主题：3G之后还有三网融合

3G概念的风光未卸，中创信测(600485.SH)便又迎来了“三网融合”的光环。

　　1月13日，温家宝总理主持召开常务会议，决定加快推进电信网、广播电视网和互联网“三网融合”。至此，市场上传闻已久的“三网融合”已清晰地展现在了人们面前。

　　受到这一消息的影响，14日，网络通信概念股整体发力，其中多只股票涨停，中创信测更是表现耀眼。当天中创信测涨停，以22.32元收盘，上涨了2.03元，而就在本周一中创信测的开盘价不过18.48元，上涨幅度已经超过了20.78%。

　　当天，该股的成交量高达980万股，成交额21452万元，进入了当天的“龙虎榜”。

　　分析人士认为，中创信测涨停背后的原因是受目前“新科技概念”的刺激，再加上公司是检测网络系统产品的领先企业。

　　据了解，中创信测是国内通信测试与维护厂商之一，拥有网络系统、网络仪表2个大类，14个系列覆盖多种电信领域的产品系列。公司主业集中于通信测试行业与通信网络运行维护市场，广泛用于交换、传输、接入以及移动通信等领域。

　　1月15日，中创信测证券事务代表汪庆红在接受《第一财经日报》记者采访的时候表示：“从理论上来讲，电信网、广电网、互联网三网融合，在网络测试这块会产生更多的市场需求，所以对公司是利好，不过实际情况比较复杂，现在还不好说。”

　　记者了解到，中创信测的主要客户为运营商，客户的集中度相对比较高。截至去年10月底，对中国移动的销售收入占到总收入比例较高，产品前期在中国移动的TD一期和二期网络建设中占有了优势份额；对中国联通和中国电信的销售收入也呈上升趋势。

　　“中国移动确实是我们的重要客户之一，这几年我们的客户也在发展扩大中。”汪庆红说。

　　中信建投分析师戴春荣认为，国内运营商重组完成并开始全业务经营，这一转变从长期看对公司构成利好，有助于改变公司业绩过度依赖中国移动。而随着3G网络建设初步完成、2010年3G用户及网络数据流量有望出现爆发性增长，2010年和2011年运营商将加强在3G网络监测和性能维护方面的投入，公司在2010年的业绩有望获得较好的增长。

　　尽管市场前景不错，然而网络测试业务的市场竞争也相当激烈。

　　“这块业务现在也有很多小公司在做，市场进入者较多。不过，我们是其中唯一的一家上市公司。应该说，由于我们专注做这块业务，所以我们在技术和渠道上应该说存在一定优势。当然，也不能说其他公司就没优势。”汪庆红说。

　　去年前三季度，中创信测实现营业收入与净利润分别为1.73亿元和1952万元，分别同比增长9.1%和-7.8%。业绩并不耀眼。

　　分析人士认为，这是因为通讯类公司有个惯例，由于业主习惯在年末验收工程，使得通讯类公司的收入在四季度才能确认，所以中创信测四季度业绩很可能会表现不错。

　　“我们做网络测试这一块，有可能是年初做，年底才能确认，因为我们做的东西需要经过运营商的确认才可以。所以这个在时间上不能及时反映在报表上。”王庆红表示，不过具体到去年第四季度业绩是否会因此向好，她表示现在并无结论，以公告为准。

　　戴春荣则认为，2009年公司的大客户中国移动“平台整治”，很可能会导致公司收入确认延误，再加上股权激励费用摊销使得公司管理费用率较高，他预测公司2009年业绩只能出现小幅增长。不过到了2010年，考虑到2009年延迟确认的收入将在2010年体现等原因，公司的业绩将出现较好的增长。

　　他预计公司2009年到2011年的每股收益分别为0.43元、0.64元、0.78元。

　　事实上，对于这家3G概念加三网融合概念的公司而言，基金早已潜伏在内。去年三季报显示，有6家投资机构进入该公司的前十大流通股股东之列，其中泰达荷银基金公司旗下的4只基金均持有该股票。



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