主题：工商银行：业绩略好于预期 维持买入

　2010年1月26日工商银行(5.83,0.13,2.28%,经济通实时行情)（“工行”或“集团”）公布其2009年业绩预测报告，预计2009年集团归属于母公司股东的净利润较2008年同比增长约15%左右至人民币1275亿元。此预测较我们之前的预测同比增速13%高出2个百分点，但基本符合我们的预期。

　　从工商银行公布的2009年前3季度的业绩报告看，工商银行的业绩增长稳定，符合我们早前预期。

　　截止2009年9月末，工商银行的净利润增长至人民币1005.44亿元，EPS为人民币0.3元。集团的总资产保持稳定快速增长，较2008年末上升约19.60%至人民币11.67万亿元。其中，客户贷款及垫款总额增长迅猛，较2008年末大幅上升了22.06%至人民币5.58万亿元。

　　我们小幅上调2009年集团的净利润预测，预计其同比增长约14.6%至1270.24亿元人民币。给予工商银行12个月目标价7港元，为2010年每股帐面值的2.6倍，较最新收盘价高出21%，维持“买入”评级。



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