主题：晨讯精选与点评（2月4日）




胡锦涛谈加快经济发展方式转变 提出八点意见

中国新闻网：省部级主要领导干部深入贯彻落实科学发展观加快经济发展方式转变专题研讨班开班式3日上午在中央党校举行。胡锦涛就加快经济发展方式转变重点工作提出8点意见。

【点评】资料显示，这八条主要包括：加快推进经济结构调整，加快推进产业结构调整，加快推进自主创新，加快推进农业发展方式转变，加快推进生态文明建设，加快推进经济社会协调发展，加快发展文化产业，加快推进对外经济发展方式转变。这些内容准确把握国际国内经济形势发展变化和我国改革发展的大局，系统回顾了前一个时期我国应对国际金融危机冲击、保持经济平稳较快发展的决策过程和实践历程，深刻阐述了加快经济发展方式转变的重要性和紧迫性，进一步提出了加快经济发展方式转变的工作要求。不难看出：“加快经济发展方式转变”这一经济内容已经上升到历史高度，足见国家对这一问题的认识深刻和在落实上的紧迫感，因此我们建议投资者在投资过程中也应相应改变投资思路。（该消息宏观中性偏好，新兴行业中性偏好）



传四大国有银行1月份新增人民币贷款约4800亿

经济观察网：据外媒报道，有消息人士称中国四大国有商业银行1月最终新增贷款合计约4800亿元人民币。因前两周放贷过猛，被差别存款准备金率的银行包括中国银行和交通银行以及数家中小型银行。报道称，消息人士透露建设银行1月份新增人民币贷款1020亿元；农业银行新增约1150亿元；中国银行新增约1500亿元。而此前工商银行自曝1月新增人民币贷款约1100亿元。

【点评】此前消息称，1月前两周工行新增贷款约1,600亿元，中行约1,700亿元，农行约1,000亿元人民币，建行约600亿元，合计约为5,000亿元。这和目前传扬的的四大国有银行1月份新增人民币贷款约4800亿差不多，基本在预期之内。按照全年增长17%来算，全年新增7.5万亿贷款，比较合理的分配是1月约1万亿，一季度约2.2万亿，1月占1/8,一季度占30%多比较合理。此前有媒体援引权威渠道的消息称，截至1月28日，新增信贷量不足1.1万亿元人民币，估计1月新增贷款会在1.2万亿元上下，一季度则在2.1-2.4万亿之间。这些数据都说明1月份的信贷规模基本在管理层的可控范围之内。说明中国央行上月提高存款准备金率、对部分放贷量较大的银行实施差别准备金率，这一措施是及时有效的。如果1月信贷在可控范围之内，那么之后月份就不应很担心新的更猛的调控措施，对短期市场算是偏好。（该消息市场中性偏好）



商务部透露十二五规划拟把内贸放更重要位置

新浪财经：商务部市场建设司司长常晓村今日在京透露内贸流通“十二五”指导规划，规划把内贸的作用放在更为重要的位置上，将经济增长模式由“出口依赖型”转变为“发展内外需双轮驱动型”成为规划重要指导思想。

【点评】2009年我国GDP增长8.7%，据国家统计局最新公布数据显示，其中投资、消费、出口对经济增长的贡献分别为8.0、4.6和-3.9个点，由此可见，去年我国经济的增长主要是由于投资所贡献，而出口大幅则为负贡献。有了这些数据，我们就不难理解为什么“规划把内贸的作用放在更为重要的位置上，将经济增长模式由“出口依赖型”转变为“发展内外需双轮驱动型”。去年以来，全球经济普遍低迷，需求持续疲软，同时伴随着大量贸易争端，这些都非常不利于我们外贸事业的蓬勃发展。正所谓“靠人，不如靠己”，及时调整发展规划，纠正发展思路，内外需双轮驱动将更有适合当前经济情况，更有利于国民经济的发展。（该消息宏观中性偏好，消费类股票利好）



新股发行没有暂停

中国证券报：3日,市场再度出现证监会暂停新股发行审批的传言，证监会有关部门负责人回应说，新股发审工作正常进行。证监会网站披露的资料显示，发行审核委员会定于2月5日召开2010年第25次发行审核委员会工作会议，审核浙江康盛股份有限公司首发申请和广州毅昌科技股份有限公司首发申请；创业板发行审核委员会定于2月5日召开2010年第5次和第6次发行审核委员会工作会议，审核广东天龙油墨集团股份有限公司、北京海兰信数据科技股份有限公司和郑州华晶金刚石股份有限公司、浙江南都电源动力股份有限公司等四家公司创业板首发申请。有投行人士表示，新股发行市场化改革以后，不仅发行定价市场化，发行节奏也由市场自然调节，证监会尽量减少人为调控。市场热需求大，发行节奏自然会快；市场趋冷需求小，发行人要么降低发行价格，要么另选时机发行，完全由市场说了算。

【点评】近日，随着众多新股破发之后，市场上出现了新股发行或将暂停的传闻，传闻的出现在一定程度上影响了周三市场的走势，我们认为目前监管部门比较偏向于破发问题应由市场来解决，因此对于该消息的真实性我们在一定程度上表示怀疑。在以上消息中，有关部门对传闻也进行了澄清，这与我们的观点契合，因此我们建议投资者还需谨慎。（该消息为市场利空）



3日创业板超过八成股票报跌 盘中5只破发股

新华网：3日深交所创业板交易的47只股票明显弱于深沪主板，开盘即有２４只个股报跌，到收盘时报跌的个股增多到３９只，占比为８２．９８％；其中３０只个股的跌幅超过５％。当日创业板又有３４只个股盘中跌出了上市以来的新低，虽然收盘破发个股的数量仍维持在３只的水平，但当日新增了５只盘中破发个股，它们分别是回天胶业、朗科科技、华力创通、福瑞股份和梅泰诺。

【点评】从现在的估值看，首批28家上市公司大约一半左右物有所值，但对于那些盈利模式不能支撑高成长预期的公司就很难说。从全部创业板上市公司看，新发的一些已经有不少出现破发，未来还会有更悲惨的情况的出现，从国外的经验看，创业板普遍都经历了一个惨烈的优胜劣汰的过程。统计数据显示，最近几只“破发”的创业板市盈率超过50倍，普遍高于同行业的此前已经上市的公司，股票价格偏离中枢价值太多。目前创业板出现的暴跌和破发，在一定程度意味着A股市场的估值水平正在逐步回归理性，这同时表明创业板即将形成分化的格局，估值合理成长性较好公司仍将受到青睐，而那些估值较高且不具备实质增长潜力的个股将持续振荡走低，现在28家首批创业板公司整体09年PE为60倍，照此计算，如果持续下跌，有些个股投资空间将会显现，投资者一定要保持谨慎乐观的态度，有鉴别性的选择，切勿盲目跟风。（该消息为市场中性）



国务院常务会原则通过公立医院改革试点指导意见

中国政府网：国务院总理温家宝2日主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《关于公立医院改革试点的指导意见》，决定按照先行试点、逐步推开的原则，由各省(区、市)分别选择1至2个城市或城区开展公立医院改革试点。会议强调，公立医院改革要坚持公立医院的公益性质，把维护人民群众健康权益放在第一位。要通过改革，构建布局合理、结构优化、富有效率的公立医院服务体系；推进体制机制创新，形成比较科学规范的公立医院管理体制和补偿、运行、监管机制，充分调动医务人员的积极性，为群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务。

【点评】深化医药卫生体制改革，致力于坚持公共医疗卫生的公益性质，把基本医疗卫生制度作为公共产品向全民提供，逐步实现人人享有基本医疗卫生服务。这是我国卫生事业从理念到体制的重大创新，是建设现代国家的必然要求。医药卫生体制改革是一项社会系统工程，它具有长期性、艰巨性和复杂性。近几十年来，因为“以药补医”机制，形成了扭曲的公立医院经济补偿机制和追求自身利益最大化的内在驱动，导致公立医院公益性弱化，造成群众“看病难、看病贵”。我国公立医院改革试点的主要任务是：完善服务体系。优化公立医院布局。改革公立医院管理体制和运行、监管机制。改革公立医院补偿机制，逐步取消药品加成政策，实现由服务收费和政府补助来补偿的机制。加强公立医院内部管理，提高医疗服务质量。目前与其他发达国家相比，我国医疗卫生费用支出占GDP以及政府支出中的比例仍处很低水平，甚至还低于印度的水平，随着我国政府不断加大对医疗卫生的投入，如果达到巴西或俄罗斯的水平，则我国医疗卫生领域存在较大的增长潜力。以2008年30万亿的GDP计算，如果卫生总费用占GDP比重上升1%，则卫生费用支出增加3000亿元，相应带动药品消费1000亿元。随着医疗保险制度的健全以及基本药物制度逐步实施将大幅度释放基层医疗需求。2008年卫生部调查统计表明我国城乡居民两周患病未就诊率高达37.6%，农村人口两周患病未就诊率大幅高于城市人口。医药卫生体制改革以及基本药物制度实施将有利于降低看病用药费用，尤其解决农村“有病不看、小病变大病、大病不治”的传统观念，有利于基层医疗市场的进一步扩容，有利于基层医疗需求得到进一步释放。(该消息为行业利好）



BDI六日跌532点 季节性因素或成主因

上海证券报：2月3日，记者注意到，连续6天来，原本相对稳定的波罗的海干散货指数（BDI）持续下跌了532点，与此前3223的高点相比，跌幅达16.5%。

【点评】BDI指数是国际贸易和国际经济的领先指标之一，是目前世界上衡量国际海运情况的权威指数，它集中反映了全球对矿产、粮食、煤炭、水泥等初级商品的需求。此次下跌，可从几方面来考虑：首先，美元指数近期持续的上涨，短期内对BDI构成压力；另外，近期国内钢材价格下调，而库存持续上升，由此对今后的铁矿石进口形成压力，进而导致BDI下跌。值得一提的是，中国农历春节将至，散货船需求将出现季节性的回落，可能此次BDI大跌的主要原因之一。（该消息宏观中性偏空，海运行业中性偏空）



ISM指数利空导致周三美股走软

在ISM非制造业活动指数不及预期与辉瑞利空财报的双重打击下，周三美国股市走软。道琼斯工业平均指数下跌26.30点，收于10,270.55点，跌幅0.26%；纳斯达克综合指数上涨0.85点，收于2,190.91点，涨幅0.04%；标准普尔500指数下跌6.04点，收于1,097.28点，跌幅0.55%。纽约商业交易所最近期兼成交量最高的原油期货合约：3月轻质低硫原油合约跌25美分，收于76.98美元/桶，跌幅为0.3%。纽约商业交易所成交量最高的黄金合约：4月合约下跌6美元，收于1112美元/盎司，跌幅为0.5%。

欧洲股市周三低收，结束了为时三天的上涨势头。泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了0.6%，收于249.40点。德国DAX指数下跌了0.7%，收于5672.09点；英国富时100指数下跌了0.6%，收于5253.15点；法国CAC-40指数下跌了0.5%，收于3793.47点。

【点评】美国公布了一些经济数据。ADP机构盘前报告称，1月份美国私营层面裁减了2.2万个工作岗位，基本符合分析师此前预期；美国1月ISM非制造业指数从12月份的49.8%回升至50.5%，低于市场所平均预期的51%，ISM指数中的就业指数从12月份的43.6%小幅攀升至44.6%。上述数据这表明，美国经济复苏之路虽继续向好，但道路比较曲折。因而，美元走势也随着经济数据的不断变化而变化，今晨美元指数上涨了0.44%，导致大宗商品价格下跌，美国股市走弱。美股的小幅走弱，对今日A股市场影响还是心理层面的，A股市场走势还是以其内在规律为主，周三大幅走高，今日市场震荡幅度将减小。



[B]今日消息面来看，有价值的内容较多。首先，宏观方面整体偏好，全国人大财经委贺铿称不必过度预期通胀、传四大国有银行1月份新增人民币贷款约4800亿这两条消息让我们对短期加息等紧缩预期有所缓解。行业方面，中行正式取消房贷利率7折优惠、消息称房地产开发贷款将暂时收紧都表明对地产的调控尚未放松，对地产股应谨慎对待；秦皇岛煤价半年来首跌，提示我们对煤炭股的今日的上涨应当以反弹看待为上；国务院常务会原则通过公立医院改革试点指导意见，值得让我们关注医药医疗板块的动向。市场方面，相关人士否认汇金再度注资三大行，也许对市场有不利影响，需留意；3日创业板超过八成股票报跌，盘中5只破发股，提醒我们对高市盈率股票的风险意识。综合来看，对当前的反弹行情应理性看待，控制好仓位，做高抛低吸为上，反弹目标预期暂不宜过高。隔夜美股小幅调整，对今日A股市场走势影响较小。[/B]

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