主题：许继电气业绩暴增240%不分配

许继电气 (SZ:000400)最新价：23.00 1.1 4.56%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本许继电气[23.00 -4.56%]（000400，收盘价24.19元）29日发布2009年年报。当年公司实现营业收入30.40亿元，同比增长16.85%；归属于上市公司股东的净利润1.30亿元，同比暴增240.77%；每股收益0.3442元，净资产收益率5.93%。

主营业务稳步增长

2009年，在国家实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策背景下，许继电气所属的电力装备行业得到了飞速发展，也拉动了公司业绩大幅增长。

公司主营产品分为电网及发电系统、变压器、EMS加工服务、用电系统设备、配网产品等七大类。其中2009年配网产品销售收入增幅最大，由2008年的4.95亿元上升至8.96亿元，增幅达到81.01%。而公司的传统优势项目电网及发电系统与变压器销售收入也稳定增长，去年分别实现收入9.54亿元和3.19亿元，同比增长4.49%和11.54%。

但是值得一提的是，从财务报表附注中可以看出，公司经营上依然对大股东依赖颇多。去年公司对大股东许继集团的销售收入高达4.07亿元，在公司全部营业收入中占比达到13.39%。

现金流或有压力

另外，从年报中可以看出，虽然业绩增长良好，公司仍然面临着较大的资金压力。而董事会在分析公司面临的困难时，也将现金流作为第一挑战，指出“受金融危机影响，部分电力系统外客户出现了拖欠账款情形，回款滞后现象突出，作为电力装备行业，在厂房、设备建造、原材料采购、周转运营资金等方面同时需要大量的资金投入，将对电力设备制造企业的现金流量产生压力。”

去年年末时，许继电气应收账款高达17.42亿元，较年初14.31亿元增长21.73%，高于同期营业收入的增幅；另外2009年公司尽管净利润有了大幅增长，同期公司经营活动产生的现金流量净额却同比下滑了28.48%，只有1.97亿元，似乎表示公司净利润含金量稍有不足。正因如此，2009年业绩虽好，公司董事会却提出了不分配不转增的利润分配方案。

不过，从年报中可以看出，机构对于公司依然青睐有加。去年年末时，公司前十大无限售条件流通股股东中共有9家基金和1家社保基金，合计持有公司股份5707万股，占公司流通股本的21.62%。这一数据和去年三季报时相差不大，去年三季度末时，公司的前十大流通股东全部为基金，合计持有5976万股流通股，占公司流通股的22.64%。



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