主题：机构收评（1月18日）

现阶段进入个股时代 可逐渐忽略大盘
国元证券



　　近期市场出的热闹事情太多了，很多投资者已经应付不过来，因为一会是利空，一会又是利好，使得整体投资不具备思绪也乱了章法，即便是我们在文章中反复提及的科技网络股和安徽的个股走势凌人，但也缺少了大家的坚定的信心的这道风景，我们不能去激励鼓吹市场还会有多大多大的画卷，但我们可以负责人的按照统计学的规律分析，市场在一季度是完全不要太担心的，这点我在去年的11月份就是提前预测和分析，可能是近期大家被市场的消息弄的云里雾里，摸不到及所以在逐渐的恐慌和失去信心，我也看了很多人在我的博客中给我留言，说市场的方向实在看不明白的，做起股票来心里也不安稳，那今天，我们再用更加科学的方法去论证1季度的行情到底处于历史规律中的那段神奇的历史再现!

　　历史经验告诉我们，在一季度布局股市，年内往往能有不错的收成。上证指数过去19年的走势也显示，年内高点多出现在第二季度或年末。若在一季度入市，年内赚钱的概率超过八成，且股指平均涨幅达到70%以上。

　　事实上，若在一季度埋下“种子”，不仅年内有望获得收益，一季度本身大盘的上涨概率也接近七成。若以春节作为分界线，节前一个月(以22个交易日计，下同)大盘上涨概率为68%，而节后一个月上涨概率略有下降，为63%。纵观历年数据，节前跑赢节后的概率相对较大。

　　一年之计在于春 股市亦是如此

　　在1991~2009年这19年中，上证指数年内高点出现在一季度的只有3次。换言之，从指数的角度看，如果在一季度进入股市，年内能赚钱的概率接近85%.

　　实际上，年内高点多数出现在第二季度或者年末。其中，上证指数在第二季度攀升至年内高点的有9次，高点出现在第四季度的有5次，二者占比超过七成。而指数在第三季度达到高点的年份仅有1994年及2009年。

　　倘若以上证指数一季度平均点位作为买点，那么股指走至年内高点时，涨幅普遍较大。在过去的19年中，除了高点出现在一季度的3个年份外，其余年份平均涨幅达到71.76%。有5个年份涨幅在1倍以上，也就是说，指数年内最高点位较一季度平均点位涨幅超过100%的概率接近三成。其中1992年涨幅最大，超过3倍。在其余4个涨幅达1倍的年份中，上证指数处于单边上扬的态势，年内高点均出现在第四季度。

　　此外，上涨幅度在50%~100%之间的年份共有3个，涨幅在30%~50%之间的年份共有3个，涨幅在10%~30%之间的年份共有4个，仅2004年涨幅不足10%，为6.69%。涨幅相对较小的年份多出现在2001~2005年的那轮熊市中，且这些年份的年内高点无一不出现在第二季度。

　　而即使以一季度最高点位作为买点，至年内最高点的涨幅平均值也达到56.85%。其中年内高点较一季度高点涨幅超过1倍的年份有4个，最大涨幅超过270%。涨幅在50%以下的年份共有11个，2001~2004年的涨幅均未达到10%.

　　从历史数据来看 一季度自身的行情也值得关注

　　观察上证指数以往19年一季度的走势可以发现，走出上涨行情的年份有13个，上涨概率同样近七成。其中涨幅超过30%的年份有4个，均处于牛市中。最大涨幅接近35%，出现在1997年。2009年一季度，大盘刚从底部反弹不久，涨幅也达到30%以上。

　　一季度涨幅在10%~30%之间的年份共有5个。其中1993年一季度A股处于牛转熊时期，股指在2月中旬到达高点后下跌，一季度涨幅达到18.65%.

　　2001年一季度股市处于牛市末端，大盘涨幅只有1.9%。此外，1996年、1999年一季度大盘呈微涨态势，涨幅均不到1%.

　　而一季度上证指数下跌的年份共有6个，多处在熊市之中。2008年一季度指数跌幅最大，达到34%。当年股指大多数时间呈单边下跌趋势，年内最高点出现在1月中旬。1994年一季度跌幅也在15%以上。而1991年、1995年、2002年以及2005年这4个年份的一季度跌幅均不到10%，其中1995年一季度跌幅甚至不足1%，只下跌了0.15%.

　　综合来看，过去19年一季度平均上涨7.71%，其中上涨年份平均涨幅超过16%.

　　对一季度的行情而言 春节是一个重要时点

　　在此前的19年中，春节前一个月股指上涨的年份共有13个，占比为68%。其中1993年涨幅最大，春节前一个月上证指数上涨了51.6%，当时股市正处于一轮牛市的末端。2000年以及2006年春节前涨幅也相对较大，均在10%以上。其余10个年份节前涨幅均不足10%，2001年及2009年节前一个月的涨幅甚至不足1%.

　　而在下跌的6个年份中，1995年节前跌幅最大，接近15%，2008年节前跌幅也在10%以上。其余4个年份跌幅在10%以下。综合19年来看，节前一个月平均上涨4.06%，若单考虑上涨年份，则涨幅接近10%.

　　春节后一个月上涨的概率为63%，略低于节前上涨的概率。节后一个月上涨幅度最大的年份同样为1993年，涨幅达到28.18%。而节后跌幅最大的年份为2008年，一个月内下跌了近14%.

　　另外，上证指数春节前一个月涨幅大于节后一个月涨幅，或节前跌幅小于节后跌幅的概率相对比较大。股指在节前跑赢节后的年份共有11个，概率近六成。在这些年份中，1993年节前涨幅比节后涨幅高23个百分点，2003年及2006年节前跑赢节后10个百分点以上。其中2003年节前一个月股指上涨超过8%，但节后却出现下跌。同样的情况还发生在1998年、2001年及2005年。

　　而在8个节前走势不及节后的年份中，1995年节前下跌了近15%，但节后一个月上涨了12.51%，后者表现比前者好27个百分点。节前下跌而节后上涨的情况还出现在1999年及2002年，这两年节后涨幅均比节前高近13个百分点。

　　总之：

　　市场中大机会一定是在统计学基础上逐渐产生，并且也具备惊人的相似性，所以，我们科学和可观的展现了1季度和春节期间的历史规律，就是想再次验证行情在悄然 开始，尤其是今年可能融资融券和股指期货的事件影出这样响和中小板的年度预期非常明确，使得热点不集中，持续力度也不是很强，故此，加上政策的扶持区域振兴等诸多因素的干扰，我们还是给定个股的机会十分精彩，重点放在个股上，1季度还是能使得实战收益能在10年的市场上首战告捷，旗开得胜!

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蓝筹股梦游大盘延续震荡
恒基投资



周一的大盘，早盘受到上周五美股下跌影响指数小幅低开，随后大盘两度冲高指数均未能翻红，大盘开始掉头向下快速回落。当指数回落到60日均线处，逢低买盘的入场使得大盘站稳阵脚。此后大盘开始震荡上行一度回补了早盘的跳空下跌缺口，午盘指数略有回落，以小幅下跌收盘。午后大盘在回落到60日均线后再获支撑，随后在上涨的股票家数不断增多的带动下指数再度翻红。尾市大盘报收小阳线。

　　从盘面上看，受到国航获得15亿注资，三大航均有望被输血消息刺激，运输物流板块一马当先领跑涨幅榜。今日商务部预计去年消费品零售额增速将达23年新高，对于GDP贡献超过50%，商业连锁板块受到了资金的追捧，整体板块表现抢眼。跌幅板上依旧是券商、期货、保险等金融类股苦苦挣扎，煤炭、钢铁等指标股资金流出迹象也是十分明显。值得注意的是权证板块在经历了前期的暴跌之后，今天大多数品种出现大幅反弹，后期的该板块能否持续性活跃有待继续观察。

　　从消息面上看，胡锦涛考察上海制造业和金融服务业，自从去年我国推出把上海建设成为金融中心和航运中心的政策以后，今年国家对于上海新的相关政策值得期待;此外财政部表示未听说印花税双边收取消息，专管税收征收的部门的坚定表态无疑给市场以信心上的提振;存款准备金率今起上调,央行否认政策收紧，央行的表态无疑会打消市场的疑虑，未来一段时间市场的不差钱行情有望继续上演。

　　尽管大盘进入2010年以来，指数并没有出现大家期望中的大幅上涨，似乎还在延续去年的小幅震荡格局。但是盘中有两大积极变化必须引起投资者重视，一方面，成交量近期的温和放大表明了场外资金已经开始积极进场，另一方面，中小板指数近期连创反弹新高，也为市场的人气恢复带来积极影响。此外大盘已经成功突破了120周均线的强大压制，预计大盘后期向上突破的概率较大。

　　后市展望，近期股神巴菲特在接受采访时表示，未来十年中国股市必将是世界之最，并且告诫投资者不要计较短时期的得失。巴菲特之所以神奇就是因为他有超人的眼光和非凡的耐心。虽然目前股市短期虽然还在继续震荡，但是投资者可以用中线的思维逢低布局前期涨幅不大的业绩预增类个股，静待春季行情的到来。

从新行业和新模式中选股
世基投资



刚刚经历了全球金融危机洗礼的中国经济，2009年GDP有望达到8.4%~8.5%的增长，这的确出乎了许多人的预期。而对 于这超预期的增长，2009年的中国资本市场也报以了热烈的回应。

　　到底是什么创造了股票高回报的神话?答案很简单：是企业、是企业家、企业家精神。“企业的魔镜一旦被转动起来， 任凭什么想象力也追不上它的轨迹。”

　　股票的本质不是一张被人们炒得上下翻飞的纸，而是企业的所有权，是生意的一部分。股票持有者就是股东，股东价值 的来源是未来现金流的贴现，而未来现金流的来源就是企业盈利。

　　从经济增长角度看，青壮年劳动力占主导的人口结构、高企的储蓄率、技术进步、健康的金融体系和财政实力、潜力广 阔的内需市场都是保证中国经济依然处于高速增长黄金期的中间点;从短期的经济波动角度看，货币政策和财政政策从 2010年开始逐步淡出也是一个大概率事件，基本面恢复乃至内需拉动下行业结构性利润增长将成为2010年的投资重点。

　　在内需高歌猛进的2010年，从新行业和新模式中挑选成长股已经越来越成为投资者的共识。除了生产要素以外，技术进 步在我国经济增长中扮演着重要的角色，这就是大背景。通信服务、消费金融电子、生物和医药新技术、低碳经济背景 下的节能减排都将是2010年值得关注的重点。

大盘放量收涨 震荡仍将持续
九鼎德盛



周一深沪A股市场震荡上涨，成交量出现一定放大。从市场层面来看，由于近期指标股技术指标过低，其虽然有绩差股或题材兑现股杀出，但对股指影响不大，预计A股市场短线仍将震荡。从当日涨幅情况来看，上海世博概念类股票有所表现，比如老凤祥、申通地铁等，而跌幅榜以题材兑现或业绩较差股为主，比如卧龙电气、长春一东等。从市场策略来看，由于本周为重要的时间窗口，预计多空争夺将更加激烈，就短线而言，选择价格与估值相对明显且无获利盘的股票最为合适，比如连续下跌的中国化学、中国中冶等，其不仅价格较低且多头主力要实现吸引人气，有可能对其短线动作，但其短线运作中预期收益不可过高。

　　从今日基本面来看,主要集中在: 从1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点开始实施。发行数量方面，虽然本周可网上申购的新股仅比上周多1只，但从预计募资规模看，本周8只新股合计拟募资规模将达112.3891亿元，较上一周的33.588亿元陡然增加234.61%。究其原因，本周有两只“大盘股”发行。据国家发改委、国家统计局数据，去年12月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨7.8%，涨幅比上月扩大2.1个百分点，为连续6个月保持同比正增长;环比上涨1.5%，创下26个月涨幅新高，已经接近2007年9月1.7%的历史最高值。自2006年9月8日正式挂牌成立、10月30日仿真交易开始运行以来，中国金融期货交易所就一直在为股指期货的正式推出紧锣密鼓地筹划。上周五股指期货投资者适当性制度全面问世，下一步，套期保值的制度完善、机构投资者的参与安排、IB制度设计等规则将陆续出台。今日，中工国际、太阳电缆、鑫龙电器、华峰氨纶等四家中小板上市公司发布了2009年度业绩快报，四家公司受益于国家拉动内需政策，营业收入或净利润同比均有提高。其中中工国际实现净利润2.11亿，比上年同期增长46.51%。中信证券在全资控股的华夏基金公司股权问题上一拖再拖，终于接到证监会一纸处罚。1月15日晚间，中信证券发布公告称，证监会决定自2010年1月1日起，暂停华夏基金境内公募新产品的发行申请;如果股权在2010 年4 月1 日前仍不能得到规范，证监会基金部将视情况采取进一步监管措施。上海证券交易所和中证指数有限公司日前宣布，将于2010年2月9日正式发布上证龙头企业指数、中证龙头企业指数、中证地方国有企业综合指数、中证地方国有企业100指数、中证国有企业综合指数、中证国有企业200指数和中证银河99指数。上海期货交易所总经理杨迈军16日透露，上期所正在研究碳排放权期货。这项工作已开展三年，希望利用期货市场的价格发现和风险管理功能，提高我国碳资源定价影响力，建立符合国内需求、对接国际规则的碳市场体系。

　　总体来看，深沪A股的震荡反弹仍在继续，但由于本周为重要时间窗口，周一的放量，而之后随着节日临近效应，能否量能继续配合值得关注，如果量能不能跟上，则要小心大盘后半周变盘而下;反之，则可谨慎乐观。

大盘迫切有上攻3300点的欲望
上海金汇



今天大盘继续放量上攻，收盘沪指已经站稳所有均线，看来大盘选择向上突破的决心未变;纵观今天的盘面，盘中热点较多，网络游戏，商业连锁，旅游酒店，运输物流等板块纷纷表现强势;再来看看今天的涨停板更是令人喜悦，受到海南暂停审批新的商业用地的消息刺激，整个海南的地产算是一个利好，进而刺激了整个海南版块，海南高速，海德股份纷纷封住涨停板，而世博倒计时100天又使得上海本地股今天表现耀眼，老凤祥，申通地铁纷纷封住涨停板;强者恒强，前期持续放量的天兴仪表今天表现也很抢眼，市场人气一触即发，而券商，原油，期货都是由于外围不景气，以及近期钱券商股指期货资格的再次审批等不利消息的打压表现弱势;整体而言，近期的市场赚钱效应较为明显，截止收盘，大盘报收3237.10点，涨幅0.40%;

　　技术面：今天大盘报收小阳线，该阳线盘中突破所有常用均线，并且站上布林线中轨道线之上，短期大盘迫切有上攻3300点的欲望，而MACD指标的红色柱体温和放大，KDJ指标目前已经形成金叉，大盘后市还将惯性上扬;操作上，建议激进的投资者在3300点之前都可以满仓操作，但在成交密集区3300点整数关口附近要注意减仓，以防冲不过去而回调。

多头已有制约空头武器 短线有望乐观
金百灵投资



　　今日A股市场出现了窄幅震荡，但个股活跃的走势。在早盘，因外围市场不振，上证指数以3213.64点开盘，小幅跳空低开10.52点。盘面显示出券商股、保险股、期货股等金融股有所走低，上证指数一度探至3202.21点的低点。但多头做多能量依然强劲，从而使得盘面热点此起彼伏，故上证指数随之企稳弹升，最高摸至3238.24点。尾盘略有震荡，并以3237.10点的次高点收盘，上涨12.95点或0.4%，成交量为1717.3亿元，依然保持着活跃的态势。

　　虽然目前A股市场面临着一定的资金面紧张的信息，比如说基金分红的压力，信贷有所收紧的预期等，但是，A股市场却春意盎然，不仅仅是前期持续调整的地产股在今日出现了企稳弹升的行情，比如说大龙地产、云南城投等，而且还因为年报含权预期股反复逞强，比如说亿利能源、华泰股份、云维股份等，如此的走势就折射出多头已有了制约空头的武器，那就是继续寻找那些未来题材尚未兑现且基本面相对乐观的品种，并反复运作，形成赚钱示范效应，聚集市场人气，从而牵引着A股市场的活跃。甚至一度还将市场持续走软的地产股给感化过来，从而使得大盘出现了企稳回升的弹升行情，故A股市场短线仍有望乐观，建议投资者继续关注着题材尚未兑现的海南等区域概念股、新能源以及年报业绩预期主线。

市场将摆脱盘整 逐步上攻
博众研究



今日A股延续了窄幅震荡的格局，金融，煤炭石油等权重板块拖累指数，而运输物流，商业连锁，农业以及上海本地股表现活跃，地产今日也延续了反弹态势。两市上涨个股超过1400只，涨停15只，新股皖新传媒和两只权证都出现大幅上涨。

　　截止收盘，沪指报3237.1点，涨0.4%，成交量1717.3亿;深成指报13361.52点，涨0.73%，成交量1085.2亿。

　　一 热点点评

　　运输物流表现抢眼。胡锦涛主席实地考察世博会筹办工作情况，申通地铁、上海机场大幅上涨，从而带动了整个运输物流板块。近期波罗的海综合运费指数(BDI)也出现大幅上涨，显示外贸回暖，并刺激航运股反复活跃。虽然当前贸易摩擦比较多，不过在全球经济回暖的背景下，贸易复苏的趋势并不会改变，所以我们认为运输物流仍有上行空间，建议投资者给予关注。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，今日存款准备金率正式上调50个基点。

　　点评：存款准备金率正式上调抑制了今日银行股的表现，不过实质影响并不大。中国人民银行研究局局长张健华表示，央行宣布调高存款准备金率并非货币政策收紧的标志，本次提高存款准备金率是一次中性的货币调控工具的使用。这再次反映出管理层并没有使货币政策转向的意思，有利于缓解投资者的心理担忧。

　　技术上，短期指标进一步粘合，MACD指标也继续趴在0轴附近，反映市场处于盘整之中，而结合KDJ指标来看，K线由下向上触及D线，金叉即将形成，市场短期有望走出盘整，逐步上攻。

　　三 后市展望

　　今日大盘窄幅震荡，指数依然没有亮眼表现，个股则继续活跃。从技术形态来看，短期均线指标和MACD都偏向中性，而KDJ指标则即将形成金叉，短期有走出盘整，逐步上攻的可能。而结合盘面来看，受政策利空影响的银行股是打压指数的主要板块，不过银行前期调整幅度较大，而且行业整体估值比较低，加上股指期货对其有一定支撑作用，所以后市有望逐步企稳。消息面上，本周即将公布经济数据，而上市企业的业绩也继续披露，我们预计这些数据整体良好，会对市场有积极刺激作用。综合考量，我们认为市场有望逐步摆脱盘整态势，逐步上攻。

　　四 操作建议

　　操作上，建议投资者持股为主。投资选择上，建议投资者对前期滞涨、业绩环比改善良好的行业重点关注。对消费，新能源汽车及配件，动力电池，工程机械，节能环保等行业的继续保持中线关注。出口型企业有望受益出口复苏，也建议投资关注其中的低估值优秀企业。

目前股票投资组合更应注重防御性
联讯证券



周一沪深股市探底回升，沪指在3200点上方获得支撑。不过由于金融板块表现低迷，指数并未出现大涨。

　　从盘面来看，市场仍维持近期“指数振荡、热点活跃”的特征，科技板块、区域概念等概念股轮番炒作继续让市场热度不减。不过周末印花税传闻对券商股打击较大，券商股今天集体走低，同时也对银行保险板块造成较大拖累。

　　目前“大盘股低迷，概念股火爆”的“冰火两重天”的市场风格已经延续了很长时间，我们如今有必要对这种现象提高警惕，大家都看得见的机会很多时候却是灾难的开始，概念题材股酝酿的风险越来越大，对待此类股票应该将风险摆在第一位置;投资者资产组合应更注重防御性，建议适当加重低估值的蓝筹股票的仓位比重，板块方面，继续关注农业，化工，旅游和航空板块个股。