主题：央行宽松操作将延至节后 本周净投放或再超千亿

　延续上周温和的操作方式,央行昨日仅从公开市场回笼100亿元。其中,一年期央票发行量继续维持在100亿元的低位,与此同时,在每周二惯例发行的28天正回购昨日再度暂停,且央行并未就重启时间进行公告。业内人士预计,本周央行将再度向公开市场净投放超千亿元流动性。

　　“春节前资金需求量较大,央行如此温柔的操作风格将延续。”中金公司固定收益部研究员陈健恒表示。据Wind资讯统计显示,本周到期的央票和正回购达2660亿元,创近期高位。

而此前两周,央行连续实现资金净投放,规模分别为880亿元、1460亿元。业内人士预计,央行本周可能将继续向市场投放资金,规模将超过千亿元。

　　值得注意的是,一年期央票利率上调的动力不足,连续两周持平在1.9264%,大大缓解了市场的加息预期。一年期央票利率一向被看做市场利率的风向标,也是判断央行是否加息的强烈信号。而自上周起,央行就暂停了上调一年期和三月期央票的操作,风格切换为“维稳”。

　　对此,兴业银行首席经济学家鲁政委分析指出,即使加息时间点提前,最早的时间窗口也只可能是4月份。而如果一季度数量工具平滑信贷政策效果显著,则加息时间窗口可能在此前预计的6-9月份。

　　“只有在居民消费价格指数（CPI） 越过2.25%的基准利率门槛后,才能判断加息的脚步在迫近。”鲁政委称。

　　交通银行发展研究部昨日发布的最新报告预计,1月份CPI同比增幅在1.6%-2%之间。2010年上半年物价将保持上行走势,一季度物价可能出现冲高态势,2月份CPI在春节因素的推动下,同比涨幅有可能越过3%。

　　就目前而言,央行已经使用了包括公开市场操作、存款准备金率以及窗口指导在内的多项抗通胀工具。对此陈健恒认为,目前所谓的“宽松”是暂时的,春节过后央行极有可能恢复上调央票利率,同时加大发行量,来促进资金的回笼。

　　鲁政委也预计,基于回笼流动性及平滑季度和月度信贷的需要,央行在农历新年前再度宣布上调准备金率,而执行时间则在农历新年后的可能性很大。

　　从国际市场来看,2009年流动性疯狂泛滥的局面将很难在2010年重演。安邦咨询高级分析师徐斌认为,美国总统奥巴马邀请沃尔克担任白宫经济复苏顾问委员会的主席,以及旨在加强金融监管的“沃尔克法则”的推出,会在2010年以出人意料的方式削弱全球市场流动性泛滥的趋势,让整个世界金融系统变得比以前稳固。


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