主题：央票发行利率持稳近5月后迎来上行

央行公告显示，人民银行于本周四（1月7日）以价格招标方式发行了2010年第二期央行票据，并开展了正回购操作，两项合计回笼资金900亿元。具体情况为发行3月期央票600亿元，参考收益
率1.3684%；91天期正回购300亿元，中标利率1.36%。

值得关注的是，在连续持平近5个月之后，央票发行利率终于再度上行。当日3月期央票发行利率较之前的1.3280%上行1.3684%，上行幅度4.04个基点。此外，当日91天期正回购利率也较之前上行3个基点。

分析人士表示，近期公开市场到期量较大，为保证回笼流动性力度，有必要适当提升一下一级市场利率水平，预期下周一年期央票利率也可能上升。

据统计，本周公开市场到期资金量400亿元，央行周二、周四分别回笼870亿元和900亿元，净回笼1370亿元。本月到期量则高达6440亿元。



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　三个月央票发行收益率意外走升,为逾四个月来首次

　　91天期正回购亦打破自去年9月以来稳势

　　连续第13周净回笼,单周1,370亿元回笼量创11周新高

　　央行释放明确调控信号

　　中国人民银行公开市场连续第13周净回笼,本周1,370亿元人民币的回笼量,并创下11周以来单周新高.而今日招标发行的三个月期央票,发行收益率则意外走升,为逾四个月来首次;91天期正回购亦打破自去年9月以来的稳势。
　　招商银行分析师刘俊郁对此表示,可能是一季度公开市场释放量比较大;另外一个方面,大家对一季度的信贷高增普遍都形成了预期,央行为了抑制通胀预期,调整了央票的发行利率.

　　"从物价走势来看,尽管去年11月CPI(居民消费价格指数)同比增幅刚刚转正,但回升势头相当迅猛,12月的CPI同比增速应该不会太低,预计可能有1.6%-2.0%的同比增幅,这也成为政策调整的契机."他称.

　　央行公告称,其稍早招标的600亿元三个月期央票,发行价99.66元,对应中标收益率1.3684%,较上次的1.3280%上涨4个基点(bp);同时进行的300亿元91天期正回购,中标利率亦上涨3个bp至1.36%,打破自去年9月以来的平稳走势.

　　据路透央行票据参考率报价显示,今日三个月期央票收益率买卖均价为1.3609%/1.3171%.

　　银行间债市周四早盘短端收益率则略有上行.交易员表示,公开市场三个月期央票发行收益率意外走升,推动二级市场较短期限券种收益率亦有2-3个基点(bp)左右的上涨.目前长端走势虽然相对稳定,但因一年央票发行利率上行预期令买盘更趋谨慎,未来收益率升压加重.

　　本周二公开市场一年期央票发行收益率继续持稳.当日招标发行的120亿元一年期央票,发行价98.27元,对应收益率连续第19次持平于1.7605%;同时进行的750亿元28天期正回购,中标利率亦继续持稳在1.18%.

　　央行周三结束的2010年工作会议表示,今年将继续落实好适度宽松的货币政策,加强流动性管理,保持银行体系流动性合理充裕.同时,引导金融机构根据切实把握好信贷投放节奏,尽量使贷款保持均衡,防止季度之间、月底之间异常波动.

　　央行公开市场此前已连续12周净回笼,累计回收资金达7,140亿元,其中上周净回笼金额为60亿元.

　　本周央行资金投放及回笼各项明细(单位:亿元人民币)

　　回笼 投放

　　央票发行(周二) 120　(周四) 600

　　正回购 (周二) 750　(周四) 300

　　央票到期 --

　　正回购到期 400　净回笼 1,370