. 这将有效优化水泥行业的资源配置，有助于大型水泥企业健康有序的发展。而地产股则大幅下跌，全天拖累指数，龙头万科跌幅超过3%，招商地产、保利集团、金地集团等蓝筹品种也是类似表现，近期以来，伴随着对资产价格偏高，泡沫忧虑升级，国家对房地产的调控力度有所增强，继上周的二手房营业税免征期由两年恢复至五年等措施后，昨日国务院会议再次出现针对地产的政策，温家宝总理表示要遏制房价继续走高，在偏空的氛围下，地产股难有表现，预计后期也将继续维持低迷整理，不过这也为投资者带来了后期低位建仓的机会，毕竟地产业长期向好的发展趋势不会改变。

　　针对昨日的反弹，我们当时给出的观点是，除非蓝筹股短期连续走强，带动指数快速突破11月高点，行情转折的时间才会提前，但综合今日盘面来看，市场目前强力上升还是面对一些压力。我们也依然认为，中期趋势还没有改变，只是市场格局会有较大的变革，继续建议投资者对炒作过高的题材股逢高减持，关注涨幅不大，业绩优良的蓝筹品种。技术上看，大盘在上午反弹触及到3300点后便快速回落，盘中多数反弹也因为整数关口压力而夭折，因此，短期建议继续留意3300点能否突破，同时关注5日线和10日线的得失。

冲高之后强势整固 大盘有望震荡上扬

世基投资


在国际国内多重因素共同影响下，近期股指震荡幅度明显加剧。经历昨天午后的大涨，短线市场回吐压力明显增大，同时，房地产板块遭遇宏观调控出现调整，导致今天早间开盘，房地产权重较大的深成指跌幅超过上证综指，不过昨天的大涨令市场信心有所恢复，个股活跃度有所提升，即便大盘蓝筹股陷入调整，上涨个股数量比昨天有所增加，随着中信银行在10点45分之后发力上攻翻红，大盘也展开反弹，盘中回补了今天早盘的跳空缺口，美中不足的是今天两市成交量未能有效放大，盘中反弹受阻3300点整数关口，午后大盘一直在昨天收盘点位下方整固。


　　从今天的消息面来看，国务院要求遏制部分城市房价过快上涨。目前我国上海、北京、深圳等城市的价格远高于迪拜，国务院为遏制部分城市房价过快上涨，通过出台“加大差别化信贷政策执行力度”等措施打击房地产投机行为，抑制房地产市场泡沫，解决普通居民对房地产刚性需求，可以预计如果房地产市场价格继续无节制地上涨，政府将会出台更严厉的措施，不排除出台物业税等手段。对房地产板块的调控由防止房价过快上涨转向遏制充分表明管理层对房地产严防死守的态度，这对房地产板块形成利空，导致今天早盘房地产板块深幅调整。而昨天尾盘回升的招商证券今天再度下跌，收盘跌破发行价。与此同时，中国石化和中信银行这两大领涨品种今天保持了强势整固格局，中信银行大部分时间保持红盘，这说明这两只个股大涨后抛压不重，后市还有可能继续走强，有助于增强市场信心。

　　据上证报报道， 12 月份前半个月新基金募资规模就已经创下年内单月新高，12月以来募集成立的 9 只新基金首募金额达到 545 亿，超过之前募资额最高的 7 月份。此外，目前还有12 只在发新基金，其余 11 只均将在 12 月份内完成募集。若这意味着 12 月份将有近 20 只新基金密集成立，有望为市场提供 800 亿左右的资金“活水” 。市场预期新基金可能建仓二季度基金重点增仓而近期涨幅不大的品种，所以上海汽车、中兴通讯逆市走强。这也将继续推动市场热点的切换。

　　昨天我们曾经分析过，虽然中国石化、中国石油双雄和中信银行表现抢眼，但其他大盘蓝筹更像是调整之后的跟风反弹，并没有走出独立行情的迹象。同时，大盘的反弹明显受到外围市场影响，这种联动性说明市场信心不够坚定。今天大部分金融股陷入回调也印证了我们的观点。短期来看，尽管最近大盘蓝筹股轮番活跃，却往往是脉冲式“一日游”，这不利于行情深化。因此后市大盘若要持续走高还得需要这些权重板块进一步上扬。短期应重点关注中国石化和中信银行这类龙头品种的表现，就目前走势来看，这些龙头股很可能再度启动效凝聚市场人气，从而带动大盘向上突破。在操作上，投资者应回避高估值股票，寻找市场的估值洼地，在市场量能尚未有效放大之时，关注基金重仓的二线蓝筹股，特别是有高送转潜力的品种。