主题：机构收评（12月16日）

蓝筹股酝酿反击 震荡实属良性
国元证券



　　在我们指出市场要整理一周后，市场短线出现了一定的反击。但我们没有被周一的大涨冲昏头脑，还是在文章中指出，强势整理马上就会到来。近期的整理态势完全在预测中，整理也是蓝筹股反复脉冲后留下量能的一个补充过程。


　　其实我们耐心的看来，当下的600019宝钢股份是强势整理;600028中国石化在酝酿下一次加速，整理最后的浮动筹码;而601318中国平安经在过连续的下跌后，业绩的保障必然引发向上的反弹;而地产股短线跌幅很大，加上消息出台后市场反映已加速，短线而言，市场不会出现大幅破位。因为蓝筹股都在估值的补涨中，技术性超跌反弹动力是支撑市场的内在因素。目前市场尽管震荡，但实属良性整理态势。

　　市场在未确立的美元反弹中体现了徘徊——但就当下美国经济的形势和货币政策，很难出现像样的美元态势。故此，阶段性的年底反弹或将再次临近。

　　12月21日是重要的时间拐点

　　在几次市场的危难中，蓝筹股都能显身手，但事后我们从技术上发现是“单日反转”，它的出现，往往预示着市场趋势至少将出现阶段性的改变。事实上有很多投资者对周一的行情寄予了希望，认为这种由权重股引领的上涨行情能继续。

　　但是大盘周一仅是“单日反转”，至少现在看来是“单日反转”，随着当天交易的结束，这波行情也随之消失。周二，我们看到权重股又表现很疲弱，前一天有8%以上涨幅的中国石化，最终以跌势收盘。显然，被广泛关注的“单日反转”行情并没成气候，缺乏延续能力。这种局面，实际上最近也不是第一次出现，在12月4日，沪市在大盘股突然启动后出现大幅震荡，并且权重股顽强冲高将股指拉升到3300点以上。这也是形成了盘中的“单日反转”，到了下一个交易日，大盘股就强势不再，随后行情也就节节下跌。这种现象是值得我们思考的，我想在关键的时间点12月21日到来时，大盘走势可能会进一步明朗化。

　　历史规律能告诉我们什么

　　历史数据证明，历年股市全年走势中，12月多数出现“鸡肋”行情，可操作性比较低，但却适合投资者“储备弹药”。 我们将1992年至今的股市历年月线做了统计。数据显示，一年中的2、3、4月均为上涨月份，6月为分水岭。下半年中，仅11月是上涨概率相对较大的月份，随后的12月大多为全年最弱的月份。12月虽然是全年中下跌概率较大的月份，但其平均涨幅却达到3%，表明12月走势尽管大多数较弱，但总体下跌幅度却有限。

　　一般而言，由于资金的年底结账，资金入市的愿望较低，但为来年的准备却已展开。同时，随着第二年1、2月份资金的回流出现的股市走强，表明12月和次年1月是最好的逢低吸纳的月份。故此，年底的时间不要着急和害怕，就是坚定来年一季度有行情。目前是优选个股的时刻，然后坚定思维，这样才能度过看似迷乱和无序的良性整理期间。对于我们的钢铁、有色、化工要踏稳节拍，轮动作战，这样效果就更加明显。

　　目前行情最大的杀手是美元指数

　　由于市场“一厢情愿”地预期美联储会在15日开始的议息会议上透露紧缩趋向，同时迪拜、希腊等国引发的主权债务危机担忧挥之不去，美元汇价在15日大幅攀升。美元指数一度升至两个月高点，受美元大涨影响，黄金价格昨日大跌，跌幅一度超过1%。国际油价则相对稳定，在69.6美元一线交投，基本持平。截至本周一收盘，美元持续走强已拖累油价连跌九天。

　　美联储的会议将持续到16日，并将在北京时间17日凌晨3时15分左右公布议息结果。尽管几乎所有经济学家都认为，美联储不可能马上开始加息，但一些投资人依然预计，美联储可能很快启动收紧流动性的措施，并在本次会议期间传递紧缩信号。而对于希腊债务状况的担忧，也是促使投资人买入美元避险的一大诱因。上周，惠誉下调了对希腊的主权信用评级，引发希腊市场动荡。

　　综述这些事件，我们发现了一些蛛丝马迹：前期我们A股市场恐慌银行准备金率是否充足就对不好的事情做了个提前预期;在中央经济会议上没有出现地产方面的政策，但在会后接二连三出台非常明显的打压政策，这都反映了我们目前的客观情况。

　　似乎我们都不太明白为何美元大面积反弹了，开始以为就是超跌，但目前来看，从反弹的力度到态势根本就不是简单的反弹：站稳60日线是什么含义，突破下降压力线是什么含义?这带来的是全世界股指的动荡，我想种种的迹象表明，市场在悄然发生变化，“宁可信其有，不可信其无”。故此，行情的震荡和徘徊是客观实际的选择。近期即使出现行情，我想也不会太大，还是慢慢的进行心里才是有底。

　　总之：

　　在主流板块不见热点，创业板趋于降温的市况下，除了我们给出的实战三驾马车钢铁、有色、化工还在轮动外，大盘表现较为平淡。从周一新基金抄底蓝筹引发石油石化、金融股强劲上涨来看，3200点可看成是大资金抄底的起点，短期内跌破这个点位的概率低。如果短期内跌到这个点位附近会引发新基金的再度增持，所以大盘短期下跌幅度有限。

　　从这几天沪市强于深市的表现看来，创业板股票已渐渐退潮，资金流入蓝筹是大趋势。这两天地产股因受政策面打压，一定程度上抑制了大盘的上涨。故此，我们给定市场再次走强的2大风向标，仅供参考，其一就是根据江恩时间价格模型推定的重要时间拐点12月21日，大盘可能在此确立升势;其二就是地产股企稳可能是一个转折点，大盘很可能在沉默中爆发。

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A股市场冲高回落 沪指遇阻3300点
今日投资



　　周三A股市场冲高回落，沪指遇阻3300点。上证指数收于3255.21点，跌0.59%;深圳成指收于13665.0点，跌1.16%。两市A股共有506只股票上涨，1060只股票下跌。成交金额继续萎缩，上海市场从上一交易日的1289亿降至1257亿元;深圳市场从842亿元减少到749亿元。美股周二低收，美元暴涨以及高于预期的PPI增幅周二给了投资者卖出股票的理由，银行股大幅下跌也给市场带来了压力。远高于预期的PPI增幅令投资者开始担心美联储将被迫提前加息，美元指数大涨0.7%，创两个月来新高。


　　2009年全年的信贷数据尚未出炉，2010年信贷规模便已成为市场猜测的焦点。最新的版本则是，明年信贷规模大致框定7.5万亿元。据了解，在日前举行的中央经济工作会议上，这一数据已基本定调。业内人士分析，尽管7.5万亿元的贷款规模看起来明显低于2009年全年近10万亿的水平，但考虑到2009年没有进入实体经济的约2万亿信贷资金的可能回流，2010年的信贷宽松程度相仿2009年。

　　大盘蓝筹多数下挫，中国石化跌2.13%，中国石油跌0.73%，中国平安跌0.28%。桐君阁再度涨停带动生物制药板块整体上涨，第一医药、联环药业等多只医药股涨停。上周，供求偏紧推动中转地秦皇岛港煤价再创新高，煤炭板块早盘一度全线走强，但午后回落，国阳新能涨1.60%。今日8只创业板股票申购，创业板扩容加快，今日创业板股票几乎全线回调，中元华电跌6.13%另外，船舶制造、环保和玻璃等板块强于大盘，汽车制造、塑料制品和陶瓷等板块则弱于大盘。

　　机构认为，目前宏观经济指标、政策基本符合预期，流动性尚属宽裕，市场面上融资压力一直抑制着市场。这些因素的合力似乎达到了一个平衡，使大盘在短期内失去方向，既涨不上去，又跌不下来。市场资金进场意愿不强，未进场的资金倾向于观望，导致了缩量调整的局面。中期来看。宏观经济基本面、信贷和企业盈利仍然会支持市场继续向好。

3300点成高压线 行情持续低迷
世基投资



大盘周三的走势还是没有为投资者带来惊喜，如同昨日，继续维持低迷整理，行情活跃度继续降低。早盘两市低开后展开反弹，银行股一马当先，华夏、招行等纷纷放量拉升，随后煤炭、石化双雄接力，助推指数迅速翻红，但10点20左右形成全天高点，权重的拉抬并未激活市场人气，大部分个股还是不领情，逆势走弱，指标股也难以为继，纷纷冲高回落，地产股的走软拖累深成指率先跌破早盘低点，11点到下午2点，股指维持长时间的缩量横盘拉锯，尾市券商股的反弹曾为市场带来最后一线希望，但依然无力回天，2点15过后，大盘再度展开杀跌，直逼周一逆转行情低点。截止收盘，沪市下跌19点，收报3255点，深市跌160点，收于13665点，个股普跌，两市1200余只收绿，但也有5只涨停，量能来看，与昨日差异不大，两市合计2100亿左右。


　　虽然指数跌幅不大，但盘中波动依然剧烈，弱势非常明显。医药股位居行业涨幅前列，虽然太极集团对整合传闻进行了澄清，但三只关联个股今日继续走强，桐君阁再度涨停，而太极集团和西南药业盘中也有强势表现，此外，第一医药、交大昂立、联环药业也均涨停，羚锐制药、天药股份、康缘药业、昆明药业等普遍大涨，医药板块是典型的防御品种，在经济衰退、通胀加强等负面环境下，总会有所表现，随着市场规模不断扩大，医改的不断有序推进，医药行业未来两年仍将保持20%的增速，但在具体操作上，我们不建议投资者追高买入。其他行业方面，物联网、环保有小幅活跃，创业板、汽车、地产、有色、钢铁跌幅居前，大多数板块表现都属弱势。

　　周一的大反弹并未给近日市场带来多少信心，盘面上反而弱势越来越明显，指标股盘中的拉升所起到的作用也在不断递减，行情越发低迷。从技术上看，周二和今日，3300点似乎成为高压线，对指数形成极大压制，另外，5日线和10日线目前也形成纠集，大概在3266到3278点这一带，对大盘形成多重考验。我们认为，由于蓝筹品种目前走势反复，仍会带领指数上蹿下跳，单纯从技术面来分析意义不大，关键是要把握短期市场氛围，在行情低迷期间，题材股机会还是相对有限，因此，我们继续强调，对前期涨幅较大的题材股，反弹仍应适当减持，逢低关注银行、煤炭、石化等指标股。

如何度过市场徘徊敏感期
国诚投资



　　周三两市大盘先扬后抑，宽幅震荡。两市承接上日弱势小幅低开，在银行、煤炭快速拉升带动下，大盘快速反弹，石化双雄发力大盘再度冲高，但权重股再度相继走弱，大盘快速回落，逐步走低;午后，经过小幅反弹后，在汽车、有色、钢铁做空推动及石化双雄尾盘跳水影响下，大盘现一波快速跳水，报收长上影小阴线。至收盘，沪指报收3255.21点，跌幅0.59%，深成指报收13664.97点，跌幅1.16%;两市合计成交约206.24亿元，量能较上日再度小幅萎缩，涨停个股5只，无跌停个股。


　　消息面上，国内并购交易呈现V型反弹，央企整合是明年重头戏;明年将出台输配电价成本监测办法;中国支持企业积极出口成熟产业化技术;工信部召集车企征求意见，汽车产业政策将有大调整;巴西淡水河谷公司：明年铁矿石至少涨价10%;11月份大小非减持首破15亿股再创历史新高;中国重工今登陆A股、招商证券称IPO重启来首只“破发”股;周二美道指跌49点，纳指跌11点

　　盘面上，太极系重组传闻不断机构游资爆炒旗下“太极三宝”，医药股在此带动下大多上扬，其中低价医药股受资金追捧;玻璃制造、物联网表现较强，早盘银行、煤炭一度快速拉升推动大盘反弹，但随后均相继走弱，午后券商一度活跃;汽车、食品、有色、钢铁、地产是做空动力，尤其是地产股的疲弱直接打击市场气氛。

　　从目前来看，市场面的利空因素仍未完全解除，其中，“A股开户数连续两周回落，持仓帐户再创新高、11月份大小非减持15亿股、中国重工今登陆A股、招商证券称IPO重启来首只‘破发’股”，以及预期未来新股扩容压力不减，对市场负面影响因素依然很大，而地产近日遭遇利空连续调整。

　　技术上，沪指目前下方受10周线支撑，上方受120周线压制，在夹缝中生存，而短期看，而近期持续缩量的状态不足以形成大涨或大跌的能量，短期内市场在3710—3300点小区间运行时大概率事件，以待突破时机。

　　操作上，调整持仓结构依然是当期必做的功课，耐心选股，精挑细选，备战来年。

周四大盘可能低开后振荡回升
山东神光



　　1、周三沪深两市大盘低开后振荡走低，指数振幅放大，成交量和前一交易日基本持平。早盘在中石油、中石化、工商银行、中国银行、中国神华等权重股的推动下，股指一度冲高3299.33点，在冲击3300点整数关时跟进资金不足，股指回落，多方盘中再没有组织起像样的上攻，连续第二个交易日尾盘放量下跌，有资金兑现申购新股的影响，也有对后市信心不足的因素。教育传媒、医药等防御性品种受到资金关注，反映出市场心态趋于保守，大盘风格转而不换，权重股不强，中小盘股走弱。创业板个股走势纷纷下跌。截至收盘，共有26只股票收跌，跌幅普遍在4%以上，仅华星创业和乐普医疗两只股票微涨，涨幅分别为1.61%和0.94%。基本面信息主要是煤炭行业迎来利好，煤电价格联动将设最高上限。国家发改委昨日发布《完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》和运力配置框架。预计电煤市场价格将上涨10%，焦煤涨幅更大，带动重点煤炭上市公司利润增长20%-50%。中国重工首日上市，涨幅在10-15%之间变动，新股的获利空间下降，将逐渐压低新股发行价格。下周依然有7只新股发行，周一中国北车，周四6家创业板公司，资金面继续维持偏紧的格局。


　　2、从技术分析看，上证综指收长上影线阴线，阴线实体较周二继续下降，上影线加长，是十足的“上吊线”。股指还有下探空间，日线从长上影变为长下阴时才能站稳。从60分钟线看，K线呈典型的旗形整理，目前已经运行10个小时，在13个小时形成突破的可能性较大。从分时图看，周二、周三上证综指盘中上冲均受阻于3300点，但周三的上冲比周二的上冲早发生一个小时，预示多方的做多心态更加积极。如果周四大盘低开低走，午后可能开始上冲。未来三天生命线关键点的位置分别是3338、3329、3319点，未来三天生命线关键点较高，指数收于其上的难度较大，预期行情将维持弱势。但生命线关键点走平，预示指数下行的压力不大，股指有向上冲击的机会。

　　3、板块方面，早盘总体表现平稳，尾盘45分钟石化双雄的杀跌带动指数下探，但是金融、地产并未跟随大幅杀跌，尤其地产股，短期有企稳迹象。截止收盘涨跌家数比大约为1：2，其中H1N1、物联网概念股位居涨幅前列，黑色金属、食品饮料、化工位居跌幅前列。

　　4、策略方面，我们重申风格转换的过程不会一撮而就完成，配置上建议在小盘成长与中大价值之间适度平衡。根据我们的逻辑，短期的震荡格局主要是由于资金趋紧造成，那么随着新发基金的陆续发行完毕，今年的新股发行在中国北车之后也将进入尾声，短期的震荡正是为来年建仓的好时机。操作上，建议提高仓位至70%左右，重点关注年报及明年一季报高增长的品种。

房地产调控对股市影响分析
广州万隆



随着对房地产泡沫化危害的认知趋同，房地产调控预期逐步收紧，房地产调控和利益集团的博弈也相对激化。从中长期来看，房地产泡沫化和调控之间的博弈很可能导致市场对资产类板块的不确定性担忧，从而压制指数甚至出现阶段性回调。但相关资金可能溢出到其它调结构板块，股价的结构性分化开始出现。


　　一、中央政策调控日益明确

　　随着房价上涨和泡沫化的问题日趋严重，房价已经成为横亘在城镇化道路上的一道重大障碍，而在此背景下中央调控房地产泡沫的目标也日益明确。从目前来看，中央政策试图从两个方面着手来抑制房地产投机泡沫的继续发展。

　　1.加大供应

　　在保障性住房上，中央政府明年加大了倾斜力度。一方面加大相关的财政投资力度，另一方面则试图通过土地供应方面的调整，加大土地供应量来增加更多的中低价商品房。

　　2.抑制投机

　　抑制投机性购房在近期被管理层首次具体提出，其措施更多体现在抬高信贷门槛、停止刺激投资和投机的优惠措施等等。

　　但我们要看到的是，出于复杂的利益关系考虑，调控的过程难免一波三折，甚至可能反复。此次中央经济工作会议后提出抑制投机性购房，但政策力度出现雷声大、雨点小的状况，这恐怕是中央各部委长期调控目标和地方政府的短期经济利益出现矛盾所致。在涉及根本的土地财政、税收机制没有得到合理理顺之前，调控效果始终值得怀疑。

　　二、对房地产泡沫危害认知趋同化

　　和政策出台的犹豫不同的是，对房地产泡沫继续扩大的危害性认知却逐步在高层形成共识。

　　迪拜危机后，房地产泡沫无一幸免破灭的事实说明，这种畸形发展的模式最终不但不能持续维持假象的繁荣，甚至可能给经济带来更长久的危害，最终是所有人利益都得不到保障。而当前中国房价收入比甚至已经到很离谱的境地，这点甚至连支持房地产泡沫化的利益集团都很难否认。因此部分房地产产业界的人士也对当前房地产泡沫问题提出了一些理性看法，担忧泡沫继续扩大的危害和影响，其实质上是出于对长期发展的考虑。

　　一旦这一认知逐步趋同，那么如何在平抑泡沫基础上重启城镇化进程，也就必然成为一个唯一的大方向。因此虽我们对短中期的政策效果存疑，但对长期的调控方向和最终结果却抱有信心。真正有调控效应的房地产政策出台必然是经历多次波折，在中央政府和地方利益集团的反复博弈后方能浮出水面的。

　　三、股市影响分析

　　应该说房地产行业对当前经济发展走向有着至关重要的作用，也就必然成为影响股市预期的重要因素之一，而其影响主要体现在两个方面。

　　一是对指数有较大的利空影响，从中长期来看房地产市场走势将对相关资产类板块产生压力，不确定因素可能导致大部分机构规避该类行业。而这些板块对指数影响明显，可能导致市场出现阶段性下挫。

　　二是对结构有影响，毕竟调控房地产泡沫是为了更加长远的城镇化进程，而房地产市场重归理性也将驱使部分资源到其它相关行业，反而更利于实现理顺产业结构。因此房地产行业的调控越严厉，在某种程度上反而利于其它结构类题材的炒作。

市场风格转换破产 把握中期波段
博众研究



A股今日延续颓势，呈现弱势横盘态势，成交量依然较低，市场信心未见明显回暖。从盘面观察，医药，券商，物联网表现良好，钢铁，旅游酒店，煤炭石油，汽车，电器等出现回调。


　　截止收盘，沪指报3255.21点，跌0.59%,成交量1257.3亿;深成指报13664.97，跌1.16%，成交量749亿。

　　一 热点点评

　　新股密集发行 券商受益上涨。近期新股密集发行，而且今年券商本身也积极上市，光大证券，招商证券相继IPO成功，华泰证券的首发申请也获批，国信预期也非常强烈。在越来越热的IPO当中，券商的保荐承销收入也有明显受益。从披露的数据来看，券商整体依然处于好转态势，09年前三季度，A股券商实现整体营收和净利润分别为359.81亿和162.25亿，同比增长25.34%和34.06%，而经纪业务和自营业务是主要推动因素，营收分别增长49.19%和23.08%，今年市场行情好转、成交量的放大起到明显的积极作用。从今年来看，因为市场行情回暖和流动性的充裕，券商的经纪业务和自营业务为今年券商的业绩带来了一定保障，考虑到去年行业业绩基数较低，全年应该实现一定正增长，而且IPO的重启，创业板的上市，以及股指期货和融资融券的预期都对券商股起到一定预期上的刺激作用。不过我们并不给予行业太高预期，因为行业竞争比较激烈，佣金率可能继续保持较低水平，这也是去年和今年制约券商创收的一个重要因素，另外，我们认为未来新增贷款的下滑也将给成交量水平带来负面影响。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，中国总理温家宝将于今日下午离京赴丹麦首都哥本哈根出席气候变化会议。温家宝将在会议上发表重要讲话，阐述中国政府积极应对气候变化和推动气候变化国际合作问题上的立场和主张。另外，他还将与一些与会国家和国际组织的领导人、负责人会面。

　　点评：当前普遍认为哥本哈根会议已经进行到了最关键的时刻，我们认为一些目标性协议有望签订，因为这符合全球共同的生存利益，而发展中国家和发达国家之间的资金和技术问题可能仍会存在一些矛盾，具体的实施方案还无法给予过高期望。不过当前会议进行到达成协议阶段，投资者可以关注新能源和节能减排等低碳经济行业和企业。

　　技术上，大盘呈现盘整态势，5日和10日线以及月线逐步粘合，市场重心平移，成交量维持低迷，我们认为市场短期延续盘整的可能性更大。

　　三 后市展望

　　技术上来看，大盘走出盘整形态，低迷的成交已经使市场预期的权重股行情破产，当前新股仍在密集发行，而利好因素相对匮乏，市场企稳的过程可能会比较温和、缓慢，投资者应该降低短期预期，我们认为这种态势的终结需要成交量的逐步放大，成交量依然是最直观的风向标。当前摩根士丹利，高盛等国际知名投行都看好明年的中国股市，我们认为只要经济态势和政策面没有发生转变，市场就有前进的动力，所以对中线我们依然保持乐观，在大趋势向好的背景下，我们建议投资者不必对短期的波动过于恐慌，与其高买低卖的频繁操作，不如多付出一些耐心，把握好中期大波段，尽量避免在短期波动中将帐面缩水变为实质亏损。

　　四 操作建议

　　操作上，我们依然建议投资者耐心持有估值相对合理，行业景气度不断回暖的优秀企业。我们继续建议投资者关注消费板块和低碳经济，消费股业绩稳定，将进一步受益政策拉动，而新能源和节能减排等低碳经济面临行业发展契机。工程机械明年业绩有望持续性改善，投资者也可以适当关注。其次是国家加速淘汰落后产能和控制过剩产能的水泥和钢铁，投资者也可以关注其行业契机。

3300突而不破 主力后市如何博弈
广州万隆



核心提示：今日消息面依然是多空对半，偏中性。利好的方面是新基金加速发行，基民投资热情高涨，而空的方面是美元再次大幅反弹。在前两天大盘走出一个标准的"孕线"之后，今日低开冲高回落，尾盘还有个加速下探的过程，走势越来越接近此前的预判。大盘已经在3200~3300这个位置窄幅震荡两个多星期，在这100点的空间里面多空双方拉锯如此小心，他们有没有可能是在酝酿什么阴谋?后市主力将如何博弈?具体且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 截至北京时间昨日20时，美元指数涨0.7%，至76.87，最高达到76.92，为10月5日以来的盘中高点，美元指数一度升至两个月高点，拖累金价大跌逾1%;

　　2、 中登公司昨日公布数据显示，12月7日至12月11日，新增基金开户数为8.2594万户，较前一周上涨17.24%，创下近17周新增开户数的新高。

　　信息解读：美元指数持续走强对于A股是个不妙的现象，美元的走强在某种程度上说明了热钱的回流，美元指数与大宗商品、新兴市场股市有着极大的负相关性。在国内市场的资金供给方面，近期新基金是密集发行，新基金开户数的连续上升也说明了基民认购积极。这将给市场提供一定的增量资金，然而此增量资金能否承接热钱回流、央行收紧流动性和市场扩容与大小非减持的压力，答案似乎非常明显。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标50，主攻板块：消费、机械、金融、电力

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈;

　　中长期行为：以防御为主。

　　根据德圣基金研究中心12月10日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位下滑较为明显。股票型基金平均仓位为83.49%，与前周相比下降2.54%.这是最近几周基金持续保持高仓位之后的第一次大规模减持行为，按照基金在11月中旬的持股市值17300亿元估算，基金仅在上周主动减持A股市值约420亿元。

　　目前两市整体估值已经偏高，对于基金来说不适合再继续高仓位持有，他们必须要降低仓位。假设他们把目标仓位降低到75%，那么按照目前基金持股市值估算，大约要减持1400多亿。而新基金近期发行总额越800亿左右，考虑到其他大小非和保险资金的减持，这些新基金是无法有效接盘的，他们的策略便是刺激市场的做多情绪，调动更多的散户资金涌入。近期新基金一再以做多姿态表现出来，同时老基金们反复唱多市场，他们的这些行为似乎应证了以上猜测。今日各大主要财经网站头条一度显示"资金供给超预期 千亿资金应对百亿扩容"，明眼人一看便知这是一种很明显的误导行为。其百亿扩容仅仅指近期创业板、中小板股IPO，而更大规模的主板再融资、IPO以及大小非减持，热钱回流，基金和保险的减持完全没有指出，如果考虑到这些，那么近两个月新发基金一千多亿可谓是杯水车薪。

　　2、QFII、热钱：共振情绪指标50，主攻板块：地产、金融、化工、低碳

　　短期行为：对冲套利;

　　中长期行为：做多为主，长远布局。

　　经过半个多月的反弹之后，美元指数昨日晚间再次大幅拉升，在成功站稳60日线之后向半年线位置进攻，可见美元中期反弹之势基本可以确立。在美元指数大幅反弹的带动下，近期其他大宗商品与黄金、石油价格连续下跌，而香港方面和其他新兴市场出现热钱流出的迹象，恒指也持续下挫，这些迹象似乎说明美元近期开始回流。我们认为美元的回流在很大程度上与迪拜事件有关，而近期迪拜危机再次升级，这些情况可能引发投资者风险意识的提升，使得目前并不便宜的新兴市场资产价格出现适度回归，热钱有重新回归传统美元市场的可能。

　　外储局公布数据显示早在二季度有超过1200亿美元无法解释外资流入境内，随后的三季度总共又有414亿美元无法解释外资流入。从这些数据可见，二、三季度已经流入大量的热钱，并且这些热钱一直潜伏在境内，而最近美元指数持续反弹，如果中短期内美元的这种强势姿态持续下去，那么境内潜伏的这些热钱将是国内资本市场的一个潜在威胁。

　　不过长期来看，美元传统市场经济活力始终不及新兴市场，再加上人民币长期升值趋势，热钱短暂流出之后再次流入境内依然是大趋势。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面依然是多空对半，偏中性。利好的方面是新基金加速发行，基民投资热情高涨，而空的方面是美元再次大幅反弹。在前两天大盘走出一个标准的"孕线"之后，今日低开冲高回落，尾盘还有个加速下探的过程，走势越来越接近此前的预判。大盘已经在3200~3300这个位置窄幅震荡两个多星期，在这100点的空间里面多空双方拉锯如此小心，以至于这个平衡持续如此之久，一般情况下存在这样的平衡都是多空双方力量均衡的结果，但是如果说力量均衡那么就不会出现4日和14日的那种突然拉升的情形，因此主力存在"假多"和"假空"的可能。从这种快拉慢跌的走势可以判断，存在"假多"的可能性要大。因此，后市行情依然不容乐观。