主题：钢铁行业向四个正常化方向回归

金融界网站讯 国都证券2010年1月9日在北京举办2010年A股投策略报告会。会上国都证券宏观钢铁行业分析师王招华发表演讲。他表示，2009 年钢铁行业的投资机会源自供求释放进程的错位。2009 年在钢铁业产能过剩的大背景下,国内钢价仍大起大落,钢铁板块也出现过两波显著跑赢沪深300 的行情,对此设计出钢内需指标,并认为5-7 月的行情是需求快速释放而供给缓慢增长所致,10-11 月的行情则主要是供给缩紧引起。

　　2010 年钢铁行业将向四个正常化方向回归。(1)2010 年中国GDP增速预计增长9％-10％,且经济结构趋于正常化,亦即出口和消费对GPD 的贡献将加大;(2)2010 年中国粗钢产能利用率进一步提升,行业供求关系继续改善,钢价看涨,预计钢铁业利润也将朝正常水平回归;(3)从比价关系、供需、出口等多个角度考虑,认为2010 年中国品种钢的比价关系也将回归正常,这意味着板材价格上涨空间超过长材、不锈钢价格上涨空间超过普钢;(4)预计铁矿石长协FOB 价上涨15％左右,进口长协矿的价格优势在2010 年全年均将得以重现。

　　在投资策略方面，他表示，目前钢铁股及不锈钢股相对于全部A 股的PB 比值处于历史中值附近,随着普钢和不锈钢行业景气度的提升,这两个比值均有望恢复至历史中高水平,维持对钢铁板块的“推荐A”评级。综合估值、品种结构及供求关系和价格趋势、成本等多个因素考虑,更偏好大钢铁股和不锈钢股,上半年重点推荐太钢不锈（000825）（000825）、宝钢股份（600019）（600019）、鞍钢股份（000898）（000898）,同时也建议投资者关注产量有增量的重庆钢铁（601005）（601005）、大冶特钢（000708）（000708）等,存在资产注入预期的首钢股份（000959）（000959）、金岭矿业（000655）（000655）等、以及低估值的安阳钢铁（600569）（600569）等。



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