一季度指数将以震荡为主
广州万隆



经济数据持续走强，信贷资金平稳可能成为一季度驱动行情的主要利好因素，但同时管理层调控房地产等资产价格的不确定因素则可能压制看多的发散，总体态势应是保持犹豫中的震荡格局。


　　一、经济数据持续走强

　　作为一项重要的经济先行指标， 美国、欧洲、中国过去几天相继公布的采购经理人指数(PMI)不约而同发出异常强劲的信号，这也让市场对经济复苏的信心大大巩固。摩根大通根据各国采购经理指数编制的一项全球综合PMI指数去年12月份升至55，为2006年4月以来的最高值，其中新订单指数升至5年半高位。制造企业的雇用意向指数自2008年3月以来首次升至50以上，表明裁员潮可能即将结束。

　　尤其值得关注的是，中国、印度等亚洲经济体的最新数据发出强劲复苏信号，成为带动全球复苏的龙头。而考虑到国内投资的持续性和效应滞后性，今年一季度经济数据更是可望有较强的持续表现。

　　二、年初信贷可能维持平稳

　　另外一个方面，一季度的资金面可能相对平稳。虽然10年全年信贷规模不可能再重蹈09年的“覆辙”，但考虑历来年初都是银行放贷的高峰期，一季度银行信贷不至于像09年年底那样相对紧缩。

　　由于银行的盈利需求(即越早放款赢利越丰厚)及年初指标宽松，可以说前松后紧几乎是每一年银行放贷的特点。有专家预计，即10年一季度信贷释放量甚至可能等同于09年一季度。如中金公司发布报告预估，去年企业贷而未用的资金约1.6万亿元，这些资金可在今年继续使用。这意味着今年实际可用的信贷资金将逾9万亿元。加之估计银行业将把投放重点落在上半年，按照惯常经验来看，预计一季度月均新增贷款将超过1万亿元。

　　但由于央行目前更注重调控的预见性和均衡性，其年初就加大公开市场回收力度证明，央行力度防范季度性信贷脉冲的意图较明显。因此，在两者的对冲下，预期一季度信贷保持较平稳的状态，信贷资金既不会过于宽松，也不会过于紧张。

　　同时在维持整个信贷均衡的背景下，出于防通胀的需要，也不排除央行一次性微调保证金率的可能性。

　　三、指数可能维持震荡格局

　　考虑到经济复苏数据的持续走好和资金相对平稳，一季度市场不太可能大跌。而美元反弹对市场的影响可能逐步减弱，一季度货币政策转向的可能性较低等等因素，都会有利于市场预期的稳定。

　　同时我们仍要注意管理层针对房地产等资产价格市场调控的不明朗因素会成为压制市场信心的主要负面因素。

　　正因此，一季度的市场心理很可能是犹豫徘徊为主，震荡态势将较为明显。在此背景下，挖掘结构性热点或波段操作，则应是最合理的策略。

继续预演股指期货 蓝筹频频试盘
世基投资


针对本周一的高开低走，我们认为只是股指期货的一场预演，春节之前大盘将保持震荡攀升的趋势，只不过短期大盘还需要时间消化长阴线的压力，大盘还会剧烈震荡。而今天的大盘走势果然不出所料，出现较大波动，只是走势和昨天正好相反。承接昨天的惯性，上证指数低开继续消化上档压力，大盘蓝筹股全线低靡是股指欲振乏力的原因，早盘上证指数大部分时间围绕60日均线整固，随着中石油和中石化以及中国联通在午后快速崛起，激发权重股走强，两市大盘开始放量反弹，最终以接近全天最高点报收，但两市成交量相比昨天有一定萎缩。


　　从市场热点来看，今天个股呈普涨格局。在蓝筹股企稳回升的基础上，题材股极为活跃。在12月下旬反弹中领涨的电子信息板块有卷土重来的趋势，焦点品种三安光电带头涨停，不到一个月时间，股价接近翻番，深华发A、日海通讯、浪潮信息也封住涨停。电子信息板块中的权重股中兴通讯和中国联通也表现抢眼，涨幅居前。前期一直蛰伏的大农业板块今天全面爆发，农产品涨停创新高，化肥龙头澄星股份涨停、六国化工、湖北宜华涨幅居前，丰乐股份、隆平高科等种子股也涨幅不小。因国内重量级研究机构连续出具推荐航运板块报告，航运、港口板块个股全面启动。中海集运、芜湖港涨停，中集集团、中国远洋、招商轮船、深赤湾A涨幅不小。

　　昨天高开太大，大盘几乎单边向下，今天低开调整充分，大盘又大幅反弹，这正印证我们的观点，最近的走势是股指期货的一场预演。从技术面来看，上证指数这两个交易日轻松自如的两次穿过5日、10日和30日均线，技术面的支撑和压力，在大盘蓝筹的波动影响下失去了原本的意义。虽然近期大小盘股的轮换仍不成功，但沪强深弱的格局还是说明主力资金开始默默向大盘股流入，只是近期资金面的紧张以及年头基金调整仓位使得大盘股很难勇往直前，股指期货推出的预期为机构提供了震仓的机会，在没有实质消息的情况下，指数或许会维持区间整理，各权重股轮番活跃，带动指数上上下下，直到趋势明朗，才可能上演单边行情。虽然春节前后震荡上扬趋势不变，但在本周将陆续公布一系列宏观数据的影响下，预计短期大盘仍将继续震荡。

短线再度冲击上方重要阻力区
上海新兰德



周三两市大盘呈现先抑后扬的走势，其中沪指早盘开盘后如期展开快速探低，在回探至昨日我们新旗舰中心所指出的3175点附近的支撑区域之后，股指有效企稳返身向上。午后随着石油石化、地产等权重股的快速走强，上证指数快速收复诸条短期均线，最终日线报收一根光头中阳。当天沪市成交量继续保持在1778亿的水平，与此同时，个股的活跃度也得到了明显的提升，其中通信、运输物流、农林牧渔等板块涨幅居前，而券商、银行、钢铁等权重板块还处于被动跟涨的格局之中。


　　综观近两日的市场，经过周一的放量宽幅震荡之后，短线市场浮筹得到了一定的消化，当天股指在我们昨日重点指出的短线支撑位附近展开快速反弹，说明短线市场强度并没有因为昨日股指的回落而有所减弱。同时连续疲软的地产股今日探低后出现快速回升，对短期市场人气也起到了积极的作用。另一方面，尽管今日石化双雄表现不俗，带动股指反弹功不可没，但是从代表权重股的50ETF(510050)走势来看，当天明显落后于大盘，说明今日权重股整体表现依然疲弱。事实上，从前几次股指屡屡受阻于09年8月高点3478点和11月高点3361点所形成的中期下降压力线的原因来看，也正是由于权重股在关键时刻始终无法组织起具有持续性的上涨行情，而仅仅依靠非权重股很难形成有效突破，最终只能选择向下反复蓄势整理。综合来看，权重股的后续表现以及后市量能的变化，对短期指数能否突破上方重要阻力区将显得十分关键。

　　技术上，今日大盘以光头阳线报收，量价配合理想，短线来看还有继续冲高的能力。对此，我们新旗舰中心认为：当前市场依然保持着良好的内在强度。不过，短线仍需要关注上证指数09年8月与11月两个高点连线的压力，如果不能有效突破，则不排除股指冲高后还将有再度震荡的可能。

等待股指期货二期行情
科德投资



周二的行情出其不意地给出了一根中阳线，中石油、中石化和中国联通三强联手表演让人又对股指期货行情俨然来临的第二波有所期待。我们如果将股指期货引发的行情进行划分的话，可以简要分为两个层次，第一层就是直接受益并且已经表演过的券商等板块，而第二层次才是大盘蓝筹。行情距离柳暗花明已经不远。


　　焦点一：学会跟券商板块“没完”

　　周一券商板块的冲高回落从心理上给市场造成了一定的影响。作为股指期货行情的第一个主角，券商板块的后市走势对于整个行情的走向会产生比较显著的影响。

　　那么问题出来了，券商行情完了吗?首先要来解释的是周一的券商股为什么高开低走。其实对于这个现象，消息面见光只是一个表象，透过个股的表现我们就可以看出，实际上光大证券和海通证券这两只龙头最高涨幅都已经接近35%，尤其是光大证券短期突出的爆发力。从这个现象上看，也就是说对于股指期货的消息，主力不是没有反应，而是已经先于市场做出反应。超过30%的涨幅之后，有人有获利的想法是很正常的。

　　券商股的行情实际还没有走完。券商股和当初的创投概念股有着本质上的区别，目前的券商股受到来自于年报增长的支持，估值还存在空间，当初的创投概念股最大的劣势就是仅仅有“概念”支撑。而就股指期货和融资融券在年内的推出而言，带给券商股业绩增长的能力是显而易见的，而创业板之于创投股的实际支持还处于朦胧阶段。

　　对于券商股的行情走向，我们认为由于资金进出分化，短期还存在修正的可能，但行情远远未完。

　　焦点二：没有“鸡鸭”，不成宴席

　　民间流传“没有鸡鸭，不成宴席”一说。如果将大盘比喻成一道美味的宴席的话，那么金融和地产板块必是这道宴席的鸡鸭。

　　回头来看周二大盘上涨之下隐藏的一些现象。中国联通、中国石油和中国石化直接带动了股指上行。而石油石化的上行动力皆与消息有关，国内油价上涨的传闻直接对股价形成刺激。那么夹杂着股指期货的推出，周二的行情到底是股指期货影响下的蓝筹行情还是消息刺激下中石油中石化带领大盘上涨，先打个问号。

　　如果大胆预测这是股指期货蓝筹行情的前奏的话，那么后期资金必须流入金融、地产和钢铁等其它权重板块，行情现在才刚开始。鉴别这一可能性的方法就在于短期内金融地产是否能尽快实现齐步走。

大盘仍将延续震荡上行态势
招商证券



　　一.行情综述：


　　周二两市震荡上行。上证指数收报3273.97点，上涨61.22点，涨幅1.91%;深证成指收报13381.3点，上涨220.16点，涨幅1.67%。两市合计成交2943亿元，较上一交易日小幅放大。受权重股拖累，早盘延续昨日调整态势，小幅低开。但随后受到本月天量信贷的影响，大盘开始回升。午后，两市热点开始增多，中石油、中石化等权重个股拉升指数明显，两市开始震荡上行。截止收盘，两市均以红盘报收。盘面上，家具、船舶制造、石油冶炼、农林牧渔等板块涨幅居前。

　　二.市场分析：

　　周二大盘开始企稳回升，市场热点再次活跃，成交量继续维持较高水平，显示沪深两市的吸引力再度增强，投资者的交投意愿明显提高。从沪指的技术走势来看，今日沪指已站上20日、60日两大均线，同时沪指周线、月线也无明显回调态势，显示市场正在积蓄力量为再次上攻3300点做准备。盘面上，受股指期货、融资融券影响的沪深300概念个股今日表现强劲，显示市场上涨动力正在向权重个股转移，市场上涨主力如能切换成功，则大盘有望重拾升势，但投资者须密切留意沪指在3300点附近的表现，从最近几个月的大盘走势来看，沪指多次在3300点遇阻回落，显示压力仍然较大，投资者应适当谨慎。消息层面，由于一月份历来是银行放贷的高峰期，预计一月份各大银行信贷金额超过1万亿元，充裕的流动性再次为大盘注入了新的活力。同时中国2009年外贸出口有望问鼎世界第一，无疑坚定了人们对经济复苏“V”型反转的判断。我们认为在经济明显好转态势得到确定之后，投资焦点将会逐渐向企业业绩方向转移，投资者可以适当的留意业绩表现优异的个股，注重发掘上市公司的发展潜力。

　　三.操作策略：

　　预计大盘仍将延续震荡上行态势，但投资者须留意上方3300点附近的压力情况，我们建议稳健型投资者继续以逢低吸入为主，重点留意煤炭、化工、钢铁、机械、电子、建材及金融等板块个股，而短线投资者则应该抓住市场热点转换过程中的投资机会以及区域振兴带来的机会。