主题：宇通客车：莫为浮云遮望眼

　研究结论

　　过去十年是大中型客车行业单纯的销量快速增长阶段。过去十年，宏观经济高度景气，旅客运输需求快速增长，而铁路客运能力严重不足，公路客运充当了客运主力军的角色；不断推进的城市化进程驱动公交车市场的快速成长；海外市场初具规模。过去十年，大中型客车行业盈利的增长主要由销量增长驱动。

　　未来十年是大中型客车行业进入销量增长和销售结构显著改善同时并存的全新阶段，大中型客车行业依然是非常具有吸引力的成长性行业。主要的判断逻辑：1）、低碳经济环境下，在作为窗口行业的城市公交车行业大力推进节能减排工作，不仅可以达到减少能源消耗，降低温室气体排放的效果，而且可以非常直观的向全世界展示中国是一个非常负责任的大国形象、城市公交产品的档次和技术水平因此会显著提高；2)、国家放开中小城市的户籍限制，城市化进程将显著加快，城市公交车产品市场的成长性空间将变得更加诱人；3）、中国人口分布属于典型的城乡二元结构，即使城市人口也是高度分散的



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