主题：晨讯精选与点评（1月4日）





胡锦涛：巩固和发展我国经济回升向好势头

新华网北京1月1日电：在全国政协新年茶话会上胡锦涛发表重要讲话。2010年是实施“十一五”规划的最后一年。做好今年经济社会发展工作，对夺取应对国际金融危机冲击全面胜利、保持经济平稳较快发展、为“十二五”规划启动实施奠定良好基础具有十分重要的意义。当前，世界经济出现复苏迹象，国际社会战胜国际金融危机信心增强，同时世界经济复苏基础并不稳固，各种全球性问题相互交织，世界经济全面复苏将是一个缓慢复杂的过程。在新的一年里，我们要全面把握国内外经济形势变化，巩固和发展我国经济回升向好势头，提高宏观调控水平，加大经济结构调整力度，夯实“三农”发展基础，大力支持革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区加快发展，抓好节能减排和应对气候变化工作，深化经济体制改革，保质保量完成汶川地震灾后恢复重建任务，努力保持经济平稳较快发展。

【点评】过去的一年，面对严峻复杂的经济形势，我国率先实现经济形势总体回升向好，为国际社会战胜国际金融危机增强信心。但是世界经济复苏基础并不稳固，经济增长方式还是依靠高投入低产出、高消耗低效益的粗放型增长方式，加快转变经济发展方式、调整经济结构已经刻不容缓。今年是实施“十一五”规划的最后一年。做好今年的经济社会发展工作，对夺取应对国际金融危机冲击新的胜利、保持经济平稳较快发展、为“十二五”规划启动实施奠定良好基础具有十分重要的意义。胡主席高瞻远瞩站在国家战略的高度，为我国2010年经济发展指明方向。（该消息属于宏观中性偏好）



转让限售解禁股将征20%个人所得税

新华网北京12月31日电：为进一步完善股权分置改革后的相关制度，发挥税收对高收入者的调节作用，促进资本市场长期稳定健康发展，经国务院批准，财政部、国家税务总局和证监会31日联合发布关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知。根据通知，自2010年1月1日起，对个人转让限售股取得的所得，按照“财产转让所得”，适用20%的比例税率征收个人所得税。对个人在上海证券交易所、深圳证券交易所转让从上市公司公开发行和转让市场取得的上市公司股票所得，继续免征个人所得税。通知指出，此次涉及的限售股包括三类：一是上市公司股权分置改革完成后股票复牌日之前股东所持原非流通股股份，以及股票复牌日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股；二是2006年股权分置改革新老划断后，首次公开发行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股；三是财政部、税务总局、国务院法制办和证监会共同确定的其他限售股。

【点评】该政策的出台其实与前期紫金矿业个人股东陈发树利用我国税法上的漏洞合理避税有关。超过4000亿股“大小非”和367家上市公司中个人转让限售股将受到税收制度影响，成为2009年中国资本市场制度建设的“收官之作”。根据财政部与税务总局下发的《关于股票转让所得暂不征收个人所得税的通知》、《关于股票转让所得1996年暂不征收个人所得税的通知》及《关于个人转让股票所得继续暂免征收个人所得税的通知》等文件规定，国家对个人进行股票交易取得的收入暂不征收个人所得税。从以上规定我们可以明确看出，相关法律法规并未明确指出个人转让限售股是否需要交纳个税，这就给了部分个人股东合理避税的渠道。而据以上消息称，自2010年1月1日起，对个人转让限售股取得的所得，按照“财产转让所得”，适用20%的比例税率征收个人所得税，这就意味了又一个税法上的漏洞被补上。对于资本市场来说，该政策的实施势必增加个人股东转让限售股的成本，这在一定程度上减小了“大小非”，特别是遏制“小非”今后在二级市场无节制地抛售股票，或靠在二级市场上操纵股票价格获取“价差”收益的同时，增强了其做大做强上市公司的动力，这对市场资金面压力缓解以及促进企业的成长都是有很大的好处的。今后选股关键选择产业资本是谁，是否具备长期持股或增持能力的产业资本将非常关键。由此，我们更加坚信，蓝筹股将是投资者2010年的首选，市场的风格将继续转向蓝筹股。特别注意的是，今后如果个人参与定向增发，买便宜的股票今后上市就需要缴纳所得税了，这对定向增发概念炒作也将起到抑制效果。（该消息为市场利好）



国有大银行分行长预测今年首季将新增信贷4万亿

中国经营报：信贷投放在2009年演绎了“超预期”的大戏，这出9.5万亿元的信贷投放“大片”还会在2010年重现吗？“2010年我们还会放得更猛，至少在1季度放款还是会比较迅猛，”中国银浙江分行公司业务部一位负责人表示，“主要原因是经济恢复明显，贷款需求仍然很旺盛。”

【点评】2009年，我国新增贷款额将超过9.5万亿，这大大超过了年初预计的8万亿。对于明年我国的新增贷款额，业界普遍预测为7-8万亿之间，而这些贷款的发放主要是集中在年初，以上消息也体现了类似观点。年初发放贷款较多的原因主要有四点：首先，商业银行有盈利要求，越早放款全年的收益就能越早体现；其二，银行现在是根据贷存比和资本充足率等这些硬性指标控制贷款节奏，所以在年初存款多、贷存比比较充裕的时候就会尽量多放贷；其三，业界担心下半年政府宏观调控政策会出现变化，收紧对贷款规模的控制，所以会提前放贷；其四，2009年底商业银行已有大量的信贷项目储备，有些不可能压制太长时间。这也就说明至少在今年一季度，我国宏观经济的流动性是比较充裕了，从而我国资本市场的流动性也会相对充裕，这有利于市场的走好。但是，从另外一个方面考虑，这也反映了1季度之后，我国贷款将会呈趋紧状态，因此，今年1季度后市场资金面如何演绎还有待观察。（该消息为宏观中性偏好，市场中性偏好）



全国2009年社会消费品零售额将逾12万亿元

中国青年报：2009年1至11月，中国社会消费品零售总额增长15.3%。剔除价格因素，实际增长16.9%，同比加快2.2个百分点。全年社会消费品零售总额预计超12万亿元。这是中国商业联合会日前在“中国商业科学技术大会暨2009全国商业服务业创新与发展论坛”上披露的数字。

【点评】多年以来，居民消费一直是中国经济中的一块短板，消费占GDP的比重只有三成多，远低于欧美国家70%的水平。从以上数据看，今年以来在我国一系列优惠政策的刺激下，这种状况出现了转变，消费出现了快速增长，对我国经济的贡献也在逐步增大。统计局公布数据显示，今年前三季度我国GDP增长7.7%，其中，居民消费的贡献率就达到了4个百分点，超过外贸出口成为了拉动经济增长的第二大动力。但是，与投资对GDP贡献的7.3个百分点相比，我国消费对经济的贡献还是偏小，而且投资对经济的拉动是不具备有持续性的，因此进一步提高消费对我国经济的贡献是我国当前以及今后很长一段时间经济工作的重心。对于资本市场来说，消费也将成为一个长期的投资主题。（该消息为宏观与消费类板块中性偏好）



减持量紧随市场上涨 大小非套现1000亿创5年新高

投资者报：《投资者报》数据研究部统计结果显示，截至12月25日，2009年大小非公告减持数量已经接近百亿股。参考其公告减持价格和减持期间股票均价，大小非套现金额已超过千亿元，创出近5年新高。

【点评】股权分置改革，为我国股市带来了一轮大牛市，但是时至今日，另外一个问题却又凸显出来，那就是“大小非”减持问题。据统计，2005年到2009年，大小非减持分别为3.18亿元，56.12亿元，877.5亿元，456.37亿元和1001.32亿元，从这一数据我们可以看出两个方面的问题，一是“大小非”减持与股指的运行情况有关，股指上涨幅度越大，“大小非”减持的量也就越大；二是，当前股市已经不再是投资者之间的博弈，产业资本也加入了博弈的行列。因此，尽管近日相关部门对个人股东减持大小非问题做出了完善，但是“大小非”问题将会长期制约我国A股市场的走势，再加上扩容压力，未来市场如何演绎还存在较大变数。（该消息为市场中性偏空）



京沪筹划新一轮土地储备 国土部督战

荆楚网：当下，北京、上海等全国楼市的一线城市，都已准备筹划实施新一轮的土地储备计划，北京甚至准备了高达1000亿元的投资总额。而在这背后，实际上是来自国土资源部的督战。一切只是为了让北京市政府手中拥有足够的“房价控涨”的话语权——土地。“储地”只是手段，“供地”才是根本目的。“如果这个计划能顺利实施，到2010年底，我们手中至少有4500公顷的熟地可以向市场投放。”土地储备中心的内部人士说。记者了解到，尽管4500公顷的“熟地开发”计划不可能一次性在2010年投入市场，但在2010年中，北京市政府已经确定，向市场投放的住宅用地不少于2500公顷，在这些土地上开发的住宅面积，将不少于3000万平方米，其中50%是保障性住房以及普通商品房。

【点评】土地储备，是指各级人民政府依照法定程序在批准权限范围内，对通过收回、收购、征用或其他方式取得土地使用权的土地，进行储存或前期开发整理，并向社会提供各类建设用地的行为。从以上消息看，我国北京、上海等很多地方正在积极准备新一轮土地储备计划，根本目的是为了通过控制土地供应，进而控制楼价。从前期，我国政府出台的一些措施来看，政府对房价的过快上扬表示了担忧，但是房地产是拉动我国经济复苏的重头，因此我国政府对房地产市场的调控处于两难境地。我们认为增加土地供应不乏为一个较好的办法，这一方面对楼价的上扬有抑制作用，另外对地产行业的打击也不会太大，同时使地方财政也有了一定的保证。（该消息为宏观中性偏好，地产行业中性偏空）



旅游业将跃升为战略性支柱产业

工人日报天讯在线：日前，国务院关于加快发展旅游业的意见的出台，预示中国旅游业将出现新一轮的发展，可见在未来5至10年内处于快速发展的上升期。目前中国旅游业增加值占GDP的比重超过了4%，旅游业对经济增长的拉动作用日益明显。有分析预测，中国将在2020年超过法国、西班牙、美国而成为世界上第一旅游目的地，同时，10年后中国有望成为世界第一旅游大国。国务院关于加快发展旅游业的意见，将中国的旅游业跃升战略性支柱产业，中国未来或成第一旅游大国，在发展旅游的同时，在新年来临倡导低碳旅游应当受到高度重视。

【点评】目前，我国旅游业增加值占GDP得比重超过了4%，随着我国经济实力的增强，人们收入水平的提高，以及我国旅游资源的开发，未来我国旅游业将会有更大的发展空间，或许正如以上消息所说，旅游业将会跃升为我国战略性支柱产业。但是，这里所说的是长期趋势，从短期来看，由于受甲流爆发的影响，我国旅游业乃至世界旅游业都受到了一定程度上的打击，因此我们建议投资者在投资过程中还需谨慎。另外，旅游业也经济周期紧密相连，因此投资者也需要把握投资节奏。（该消息为旅游行业中性偏好）



美股以大幅下跌告别2009

受尾盘突发性卖盘冲击，美股上周四以大幅下跌结束了2009年最后一个交易日，但主要股指今年仍保持了可观的涨幅。道琼斯工业平均指数下跌了120.46点，报收10428.05点，跌幅为1.14%；纳斯达克综合指数下跌了22.13点，报收2269.15点，跌幅为0.97%；标准普尔500指数下跌了11.32点，报收1115.10点，跌幅为1.00%。纽约商业交易所主力原油期货上涨8美分，收于79.36美元/桶，涨幅为0.1%。原油期货已连续上涨7个交易日，全年上涨78%，创10年期最大年涨幅。黄金期货上涨3.7美元，收于1096.2美元/盎司，涨幅为0.3%。全年上涨24%，已连续9年攀升。黄金期货在12月初创1220美元历史新高。

欧股今年全年的表现创下了十年来的最高记录。欧洲主要国家的股指中，法国CAC 40指数高收0.02%，收于3936.33点。英国富时100指数上涨0.3%，收于5412.88点。2009年12月31日德国股市休市。依据周三的收盘价计算，德国DAX 30指数在过去一年中上涨近24%

【点评】盘点2009年，由于弱势美元的策略，导致美元全年以下跌4.1%收盘，美元指数今年的下跌刺激大宗商品市场强劲攀升，CRB商品期货指数今年上涨了23.5%。恰是美政府向市场注入了大量的流动性资金，开动印钞机，并采取弱势美元策略，才使得美国经济在即将崩溃之际慢慢复苏，但美国经济的复苏是在无就业贡献，基本依赖补库存和制造业出口来实现的，美国的消费依旧制约着美国经济地的发展，美国经济依旧有二次探底的可能，这应引起投资者关注。31日，美元指数盘中从下跌0.6%转为上涨0.1%，给市场带来压力；另外，2010年的美国市场面临政府刺激经济政策“退出计划”的预期影响，导致美国投资者谨慎而落袋为安，因而即便美国劳工部宣布，在截至12月26日的一周中，首次申领联邦失业救济人数环比下降2.2万，经季节调整的总人数降至43.2万，创17月新低，但美国股市最后一天还是以大幅下跌收盘，这将给迎来新年第一个交易日的A股市场蒙上阴影，A股市场能否迎来开门红？



[B]元旦期间消息面总体偏好。胡主席的“不断增加三农投入，将出台惠农新政策”，这表明我国政府从战略高度重视经济发展和“三农”问题，对于活跃农业板块具有直接刺激作用。央行行长周小川在新年致辞表示“2010年继续实施适度宽松的货币政策”和国有大银行分行长预测今年首季将新增信贷4万亿，这表明2010年市场资金的流动性将相对宽裕，至少一季度无忧。“全国2009年社会消费品零售额将逾12万亿元”的消息，更表明我国经济在2010年继续保持着强劲的复苏趋势。期间重大利好无疑当属于国家出台“转让限售解禁股将征20%个人所得税”对市场的提振作用，这在一定程度上减少了“大小非”今后在二级市场上无节制的抛售股票。行业方面：“汽车以旧换新补贴标准提高到5000元至18000元”、“京沪筹划新一轮土地储备，国土部督战”、“今年水稻最低收购价还要提高”、“CDM质押融资遇阻，绿色信贷推进受困”等，将使板块走势进一步分化。元旦期间，美股大幅下跌对A股市场有一定不利影响，但估计影响有限。[/B]

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