主题：重卡步入景气上升周期 潍柴动力目标价101元

光大证券发表研究报告，保守预测2010年重卡行业销量将达75万辆，同比增速为20%；分析师更好看重卡更新性需求的增长。

2009年11月公路运输价格为0.364元/吨公里，创了06年以来的历史新高，这表明公路运输的运力去库存化过程结束，重卡需求有望在投资拉动下持续上升。

分析师指出，在一系列政策的刺激下，重卡消费有望超出市场预期。首先，2010年国家将出台物流振兴计划细则，通过对物流行业减税来支持区域经济的发展和大港口的建设；其次，汽车以旧换新政策补贴标准从6000元提高到18000元也将有利于重卡的更新性需求和中卡更新为重卡的消费升级；再次，逐渐取消二三级公路的道路通行费将给重卡行业带来盈利的显著提升，从而刺激汽车投资购买；最后，铁路运价提升和老车皮报废将给重卡运煤带来增量机会。

根据分析师的预测模型，2010年公路货运周转总量增长10%，将带来10%的新增重卡货运需求，而更新性需求将在政策支持和经济向好且盈利能力显著提升的背景下释放需求达40万辆，预计2010年全年行业销量达75万台，同比增长20%，行业将步入景气上升周期。


此外，技术升级也将引导进入大排量重卡时代，消费结构将得以提升。2010年开始，主流厂商将向市场推出一些高端产品，这其中就包括重汽、陕重汽、上汽红岩、北奔和福田等。分析师预计，整个重卡市场的价格将从2006年的20万到2009年的23万再到2010年的30万，整个市场的平均价格将上移，而这将导致整车市场毛利水平提高，因此2010年重卡市场不仅是量增，价格也会越来越高，盈利能力也将得到大幅提升。

分析师指出，2010年1月份开始，重卡市场就提早进入旺季，多数厂商持续加班生产。据分析师实地调研发现，重卡发动机企业和整车企业连续加班生产，传统的旺季从3月份提前到1月份，分析师认为，这种销售趋势符合其对需求的判断，故行业销量将持续高增长。分析师给予 潍柴动力(行情 股吧)“买入”的评级，6个月目标价为101元。



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