主题：申万：大市值电力股存在阶段性取得超额收益的可能

关注风格转换。近期的迹象表明市场风格存在着向权重股票转移的可能，其原因可能来自经济的持续向好、较低的估值水平、融资融券以及股指期货的不断推进等。因此，电力行业中的大市值公司存在阶段性取得超额收益的可能。考虑到市场煤价的上涨以及未来合同煤的上涨预期，我们近期更加看好不受成本制约的大市值水电公司，包括长江电力、国电电力、国投电力。我们继续看好直接受益于我国脱硝市场启动的九龙电力，业绩进入快速增长期同时受益于可转债发行的建投能源，和2010 年更受益于集团支持以及电解铝市场继续回升的漳泽电力，以及即将迎来阚山核准与蜕变之年的上海电力。（申银万国证券研究所）



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