主题：长江电力：成本优势凸显

来源：中国证券报 发布时间：2010-01-14 06:17:42
湘财证券分析师发表研究报告表示，公司刚刚发布的2009年业绩快报基本符合之前的预期，给予公司“买入”的评级，预测公司2009-2011年每股盈利分别为0.40元、0.70元和0.79元。
公司四季度实现营业收入42.16亿元，其增长来自于新注入18台机组的发电量，而四季度公司净利率仅为14.3%，创历史新低。分析师认为，今年上游来水偏枯，且下游遭遇特大干旱，三峡水库原计划蓄水高程达到175米的任务至今仍未实现，单机发电量同比下滑，这是造成单位发电量成本上升，也是公司四季度净利润降低的主要原因。分析师指出，目前电煤价格持续上扬，预计2010年变动成本较小的水电企业将受益。公司是亚洲一流的清洁能源电力企业，其业务在一次能源价格逐年上涨的情况下具有显著的成本优势。在低碳经济大潮涌动的时代背景下，其水电业务应享有较高的投资价值。同时，公司也正在积极慎重考虑风电、光伏等新能源业务的发展，这将成为公司未来业绩的新增长点.
此外，公司控股股东正在开发金沙江4个电站，其总资产规模高达4000亿元，预期未来优质资产的持续注入，将为公司业绩提供稳定支撑。
分析师认为，公司电价存在一定的上涨空间。当前水火电同质同网同价的呼声渐高，而公司也与发改委合作开展了水电定价机制项目研究，目前已进入结题阶段。分析师预计电价提高将给公司带来巨大的新增利润空间，对业绩的拉动作用将十分显著。



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