主题：机构收评（1月7日）

大盘再调整 空头直下三千二
恒基投资


周四的大盘，早盘大盘小幅低开，随后多方借助有色金属板块发起了一波向上攻击，一度重夺5日均线，但是由于上涨跟风盘的不足，大盘在短暂上攻之后开始掉头向下指数迅速翻绿。在10均线附近多方重新入场，指数开始震荡回升截至午盘大盘小幅收低。午后大盘在昨天收盘价之下维持弱势整理，由于3300点久攻不下市场人气开始动摇，2：30以后大盘开始快速跳水，尾市大盘报收中阴线。


　　从盘面上看，智能电网概念受到国家出台1200亿愈打造电网互联政策影响的涨幅居前，资源类个股受到国际大宗商品的价格不断走高提振再次逞强;跌幅榜上大消费类的个股由于前期涨幅过大，近期持续走弱，今天汽车、家用电器、食品酿酒再现全面回落。值得注意的是近期权证板块受到国家将出台“T+1”传闻拖累大幅下跌，投资者谨防权证交易规则变化的风险。

　　从消息面上看，央行表示大力支持资本市场发展，促进股市稳定运行，央行的表态再次证明了国家希望我国股市健康平稳发展的明确态度;国家统计局指出中国经济已进入新一轮上升周期，股市作为国民经济的晴雨表必将从中率先受益;截止今日有633家上市公司发布2009年业绩预告，其中六成报喜，上市公司业绩的大幅增长必将给今后的股市不断向好提供重要的支持。

根据大机构加权量堆积测算3300点以上市场套牢盘明显，在久攻不下的情况在下，主力资金选择主动性回调整理。但是投资者不用过于担心，支撑本轮指数上升的30周均线目前已经快速上移到3090点附近，该均线对于大盘支撑作用明显，大盘在此位置会得到强劲支撑。

　　后市展望，大盘近期的反复震荡只是对于2010年春季行情发动之前的一个清洗筹码的过程。投资者可以借助大盘最近的震荡逢低布局近期主力加仓明显的个股。经过大机构财富数据扫描发现这类股票主要集中在两个方面，一方面是符合国家政策的科技板块和区域振兴板块的个股，另一方面是具有高送转题材的中小市值个股。

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4日的整理确立 等待18日的春暖花开
国元证券



市场在近期我们连续指明整理要延续的同时，股指也进一步的去吧整理的态势扩大，在12月21日提前告诉大家，后面将要迎来短线的反弹周期，但也是节前我们也是反复提醒，1月4日重要的江恩时间点要注意减仓卖出，而在整理过程中，可能会延续2周时间，目前还是在我们的完全预测中，所以，连续3天的文章告诉大家，要等待1月18日的来临，是下一个重要的时间拐点，大盘展开新一轮的行情可逐渐变成可能，这点我还是要反复的强调说明。


　　相比2009年经济"绝地反转"与政策"单边支持"，2010年各种力量相对更加平衡。机构近期的一季度策略多数认为，政策调整和融资压力带来的震荡走势将贯穿整个一季度。由于增长模式转变和政策导向调整，必然使部分行业遭到政策打压，而部分行业得到政策扶持，其带来的结果是单边上涨格局将不复存在，市场以震荡为主。故此，机会也在于个股，不要过分的唯独板块和贪婪，做好波段和差价是当下市场不错的实战思维。

　　客观解析市场的内在因素 推导震荡的合理运行

　　基金仓位维持高位，缺钱状态没有改变。截至上周数据对仓位进行的估计，291只基金平均仓位为83.36%，较前周五下降了0.10%，较12月份高点83.67%下降了0.31%。其中，140只成立时间较长的基金上周仓位水平为80.11%，较前周五下降了0.58%，下降较快。

　　信贷投放的节奏和股指期货是影响1月份乃至一季度股市行情的两个关键性因素。从目前的情况来看，信贷投放超出预期的概率较小，股指期货对股票指数的正面影响时间比较短。而实体经济对资金的消耗，以及资金流向变化显示的资产配置趋势将对A股估值带来负面影响。因此，判断A股指数继续处于盘局阶段。

　　130家公司业绩翻番 个股机会逐渐可忽略大盘

　　在发布业绩预告的公司中，业绩快速增长者众。统计显示，有238家公司2009年业绩同比增幅有望超过50%，占633家总数的近四成;有130家公司业绩预计翻番，占比两成。

　　机械行业的业绩预告“喜色”突出。徐工机械预计2009年度净利润约为15.8亿，同比增长约1330%。资产注入成为公司业绩增长的一大推动力，通过定向发行收购集团优质资产，公司经营规模和盈利能力大幅提升，预计2009年每股收益约为1.82元。更多的机械类公司则得益于政策推动。受益于4万亿投资的拉动，主要工程机械企业效益明显回升。在63家机械类公司中，45家公司预计业绩增长或续盈，报喜者超过七成。其中，14家公司业绩翻倍。受益于市场需求旺盛，星马汽车将2009年业绩预计增幅提高至250%以上。

　　除了机械行业，化工行业也是暖意融融。在78家发布预告的公司中，48家预计业绩增长。以位于石化产业链中下游的茂化实华为例，公司预计全年业绩同比增长10倍以上。2009年以来，化工产品市场逐步恢复，公司主营产品聚丙烯、溶剂油等产销状况良好成为业绩增长的主因。故此，针对这些个股可以完全独立的波段操作，唯独业绩浪给予的价差机会和不错的短线利润，在去年技术相对比较低的情况下，现在的年报行情还是可以期待的，虽然在震荡中，操作上难度很大，但丝毫不会影响业绩好的个股，尤其是没有太大升幅个股的波段机会，这点我们还是想向市场发出这样的实战倡议。

　　1月风格转换初露端倪 但给市场带来的到底是什么?

　　由中证指数有限公司和上海证券报联合推出的《中证指数12月份月度报告》(报告全文见B4版)显示，12月各大指数均小幅上涨，上证综指和深证成指的月涨幅分别为2.56%和1.58%。沪深300指数以3507.56点开盘，最低下探3296.29点，最高3672.80点，报收于3575.68点，较上月上涨64.02点，涨幅1.82%。沪深300指数全年累计上涨幅度达到96.71%。沪深300指数样本12月份日均成交金额1009.91亿元，较上月萎缩两成。12月底沪深300指数静态市盈率为27.42倍，用最近四个季度财务数据计算的滚动市盈率为25.47倍。

　　进入2009年12月以后，新股发行节奏明显加快，单月新股发行数量创下自1997年7月以来的新高，达到35只;新股发行速度的提升、大盘新股上市后的破发、房地产行业的“政策组合拳”等给市场造成了较大压力，指数在中旬出现了快速回落，之后受股指期货传闻影响，以石化、联通及金融板块为核心的权重股整体发力，指数明显回升，最终红盘报收。市场期待中的风格转换已初露端倪。

　　总之：

　　今日市场在午后急剧下跌，上证综指考验3100点整数关的支撑。因中国央行今天发行了600亿元人民币三个月期央行票据，中标收益率为1.3684%，较上期央票上升0.0404%，为自去年8月13日以来首次上涨。考虑到央行昨天表态称要“稳定价格水平，有效管理通胀预期”，市场担心中国央行可能将着手收紧流动性。故此，市场在基金的集体杀跌下，市场整体出现一个整理的格局，预计，从市场的整体因素来观察，市场的整理和分析还会延续，注意1月18日的重要时间点的出现，注意个股的操作，不要太过于迷恋大行情的产生，在动荡整理中，实战要做的是反复的卖出和及时的调整仓位和灵活的买卖原则，这样才能以不变应万变。

中阴预示调整展开
九鼎德盛



周四深沪A股市场总体呈现放量重挫走势，两市权重股中的金融、石油等表现深重，而虽然有地产、有色板块的早盘拉升，但下午两类个股大多重归跌势。从市场轨迹来看，上海综指出现放量破位3200点的走势，而最低打至60天平均线。技术指标方面，日线KDJ、WR%等指标出现高位死叉，MACD指标出现向下拐头迹象，显示技术调整阶段内仍将继续。从两市表现来看，重组类个股表现较强，比如三安光电、许继电气、高淳陶瓷等品种表现较好，而跌幅上汽车板块在业绩见光死特征明显，上海汽车、一汽轿车等放量重挫。从市场层面来看，预计A股调整仍将继续，但抵抗式特征应可能产生。操作上稳健投资者继续观望，短线投资者控制好仓位。


　　从今日基本面来看，主要集中在：截至2010年1月6日，两市共有633家上市公司发布业绩预告。其中，超过六成公司业绩报喜。综合已发布业绩预告及上市公司2009年前三季度业绩增长态势，据中国证券报记者初步估算，上市公司2009年整体业绩增速或接近25%。北京时间1月7日凌晨，纽约市场的主力原油期货合约连续第十个交易日高收，收盘位突破83美元/桶，创下2008年10月10日以来新高。今天油价上涨可能主要得益于美元汇率下滑。今晨美国政府发布的库存数据曾导致油价短时下跌。中国人寿6日发布公告称，其母公司中国人寿保险(集团)公司所持有中国人寿约193.24亿股股份将于2010年1月11日起全部解除限售，进入全流通，据统计，约191.74亿股股份将上市流通后，按1月6日中国人寿A股收盘价30.45元计算，解禁市值高达5838.48亿元。根据新出炉的全球银行市值排行，截至2009年12月31日，工行稳居全球银行业之首，市值达2689.82亿美元，领先处于第二位的银行近700亿美元。同时，工行在全球所有上市公司中的市值排名也上升至第四位。据新华社电新年伊始，中国内地基金业又启动了新一轮的“扩容潮”。业内人士预计，全年新基金发行数量有望突破200只，较2009年增加逾七成。中国人民银行工作会议日前在昆明闭幕。央行的新闻公告保持了前期中央经济工作会后的政策口径，提出继续实施适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。着力提高政策的针对性和灵活性，特别是要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。不过，与往年不同的是，央行此次并未提出广义货币供应量M 2的调控目标。长期以来，中国央行以M 2作为货币政策的中间目标，2009年M 2的调控目标是增长17%左右。“没有预先设定M 2调控目标，体现了央行货币政策调控的灵活性和市场化。为了平衡‘保增长’‘调结构’和‘管理通胀预期’等不同政策目标，今年的货币政策调控将是在实际需求基础上适时微调、适度宽松。”

　　总体来看，虎年开局不利，四天三阴的走势也预示着虎年在高估值背景下的投资风险，但从市场层面来看，由于多空因素仍末集中于某一方，仍需时间转变，因此短线投资者仍可继续对个股进行运作，但从谨慎角度来看，稳健投资者应减少参与。

利空袭来 放量杀跌
上海金汇



基本面：今天大盘放量杀跌，除智能电网外，其他无一板块翻红，其中早盘大盘上冲的欲望还较为强烈，沪指一度翻红，受到海南国际旅游岛规划的消息提振，海南版块成为今天的明星，但是有色，资源类个股上涨乏力，午后抛压逐渐增大，大盘迅速走绿;而下午，央行宣布年前要加大资金回笼的力度，因此市场担心会影响股市的资金，银行股带头杀跌，尾盘短线投资者杀跌的欲望更为浓厚，市场较为恐慌，但欣慰的是，今天涨停板有7家，跌停板一家也没有，明天大盘跌势可能会缩减，截止收盘，大盘报收3192.78点，跌幅1.89%。


　　技术面：今天大盘报收中阴线，3300点两次上冲未果后，大盘选择了向下突破，今天的成交量开始放大，资金出逃的较多，从K线组合来看，小型头部已经确立，目前大盘处在一个微微下降的平行通道展开震荡，其上限在3300点附近，下限在3000点附近，而今天的K线已经跌破布林线中轨3220点，并且跌破3200整数关口，如此一来，增加了明天大盘低开的概率，但明天能否继续拉高，目前尚不明朗，操作上，大盘近期已经无力上冲3300，还是减仓操作为宜!

市场延续弱势调整 沪指失守30日线
联讯证券



周四沪深股市延续弱势调整格局，两市股指高开低走，午后跌幅有所扩大，沪指失守30日均线，中线走势不容乐观。市场板块有所分化，资源类板块走势较强，消费类板块表现疲软。


　　从盘面来看，早盘有色金属和煤炭板块等资源类个股持续走强，但受指数跳水影响，午后冲高回落;区域概念板块今日依然受到活跃资金追捧，海南版块，上海本地股，西藏板块相关个股表现活跃;家电，汽车，酿酒等消费类板块全天表现疲软。地产股延续了昨日的表演，在上午收盘前再次出现了一波快速拉升，但这种偷袭式的拉升仍难改地产股颓废的走势。

　　总体来看，1月份的大盘在新股密集发行的狂轰滥炸下，很难期望期有所作为，资金面供求失衡将直接制约指数面对多数利好消息时的冲动;箱体震荡的格局依旧在进行当中，由于昨日沪指已经触及箱体震荡的上沿，我们也已经提示进行逢高减仓，目前在指数尚未调整到位的情况下，最好的策略是休息，买入的时机还不成熟。

三大重压有待市场进一步消化
广州万隆



提要：对未来货币政策和房地产调控的忧虑、IPO的密集发行以及基金加大调仓力度将继续影响中短期市场的运行格局。考虑到上述三大压力仍有待市场进一步消化，震荡调整将成为短期大盘运行的主基调，因此在操作策略上，投资者应注意控制好整体仓位比重……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　受新一批8家创业板公司集中申购和市场对未来货币政策及房地产调控存在担忧等因素影响，周四深沪大盘展开深幅调整的行情，两市股指分别下跌2.00%和1.89%;其中上证综指连续击穿5日、10日及20日均线，技术形态进一步转弱。

　　市场担心央行收紧流动性

　　值得投资者关注的是，由于目前货币信贷政策和房地产调控政策还不够明朗，在这种背景下，市场选择弱势调整就成为无奈的选择。注意到，日前召开的2010年中国人民银行工作会议提出今年工作的重点，既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，又要稳定价格水平，有效管理通胀预期。市场担心央行可能将着手收紧流动性，从而引发市场对于央行收紧流动性的忧虑。

　　实际上，本周央行在公开市场操作方面，人民银行于本周二(1月5日)以价格招标方式发行了2010年第一期央行票据，并开展了正回购操作，两项操作合计回笼资金870亿元，周四又发行了2010年第二期中央银行票据，期限3个月(91天)，发行量600亿元。统计显示，本周到期资金仅为400亿元，因此，新年第一周至少回笼1070亿元资金，表明央行收紧流动性的意图明显。

　　密集IPO发行导致资金压力明显

　　客观而言，近期大盘的调整压力主要来自于持续密集的IPO发行。统计数据显示，本周两市有14只新股密集发行，除了周一、周二各有3只新股之外，世纪鼎利、福瑞股份、华力创通等8只创业板新股在周四集中申购，对二级市场资金面构成一定的负面影响。另据统计，本月前两周两市总共将有21只新股完成IPO，其中包括两家主板公司、11家中小板公司以及8家创业板公司，发行家数创下历年元月的最高水平。

　　从招股说明书披露的规模来看，21家公司预计募资83.64亿元，考虑到近期新股超募盛行的情况，预计上述新股实际募集资金将远高于83.64亿元。显然，近阶段持续密集的IPO对市场资金面构成明显压力，将在很大程度上制约股指的上涨空间。

　　基金调仓加大股指运行压力

　　从近日的盘面表现来看，市场做空压力主要来自于基金重仓的消费板块展开连续调整。显然，基金的调仓压力也是制约大盘表现的重要原因。部分基金认为，在2009年的“家电下乡”“以旧换新”等一系列刺激消费内需的政策过后，部分家电产品的市场空间有饱满迹象，家电股的成长将面临着一定的行业瓶颈。因此，基金等机构资金加大了对家电股的调仓力度。对于汽车板块而言，尽管购置税调高至7.5%并不足以影响目前汽车消费的热潮，但由于去年以来汽车板块整体涨幅巨大，阶段性的获利回吐压力将对汽车板块中期走势带来明显压力。

　　综合而言，对未来货币政策和房地产调控的忧虑、IPO的密集发行以及基金加大调仓力度将继续影响中短期市场的运行格局。考虑到上述三大压力仍有待市场进一步消化，震荡调整将成为短期大盘运行的主基调，因此在操作策略上，投资者应注意控制好整体仓位比重，同时对近期获利较大的品种适当减仓以锁定利润，合理优化持仓结构和控制整体仓位比重是当前操作的关键。

　　[风险提示与策略]

　　央行6日公告，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2010年1月7日(周四)中国人民银行将发行2010年第二期中央银行票据，期限3个月(91天)，发行量600亿元，缴款日为2010年1月8日。统计显示，本周有人民币400亿元的央票和回购协议到期，即使央行周四不进行任何回购协议操作，本周也将至少从市场中净回笼人民币1070亿元资金。

　　[今日消息面]

　　周四主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 中央政治局委员、国务院副总理张德江1月5日下午和6日下午，分别到大唐电信、中国电信、中国联通、中国移动观看了TD-LTE、CDMA2000、WCDMA、TD-SCDMA等业务演示，听取了3G和TD发展情况介绍。张德江强调，要深入贯彻落实科学发展观，认真贯彻中央经济工作会议精神，加快3G网络建设，加大技术创新力度，积极拓展业务规模，全面提升服务质量，加强网络信息安全管理，大力推进3G加快发展，坚定不移做大做强TD，更好地服务经济社会发展和丰富人民群众生活。

　　2、 中国人民银行2010年度工作会议6日落幕，会议指出,2010年央行将坚持实施适度宽松的货币政策,保持货币信贷总量适度增长。既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，又要稳定价格水平，有效管理通胀预期。密切跟踪监测国际金融危机发展趋势、国内外经济运行和市场流动性情况，适时适度调节。并引导金融机构把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月底之间异常波动。权威人士预计，2010年新增信贷投放目标定在7.5万亿元左右。

　　3、 截至2010年1月6日，两市共有633家上市公司发布业绩预告。其中，超过六成公司业绩报喜。综合已发布业绩预告及上市公司2009年前三季度业绩增长态势，初步估算，上市公司2009年整体业绩增速或接近25%。统计显示，633家公司中253家业绩预增，80家预计扭亏，90家公司预计业绩减少，80家预计首亏，另有71家公司预计续盈，52家预计续亏，7家公司业绩不确定。

　　[今日市况]

　　在家电、汽车、3G等消费板块领跌的拖累下，周四深沪大盘展开深幅调整的行情，深沪股指分别下跌2.00%和1.89%，双双以阴线报收，成交约2665.42亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3253.99点开盘，在略微冲高至3268.82点后一路震荡下挫，并连续跌破5日、10日及20日均线，盘中最低跌至60天均线附近3176.71点，最终报收3192.78点。深成指相应大幅调整，并跌穿60天均线支撑。

　　从盘面情况看，两市绝大部分个股下跌，其中深圳市场涨跌家数比例为140：756，上海市场涨跌家数比例为110：789。涨幅榜方面，罗顿发展、高淳陶瓷、中体产业、海德股份、许继电器等6只个股涨停。板块方面，海南板块整体表现较为突出，涨幅居前。而跌幅榜方面，近期活跃的3G、物联网以及家电、汽车等跌副靠前。

　　周四，上证综合指数以3253.99点开盘，最高3268.82点，最低3176.71点，报收3192.78点，下跌61.44点，跌幅为1.89%，成交1605.33亿;深成指以13514.64点开盘，最高13571.35点，最低13148.25点，报收13235.48点，下跌269.70点，跌幅为2.00%，成交约1060.09亿。

调整近尾声 做好回补准备
博众研究



上午A股惯例般的窄幅震荡，午后则继续向下寻求支撑，和昨日走势相似。从盘面来看，智能电网成为唯一飘红板块，旅游酒店，地产，有色等相对抗跌，汽车，通信，电器，钢铁则跌幅沉重，打压指数。


　　截止收盘，沪指报3192.78点，跌1.89%，成交量1605.3亿;深成指报13235.48点，跌2%，成交量1060.1亿。

　　一 热点点评

　　智能电网逆市表现。在冬季供暖高峰期，电煤运输困难，媒体报道国家电网正在大力加码建设特高压线路，“两纵两横”规划破茧。消息刺激电网板块今日走强。智能电网与新能源汽车已经逐步被赋予国家竞争级战略地位，未来的发展前景良好。为了更好的节能减耗，之前国家已经出台了相关行业规划，并加大智能电网的投资，而未来行业仍将进一步受益国家扶持。我们认为，特高压由于投资增速相对稳定，技术壁垒较高，投资者可以关注：特变电工、平高电气。而电力电子行业作为节能减排的重要力量，未来有望出现爆发式增长，我们建议投资者可以关注：思源电气、国电南自。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，中国批准筹建首批消费金融公司以期拉动内需。

　　点评：中国首批3家消费金融公司获得中国银监会同意筹建的批复，首批获批的消费金融公司发起人分别为中国银行、北京银行和成都银行，这3家公司将分别在上海、北京和成都三地率先试点。管理层当前批准消费金融公司成立以进一步拉动内需，这对消费板块形成利好，而对金融行业来说拓展了业务范围，不过风险控制的压力会更大。

　　技术上，大盘今日一举击穿了5日，10日均线以及月线，盘中触及60日线，对均线指标有一定破坏，后市可能有惯性下探过程，不过结合MACD，KDJ等指标来看，市场总体还是处在一个多头区域，当前应该是强势形态下的回档.

　　三 后市展望

　　A股今日出现了较大幅度的下调，大有一步调到位的架势，我们认为此次调整已经步入最后阶段，后市可能经过窄幅的惯性下探后逐步企稳。从技术形态来看，大盘今日一举击穿了5日，10日均线以及月线，盘中触及60日线，对均线指标有一定破坏，不过结合MACD，KDJ等指标来看，市场总体还是处在一个多头区域，所以我们认为这是强势形态下的回档。消息面上，今日是本周新股申购最密集的一天，随后的资金分流压力会暂缓，另外明日有6只小盘股上市，上市的小盘股赚钱效应还是比较明显，有望帮助市场人气回暖。从外围市场来看，整体还是比较稳健，保持强势形态。鉴于这些因素的考虑，我们建议投资者可以做好逐步逢低加仓的准备。

　　四 操作建议

　　操作上，我们依然建议中长线投资者继续耐心持股，短线投资者可以逢低适当加仓。投资选择上，建议投资者对前期滞涨、业绩环比改善良好的行业重点关注。对消费，新能源汽车及配件，动力电池，工程机械，节能环保等行业的继续保持中线关注。

基金减仓杀跌 市场兴奋点仍存
金百灵投资



　　早盘A股市场出现平开的格局，其中上证指数以3253.99点开盘，小幅低开0.23点。随后由于有色金属股等品种的一度强势，大盘出现了冲高的格局，上证指数最高摸至3268.82点。但由于电器股、汽车股的拼命走低，大盘出现了调整态势，午市后更是加速探底，最低探至3176.71点。尾盘略企稳，并以3192.78点收盘，下跌61.44点或1.89%，成交量为1605.3亿元，依然保持着相对活跃的交投态势。


　　今日A股市场出现了基金减仓杀跌的态势，其中汽车股、电器股更是成为重灾区，悦达投资、宁波华翔等前期强势股更是位居跌幅榜前列，从一个侧面说明了A股市场短线面临着较大的基金调仓压力。毕竟基金在调仓过程中，可能会减持股票，然后再观望中寻找下一个投资机会，而在过程中，A股市场无疑需要承受着巨大的减持股票的抛压，这可能也是午市后A股市场在下跌过程中几无抵抗走势一样。不过，盘面显示出，市场仍有一定的兴奋点，主要是两个，一个是相对确定性的投资品种，比如说通讯、电力设备股等品种。另一个则是新股，尤其是拥有送转增股本预期的品种，比如说禾盛新材、中利科技等品种。