主题：煤炭：煤炭定价更加市场化 维持2010煤价预期

　2009 年12 月15 日,发改委网站上公布了《国家发展改革委关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》,对2010 年煤炭产运需衔接工作进行了部署。


　　评论:1.发改委继续坚持由市场决定煤炭价格。发改委在通知中明确,煤炭价格继续实行市场定价,由供需双方企业协商确定;不再召开合同汇总会。在2009 年度煤炭订货会通知中,发改委提到“当市场价格出现剧烈波动等异常状态时,国家将依法采取必要的措施”;而在此次通知中则删去了这样的文字。

　　2.发改委规定了1 个月的谈判期限,但不排除出现拖延。在过去的煤炭订货会前,发改委也会要求煤炭供需双方在1 个月左右的时间内完成合同谈判,但往往都难以完成,2009 年的电煤合同价到了年中才确定下来。2010 年度电煤合同谈判也不排除再次出现拖延的现象,但预计不会像2009 年度的谈判这么困难:一是煤电双方对煤价走势的判断差异较小,煤电双方都预计煤价要上涨,差异只不过是涨幅的大小;而2009 年初,煤炭企业提出合同价上涨80 元/吨,电力企业则要求合同价下调60 元/吨。二是此次发改委明确了中立的不干预态度,而2009 年电力企业曾经希望国家发改委干预煤价而不愿意签订合同。

　　3.完善煤电价格联动机制有利于电煤合同谈判的进行。在2009 年的订货会通知中,发改委并没有明确提及煤电联动政策。发改委在此次通知中提出要完善煤电价格联动机制,这将降低电煤价格谈判的难度。

　　4.目前还没有电煤合同价上涨幅度的准确消息,我们维持价格上涨10%的判断,即秦皇岛交付5500 大卡煤炭的含税价上涨54 元/吨,不含税价格上涨46 元/吨。

　　风险提示:如果最终电煤合同价格上涨幅度低于预期,将会对煤炭股价形成压力。


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