主题：机构收评（12月28日）

市场在强势震荡 个股在悄然火热
国元证券



　　市场总归是市场，会按照自我的步伐去推荐市场的格局，在前期我们反复的指出12月3日的卖出，要静心等待12月21日的来临，之后才能是个可观的低点，买进后博取反弹的差价，而在后面我们指明不要刻舟求剑，所以，股指就是从21日后，发动了整体反弹的步伐，一致到目前仍保持着强势震荡的格局，而按照这样的时间点去推算，下一个重要的江恩时间拐点就是2010年的1月份的4日和18日很关键，所以，投资者要积极去关注相关的盘面变化。


　　而在近期，我的观点是很明确的，不会出现太大的奇迹，就是保持震荡迎接新年就是不错的，关键是大跌后，个股的分化要注意差价的波段把我，总体而言，我们还必须要指明，1月份是构造底部的时刻，2月和3月份可能是短线上半年行情最佳时段，然后在4月份可以逐渐的卖出，就当下的经济基本面持续向好已在各方预期的情况下，资金面成为影响市场短期运行的重要因素。我们认为，资金由于结算等因素撤离市场的趋势会减弱，但是市场扩容仍保持较快速度，新股密集上市将继续分流二级市场资金，而老基金分红压力或大于新基金发行规模，市场资金面压力短期内难以改善。故此预计，今年最后几个交易日大盘仍将维持震荡格局，但个股的差价由于暴跌后，会变得逐渐强硬起来，一定要处理好大盘和个股的之间的关系。

　　漂亮收官具备良好的基础

　　基本面因素逐步积极向好，而且目前行情显露出积极的做多主导力量。虽然目前政策调控之手依然抑制着金融、地产这些权重蓝筹股的走势，但是在3G业务快速增长的背景下，包括智能卡、移动支付业务、**、触摸屏和手机视频等电子科技创新类，吸足了市场做多人气。而且最新消息面上，股指期货、融资融券已经完成制度设计，显示推出时机渐近，在这样的一个金融创新预期之下，不仅仅对券商、有关股指期期货题材形成利好，而且作为股指期货和融资融券的重要标的，大蓝筹股或将成为市场积极争夺的对象。可见市场正在培养积极的做多主导力量，有利于市场做多能量的汇聚。故此，年底的剩下的几天，具备漂亮收官的根基，但好像在于个股会多点。

　　长期趋势固定 利于短线出击波段

　　上证指数图在最近几周处于矛盾对抗之中。现在，对抗已经确定。在它发展过程中，从一种类型的趋势行为转变为另一种，这非常难以辨认。当转变完成时，更容易确认新趋势行为。

　　第一个分析结论是，日线图上的杯柄形态显示出向着3400点的目标的突破，精确的图表形态目标没有达到。然而，杯柄形态显示出在2010年的市场长期看涨的特征。第二个分析结论是，向上倾斜的趋势通道不是市场中的有力特征。当趋势线通道下轨受到试探时，它没有能够起到强支撑位的作用。第三个分析结论是3000点附近的长期支撑的力量。这是一个重要的历史支撑位，很有可能这个区域将持续作为从3000点至3050点反弹的一个支撑区域。第四个分析结论是长期趋势线的重要性。长期趋势线开始于2008年11月，使用了2008年12月、2009年3月和2009年9月的低点来计算上升趋势线的正确位置。第五个分析结论是短期趋势线的影响。短期趋势线开始于2008年12月的低点。短期趋势线使用2009年3月的低点作为第二个固定点，8月的低点被用作短期趋势线第三个固定点。短期趋势线位于长期趋势线以上。

　　现在，很有可能这条趋势线将在上升趋势中起阻力的作用。这不是一个强阻力位，短期趋势线起着强压力区域的作用。也就说，长期趋势目前没有出现明显的变化，而短线的实战差价是可以积极获取，最好是控制股指的反复和个股的反复不同阶段的价差，

　　年报预期：业绩“冲锋期”中蕴含结构性机会

　　预测：今年四季度和明年一季度将是上市公司单季业绩增长的“冲锋期”。我们预期，全部A股2009年合计实现净利润同比增长20%;全部上市公司今年年报加权平均每股收益将达到0.40元。

　　基于今年四季度和明年一季度是单季业绩增长的“冲锋期”的判断，业绩因素将对短期市场运行构成支撑。在23个行业中，有17个行业实现盈利增长，化工、机械设备、医药、信息设备、农林牧渔五大行业蕴含结构性机会，食品饮料、交运设备、建筑建材、家用电器等四大行业上市公司净利润同比将增长50%以上。我们建议，重点关注上述行业在上市公司年报披露期间的结构性机会。

　　总之：

　　我们认为，在经过上周超跌反弹对股价序列的修复后，受到政策或行业景气层面压制的行业板块，反弹后将继续等待影响因素的进一步明朗，故来自超跌反弹的动力将消失;而随着跨年度配置型资金的进场，具有业绩“确定性”增长潜质的行业将形成趋势性机会。我们认为，震荡化趋势性机会主要分布在——年报预期下的行业结构性机会、消费旺季对商业零售和白酒行业走强的催化剂效应，以及电子元器件行业在3G盛宴预期中的表现。

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政策指路多方收复10日线
恒基投资



周一的大盘在经历了上周五的休整之后继续向上发起进攻。早盘受到温总理表示国家明年刺激经济政策还将继续的讲话提振大盘跳空高开，随后多方借势开始组织大盘向上攻击，在个股普涨和人气逐步回升的氛围衬托下，多方上午曾一度收复3200点关口，临近午盘指数略有回落。午后由于没有新的热点出现，大盘依然在3200点以下蓄势整理，尾市大盘以中阳线报收。


　　从盘面上看，个股呈现万紫千红的普涨格局。受到股指期货融资融券制度设计基本完成只是等待国务院拍板消息影响券商和期货概念个股领跑涨幅榜，有色金属、钢铁、保险等指标股紧跟其后，指标的联袂上涨使得市场的人气重新聚集，而小盘题材股今天一改往日和指标股的翘翘板效应也跟随指标股纷纷上涨但是涨幅明显落后于大盘。

　　消息面上看，周日中国国务院总理温家宝表示，中国经济还面临许多问题，过早退出刺激经济的政策可能前功尽弃，要保持政策的连续性和稳定性，温总理的再次表态无疑会给我们在明年以更多的期望;2010年全年总解禁量高达3812亿股，总解禁市值为5.82万亿元，这一数值占目前流通A股市值的41.1%，限售股解禁减持压力体现在年初3-4月份和年尾两头，由于大盘股是解禁的主体，大幅减持的可能性并不大。

　　恒基投资认为，目前2009年的行情已经接近尾声，从大盘12月大盘总体走势分析指数在3039点到3334点之间反复震荡，目前的点位和11月30日的3195点相差不大。用大机构系统阴阳量指标分析12月份大盘成交量阴量阳量之比为1：1，证明主力资金12月份并没有闲着，在目前点位积极地调仓换股布局2010年的行情。

　　后市展望，2010年的行情马上就要到来了，主力资金在12月份调仓换股的方向就是我们未来关注的焦点。哪些股票主力资金在加仓，哪些股票主力资金在撤离，则决定着未来的市场的热点方向。根据大机构数据系统财富数据扫描分析发现，这类股票主要集中在两个方面，一方面是符合明年国家政策扶持的相关行业公司，另一个方面是业绩增长有望超预期具备高送转题材的相关个股，投资者可以紧跟主力资金动向逢低布局。

大盘回补缺口后将面临震荡
九鼎德盛



周一深沪A股市场双双震荡反弹，在前日深综指在回补缺口后，今日上海综指、深圳成指均回补了前期跳空缺口，从市场轨迹来看，由于临近年终，其市场吸引大量资金入场的概率不大，但由于个股方面主力进场、退场和表现时机不一，预计仍有部分品种年终表现。从今日市场表现来看，深圳燃气新股涨停使得市场人气有所维持，而涨幅居前品种非常杂乱，有新股、超跌股也有题材类股，显示市场合力仍不强，从操作层面来看，由于沪综指站上13天线，因此关注此线得失非常关键，如果后市再破应减仓出局，反之则可短线谨慎乐观。从操作层面来看，笔者建议关注大众公用(600635)，由于同行业深圳燃气的高定位，有可能带动其短期表现。


　　从今日基本来看,主要集中在: 上周290只偏股型开放式基金中，有193只主动加仓、97只主动减仓。上周高仓位股基的比例回升，仓位在90%以上的股基小幅回升至39.66%.12月27日，位于重庆市核心商圈解放碑的重庆交易大厦正式开张，重庆农畜产品交易所、重庆农村土地交易所、重庆股权转让中心和重庆联合产权交易所入驻该大厦，并开始营业。2009年12月27日，商务部副部长钟山在“2009中国开放经济高层论坛”上表示，2009年是我国外贸最为困难的一年，但是，又是对外贸易取得积极成效的一年。钟山预计，我国的对外贸易出口下降幅度初步已经可以确定将下降16.5%，进口下降15%。钟山表示，今年我国的对外贸易特别是出口会超过德国，会成为世界第一出口大国。在2009年中，增发依旧是上市公司最主要的再融资手段。统计发现，今年126家实施增发的上市公司募资资金总额共计2837.42亿元，占全部融资总额比例高达93.95%，增发融资额与2008年度(2278.11亿元)相比也增长约560亿元。在这其中，实施定向增发的上市公司多达112家，累计融资额为2575.73亿元;另有14家上市公司借道公开增发募资261.69亿元。十一届全国人大常委会第十二次会议日前表决通过关于修改可再生能源法的决定。国家主席胡锦涛签署了这一法令，新法律自2010年4月1日起施行。修改后的可再生能源法规定，国家财政设立可再生能源发展基金;同时，国家还将实行可再生能源发电全额保障性收购制度。　考虑到上市银行再融资、大型券商IPO、红筹回归、国际版，以及新股发行中超募现象严重等因素，多家券商预测，明年证券市场可能迎来天量融资，规模或近8000亿元。尽管资金需求压力不轻，但有业内人士同时指出，保持市场平稳仍然是主基调，来自新基金、专户理财等渠道的“新鲜血”总体将能与之实现动态平衡。中央政治局常委、国务院总理温家宝昨天下午3时在中南海紫光阁接受新华社记者独家专访，就当前经济形势、明年经济工作和其他问题回答记者提问。在回答记者关于经济政策方面的问题时，温总理说，过早地把我们刺激经济的政策退出的话，就可能造成前功尽弃，甚至使形势发生逆转。相关数据显示:2006年，券商全面介入期货市场;2009年，券商系期货公司已发展成为国内期货市场一支劲旅，而且，股指期货这台强力发动机的即将问世，将帮助券商系期货公司以更显著的优势征战2010年。通过一组简简单单的数据，券商系期货公司的突飞猛进就可以一览无余。最近三年，券商系期货公司的数量、注册资本、总资产等经营指标均得到快速提升。截至今年12月初，全国共有63家券商参股或控股期货公司，占现有163家期货公司的38.65%。这些券商系期货公司的注册资本金总额为74亿元，平均每家公司的注册资本金达1.13亿元。其中，海通期货的前进速度最引人瞩目，公司注册资本金由初期的3000万元增至目前的5亿元，位居全国期货公司首位。数据还显示，自2006年券商全面介入期货市场备战股指期货以来，券商系期货公司总资产年均增幅近50%，注册资本金、净资本、净资产年均增幅在15%左右。客户保证金规模年均增长75%，占市场总量的三成;代理交易额年均增长72%，占市场总规模的四成。2009年前9个月，近2/3的券商参控股期货公司实现盈利。背靠券商这棵大树，券商系期货公司的规模迅速扩大，业务拓展速度也超过了传统期货公司。

　　总体来看，上海综指放量回补缺口，表明市场短期反弹初级目标到位，因此若要延续强势反弹，则必须要有成交量的再次配合放大，因此关注成交量的配合情况和同类股票价格差个股或是较佳策略。

多头做多能量在压力中渐趋聚集
金百灵投资



　　今日A股市场出现了高开高走的格局，其中上证指数在早盘以3148.86点开盘，小幅向上跳空高开7.51点。开盘后就一路震荡走高，3148.86点的开盘点位因此而成为早盘的最低点。但在午市前后，上证指数在冲高至3202.09点一线时，明显遇阻回落，看来3200点一线的压力依然存在。不过，午市后A股市场虽冲高受阻，但仍然保持着相对高位的震荡格局走势，上证指数尾盘以3188.78点收盘，大涨47.43点或1.51%，成交量为1127.8亿元，未有明显的放大趋势。


　　虽然扩容压力在近期依然较为沉重，但多头的做多能量却在压力中渐趋聚集，这主要是基于两点，一是经济增长趋势所带来的做多能量，不仅仅是经济增长意味着上市公司的业绩增长趋势强劲，而且还意味着热钱涌入的趋势也将延续，从而削弱资金面的压力。二是多头也寻找到让市场参与各方均较为认可的品种，比如说年报业绩浪的品种，再比如说电子信息股等，从而使得沪深两市在成交量并未明显放大的背景下就出现了震荡盘升的走势。与此同时，券商股、券商概念股等题材股也适时启动，侧应着多头向3200点的攻击，如此来看，大盘在近期仍有进一步涨升的趋势，年尾翘**情的确可以期待，建议投资者密切关注强势股，尤其是年报业绩浪品种。

量价配合 有望突破布林线中轨
上海金汇



今天大盘继续放量大涨，终于回补了缺口，而上方受布林线中轨的压制，大盘显得上涨力度不足，回顾整个盘面，今天算是一个普涨的行情，各板块均有强势大涨的股票，涨停板上的股票也贯穿了诸多板块，由此可见，个股分化的行情愈演愈烈，现在应当轻大盘重个股;消息面上，受股指期货再次被提上议程的消息刺激，券商，期货概念的股票表现抢眼，国际钢铁期货价格的飙升，也促使了钢铁板块的大幅反弹，权证股的万科A，宝钢股份，中信证券对指数贡献较大，截至收盘，大盘报收3188.79点，上涨1.51%。


　　技术面：今天大盘报收中阴线，没有下影线，彰显资金早盘积极入市，而上方受到布林线中轨的压制，使得大盘收盘带有上影线，但是成交量已经温和放大，短期有望继续盘升突破中轨压力;指标来看，目前5日均线向上抬头有和20日均线形成金叉的态势，KDJ指标在12月25日形成金叉之后开始加大了扩散的力度，MACD指标也已经由绿转红，种种迹象表明，明天有继续上冲的动力，操作上轻大盘，重个股，波段操作!

重返3200 后市主力如何博弈
广州万隆



核心提示：今日消息面偏多为主。温总再次提示经济刺激政策推出不能过早，上市公司业绩预告和工业企业利润向好，以及股指期货等待审批，这一系列的利好消息刺激股市早盘急速拉升，然而在3200关口遇阻开始震荡回落，尾盘稍微有个回升，最终大盘收涨47.43点。今日早盘主力为何如此急于拉升，而短暂的拉升之后又开始出现震荡下行，这背后暗藏主力什么阴谋?后市主力又将如何博弈?具体且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 温家宝27日下午在中南海紫光阁接受新华社记者独家专访，表示中国经济虽然开始好转，但经济刺激政策退出不能过早;

　　2、 截至12月27日共有605家公司发布全年业绩预告，预计2009年这些公司的利润盈利约998.37亿元，超过六成的上市公司全年业绩向好;

　　3、 统计局：1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润25891亿元，同比增长7.8%.

　　信息解读：一方面统计数据显示不管是上市公司业绩预告还是规模以上工业企业的盈利水平都在向好，可以说是今年以来的经济刺激政策初见成效;另一方面温总理再次表示经济刺激政策退出不能过早，可能说明目前的经济复苏还不牢固，但也表明了高层继续实施积极政策的意图。这两点分别从实际情况和市场信心都给与投资者极大鼓励，这也将成为主力极好的拉升理由。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：消费、机械、金融、电力

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈;

　　中长期行为：以防御为主。

　　德圣基金研究中心仓位测算数据显示，12月18日至12月24日期间，各类基金的平均仓位较前周有明显回升。具体来看，以股票为主要投资方向的基金平均仓位较前周有明显回升。股票型基金平均仓位为84.16%，与前周相比上升2.44个百分点。

　　根据资金流分布，可推断基金增仓主要是在周三、四，也就是一旦跌幅过大高仓位的基金们必须要出来护盘。目前指数已经超过了11月5日的水平，但是仓位并没有回到那个水平(11月5日基金仓位85%左右)，说明他们此举有醉翁之意不在酒的可能，即不在于加仓而在于拉升指数。如果后市随着指数的上升，他们的仓位并未同比上升甚至下降那么这种可能性就更大了。那么这样的上升将不会持续多久，中期行情也将不容乐观。

　　2、社保、保险：共振情绪指标45，主攻板块：消费、化工、低碳、新兴产业

　　短期行为：波段操作;

　　中长期行为：谨慎看多。

　　此前深交所数据显示社保基金在10月份大规模买入地产股，然而在11月下旬以来地产遭遇国家连续的打压政策。社保基金一向对政策敏感度极高，如果说社保基金此前已经知道这个消息，但他们看好城镇化进程，暂时的打压有利于房地产的健康发展，长期来看是利好，基于这种前提下买入的话，那他们为什么不等调控出来之后股价跌下来再买呢。因此我们认为社保基金此前是在认为房地产不会这么快调控的前提下买入，而目前情况是预期落空，在这种预期出现偏差情况之下社保基金可能无奈选择减持，近期的大量资金流出地产板块并且在大盘反弹之际也表现疲弱，不排除是包括社保和基金在内的主力资金撤退的结果。

　　保监会上周五公布的《保险资金运作管理办法》中明确提出禁止保险资金投资创业板和st板块，这应该是一种变相提示创业板风险，或者是他们已经觉得创业板高估到极其不合理的境地。另外保险资金截至11月底投资股票、股权资金比例已经达到11.29%，超过保险资金股票投资10%的上限，这对后市是具有一定压力。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面偏多为主。温总再次提示经济刺激政策推出不能过早，上市公司业绩预告和工业企业利润向好，以及股指期货等待审批，这一系列的利好消息刺激股市早盘急速拉升，然而在3200关口遇阻开始震荡回落，尾盘稍微有个回升，最终大盘收涨47.43点。今日早盘主力为何如此急于拉升，而短暂的拉升之后又开始出现震荡下行，这背后暗藏主力什么阴谋?一般情况下主力开盘拉升目的有两个，一是逼空迅速拉升高于散户入场的心理价位，然后盘整吸筹;二是借利好急速拉升便于高位出货。然而目前主力机构的仓位大多在8成以上，接近历史高位，如果高仓位的主力机构们难道还在想着法子吸筹吗?因此后者的可能性要大，他们的真正目的更应该是拉升出货，拉升幅度越大，对于高仓位的主力机构们越有利。在目前阶段不排除主力继续拉升的可能，但此阶段抢反弹的投资必须注意主力资金的大规模流出。

投资者思想能否尽快转多？
广州万隆



今天有明显的利好消息，大盘先是大幅上升，一度突破3200点，十点四十分后震荡洗盘，尾市有一定的重新拉起。上证指数以3188点报收，全天上升47点，上升幅度是1.51%，深成指数全天上升174点，上升幅度是1.31%.券商、期货、电器板块有比较好的表现。


　　今天有两个比较大的利好，随着利好占主导地位，行情逐步上升，投资者的思想将逐步转多。现在就看谁的思想转变得快，谁就将在重新上升行情中，获得主动，捕捉到市场机会。

　　一、两个比较大利好，使指数有比较好的上升。

　　消息面这几天有两个明显的利好：

　　其一、温总理昨天回答新华社采访时，谈到刺激经济措施过早退出可能导致前功尽弃。也就是说，经济政策近期不会有大的变化。这是比较大的利好。

　　其二、管理层密集防风融资融券，为市场注入镇静剂。

　　以及新股发行速度可能在元旦后减缓。

　　都是令市场兴奋的利好消息。

　　与前面不断出台利空，——包括打击房地产价格上升过快，大量发行新股，解禁股大量抛出等等，明显不同。

　　与上周五，央行表示政策不宜波动太大，中国建筑增持500万股。的利好比较，力度也明显加大。

　　消息面的这种变化，将令行情有比较好的上升，更重要的是，将使投资者的思想发生变化。

　　今天大市开盘就大幅上升，一度突破3200点，十点四十分后震荡洗盘，尾市有一定的重新拉起。上证指数以3188点报收，全天上升47点，上升幅度是1.51%，深成指数全天上升174点，上升幅度是1.31%.

　　二、投资者的思想将从前面的阶段性看空，转变为阶段性看好。

　　其一、消息面从前期由利空占主导地位，转变为利好占主导地位。尤其是，利好的力度在加强。由温总理讲继续实行刺激经济政策。远比央行将政策不会有大的变化，利好的力度要大。

　　其二、行情在不断走好。上周四指数就大幅上升超过百分之二，今天大盘继续上升，并且挑战3200点关口。目前上证指数离11月底的最高位3361点，也只是差不到180点。随着指数的不断上升，离前期高位越来越近。投资者的思想也将逐步改变。

　　在消息面、行情都不断好转的情况下，市场的思想将不断改变，重新看好后市。

　　三、投资者应该尽快、尽早实现这种转变。

　　其实，行情的变化就是投资者思想的变化。市场总是从乐观转变为悲观，又从悲观转变为乐观。

　　从今天开始，投资者的思想又从悲观开始转向乐观。

　　导致这种转变的就是消息面和行情。

　　投资者应该及时理解、认识到这种转变，尽快、尽早地实现这种转变。

　　只有尽快转变，才能有相对比较低的点位买入，才能有比较低的成本。从而在后面不断上升的行情中，掌握主动。才能在后面不断上升的行情中，捕捉到市场的获利机会。

　　相反，如果迟迟都不改变思想，坚持空头思想，就有可能在后面连续不断的上升行情中，处于被动状态。甚至错失良好的获利机会。

　　消息面改变了，行情改变了，盘面不断走强了。投资者你的思想是否能够及时改变呢?

新股发行节奏或减缓
广州万隆



在加大直接融资的政策方向下，年末新股发行速度明显提速，同时也暴露出了新股发行中的种种问题。在此背景下，我们认为调整新股发行制度势在必行，而这可能导致2010年初新股发行明显减缓，从而对市场预期造成影响。


　　一、加大直接融资是主方向

　　今年12月共有35家公司发行上市，单月新股发行数量创下自1997年7月以来的新高。 而截至23日，12月也已有35家公司获得IPO核准批文，月底前仍有多家企业等待过会。部分市场人士认为，这可能和按照新股发行相关要求，元旦后排队上会的公司需补交最新一期的财务报告，因此出现了突击上会和发放核准文的情况有一定关联。同时，目前的行情相对稳定及管理层适当压制市场价格泡沫的因素也让新股的审批速度有所提升。

　　但我们注意到，在本次中央经济工作会议上首次直接提出了积极扩大直接融资，因此从更高层次来看，加快新股的发行显然有更深刻的战略意图。实际上，利用资本市场的融资功能优化资源配置，实现优质国有资产的证券化，同时大大提升金融市场的容量，实现相应产业和金融市场赶超战略是A股发行速度明显加快的主要原因。

　　二、新股发行制度有必要调整

　　但目前新股发行也面临一定的问题，发行定价高和首发规模过大，新股发行在制度不健全的情况下往往是部分公司利用其圈钱的非正常工具。

　　尤其是近来以创业板IPO为代表的新股大比例超募现象，更是反映了新股发行制度的种种弊端。目前，监管部门正在就上述问题进行调研，许多市场人士也积极建言献策，希望对发行、定价、审批、承销和配售等环节作进一步的改进和完善。

　　可以说在制度相对不完善的背景下，相应机构和发行方往往会出于共同的利益而抬高发行价格和发行规模，这显然会扭曲市场的资源配置功能，从而影响整个市场的长期稳定发展。

　　而关键在于新股发行制度的根本性转变，即由审批制转向注册制，让市场相关利益方都能够有效参与发行定价的整个过程从而制衡某方利益的非理性膨胀。管理层要实现市场规模的有效扩大，作为融资通道的重要关键新股发行的规范不可忽视，这也就意味着新股发行制度必须相应完善。

　　三、明年初发行速度或减缓

　　同时，我们认为明年年初的新股发行制度可能放缓，原因如下：

　　一是年底的突击发行，让上市公司的融资需求得以缓解，年初上市公司的融资意愿反而会减弱。

　　二是年末如不能完成发行的上市公司，年初往往需要重新补充其财务资料，因此有一个时滞。

　　三是对于相关的监管部门来说，利用这一时间空挡来适当考虑如何实现新股发行的制度调整，也是一个合理的选择。这样一来，也就意味着新股发行的审批会相对谨慎。

　　同时，新股发行被视为是当前对市场压力较大的一个阶段性事件，因此明年初新股发行的放缓，有利于维持市场预期相对平稳。