主题：重要支撑位 反弹能走多远

核心提示：今日消息面依然偏空。传闻香港热钱流出，二套房首付提高至50%，银监会收缩明年信贷等。在利空消息刺激下，今日股市开盘震荡向下，而午后地产板块出现急拉带动大盘上行，最终沪指全天微涨9.08点。在上周四、五两日大跌之后，大盘触及60日线，而今日大盘基本是在60日线上下窄幅震荡，最终收盘站在60日之上，那么今日的震荡中主力资金是如何运作，后市主力又将如何博弈?具体且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 银监会授意缩明年信贷，数银行集体提高房企资本金门槛;

　　2、 本周11只新股发行，12月总计发行35只新股，创下单月发行数量历史新高。另外，今日中国中冶将有12.34亿股限售股上市，这一部分的解禁市值超过68亿元。

　　信息解读：最近房地产的利空消息是接连不断，首先是发改委提出抑制投机性购房，后来国务院取消二手房转让税收优惠遏制房价上涨过快，而在17日五部委发布《关于进一步加强土地出让收支管理的通知》再度重手调控地产，今日又传闻二套房首付提高到50%的传闻以及银行明年收紧房贷，如果该传闻是真的话，那么对房地产板块将是一个中期利空，如果传闻不属实，那么很有可能是主力资金有意放大利空效应，如此地产可能迎来阶段性反弹。而接近年底，新股上市也越发加速，年末还有11只新股，特别是在流动性收紧的情况下，加大扩容对市场不利。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：消费、机械、金融、电力

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈;

　　中长期行为：以防御为主。

　　根据德圣基金研究中心仓位测算数据显示，截至12月17日，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位较前周继续小幅下滑。股票型基金平均仓位为81.72%，与前周相比下降1.77%.从基金仓位水平分布看，上周基金仓位分化依然比较严重，重仓基金以减持为主，轻仓基金呈增持状态，但总体仓位水平下降。

　　基金仓位监测数据显示，在12月份，基金已经连续三周保持减持势态，且减持力度都比较大，整体仓位从86.63%降低到上周的81.72%，已经减持接近5%的仓位比例。在目前两市整体估值已经偏高(截至上周五A股市盈率中位数为62倍)，且政策面似乎也不太有利的情况下，基金保持高仓位是风险较大的做法，他们必须要降低仓位。假设他们把目标仓位降低到75%，那么按照目前基金持股市值估算，大约要减持1400多亿。而新基金近期发行总额越800亿左右，考虑到其他大小非和保险资金的减持，这些新基金是无法有效接盘的，他们的策略便是刺激市场的做多情绪，调动更多的散户资金涌入。然而目前下跌形态逐步确立，在这种情况下高仓位的基金又处于极度尴尬的局面了，如果他们也加速出逃的话必将全军覆没，如果死守那么其他基金或者游资、热钱、及散户的出逃也将使他们造成巨大损失。因此，他们很有可能极力制造乐观气氛，造成市场反弹的迹象诱使其他投资抢反弹，这样，他们才能更好的降低仓位。

　　2、QFII、热钱：共振情绪指标45，主攻板块：地产、金融、化工、低碳

　　短期行为：对冲套利;

　　中长期行为：做多为主，长远布局。

　　香港金管局今日披露，截至12月16日，香港银行体系的资金结余已不足3000亿港元，一个月前，这一数字曾达到创纪录的5000亿港元。换句话说，不知不觉中，已有超过2000亿港元的资金离开了香港。不管具体数字是否属实，至少这则信息说明了一个问题，热钱开始流出。

　　热钱回流在美元指数走强，大宗商品和黄金走弱等迹象也可略见一斑。美元指数已经有效突破半年线，且10日、30日和60日线已经开始呈多头排列，预期美元指数将继续反弹。

　　事实上在迪拜危机发生之时，本栏就已经提示热钱将回流的可能性。近期迪拜危机再次升级，这些情况可能引发投资者风险意识的提升，使得目前并不便宜的新兴市场资产价格出现适度回归，热钱阶段性重新回归传统美元市场。

　　不过更长期来看，美元贬值是美联储以发展本国经济的长期策略，还有美元传统市场经济活力始终不及新兴市场，加上人民币长期升值趋势，热钱短暂流出之后再次流入境内依然是大趋势。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面依然偏空。传闻香港热钱流出，二套房首付提高至50%，银监会收缩明年信贷等。在利空消息刺激下，今日股市开盘震荡向下，而午后地产板块出现急拉带动大盘上行，最终沪指全天微涨9.08点。在上周四、五两日大跌之后，大盘触及60日线，而今日大盘基本是在60日线上下窄幅震荡，最终收盘站在60日之上，而大盘后市能否有效企稳关键是看主力资金将如何运作。今日地产短暂的急拉之后震荡不前，以及主力机构目前仓位似乎较重，且有意减持和调仓，因此今日的急拉是佯攻的可能性较大。如果这样，那么后市能够守住60日的可能也是较小，投资者宜继续以观望为主。




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极度缩量的反弹能走多远

周一，沪市以3108.07点惯性低开，此后股指逐波跳水，盘中跌破3100点大关，低见3088.00点，并且失守120日均线。午后在逢低买盘的推动下，股指有所回升，再度收复3100点和120日线，尾盘翻红并且重回60日均线上方，午后地产板块超跌反弹，招保万金四大龙头快速拉升，个股逐步活跃，股指小幅反弹。沪深大盘分别以0.29%、0.74%的涨幅报收，两市合计成交约1470亿元，量能极度萎缩，涨停个股7只，跌停个股2只。

　　从消息面上看，多空皆有。宏观面，“尹蔚民:城镇登记失业率稳定在4.3% 实现就业总体稳定”、“朱民：今年中国对全球经济增长贡献过半”、“1-11月央企实现利润8555.7亿　同比增长1.1%”等消息表明了我国经济复苏势头较好，而且明年有望得到继续。同时“美国又有7家银行倒闭 年内共140家宣布关门”又表明了当前金融体系的脆弱以及国际经济环境的不确定性，这使得未来全球宏观经济又添变数。行业面，“李荣融：国资委直接持股明年实施”、“发改委要求政府退出煤电谈判煤价管制宣告结束”为资本市场带来了一些投资机会，而“全球七大金融泡沫 中国房产位居第二”、“住建部：明年将建180万套廉租房130万套经适房”、“铁矿石现货价创年内新高 新年度谈判面临困境”、“联合国气候变化大会闭幕并通过哥本哈根协定”等消息使得部分行业面临了较大的利空。市场面，“国字头扎堆过会力求年前IPO 监管层意在调市场”、“下周新股迎来‘11连发’ 首推申购中国北车”、“大小非年末减持加速”等消息使本就吃紧的市场资金面面临了更大的压力。市场在多空博弈中展开了对半年线的争夺。

　　从盘面上看，酿酒、纺织、塑料板块领涨，电子、农业食品、旅游、百货、汽车表现较强;环保、供水供气仍以绿盘报收，金融、煤炭表现较弱，拖累大盘，地产板块午后超跌反弹对大盘反弹起到关键作用。

　　技术面，大盘今日一度跌破60日、120日线后再度失而复得，短线存在超跌技术反弹，短期均线空头排列，而周线上看，股指运行在10周线之下，则是短线反弹的压力位，3177点(上方缺口位置及10周线位置)是短线反弹的第一压力位。在近两周的调整中，不少个股跌幅在15-20%，短线严重超跌，酝酿着反弹动能，而今日盘面上个股普涨也印证了此观点。

　　操作上，调整持仓结构、控制仓位依然是当期必做的功课。而对于短线技术反弹，我们认为宜谨慎对待。（国诚投资）

暴跌后不会寂寞 只跌不涨那是个传说

　　近期在美元指数强劲反弹下，把全球股指进一步厮杀的都很乏力，尤其在香港恒生指数的大局破位的局面下，国内A股市场也是开始逐渐靠近3100点寻求心里支撑，虽然，我们看到了眼前全是利好一片，金融股的巨大融资，地产股的政府出手，美元指数的强劲反弹，新股的加速发行，大小非的疯狂卖出，年底的大资金回笼等等，在大盘每日举步维艰的情形下，市场在反复的启动蓝筹股想来维稳市场的情绪，但市场也是在寻找自我的方向和自我的支撑底部，不要出现结果，就是怨天尤人，是要考虑合理的处理结果，当下之计不是考虑行情还有没有事情，而是如何面对新一轮的仓位调整和新热点的换股机会，我想不仅是我没有想到，近期所有的投行和学者都是做梦没有预测到美元指数能反弹到这样的天地吧，但事情来了，我们要考虑是如何应对。

　　好在，我们前期基本一周多时间，告诉大家是12月21日重要的时间点，形成一个相对的低点概率很大，故此，投资者也应该心里有个准备的，至于什么具体那天买进，买进什么个股和板块，那天还要告诉卖出，卖出以后还要必须下跌，然后如何如何的指导，我想那个实战我也不可能去达到，我们是通过文章来引导思维和对于事物本身的认识，而不是领着大家去实战个股和大盘，要通过我们的思维去衡量市场，去认识每天发生的变化，预测只能是提醒，天气预报每天大家都会去看看，但不一定每天都很正确的，仅次提醒而已。

　　故此，要学会去适应市场，变化思维，要是什么都一成不变，每年只要买一次，也只要写一次文章，什么都不是在变化中的，所以，市场的变化因素太多了，是跟上市场的思维和坚定信念，不管现在大家如何去理解大盘，我想来年一季度我是很看好的，个股是轮动的，不是买进后永远不变的，可以卖出后，再次买进的还是这样的品种的，要灵活面对自我的投资，比去预测多少次大盘有用的多。

　　基金超261亿追捧第二批创业板 市场还有钱

　　据我们对第二批8家创业板公司网下配售结果统计，共有289只基金合计动用261.01亿元资金参与网下申购，最终基金合计获配1111万股，占8家创业板公司网下发行总量的28.05%.

　　在今年以来债券市场走势低迷的情况下，打新成为债券基金博取超额收益的最重要途径之一。像招商证券那样在锁定期破发的毕竟是少数，“逢新必打”成为不少债券基金的投资策略。在第二批创业板公司网下申购中，债券型基金成为基金申购的主力军。据统计，在参与网下申购的全部289只基金中，只有123只偏股基金，债券基金所占比例达到57%。而且在8家公司中，除阳普医疗偏股基金参与数量超过债券基金外，其余7家均出现债券基金参与数量超过偏股基金的现象。故此，不是市场没有资金，而是目前大家没有看到资金进去产生价值的希望，故此，不要把当下市场的恐慌压力想象的有多大，重要的自我的心态，我们的政策和宏观没有改变，我们的业绩在稳步好转，我们的出口也在稳步的想好的方面发展，我想试问一下，市场的还能出现多大的恐慌情绪和进一步的大跌空间呢?只要一下跌就是人心晃晃，然后情况骚动，我想还是要自我独立思维，不要随行就市，那样才能冷静的去投资。

　　银监会：银行业明年融资需求将达5000亿 靴子已经落地

　　中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安19日在“中国资本市场的变革与国际化论坛”上表示，在今明两年的银行业发展中，银行对资本市场的需求非常强烈，银行业明年融资需求将达5000亿。

　　李伏安说，在今明两年的银行业发展中，银行对资本市场的需求非常强烈。在明年一年，现有几家上市银行需要发行资本债将是3000—4000亿，同时考虑到农行现在已经准备上市，起码融资1000—2000亿，这样平均加起来将是5000亿。而工商银行(601398)副行长李晓鹏也在会上表示，随着贷款业务发展，包括工商银行在内的银行业资本充足率有下降的趋势。不过，增加资本充足率可以有很多办法，可以采取综合治理的办法，单靠一个措施是难以完成的。这样的思路，也是告诉我们，不仅是单纯靠市场的，故此，我们是没有必要太担心压力对于行情的影响，要考虑到业绩和估值，那么您对事物的分析就会有一个新思路。

　　来年一季度3800点 我们依然在坚持

　　很多媒体在联系我，基本都是一个同样的问题，那就是怎么看待近期上证指数在3300点附近遇到的阻力?

　　我的解释是这样的，股市站上3100点的合理价位后，上涨之路就比较崎岖了，不会一飞冲天。此外，据我的经验，指数上涨一倍后，会遇到“涨一倍”的卖压。 按照一般人心理，对于个股股价上涨百分之多少并不会特别敏感，但对于“一倍”这个数字，会产生特殊的警戒心，自然想赶紧脱手。因此股价涨一倍后必有强大的卖出压力，而这个情况也适用于大盘指数。上证从1664点涨一倍就是3328点，稍高于整数关口3300点，所以上证指数会在3300点上方遇到卖压，这就需要时间去消化整理。 我不仅一次再说，行情要看12月21日，那来年的一季度在3800点，近期的整理大家不用怕。从3100点到3800点是震荡的缓攻格局。据我的研究，放“暑假行情”结束后，一般需要3到6个月才能到达牛市的下半场。从A股10月9日回调结束后算起，最晚明年一季度上证指数达到3800点。

　　总之：

　　近期市场在地产股的带动下，市场出现了不懂程度的下跌，就市场而言近期一线地产股普遍连跌8-9个交易日,跌幅达20%上下,因此,本周地产股有强烈的反弹要求。目前短期的利空可能告一段落,但调整过程中还是一线地产股安全边际较高,要回避受融资驱动的二、三线地产股,因为一旦市场融资受阻,估值将必然面临重新调整。在龙头企业中,招商地产(000024)和保利地产(600048)最为吸引资金眼球。故此，地产股反弹会带动行情的进展，在12月21日初步止跌中，行情的短线反弹已经开始了，地产股和黄金股仍有进一步反弹的动力，而近期的强势的电子网络股也是不错的短线品种，还是那句话，我是坚定的看好来年一季度3800点的行情，近期反弹的开始是震荡中逐渐度过的。（国元证券）

二过缺口而不补 行情进入纵深化

　　周一指数惯性低开震荡，10：30分后指数出现下探走低，跌破3100点;午后指数再度走低，13.35分指数在地产股的反弹下开始强势抬升，再次站在3100点上方，但成交量同比萎缩，收一根带下影线小阳线，报3122点。

　　盘中表现来看，周一地产股成为市场中的主要亮点所在，经历了上周的超跌之后，本周一迎来了技术上的超跌反弹，但从该板块中个股走势来看，我们发现涨幅超过5%也仅有高新发展和ST昌鱼，而下跌的个股却有19家之多，甚至还有一家海鸟发展是跌停的。这样来看的话，一方面我们看到地产个股的分化还是相当严重的，进而使得对于地产板块反弹力度的持续性产生怀疑，另一方面就是在未来政策收紧的格局下，它们未来的年报行情乃至明年的行情就多少让人有点担忧了。其次盘中权重的企稳和反弹就成为周一指数止跌回升的主要动力所在，特别是盘中中国石油的强势拉升和权重银行的止跌回暖。进而也说明了后市行情中，权重的方向将对后市指数的方向走势起到决定性的作用。板块上来看，周一酿酒行业、纺织行业、农林渔牧、商业百货处在涨幅榜前列，显示出市场热点和题材性的机会依旧活跃，同时还发现市场对于明年通货膨胀类的题材个股开始逐步的受到市场的关注，加上消息政策面走向来看，明年消费类、农业类的机会将会变得更加的多，这也将造成明年市场的风格的转变和目前市场资金配给的转变。周一指数重新站稳到120日均线和60日均线之后，形态上一根带下影线的小阳线来看，一定程度上有点阶段性底部的味道，所以技术上明日行情将会对周一的小阳线形成再度确认的走势。分时图中来看，30分钟、60分钟都已经出现超卖及金叉的迹象，这将会加剧指数上行的可能性，而周一急剧缩量的势态来看，只要周二行情能有效的得到量价的合理配合，那么行情出现反弹走高的可能性就会进一步的加大。

　　最后临近年报，下周开始行情步入年报行情，所以操作上大家在本次的反弹中对手中个股可以做一定的逢高换股操作，对于那些业绩优良的、具备高送转的题材可做一定的配置。同时也可一定程度上对中长线角度来布局明年的行情，可重点关注消费、农业、煤炭等品种。（宁波海顺）

或只是下跌中继
国诚投资
　　周一沪深两市承继上一交易日惯性下跌而小幅低开，而后呈现窄幅震荡格局，早盘人气较为低迷，没有出现强势带动股指上冲的板块，且在两油走低的拖累下，股指一路下行，最低点至3088点，午后，在地产超跌反弹的带领下，通信、两油、券商等大盘蓝筹纷纷响应，强势拉抬股指翻红，上证综指重新站上3100点整数关口，并再度收复被称为“牛熊分界线”的半年线，个股开始活跃，但终因金融股走势低迷，拖累股指难以走高，截止收盘，沪指收报3122.97点，上涨9.08点，涨幅0.29%，深成指收报13011.2点，上涨96.18点，涨0.74幅%，两市成交量继续萎缩。


　　盘面上看，食品饮料、农林牧渔、批发零售等消费类股表现较为抢眼，而保险、煤炭、钢铁等大盘股普遍表现相对低迷。消费类股再度受到市场青睐，但资源股抛压沉重，大盘蓝筹涨跌不一，农业板块早盘表现出色，酿酒板块也因节日将至受到提振，但也难以有效聚集人气，银行股因再受市场融资消息影响持续低迷，保险更是重灾区，以中国平安为首集体走弱。个股方面，重组失败的海鸟发展跌停，停牌两天的三峡新材复牌即跌停，前期涨幅较大的如大唐电信等个股有较大跌幅;另外，而由于高铁概念刺激，申通地铁强势涨停，重组概念的深天马A、长春一东也封于涨停，对外投资概念的三安光电、安凯客车均出现涨停。上涨家数明显多于下跌家数，但普遍涨幅较小。

　　消息面，中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安表示：“在今明两年的银行业发展中，银行对资本市场的需求非常强烈，银行业明年融资需求将达5000亿”，受此消息影响，银行股今日集体走弱，招商、华夏领跌，拖累股指明显;继上周连发9只新股后，本周将有11只新股密集发行，其中主板2家、中小板3家、创业板6家，创下今年新股发行重启以来的最多数量，也让本就缺血的市场雪上加霜;再者保监会声称：“规范保险机构股票投资，强化股票池制度”，让中国平安等保险股“不愿接受”而低开低走。

　　对于后市，笔者认为，今天的阳线并不能说明反弹的确立，而只是120线的一个暂时支撑，或说只是一个下跌的中继，就目前来看，盘面热点散乱，金融板块走势疲弱，地产虽有反弹，但也只是昙花一现，石化、煤炭及有色都不作为，人气难以得到有效聚集，以及缺少成交量的配合，股指在短期内走强的可能性不大，若股指未能成功站在该支撑3个交易日以上则为无效，所以，投资者不宜盲目入场抄底，待银行再融资的问题得到有效解决、地产的“连发组合拳”出尽、美元不再咄咄逼人、各国对中国在哥本哈根表现的反应等利空消息得到有效消化后再进场亦不迟，因为让自己的资金去冒险，等于元帅让士兵去打没把握的仗，相信大家都认同：那样的元帅不是好元帅!

继上周五破位之后，今日A股市场如期迎来弱势反弹，沪深主要股指均微幅收高。因保监会将规范保险机构股票投资业务、银行业明年融资需求将达5000亿、南京银行拟向全体股东配售融资50亿元、中国中冶今日限售股上市、中国一重网上申购以及股指周线、日线技术走势趋坏等影响，大盘超跌反弹充满波折，沪指一度击穿半年线，在M头颈线处企稳，并在超跌板块的带动下展开弱势反弹，两市成交量同比明显萎缩。

　 截至收盘，上证综指收市报3122.97点，上涨0.29%，成交924.9亿；深证成指收市报13011.2点，上涨0.74%，成交为541.5亿，两市共成交1466.4亿，创出两个月的地量。

　 超跌反弹如期而至 沪指牛熊线有惊无险

　 盘口显示，虽然本周末没有再出现大的利空，但本周的市场扩容压力明显加大，同时主要股指纷纷破位下行，极大的打压了股指的反弹欲望。不过，以地产为首的严重超跌板块蠢蠢欲动，众多中小盘题材股表现出色，沪指虽然一度击穿半年线，但总算有惊无险，M头颈线支撑作用明显，投资者期待的超跌反弹行情午后展开。此外，主要的权重股护盘动力不足，中国石化、中国石油、中国联通等上周护盘主力，午后13：30集体拉升，但后劲不足，“三大行”整体表现不佳，全日在红绿之间徘徊，中国中冶今日虽然有限售股上市，但整体表现良好，收盘上涨0.90%；因保监会拟规范保险机构投资股票，平安因此利差损有800亿，中国平安跌幅3.79%；招商银行、兴业银行等跌幅也在2%以上。整体来看，虽然股指涨幅有限，但两市近九成个股收涨，非ST个股涨停7只，涨幅超过5%的个股50余只，跌幅超过5%的个股4只，非ST个股跌停个股2只。

　 今日市场热点主要围绕中小盘题材股展开，纺织机械、纺织、酿酒涨幅超过2%，成为今日最大的亮点；农林、商业百货、物资外贸、酒店旅游等泛消费及出口相关板块涨幅在1%左右；已经逼近年线的超跌地产板块午后迎来超跌反弹，在龙头万科的号召下，招商地产、保利地产、金地集团等纷纷走出低谷，深深房、世联地产、高新发展等涨幅居前。此外，迪士尼、水泥、钢铁、有色等板块也整体回暖。而金融板块在银行及保险股的拖累下，整体走势疲弱，板块中两极分化明显，券商股整体强势，但受南京银行配股融资消息影响，银行股再现弱势，成为今日大盘超跌反弹的主要阻力。煤炭板块在资源税的影响下超跌反弹的意愿不强，最终微幅收红。此外，供水供气、环保等少数板块逆势收跌。

　 破位缺口或扼杀反弹 牛熊线之战仍将继续

　 综合来看，本周11新股连发，除中国北车、中国化学外，另有6只创业板新股、3只中小板新股发行。同时，本周两市有26家公司的96.34亿股限售股将陆续上市流通，解禁量增长明显，严重影响场外资金参与热情，市场忧虑情绪短时间难以扭转。同时，技术层面显示，目前股指所处区域非常敏感。沪指周线技术指标走坏，表明若无重大利好，大盘调整仍将持续。日线上，沪指大幅偏离5日线，M头颈线处也显示出一定支撑；60日分钟图技术指标超卖。但20日、30日均线均掉头下行，上周五破位缺口等将对股指反弹构成压制；另一方面，在股指下探半年线过程中，逢低买盘不甚理想，且本周资金面紧张，股指放量上攻的可能性不大。综上预计超跌反弹高度有限，股指短期或在3000至3100点震荡，若有效跌破M头颈线支撑，不排除下探2800点的可能。（中证投资 张索清）