主题：机构收评（1月15日）

两个因素导致市场欲涨乏力欲调还涨

金百灵投资



　　今日A股市场出现了窄幅震荡的格局，在早盘，受周四大涨的影响而出现了高开的格局，其中上证指数以3217.19点开盘，小幅跳空高开1.64点。随后由于科技股、西藏板块等品种的回落，大盘有所走低，上证指数击穿3200点，最低见至3197.22点。不过，由于地产股的活跃，大盘再度企稳回升，并最高摸至3241.81点。这其实也就框定了午市后的运行框架，在尾盘以3224.15点收盘，上涨8.60点或0.27%，成交量为1536.4亿元，成交量依然保持着活跃的态势。

　　由此可见，今日A股市场呈现出欲涨乏力，但欲调还涨的走势特征。之所以如此，是因为两个因素，一是因为热点切换格局较为明显。主要是前期活跃的传媒股、科技股在今日出现了大幅震荡回落的走势。但与此同时，前期调整的地产股、汽车股、汽配股则有所企稳。只不过由于科技股是近期市场人气股，所以，他们的回落对市场的压力因素大一些。二是因为临近周末，市场参与者也担心会否再度出现新的政策方面的信息，故有资金采取了观望的策略，从而使得市场的买盘力量明显减缓，A股市场的资金也随之减少。但一方面考虑到银行股等估值优势明显的品种的企稳，另一方面则是考虑到经济的强劲增长走势，故短线A股市场或有活跃的可能性，建议投资者继续持有强势股。

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大盘弱势振荡 关注预赢含权股

联合证券



周五两市大盘小幅上涨，10日均线对市场构成压力，目前短期均线仍然粘合，而市场的运行也基本处在这一范围当中，这显示目前点位多空双方都显得较为谨慎。地产股由于连续下跌出现反弹，使得大盘企稳回升。前期活跃的通讯股、传媒股在今日出现了卖压。当然，如果从涨幅居前的个股表现来看，不难发现，仍有一个主线在牵引着大盘的活跃，这就是年报业绩主线，包括山鹰纸业（600567）、卧龙电气（600580）、星湖科技（600866）等业绩预喜品种，也包括卧龙地产（600173）等年报高含权品种，所以，大盘仍有一定的主心骨在支撑，如此来看，大盘也不至于过度弱势，仍有操作的空间，建议投资者积极跟踪年报含权主线。另外医药、化工化纤等机构增仓板块后期也会有表现，可以适当关注。

捕食时机何时出现？

科德投资




震荡是本周沪深两市的一大主旨，从股指期货消息出炉到周二至周四的大幅波动，无不体现了市场极为动荡的一面。周五的盘面看起来就像是这种动荡行情的一个延续。对于下周的盘面，是否还会延续目前的震荡行情，还是会像市场所希望的那样开始向上拉升的动作，我们认为几个看点可以关注。

　　看点一：资金面变化

　　下周的第一个关注点在于资金面变化。首先，下周一即1月18日是存款准备金率上调开始执行的日子。虽然一句目前的存量存款计算，这次上调对于资金的影响仅为3000亿左右，但是市场的不确定因素在于多空双方如何去理解这种资金面的实际变动。

　　其次，下周一级市场上将会有两只大盘股申购，分别是周二的中国西电和周五的二重重装，大盘股申购对于市场的影响还是需要盘中留意的。

　　第三，当前大盘的一个最大热点在于科技股，而从科技股最近一段的涨幅来看，普遍达到30%左右。后期这个板块获利资金的去向将在一定程度上影响盘面的走势。

　　看点二：地产的融资方式

　　周五的盘面，还有一大现象应当引起重视。卧龙地产在公告了10股转增8股的高送配方案后，股价在盘中强势涨停。我们认为隐藏在这一现象背后的，不仅仅是高送配的问题，其中地产的融资方式更值得探讨。

　　进入2010年年初，央行即调高存款准备金率，这被市场认为是货币政策收紧的一个信号。在所有A股板块中，除了银行之外地产对于货币政策的反应是最为灵敏的，因此市场再次联想到地产股资金面的问题。但是通过卧龙地产的送配预案，我们谨慎地看到，不排除这是地产股采取的新一种融资方式，基础在于地产股拥有较好的年报业绩和较大的融资需要，而送配是一种最为经济的方法。从目前来看，对于大盘走势而言，至少这种预期是值得市场留意的。

　　看点三：进场时机的选择

　　在下周进场时机的选择上，我们大致给出三个参考点：

　　1.大盘站在10日均线上方;

　　2.银行股站稳5日线;

　　3.“招保万金”四大地产金刚豪夺10日线。

　　鉴于3200点左右大盘估值处于较好的安全期，建议选择有业绩支撑的个股，在盘中出现进场时机之时，投资策略上可以稍微激进一些。

缩量十字线 近期将变盘

上海金汇



今天大盘温和上涨，各常用均线系统已经交织在一起，短期内大盘将面临方向选择;回顾盘面，个股盘中涨跌数量各半，但是我们明显看到前期大涨的通信，3G板块目前已经告一段落，而机械，地产，智能电网较为活跃，随着年报的不断更新，很多股票的实际业绩已经大变脸，有很多预亏的股票，在新的业绩报中已经明显的修正为预盈，这就使得市场给这些股票重新估值的机会，而大盘目前的热点已经悄然的转换，高转送概念的股票已经是近期的热点，盘面我们看到，卧龙地产，卧龙电气，大龙地产等一批业绩预增的股票表现非常抢眼，预计该概念的股票后期还将表现一段时间，总体来看，今天市场人气表现依旧较为平淡;截至收盘，大盘报收3224.15点，涨幅0.27%。

　　技术面：今天大盘报收十字线，缩量说明市场目前已经在犹豫，买盘不肯进，抛盘舍不得抛，但是令人欣慰的是今天的收盘价已经站上布林线的中轨道线，多方力量稍微占一点优势，但是量能不足也是令市场较为担忧，面对目前沪指均线杂乱交织粘合，大盘近期或将面临方向选择，投资者不要被大盘的上扬冲昏头脑，时刻要有风险意识，预计，下周一大盘将会继续围绕3200点整数关口展开震荡，近期如果放量突破3300点，则继续加仓买入，一旦大盘破位3150点则将面临中级调整，届时应果断清仓。

窄幅震荡或延续 个股活跃依旧

博众研究



今日A股全天维持窄幅震荡的态势，成交量有所萎缩，投资者观望情绪加重。因为房价继续上涨以及卧龙地产涨停的刺激，前期连续调整的地产出现强劲反弹，机械股午后跃居张幅前列，银行和煤炭石油有所企稳，3G通信，券商，电子信息表现偏弱。

　　截止收盘，沪指报3224.15点，涨0.27%，成交量1536.4亿;深成指报13264.37点，涨0.46%，成交量1075.1亿。

　　一 热点点评

　　地产反弹。昨日发改委、统计局公布的数据显示09年12月房价继续上涨，而卧龙地产因为高送转方案直接涨停，这两大消息刺激之前连续调整的地产股走强。房地产是争议比较大的行业，我们认为短期内房地产的泡沫可能不会破灭。首先是中国巨大的储蓄量会给地产带来一定支撑，其次是09年销售增长迅猛，反映由实际住房需求、投资需求、投机需求组成的混合需求还是比较大，而且经济的回暖和股市的上涨进一步提高了购房能力，未来人民币升值压力也比较大，当前上市地产企业的经营现金流也普遍比较充沛。不过对于地产股的操作，我们建议投资者谨慎为主，因为地产股受行业调控和货币政策微调的打压，当前有进一步受到调控的预期，未来不确定性较高。今日万科等地产龙头表现并不十分强劲，成交量未见放大，持续性堪忧。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，银行下发限贷令，收紧政府融资平台及房地产贷款

　　点评：银行针对政府融资和房地产下发限贷令，反映出管理层调整经济结构，防止资产泡沫的意愿，对楼市的调控也越来越明显。

　　技术上，大盘小幅震荡，成交出现萎缩，反映出市场观望心态加重，短期均线已经逐步粘合，MACD指标也接近0轴，技术形态上并没有明显的趋势信号，属于盘整形态。

　　三 后市展望

　　近期大盘受政策消息的影响大起大落，股指期货即将推出给权重股带来一定支撑，而上调存款准备金率又对短期市场形成打压，特别是银行和地产。总体而言，市场当前处于上有压力，下有支撑的阶段，波动幅度可能有限，因为下周这些政策消息的影响会有所减弱，而经济和业绩数据陆续披露，市场有望稍微偏强。当前市场热点依然比较明显，层出不穷，个股赚钱效应比较明显，而业绩高增长和高分红有望成为新的热点，我们预计个股会维持活跃性，所以建议投资者可以做多为主。

　　四 操作建议

　　操作上，建议投资者持股为主。投资选择上，建议投资者对前期滞涨、业绩环比改善良好的行业重点关注。对消费，新能源汽车及配件，动力电池，工程机械，节能环保等行业的继续保持中线关注。

行情仍值得期待 布局两条主线

世基投资



受消息面影响，本周市场出现剧烈震荡，但指数波动点位并不算大，上证指数大部分时间维持在3300点和60日线3200点的区间之内，与此同时，量能水平也继续改善，处于稳步回升状态。本周值得重点一提的就是消息面，首先是上周末国务院同意融资融券试点和推出股指期货，刺激周一大盘大幅高开100余点，期货、券商概念全线以9%的幅度高开，但多方这种携利好而展开的偷袭式急升反而引来空头反扑，留下的一根长阴日K线成为全周高点;随后周二晚间，央行宣布18日起提高存款准备金率，导致周三两市大幅低开后尾盘急跌重挫。这两轮下挫过后，市场逐渐展开企稳，周四和周五相继出现回升，上证综指重回3200点上方。

　　本周市场分化现象极为明显，我们近日也对此现象反复点评过。受政策打压的地产股连续走软，万科、保利、金地等不少品种都创出4个多月以来的新低;准备金率的上调也大幅压制银行股，兴业银行、北京银行、深发展等破位迹象非常明显;而随着股指期货和融资融券消息的一锤定音，则将券商股和期货股短期利好一并兑现，这两个板块也多出现获利回吐。在大盘宽幅震荡之际，其他个股却演绎出一轮涨势凌厉的行情，三网合并刺激下的广电传媒、电信3G以及大科技板块成为最大亮点，广电网络、电广传媒、中电广通、长江通信、浪潮信息等都有堪称波澜壮阔的强劲涨升;西藏板块则继海南、新疆、成渝等后成为新的区域经济炒作亮点，西藏发展、西藏旅游等表现不俗;周五公布业绩并实施送转的卧龙地产则将年报业绩预增和高送转题材概念的炒作热情点燃，卧龙地产毫无悬念的涨停，两个交易日累积涨幅近20%。另外，医药、旅游、商业、航天军工等也表现强势，汽车、甲流等回调较深品种也开始展开反弹。

　　股指期货和准备金率的激烈碰撞导致市场股指的剧烈震荡，尤其是准备金率的上调，令市场对后期政策面继续收紧预期迅速升高。引发管理层超预期提前启动强硬手段回收流动性的主要原因在于控制通胀，多家机构最新研究均一致认为，2010年CPI增速将快速回升，2季度末或会达到顶峰，另一方面，自经济走出危机以来，投资、消费迅猛增长，唯一的“短板”进出口贸易也在12月份快速回升，使得经济增长的强劲势头进一步确认，这成为调整准备金率的最大诱因。我们认为，未来进一步收紧已是毫无悬念，但就短期来看，靴子落地、利空出尽是利好的潜在意识将在信心受挫后逐步形成，这或许会有利于短期的行情发展。从技术上看，大盘重心相对上一交易日有所上移，指数在下探至60日线受到支撑而展开回升，趋势依旧保持完好，但从市场格局来看，我们依然提醒投资者注意后期可能的风格转换，因此，操作上，布局蓝筹品种的时机已经逐渐成熟，逢低可适当关注金融、石化、联通以及其他受益股指期货推出的大市值品种，另一方面，年报行情已经开始预演，业绩预增、潜在送转潜力而涨幅不大的相关品种也会有不错的投资机会，同时，应该谨慎追高涨幅过大尤其是量能急剧放大的品种。

下周市场将尝试向上突破

倍新咨询



今日大盘震荡小幅收高，成交量出现萎缩，这是好事，说明市场情绪开始趋于稳定，我们注意到均线系统开始进一步聚拢，很显然是技术上突破的前兆。至于市场能否突破成功，这并不是我们所能够决定的，但从技术面反映的信息看，至少大盘会尝试性展开突破，下周一有三只新股发行，大盘预计会继续小阴小阳震荡，成交量不能太过萎缩，1500亿是突破的底量，首次突破前期高点要放出明显增加的攻击量才行。而下周二、三将迎来周期的拐点，结合量能我们再观察突破能否成功。

　　目前距春节长假还有四个交易周，至少大盘还有三周时间可供大家操作，这段时间我们认为市场是稳定向好的，大家可以结合相关主题进行操作，在市场预期稳定的背景下，个股的操作其实是重点，大盘能否实现突破并不是我们最关心的。从央行近日公开市场操作的决策上看，并非要急于改变货币政策，其实这是市场最关注的，再者就是扩容节奏，只要维持一个相对温和的节奏，市场应该会保持稳定。

　　今日三网合一概念股出现了分化，但这只是短期的震荡，中线还有走强机会，大蓝筹板块盘中也一度有所异动，但很明显得不到市场的呼应，虽然股指期货、融资融券成为催化剂，但题材仍在主导着市场。今日卧龙地产推出10送八，带动地产股出现走强。市场目前超跌的板块很多，大家可以从中挖掘市场机会。目前市况下，抓两头弃中间的策略，非常符合现在的市场。超跌的板块中象电力股、地产股均可考虑关注。

　　另外，炒高的品种中出再好的消息，也会下跌，股价超跌了，出再差的消息也可能出现低开高走，所以大家要辩证看待消息与股价的关系。不论怎样，策略上要以量的变化判断股价的后期表现，很多缩量大幅走高的品种可大胆持有，后市建议关注有题材的电力股和地产股、药业股，诸如：郴电国际、嘉宝集团、美罗药业等，这些超跌后放量的个股后市有进一步的反弹空间。

大盘震荡前行 趋势有望持续

北京首证



周五两市大盘整体呈现震荡整理的格局，沪指最终勉强站上30日均线，深成指也微幅上涨。热点方面，权重股中的地产板块整体走强，展开超跌反弹的行情，推动了指数的小幅走高，昨日活跃的汽车、电器、商业连锁等消费类个股延续反弹走势，也给市场带来了活力。 截至收盘，两市大盘双双收小阳线，地产、供水供气、汽车等板块最终涨幅居前，幅度均在2%左右，教育传媒、通信、计算机板块小幅下跌。两市个股涨多跌少，红盘个股超1000家。沪指报收于3224.15点，上涨8.6点，涨幅0.27%，成交1536.43亿，深成指报收于13264.4点，上涨60.18点，涨幅0.46%，成交1075.12亿，两市合计成交2611.55亿，较上一交易日量能有所缩减。

　　国务院对三网融合的规划公布后，昨日相关上市公司板块走势强劲。三网融合将带动整条产业链的发展，包括内容提供商、服务提供商、运营商以及光纤通讯设备制造商在内的多家上市公司均将受益。我们预测，如果实现“三网融合”，预计我国固定宽带网络上所承载的媒体与娱乐业务收入，将超过移动通信所承载的部分，仅此一项业务将促进我国GDP增长约0.8个百分点。通过几年内加大三网融合的建设，将形成6000亿元以上的投资规模。 根据国务院常务会议决议，2010年至2012年重点开展广电和电信业务双向进入试点，有消息透露，试点省份将从南方开始，比如浙江，江苏等地。据悉，深圳天威、杭州华数等有线电视运营商，都在做三网融合的规划运营。但具体的试点城市依然在报批中。虽然三网融合还没有出台实施细则，但三网融合相关板块已经非常强势。申银万国分析师表示，行情将依次沿着基础设施/服务→应用平台→虚拟/实体增值服务→综合平台演绎，目前还处在基础设施/服务的投资阶段。业内人士指出，这意味着基于整合和双向改造的下一代广播电视网络将有望正式成为与移动、联通、电信并立的第四大运营商，广电网络、歌华有线等有线网络股票将率先受益。此外、该方案也将为芯片、机顶盒设备制造，光通讯等产业链上下游板块带来利好。

　　从消息面看，今日较为平静。比较重要的有：1、证监会部署2010工作，融资融券居首。2、3月期央票利率意外持平，未来或仍将适度回收资金。3、限制两账户交易，上交所严惩新股炒作。4、全年经济数据料劲增，央票利率持平降温紧缩预期。5、欧洲央行维持利率不变。

　　从技术上看，周五股指继续走强，使得大盘技术指标大有好转。特别是，沪深股指MACD指标中DIF线与DEA线相互缠绕，绿柱稍有缩短，大盘KDJ指标有形成低位金叉的迹象，这也表明，如果后市股指能重新收复所有短线均线的话，则下滑趋势即可扭转。反之，则会使情况变得更加复杂。

　　整体来看，今日两市维持横盘震荡格局，房地产，汽车板块反弹带动指数。钢铁，券商，和前期强势的科技板块稍微回落整理。说明沪指在3250点左右仍然存在较大压力，而地产板块的利空仍然有继续推出的预期，所以很可能是一日行情。后市看，主流资金群体资金短缺和非主流资金群体的恐高维系了高位震荡格局，但对节前走出相对趋势明显的上涨行情帮助不大。预计短期大盘可能并不会有太强的表现。操作上，由于当前个股整体比较活跃，热点明显，而卧龙地产今日的涨停也提醒投资者关注高分红，高送转个股，这或许是下一阶段的热点。