主题：12月份信贷有望重上5000亿

日前从多家银行人士处了解到,随着中央财政资金年底集中下拨预期的增强,12月份新增贷款将有可能出现超预期增长。但受制于资本金和存贷比等约束条件,新增信贷的分化趋势也将更为明显。


　　“根据财政部日前公布的收支状况,1-11月份累计财政支出在5.62万亿元,这比2009年全国财政预算支出7.62万亿元的目标还差2万亿左右。从11月份对公的中长期信贷来看,当月新增只有1626亿元,主要的原因就是10-11月份中央投资资金冻结。如果12月份中央投资出现集中下拨,那么当月对公中长期信贷还是会出现超预期增长。”某股份行总行人士日前对记者表示。

　　财政资金可能突击下拨

　　实际上,早在11月初业内即预计随着中央投资项目排查的结束,冻结一月有余的中央投资资金将重新下拨并带动对公中长期信贷数据的大幅反弹。但是上周五公布的11月份对公中长期信贷数据显示,当月财政资金的下拨仍然基本处于冻结状态。

　　“11月份的数据是出乎意料之外的,主要原因是地方配套资金无法跟上。但是我们近期注意到财政部官员的一些表态,'加快拨付进度’的字眼再次被提到,此外,传统上12月份都容易出现信贷环比跳增,因此我们认为这个月对公中长期信贷跳增的可能性还是很大的。”某股份行总行相关负责人对记者说。

　　据其估计,如果中央资金在年底集中下拨,那么12月对公中长期信贷有可能突破4000亿元。而在11月份,这一数据仅为1626亿元。

　　“对公中长期信贷的增长将进一步加大短贷和票据的压力,按照对公中长期信贷4000亿元的量估算,12月份票据和短期贷款可能将延续四季度以来的趋势,压缩1000亿元左右的空间,加上居民中长期贷款（主要为房贷）2000亿元左右的预增量,12月新增人民币贷款有望重回5000亿的规模。”该人士对记者预计。

　　不确定性依旧存在

　　不过银行人士表示,受制于资本金和存贷比等诸多条件约束,12月份信贷增量仍然存在不确定性。

　　某股份行广州分行信贷部门负责人对记者说,从目前市场监测的情况而言,12月整体信贷增势良好,但包括该行在内的很多中小股份行增量都相对受限。“我们主要是受到资本金的约束,总行完成再融资之前我们进一步的信贷投放都将暂停。目前主要是资本金和存贷比不受约束的国有大行增长势头良好。”

　　分析人士认为,资本金的瓶颈在一定程度也将限制这些银行在房贷市场上的扩张。“虽然房贷归属零售条线,其资本金消耗仅为对公的一半,但消耗小也是消耗。对公中长期信贷客户都是大主顾,确保这块业务增长意味着很多其他连带业务都有保证。”一位不愿具名的银行信贷人士对记者说。

　　此外,业内人士称,受制于年底信贷额度的影响,居民中长期贷款增量亦将有部分转化为明年1月份的增量。受这一变量影响,12月信贷增量的最终结果也将存在不确定性。

　　“有一些分行是因为存贷比的约束,无法继续放贷,今年12月接的单明年1月份放款;还有一些分行是因为年初考核指标已经完成,主动放缓增量步伐,把一部分放款挪至明年。”一家股份行总行房贷部门负责人表示。

---------------------------------------------------------

据称中央经济工作会议定调明年新增信贷7.5万亿

2009年全年的信贷数据尚未出炉，2010年信贷规模便已成为市场猜测的焦点。最新的版本则是，明年信贷规模大致框定7.5万亿元。据了解，在日前举行的中央经济工作会议上，这一数据已基本定调。

　　业内人士分析，尽管7.5万亿元的贷款规模看起来明显低于2009年全年近10万亿的水平，但考虑到2009年没有进入实体经济的约2万亿信贷资金的可能回流，2010年的信贷宽松程度相仿2009年。

　　中国银行董事长肖钢昨日对CBN记者表示：“按照现在的计划，明年贷款的新增额要低于今年，但贷款增速仍会保持较快增长。”

　　肖钢说，“调结构”将是银行明年很重要的任务，因为通过调整资产结构从而节约成本，可缓解资本的压力。肖钢亦称，中行还将适当地减少贷款规模以应对资本缺口，并将“积极研究”可能的融资方案。

　　信贷宽松程度相仿2009

　　“尽管增速与2009年相比显著降低，但预计2010年的人民币贷款增量依然较为可观，增量仅次于2009年居历史第二位，增速也略高于今年的平均水平。”交通银行首席经济学家连平预测。

　　而支撑贷款增量的原因主要表现为：2010年中央投资对信贷增长的拉动作用依然较大；以按揭贷款为主体的个人中长期贷款将依然保持较高增速。

　　兴业银行资金营运中心资深经济学家鲁政委指出，根据历史数据，贷款同比增速与投资增速走势基本一致。因此，投资的水平在很大程度上决定了明年的信贷需求水平。

　　根据其测算，即使控制新增项目，为保证现有项目继续进行，明年新增中长贷应在5.2万亿元左右。根据历史经验，与此对应的新增信贷估计会在7.4万亿~8.6万亿元之间。

　　中信证券研究部首席宏观经济学家则认为，由于央行最关注的目标是通货膨胀，对信贷影响最为显著的就是工业品价格(PPI)的变化情况。

　　据信贷增速与PPI的关系，他预计2010年信贷将增长17%~19%，即新增贷款7万亿~8万亿左右。

　　值得注意的是，2010年全年的信贷规模或许将承受2009年部分信贷资金的回流。

　　“2009年中长期贷款与固定资产投资中的贷款差额估计约为2万亿元，结合二者在历史上的关系，我们可以判断，应该有部分新增中长期贷款并没有进入实体经济，而这部分贷款极有可能在2010年重新流入到实体经济中。”国泰君安研究所所长李迅雷如是表示。

　　这意味着，虽然7.5万亿元的贷款规模明显低于2009年大约10万亿的量，但考虑到约2万亿元的回流，2010年的“信贷宽松程度”其实和2009年是相仿的。

　　过高存贷比约束放贷

　　经过一年来的信贷投放天量增长，多数银行的资本充足率都出现了不同程度的下降。而10月份银监会一纸《关于完善商业银行资本补充机制的通知》(下称《通知》)下发，使得商业银行通过发行次级债补充附属资本的方法不再畅行。如此一来，银行的信贷投放能力便受到一定程度的影响。

　　但连平认为，资本充足率不会成为商业银行信贷增长的主要制约因素。

　　“《通知》采取了新老划断的做法，这在很大程度上削弱了对银行的负面冲击。同时，商业银行可以通过稍高的价格重点向非银行机构发行次级债，计入附属资本来提高资本充足率。此外，商业银行也有股权融资等多种资本补充的渠道。”连平表示。

　　而一家股份制银行高层也对CBN记者表示：“资本充足率是指导性的。相比之下，逼近监管红线的存贷比对银行放贷带来的约束则会更大。”

　　今年上半年，不少银行已经突破了存贷比75%的监管红线，中信银行、民生银行、深发展存贷比达到80%以上。为此，银监会要求银行每季度必须进行压力测试，确保流动性充足。（第一财经日报）

国信证券：明年上半年将再次放出天量信贷

在今日举行的“国信证券2010年投资论坛”上，国信证券经济研究所宏观分析师林松立称，中国明年上半年将再次放出天量信贷，并导致下半年对信贷的管制。

　　他认为，2010年即使积极财政政策有所收缩，政府主导的投资仍将占较大比重，所需信贷支持力度亦不会低于06-08年，最低的信贷比重也很难低于30%，若以30%计算，则2010年信贷投放至少需要8.55万亿元。2010年上半年各个商业银行暗中博弈争相放贷，造成上半年再次放出天量信贷，货币当局将不得不施以“窗口指导”，对下半年信贷给予管制。

　　他认为，明年信贷继续高增长后，中长期贷款占比将进一步上升至55.58%，2010年中长期贷款还将上升。信贷质量恶化是必然的趋势，但明年还不会反应出来，2011年后不良贷款将激增，整体银行系统风险将突增。货币政策推出不是太早就是太迟，不能期待我国这次能做到较成功地退出。

林松立预计，货币当局在前期倾向于利用数量工具调节，后期很可能借助于价格工具。而汇率政策，预计一季度末随出口的好转（同比增速）而考虑恢复小幅升值，2010年全年升值幅度约为3%。（全景）

明年信贷或将有四大表现 投放重点在中小企业

　　中央经济工作会议为明年的宏观政策定调，将继续保持适度宽松的货币政策。

　　随即，央行和银监会等金融主管职能部门对明年的货币信贷工作提出了具体要求，银行业明年政策环境由此可以窥见一二。中国经济时报记者通过多方采访和总结数份研究资料发现，明年信贷将在四个方面有突出表现。

　　规模：8万亿是上限

　　12月11日，央行公布了11月份的金融数据，当月人民币新增贷款为2948亿元，比10月份有所上升。

　　截至11月末，今年新增贷款规模已达9.21万亿元。如果连续2个月新增贷款低于3000亿元，预计全年新增贷款规模将在9.5万亿元左右。

　　在这个基础上，接受记者采访的多位分析人士对明年信贷增量预估的最高值为8万亿。

　　中国社科院金融研究所银行业研究室主任曾刚在接受本报记者采访时指出，按照中央经济工作会议所提出的保持政策连续性的要求，7万亿—8万亿元的信贷增长应属于比较适当的水平。

　　“我们跟市场的判断差不多，明年信贷增量大概会有7.5万亿元，基本能够支持经济较快的复苏。另外，这也是目前银行资本能够支持的放贷量。”东方证券银行业分析师金麟表示。

　　招商证券银行业分析师罗毅预计，2010年新增贷款规模约为6万亿—8万亿元。

　　“虽然数量较2009年有所下降，但是相比往年，这样的规模仍是天量。连续两年的货币供应高增长带来的通胀压力可想而知，因此，管理好通胀预期也是央行明年需要考虑的重要问题。”罗毅说。

　　趋势：前高后低

　　今年信贷的一个突出特点是上半年放量增长，尽管央行强调要保证明年信贷平稳增长，但是分析人士指出，明年仍将存在上半年放贷量大于下半年的情况，并且一季度仍将是全年最高点。

　　金麟指出，银行受时点考核的影响，尤其是分支机构的考核占比很大，上半年的放贷量通常要高于下半年。

　　“到了年底，我们都忙着储备客户，为明年放贷做准备。”一位供职于某股份制银行的业务经理向本报记者证实，明年一季度银行会受时点考核的影响猛放贷款，也许又是全年信贷增长的高点。

　　莫尼塔银行业研究报告指出，在“宽货币紧信贷”的经营环境下，一季度银行业的核心在于规模扩张争取稀缺的信贷额度，信贷业务扩张的爆发力成为选择各家银行的焦点。而当二季度后信贷开始收紧时，利率弹性的重要性将被显著强化，中长期贷款占比较低的银行的优势将得以显现。

　　高盛高华对兴业银行的调研结果显示，2010年新增贷款中约30%—35%的贷款将在第一季度发放。

　　“稳定投放应该是个合理局面，而受制于中国银行业固有的因素，在当前的情况下比较难实现均衡放贷。”金麟说。

　　曾刚指出，我国信贷一直都有前松后紧的现象，这和投资规划以及实施的过程相关，导致信贷需求也是上半年相对会旺盛一些，下半年速度会减慢。预计明年一季度的信贷较今年底的水平，可能会有较大增加。

　　投向：中小企业受青睐

　　中央经济工作会议闭幕之后，各大商业银行均在第一时间对明年信贷结构和基调做出了表态，其中一大亮点是加大信贷政策对中小企业的支持。

　　中国银行、建设银行都明确表示，将继续加强对国家重点工程、中小企业、保障性住房、重大科技专项、节能减排项目的信贷支持。工商银行更是要求，中小企业贷款增长率要高于全行贷款增幅。正好契合了银监会明年信贷的管理思路：把握好信贷政策的力度、节奏和重点，加大信贷政策对小企业和“三农”等薄弱环节的支持，有效缓解小企业和“三农融资难问题”。

　　“之前有个传统观点，中小企业的信贷资质比较差、坏账率比较高。不过从目前来看，中小企业信贷资质较差的是存量贷款，而近期各银行组建的小企业事业部的贷款不良率并不高，这说明创新小企业贷款的业务模式确实能给银行带来利润增长空间，也成为各银行开始竞争的业务。”金麟说。

　　12月9日，民生银行发布公告称，银监会已经批复民生银行成立中小企业金融事业部，待申领金融许可证和营业执照后将于近期开业。招商银行也表示，未来公司信贷投放重点仍在零售和中小企业领域。

　　区别：中小银行规模较大

　　有分析指出，今年11月份信贷增长高出市场预期的2500亿元，主要是中小金融机构继续扮演放贷主力的角色。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委指出，自今年9月份以来，信贷超预期增长的原因主要是由小金融机构造成的。一是城商行资本充足率较高，具备缓冲更高监管标准的空间；另一方面，也可能是监管机构尚未覆盖到的其他机构造成的，比如农商行等。

　　业内分析人士表示，明年这一情势可能会继续保持下去。中信建投的研究报告指出，为了争取优质客户，中型银行的信贷扩张规模会继续大幅扩展，而大型银行的信贷政策仍将保持稳健，银行信贷投向将重点关注调整产业结构和调控经济运行状态。

　　高盛高华调研兴业银行的结果也显示，2010年该行贷款增速可能略高于行业水平，预计其贷款增幅为20%—25%。（中国经济时报）


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。