主题：招商证券：华电国际给予“审慎推荐-A”评级

　定向增发顺利完成，募集资金35.25亿元。公司以每股4.7元的价格向包括大股东华电集团在内的十家投资者发行7.5亿股，已经于12月1日发行完成。募集资金35亿余元将投向灵武二期2台100万千瓦火电站、四川泸定4台23万千瓦水电站、通辽北清河30万千瓦风电厂等项目，预期收益良好。值得关注的是，本次定向增发中，大亚湾核电财务公司参与认购6700万股，反映出业内专家对华电国际未来发展的认可。增发完成后，上海个人投资者刘益谦由于认购1亿股，持股比例达到1.48%，成为公司第四大股东。
　　加大对煤炭的投资，提高成本控制力。09年以来，华电国际利用各省小煤矿整合的机会，逐步加大对煤炭的投资规模，提高对火电成本的控制力度。根据公司规划，2013年公司控制煤炭产能将达到3000万吨，占全部电煤消耗量的30%左右。
　　目前公司已经公告的煤炭投资项目主要有：
　　参与山西小煤矿整合：公司7月7日公告通过全资子公司山西茂华能源投资有限公司收购万通源二铺煤业公司和东易忠厚煤业公司各70%的股权。这两个煤矿一期产能135万吨，2010年底前都将投产，未来能够扩展到300万吨。
　　参与宁夏银星煤业增资扩股：公司9月22日公告参与宁夏发电集团下属银星煤业公司增资扩股，获得45%的股权。该公司负责宁东能源化工基地中银星一井、二井的建设，规划产能达到580万吨。
　　参股内蒙古煤矿，保证煤炭供应：公司11月4日公告收购新矿内蒙古公司下属福城矿业35%的股权和长城煤业25%的股权，福城矿业和长城煤业的规划产能分别为240万吨和60万吨。通过参股，公司获得200 万吨洗选后中煤的供应和未来新增产量50%的优先采购权。
　　通过上述控股和参股行动，公司将锁定1000万吨以上的煤炭供应量。加上山东兖州煤业和公司1000万吨左右的长期合同，公司保证煤炭供应量将达到2000万吨，达到公司全年用煤量的30%～40%。

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