主题：铁龙物流：盈利增长来自特箱业务和沙鲅铁路

铁路货运及临港物流业务是公司今年业绩高增长的主要来源。2009年上半年，铁路货运及临港物流业务实现营业收入3.31亿元，同比增长99.1%，实现毛利1.64亿元，同比增长73.4%；随着2008年10月沙鲅铁路扩能改造项目竣工投入使用，沙鲅线的运输能力大幅提升，运输能力瓶颈得到很好解决，到发量从扩能前的2400万吨、扩能初期的3000万吨、扩能中期的3700万吨增加到扩能后期的4800-4900万吨，创历史最好水平。同时公司进一步开展运贸一体化物流业务，因此物流收入也大幅提升。按今年4900万吨的货运量测算，预计今年铁路货运及临港物流的收入约为6.72亿元，同比增长46.4%。

　　评级与盈利预测：预计公司09、10年的EPS分别为0.37和0.42元。由于公司股价在巴菲特收购铁路股之后出现比较明显的上涨，公司09年的PE已接近30倍，股价短期上升动力减弱。因此，我们维持对铁龙物流(11.01,0.00,0.00%)“谨慎推荐”的评级。



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